डेल्टा-गामा हेजिंग
डेल्टा-गामा हेजिंग क्या है?
डेल्टा-गामा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है जो डेल्टा और गामा हेजेज दोनों को अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन के जोखिम को कम करने और डेल्टा में ही जोड़ती है।
विकल्प ट्रेडिंग में, डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में प्रति परिवर्तन एक विकल्प अनुबंध की कीमत में बदलाव को संदर्भित करता है। गामा से तात्पर्य डेल्टा के परिवर्तन की दर से है। जब इस तरीके से पूरी तरह से हेज किया जाता है, तो एक स्थिति डेल्टा न्यूट्रल और गामा न्यूट्रल दोनों होती है ।
चाबी छीन लेना
- डेल्टा हेजिंग लंबे और छोटे पदों को ऑफसेट करके अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों के जोखिम को कम करता है।
- गामा हेजिंग एक विकल्प के डेल्टा में बदलाव से जुड़े जोखिम को कम करता है।
- डेल्टा-गामा हेजिंग एक विकल्प की स्थिति को बेअसर कर देता है ताकि जब अंतर्निहित चालें विकल्पों का मूल्य समान रहें, और इसके अलावा डेल्टा स्वयं ही रहेगा।
डेल्टा-गामा हेजिंग को समझना
डेल्टा और गामा दोनों एक विकल्प की कीमत में आंदोलन को अंजाम देने में मदद करते हैं कि पैसे (ITM) या धन (OTM) में से विकल्प कैसे है। व्यापारियों ने अंतर्निहित सुरक्षा में छोटे मूल्य आंदोलनों के जोखिम को सीमित करने के लिए हेज डेल्टा, और एक डेल्टा हेज के उपयोग के माध्यम से बनाए गए शेष जोखिम से खुद को बचाने के लिए गामा को हेज करने के लिए। दूसरे शब्दों में, हेजिंग गामा पर विकल्प के डेल्टा में व्यापारी की स्थिति को आंदोलन से बचाने का प्रभाव होना चाहिए।
डेल्टा -1 और +1 के बीच चलता है। कॉल विकल्प, 0 और 1 के बीच डेल्टा है, जबकि पुट विकल्प 0 और -1 के बीच डेल्टा है। जब डेल्टा बदलता है, तो गामा लगभग दो डेल्टा मूल्यों के बीच का अंतर होता है। आगे के आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों में डेल्टा होते हैं जो शून्य की ओर जाते हैं। इसके अलावा पैसे के विकल्प में देरी होती है जो 1 (कॉल) या -1 (पुट) की ओर होती है।
डेल्टा-गामा हेज अक्सर एक होता है जो बाजार-तटस्थ (यानी शून्य डेल्टा और शून्य गामा) होता है; हालाँकि, एक डेल्टा-गामा बचाव, सिद्धांत में, डेल्टा और / या गामा के किसी भी स्थिर स्तर को अपना सकता है। डेल्टा-गामा हेज किए गए विकल्प स्थिति अभी भी अस्थिरता, ब्याज दरों और समय क्षय में परिवर्तन के कारण मूल्य में परिवर्तन के संपर्क में हैं।
व्यक्तिगत हेज को परिभाषित करना
डेल्टा हेजिंग का उद्देश्य लंबी या छोटी स्थिति को ध्यान में रखते हुए अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े जोखिम को कम करना या बचाव करना है। उदाहरण के लिए, अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करके एक लंबी कॉल स्थिति डेल्टा-हेज हो सकती है । यह रणनीति अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में बदलाव के कारण प्रीमियम में बदलाव या विकल्प की कीमत पर आधारित है ।
डेल्टा स्वयं अंतर्निहित मूल्य में प्रत्येक $ 1 परिवर्तन के लिए प्रीमियम में सैद्धांतिक परिवर्तन को मापता है। गामा हेजिंग एक विकल्प के डेल्टा में परिवर्तन से उत्पन्न जोखिम को कम करने या समाप्त करने का प्रयास करता है।
गामा खुद को अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के डेल्टा के परिवर्तन की दर को संदर्भित करता है। अनिवार्य रूप से, गामा एक विकल्प की कीमत में बदलाव की दर है। एक व्यापारी जो डेल्टा-हेज या डेल्टा-न्यूट्रल होने की कोशिश कर रहा है, आमतौर पर एक ऐसा व्यापार कर रहा है जिससे भविष्य में अस्थिरता बढ़ेगी या गिर जाएगी। गामा हेजिंग को डेल्टा-हेजेड रणनीति में शामिल किया गया है ताकि किसी व्यापारी को पोर्टफोलियो में बड़े बदलावों की अपेक्षा, या समय मूल्य क्षरण से बचाने की कोशिश की जा सके।
डेल्टा-गामा हेज का उपयोग करना
अकेले डेल्टा हेजिंग के साथ, स्थिति में अंतर्निहित परिसंपत्ति में छोटे परिवर्तनों से सुरक्षा होती है। हालांकि, बड़े बदलाव हेज (परिवर्तन डेल्टा) को बदल देंगे, जिससे स्थिति कमजोर हो जाएगी। गामा हेज जोड़कर, डेल्टा हेज बरकरार है।
एक डेल्टा हेज के साथ संयोजन में एक गामा हेज का उपयोग करते हुए एक निवेशक को अंतर्निहित हेज के डेल्टा में परिवर्तन होने पर नए हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है। डेल्टा-गामा हेज के तहत खरीदे या बेचे जाने वाले अंतर्निहित शेयरों की संख्या इस बात पर निर्भर करती है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ रही है या घट रही है, और कितनी है।
शेयरों और विकल्पों की महत्वपूर्ण मात्रा को खरीदने या बेचने वाले बड़े हेजेज पर बाजार में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को बदलने का प्रभाव हो सकता है, जिससे निवेशक को कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव को ध्यान में रखते हुए पोर्टफोलियो के लिए निरंतर और गतिशील रूप से हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है।
गामा हेजिंग अनिवार्य रूप से डेल्टा हेज को डेल्टा परिवर्तन (यानी स्थिति गामा-तटस्थ बनाने) के रूप में पढ़ रहा है।
अंडरलायिंग स्टॉक का उपयोग करते हुए डेल्टा-गामा हेजिंग का उदाहरण
मान लें कि एक व्यापारी स्टॉक का एक कॉल है, और विकल्प में 0.6 का डेल्टा है। इसका मतलब है कि प्रत्येक $ 1 के लिए शेयर की कीमत ऊपर या नीचे जाती है, विकल्प प्रीमियम क्रमशः $ 0.60 बढ़ेगा या घटेगा। डेल्टा को हेज करने के लिए, व्यापारी को स्टॉक के छोटे 60 शेयरों (एक अनुबंध x 100 शेयर x 0.6 डेल्टा) की आवश्यकता होती है। 60 शेयरों का छोटा होना सकारात्मक 0.6 डेल्टा के प्रभाव को बेअसर करता है।
जैसे ही स्टॉक की कीमत बदलती है, वैसे ही डेल्टा होगा। पैसे के विकल्प में 0.5 के पास एक डेल्टा है। एक विकल्प में जितना गहरा पैसा जाता है, उतना करीब डेल्टा एक हो जाता है। एक विकल्प जितना गहरा आउट-ऑफ-द-मनी होता है, उतना ही शून्य हो जाता है।
मान लें कि इस स्थिति पर गामा 0.2 है। इसका मतलब है कि स्टॉक में प्रत्येक डॉलर के बदलाव के लिए, डेल्टा 0.2 से बदलता है। डेल्टा (गामा) में परिवर्तन को ऑफसेट करने के लिए, पूर्व डेल्टा हेज को समायोजित करने की आवश्यकता है। यदि डेल्टा 0.2 से बढ़ता है, तो डेल्टा अब 0.8 है। इसका मतलब है कि डेल्टा को ऑफसेट करने के लिए व्यापारी को 80 छोटे शेयरों की आवश्यकता है। उन्होंने पहले से ही 60 को छोटा कर दिया है, इसलिए उन्हें 20 और छोटे करने की जरूरत है। यदि डेल्टा में 0.2 की कमी हुई, तो डेल्टा अब 0.4 है, इसलिए व्यापारी को केवल 40 शेयरों की आवश्यकता है। उनके पास 60 हैं, इसलिए वे 20 शेयर वापस खरीद सकते हैं।