एंटरप्राइज मल्टीपल वैल्यू इन्वेस्टर्स को क्या बताता है

मूल्य निवेश से आशय उन कंपनियों में निवेश की रणनीति से है जो अपने ऐतिहासिक औसत और बाजार से काफी नीचे कारोबार कर रही हैं। चक्रवाती कंपनियों, जैसे ऊर्जा, सामग्री और खनन को उस समय के दौरान मूल्य स्टॉक माना जाता है जब चक्र नीचे के आधे भाग में होता है। हालांकि, किसी भी कंपनी, उद्योग की परवाह किए बिना, व्यापार चक्र में विभिन्न बिंदुओं पर एक मूल्य माना जा सकता है।

मूल्य स्टॉक कम गुणकों, उच्च भुगतान अनुपात और मजबूत पैदावार की विशेषता है। आम गुणकों- कमाई का मूल्य (पी / ई); बुक करने के लिए मूल्य (पी / बी); उद्यम मूल्य (ईवी); ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले की कमाई; या उद्यम बहु – किसी शेयर के व्यापारिक मूल्य का पता लगाने के लिए लगाया जाता है। पी / ई कमाई के सापेक्ष आज के स्टॉक मूल्य को देखता है। P / B कंपनी के बुक वैल्यू के लिए आज के स्टॉक मूल्य से संबंधित है ।

इनमें से प्रत्येक गुणक में दोष हैं। एंटरप्राइज मल्टीपल, हालांकि, सबसे अधिक शामिल है और आमतौर पर किसी शेयर के वर्तमान मूल्यांकन का विश्लेषण करने में सबसे उपयोगी माना जाता है।

स्टॉक वैल्यूएशन के लिए एंटरप्राइज मल्टीपल का उपयोग करना

उद्यम कई इसके शेयर की कीमत के अलावा एक कंपनी के ऋण और नकदी के स्तर को ध्यान में रखता है और फर्म के नकद लाभ के उस मान से संबंधित है। उच्च भुगतान अनुपात से संकेत मिलता है कि कंपनी में मुनाफे को फिर से निवेश करने के बजाय लाभांश के रूप में शेयरधारक को नकद वापस किया जा रहा है। मजबूत पैदावार, विशेष रूप से मुक्त नकदी प्रवाह उपज, शेयरधारक के लिए एक व्यापार के संचालन के लिए सभी नकद खर्च और पूंजीगत व्यय में निवेश के बाद वापसी का निर्धारण करते हैं। एंटरप्राइज़ गुणक उद्योग के आधार पर भिन्न हो सकते हैं। उद्योग के भीतर या सामान्य रूप में औसत उद्योग के लिए कई अन्य कंपनियों की तुलना करें।

कई, जिन्हें EBITDA  मल्टीपल के रूप में भी जाना जाता है , की गणना इस प्रकार की जाती है:

एंटरप्राइज मल्टीपल = एंटरप्राइज वैल्यू / ईबीआईटीडीए

एंटरप्राइज वैल्यू क्या है?

एंटरप्राइज वैल्यू किसी कंपनी का कुल मूल्य है। जबकि शेयर की कीमत का उपयोग करने वाले गुणकों में केवल शेयर के इक्विटी पक्ष पर ध्यान दिया जाता है, उद्यम मूल्य में कंपनी का ऋण, नकदी और अल्पसंख्यक हित शामिल होते हैं । इसकी गणना बाजार पूंजीकरण (स्टॉक प्राइस बार शेयर बकाया) के साथ-साथ शुद्ध ऋण (कुल ऋण माइनस कैश और समकक्ष) के अलावा अल्पसंख्यक ब्याज के रूप में की जाती है। निवेशक यह निर्धारित करने के लिए उद्यम मूल्य का उपयोग करते हैं कि ऋण वित्तपोषण, संबंधित ब्याज भुगतान और संयुक्त उद्यम कंपनी के मूल्य को कैसे प्रभावित करते हैं।

EBITDA क्या है?

आय स्टेटमेंट से की परिचालन लाभ के रूप में की जाती है, जो मूल्यह्रास और परिशोधन को जोड़ता है। विश्लेषकों और कंपनियों का उपयोग कंपनी के वास्तविक नकदी परिचालन लाभ के उपाय के रूप में किया जाता है क्योंकि मूल्यह्रास और परिशोधन गैर-नकद आइटम हैं और करों और ब्याज को कंपनी के संचालन का हिस्सा नहीं माना जाता है, भले ही ये दो वस्तुएं आय पर प्रभाव डालती हैं।

एंटरप्राइज मल्टीपल का निर्धारण

उचित और इष्टतम पूंजी संरचना किसी कंपनी की लाभप्रद रूप से संचालित करने की क्षमता की कुंजी है और इस तरह से स्टॉक का मूल्यांकन करते समय इस पर विचार किया जाना चाहिए।

ईवी केवल स्टॉक मूल्य के बजाय पूरी कंपनी के मूल्य को मापने का एक उपयुक्त तरीका है, जो केवल स्टॉक के इक्विटी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन को देखता है, कंपनी के नकदी, अल्पसंख्यक हितों और ऋण की अनदेखी करता है। एंटरप्राइज मल्टीपल अपने नकद मुनाफे के सापेक्ष किसी कंपनी के कुल मूल्य की तुलना करता है। यह अक्सर पी / ई की तुलना में अधिक वांछनीय है क्योंकि ईबीआईटीडीए को कमाई और पी / बी की तुलना में कम हेरफेर करने के लिए अतिसंवेदनशील माना जाता है क्योंकि यह पुस्तक मूल्य की तुलना में नकद लाभप्रदता का एक बेहतर उपाय है। हालांकि, यह इसके दोषों के बिना नहीं है। अत्यधिक लीवर वाली कंपनियों का मूल्य निर्धारण करते समय अधिक उपयुक्त गुणकों का उपयोग करने पर विचार करें जहां ऋण सर्विसिंग, लंबे समय तक संपत्ति या बुक वैल्यू लाभप्रदता को चलाती है।

पिछले 12 महीनों (LTM) पर आधारित 7.5x से कम के उद्यम वाले शेयरों को आमतौर पर एक मूल्य माना जाता है। हालांकि, सख्त कटऑफ का उपयोग करना आम तौर पर उचित नहीं है क्योंकि यह एक सटीक विज्ञान नहीं है। अक्सर निवेशक एंटरप्राइज़ गुणकों को बाजार के नीचे, कंपनी के साथियों और स्टॉक के ऐतिहासिक औसत के रूप में एक अच्छा प्रवेश बिंदु मानते हैं।

हालांकि, गर्त (कम) के बीच एक व्यापक फैलाव होता है । यह वर्तमान को कई संदर्भों में लेने की आवश्यकता पैदा करता है, जिसमें उद्योग और कंपनी जहां उनके चक्र में हैं, उद्योग के मूल सिद्धांतों, और उत्प्रेरक अपने साथियों के सापेक्ष स्टॉक चला रहे हैं। इन कारकों को ध्यान में रखते हुए, यह निर्धारित करेगा कि LTM मल्टीपल सस्ता या महंगा है।

मूल्य जाल के लिए बाहर देखो

मूल्य जाल कम गुणकों वाले स्टॉक हैं। यह एक मूल्य निवेश का भ्रम पैदा करता है, लेकिन उद्योग या कंपनी के मूल तत्व नकारात्मक रिटर्न की ओर इशारा करते हैं ।

निवेशक यह मान लेते हैं कि स्टॉक का पिछला प्रदर्शन भविष्य के रिटर्न का संकेत है और जब कई नीचे आते हैं, तो वे अक्सर इसे “सस्ते” मूल्य पर खरीदने के अवसर पर कूदते हैं। उद्योग और कंपनी की बुनियादी बातों का ज्ञान स्टॉक के वास्तविक मूल्य का आकलन करने में मदद कर सकता है।

ऐसा करने का एक आसान तरीका है अपेक्षित (आगे) लाभप्रदता (ईबीआईटीडीए) को देखना और यह निर्धारित करना कि क्या अनुमान परीक्षण से गुजरते हैं। फॉरवर्ड गुणक वर्तमान LTM गुणकों से कम होना चाहिए; यदि वे अधिक हैं, तो आमतौर पर इसका मतलब है कि लाभ कम हो जाएगा और स्टॉक की कीमत अभी तक इस गिरावट को प्रतिबिंबित नहीं कर रही है। कभी-कभी आगे वाली गुणक बेहद सस्ती दिख सकती है। वैल्यू ट्रैप तब होता है जब ये फॉरवर्ड मल्टीप्ले सस्ते में दिखते हैं, लेकिन वास्तविकता यह है कि अनुमानित ईबीआईटीडीए बहुत अधिक है और स्टॉक की कीमत पहले ही गिर गई है, बाजार की सतर्कता को दर्शाता है। जैसे, कंपनी और उद्योग के उत्प्रेरक को जानना महत्वपूर्ण है।

तल – रेखा

शेयरों में निवेश करने के लिए किसी कंपनी के मूल सिद्धांतों का ज्ञान होना चाहिए, अपने साथियों का आकलन करना और एक आम भाजक का उपयोग करना, जैसे कि एंटरप्राइज़ मल्टीपल। एंटरप्राइज मल्टीपल एक प्रॉक्सी है कि स्टॉक कितना सस्ता या महंगा है, जो आज अतीत और अपेक्षित नकदी प्रवाह के आधार पर कारोबार कर रहा है। हालाँकि उद्यम का उपयोग करना कई लोगों के लिए मूर्खतापूर्ण नहीं है और भले ही कोई शेयर कई आधार पर सस्ता हो, लेकिन बाजार की धारणा नकारात्मक हो सकती है।