उच्च पानी के निशान
हाई-वाटर मार्क क्या है?
एक उच्च-पानी का निशान मूल्य का सर्वोच्च शिखर है जो एक निवेश निधि या खाता पहुंच गया है। यह शब्द अक्सर फंड मैनेजर मुआवजे के संदर्भ में उपयोग किया जाता है, जो प्रदर्शन-आधारित है। उच्च-जल चिह्न सुनिश्चित करता है कि प्रबंधक को खराब प्रदर्शन के लिए बड़ी रकम नहीं मिलती है। यदि प्रबंधक किसी अवधि में धन खो देता है, तो उसे प्रबंधन (एयूएम) के तहत परिसंपत्तियों से प्रदर्शन बोनस प्राप्त करने से पहले उच्च-जल चिह्न से ऊपर निधि प्राप्त करनी चाहिए ।
चाबी छीन लेना
- एक निवेश खाते या फंड के मूल्य तक उच्च-जल चिह्न उच्चतम स्तर है।
- उच्च-जल चिह्न का उपयोग अक्सर प्रदर्शन शुल्क के निर्धारण में सीमांकन बिंदु के रूप में किया जाता है जो एक निवेशक को भुगतान करना होगा।
- इसका उद्देश्य निवेशकों को खराब प्रदर्शन के लिए शुल्क का भुगतान करने से बचाना है, और जब भी फंड लाभ कमाता है, तब हर बार शुल्क का भुगतान करने से।
- उच्च पानी के निशान के साथ, निवेशक एक शुल्क का भुगतान करता है जो केवल प्रविष्टि के बिंदु और उसके उच्चतम स्तर के बीच अर्जित राशि को कवर करता है।
हाई-वाटर मार्क को समझना
एक उच्च-जल चिह्न यह सुनिश्चित करता है कि निवेशकों को खराब प्रदर्शन के लिए प्रदर्शन शुल्क का भुगतान नहीं करना पड़ता है, लेकिन, इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि निवेशक प्रदर्शन की समान राशि के लिए दो बार प्रदर्शन-आधारित शुल्क का भुगतान नहीं करते हैं।
एक उच्च-जल चिह्न एक बाधा दर से अलग है, जो लाभ की सबसे कम राशि है या एक हेज फंड को प्रोत्साहन शुल्क चार्ज करने के लिए अर्जित करना पड़ता है।
हाई-वाटर मार्क उदाहरण
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक को हेज फंड में निवेश किया जाता है जो 20% प्रदर्शन शुल्क लेता है, जो उद्योग में काफी विशिष्ट है। मान लें कि निवेशक $ 500,000 फंड में रखता है, और, अपने पहले महीने के दौरान, फंड 15% रिटर्न कमाता है। इस प्रकार, निवेशक का मूल निवेश $ 575,000 है। निवेशक का इस $ 75,000 लाभ पर 20% शुल्क बकाया है, जो 15,000 डॉलर के बराबर है।
इस बिंदु पर, इस विशेष निवेशक के लिए पोर्टफोलियो प्रबंधक को 15,000 डॉलर का भुगतान करने के लिए बाध्य है ।
इसके बाद, मान लें कि फंड अगले महीने में 20% खो देता है। निवेशक का खाता $ 460,000 के मूल्य पर गिर जाता है। यह वह जगह है जहाँ उच्च जल चिह्न का महत्व नोट किया गया है। एक प्रदर्शन शुल्क का भुगतान किसी भी लाभ पर $ 460,000 से $ 575,000 तक नहीं किया जाना चाहिए, केवल उच्च-जल चिह्न राशि के बाद। मान लें कि तीसरे महीने में फंड अप्रत्याशित रूप से 50% का लाभ कमाता है। इस असंभावित मामले में, निवेशक के खाते का मूल्य $ 460,000 से $ 690,000 तक बढ़ जाता है। एक उच्च-पानी के निशान के बिना, निवेशक पर $ 15,000 का मूल शुल्क बकाया है, साथ ही $ 460,000 से $ 690,000 तक के लाभ पर 20% है, जो $ 230,000 के लाभ पर 20% के बराबर है, या प्रदर्शन शुल्क में अतिरिक्त $ 46,000 है।
एक हाई-वाटर मार्क का मूल्य
उच्च पानी का निशान इस “दोहरे शुल्क” को होने से रोकता है। एक उच्च-जल चिह्न के साथ, $ 460,000 से $ 575,000 तक के सभी लाभ अवहेलना किए जाते हैं, लेकिन उच्च-जल चिह्न के ऊपर लाभ प्रदर्शन-आधारित शुल्क के अधीन हैं। इस उदाहरण में, मूल $ 15,000 प्रदर्शन-आधारित शुल्क से परे, यह निवेशक $ 575,000 से $ 690,000 तक के लाभ पर 20% बकाया है, जो कि अतिरिक्त $ 23,000 है।
कुल मिलाकर, जगह में एक उच्च पानी के निशान के साथ, निवेशक परफॉर्मेंस फीस में $ 38,000 का बकाया है, जो कि $ 500,000 के मूल निवेश से 20% से गुणा करने पर $ 690,000 से कम है। उच्च-पानी के निशान के बिना, जो उद्योग के मानकों से नीचे है, निवेशक को सभी लाभ पर 20% प्रदर्शन शुल्क देना पड़ता है, जो $ 61,000 के बराबर होता है। उच्च जल चिह्न का मूल्य निर्विवाद है।
एक उच्च-जल चिह्न, दोनों ही फंड के निवेशकों को दोहरी फीस से बचाता है और फंड के प्रबंधकों को फीस कमाने के लिए अच्छा प्रदर्शन करने के लिए प्रेरित करता है।
एक हाई-वाटर मार्क और “फ्री राइड”
कई चीजें हो सकती हैं जब एक निवेशक अंडर-प्रदर्शन की अवधि के दौरान एक फंड में प्रवेश करता है। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स एसेट मैनेजमेंट में, एक निवेशक जो उच्च पानी के निशान से नीचे निवल संपत्ति मूल्य (एनएवी) में फंड खरीदता है, वह सब्सक्रिप्शन एनएवी से उच्च-जल चिह्न तक शुल्क का भुगतान किए बिना उल्टा आनंद लेगा। इस स्थिति को “फ्री राइड” के रूप में जाना जाता है। यह नए निवेशकों को मौजूदा निवेशकों को दंडित किए बिना एक अंडर-प्रदर्शन फंड में खरीदने से लाभान्वित करने की अनुमति देता है। अन्य फंड किसी भी सकारात्मक प्रदर्शन के लिए प्रदर्शन शुल्क चार्ज करके “फ्री राइड” से बच सकते हैं।