हाई-यील्ड बॉन्ड मेल्टडाउन का इतिहास

उच्च-उपज बॉन्ड, या जंक बॉन्ड का एक बेहद प्रसिद्ध पहलू यह है कि वे विशेष रूप से तनावग्रस्त बाजार की स्थितियों के प्रति संवेदनशील होते हैं जैसे कि एक अवसाद या मंदी के दौरान उभरता है, जैसे कि 2008 की मंदी । बाजार में तनाव के लिए यह भेद्यता, जैसा कि कई अध्ययनों से पता चला है, वास्तव में जंक बांड बाजार में निवेश-ग्रेड बांड के साथ अधिक स्पष्ट है । 

चाबी छीन लेना

• उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड (जिसे जंक बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है) ने निवेश ग्रेड प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक पैदावार के कारण निवेशकों को आकर्षित किया है।
• हालाँकि, इन बॉन्ड में अधिक पैदावार होती है क्योंकि वे क्रेडिट जोखिम भी अधिक होते हैं और डिफ़ॉल्ट की अधिक संभावना होती है।
• कबाड़ बॉन्ड बाजार में कई तरह के संकट आए हैं, जब बाजार ने एक गंभीर गिरावट का तीन उल्लेखनीय उदाहरण लिया: 1980 के दशक की बचत और ऋण संकट; 2000 के दशक की शुरुआत में डॉटकॉम बुलबुला; और 2008 का वित्तीय संकट।

हाई यील्ड बॉन्ड जोखिम

इस घटना की व्याख्या करना कठिन नहीं है। जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था कमजोर होती है, व्यवसायों के लिए धन सुरक्षित करने के अवसर अधिक से अधिक दुर्लभ होने लगते हैं और उन घटते अवसरों के लिए प्रतिस्पर्धा प्रतिक्रिया में अधिक तीव्र हो जाती है। जिन कंपनियों पर इस तरह का कर्ज बकाया है, उन पर अच्छा करने की क्षमता कम होने लगती है। इन सभी स्थितियों का मतलब है कि अधिक कंपनियों ने सबसे खराब स्थिति, या दिवालियापन को मारा, जब बाजार में तनाव का अनुभव होता है।

निस्संदेह, निवेशक इससे अवगत हैं। वे स्वाभाविक रूप से अपने पोर्टफोलियो में बॉन्ड्स  को सबसे अधिक जोखिम के साथ बेचना शुरू करते हैं, जो केवल उन कंपनियों के लिए सबसे ज्यादा मायने रखता है जो सबसे ज्यादा उजागर होती हैं और सबसे खराब नकदी से ऋण अनुपात में। आपूर्ति और मांग के नियमों को स्पष्ट रूप से उच्च उपज बांडों की मांग के सूखने के रूप में देखा जा सकता है, और आवश्यक निवेशों को सुरक्षित रखने के लिए प्रयास करने के लिए उन्हें कम कीमतों की पेशकश करनी चाहिए।

तथाकथित कबाड़ बॉन्ड बाजार में मुख्य रूप से पिछले 35 से 40 साल शामिल हैं। कुछ लोगों का तर्क है कि पिछले तीन से चार दशकों से जंक बॉन्ड बाजार का अस्तित्व है, 1970 के दशक में वापस डेटिंग जब इस प्रकार के  बांड  अधिक से अधिक लोकप्रिय होने लगे, और जारीकर्ता की नई कक्षाएं उभरने लगीं जब बड़ी संख्या में कंपनियां शुरू हुईं। उन्हें वित्तीय ऋण उपकरणों के रूप में उपयोग करें ।

80 के दशक का बचत और ऋण संकट

प्रमुखता के रास्ते के साथ, रद्दी बांड ने सड़क में कई धक्कों को मारा है। पहला बड़ा हिचकी  1980 के दशक के अब कुख्यात बचत और ऋण घोटाले के साथ आया था। उस समय, एस एंड एल कंपनियों ने  उच्च-जोखिम वाले कॉर्पोरेट बांडों के साथ-साथ उच्च-जोखिम वाले प्रथाओं में अधिक निवेश किया, जो अंततः कबाड़ बांडों के प्रदर्शन में भारी दुर्घटना का कारण बने जो लगभग एक दशक और 1990 के दशक में बने रहे।

१ ९ a० के दशक में १ ९ a० के दशक में १ ९ billion० के दशक में १ ९ of ९ के दशक में १ ९ grew ९ तक १ ९ an बिलियन डॉलर तक हर साल ३४% से अधिक की वृद्धि के साथ जंक बांड बाजार तेजी से बढ़ा। इस पूरे दशक में, जंक बॉन्ड की पैदावार लगभग 14.5% थी जो कि डिफ़ॉल्ट दरों के साथ  2.2% से थोड़ी अधिक थी, जिसके परिणामस्वरूप बाजार के लिए वार्षिक कुल रिटर्न लगभग 13.7% था।

हालांकि, 1989 में रूडोल्फ गिउलिआनी और अन्य लोगों के साथ एक राजनीतिक आंदोलन, जो उच्च उपज बांड के उदय से पहले कॉर्पोरेट क्रेडिट बाजारों पर हावी था, ने बाजार को अस्थायी रूप से गिराने के परिणामस्वरूप ड्रेक्स बर्नहैम के दिवालिया होने का कारण बना। एक बदलाव में, जिसमें शायद 24 घंटे लगते थे, नए जंक बांड मूल रूप से बाजार से गायब हो गए थे और लगभग एक साल तक कोई रिबाउंड नहीं हुआ था। इसके परिणामस्वरूप निवेशकों को 1990 में उच्च-उपज बाजार पर शुद्ध 4.4% की हानि हुई – पहली बार बाजार ने एक दशक से अधिक समय में नकारात्मक परिणाम लौटाए थे।

2000-2002 का “डॉट कॉम” क्रैश

1990 के दशक के उत्तरार्ध के “डॉट-कॉम” बूम के दौरान खुद को वित्त करने के लिए उच्च उपज बॉन्ड का इस्तेमाल करने वाली कई कंपनियां जल्द ही विफल हो गईं, और उनके साथ, उच्च रिटर्न वाले बाजार ने शुद्ध रिटर्न के मामले में सबसे खराब स्थिति के लिए एक और मोड़ लिया। यह दुर्घटना बाजार में तोड़फोड़ करने की कोशिश करने वाले या बेईमान एस एंड एल निवेशकों द्वारा की गई कार्रवाई के परिणामस्वरूप नहीं हुई। इसके बजाय, यह हलचल इसलिए हुई क्योंकि निवेशकों ने भारी मुनाफे के सपने के लिए गिरावट जारी रखी जो इंटरनेट ने वैश्विक बाजार तक पहुंचने की अपनी क्षमता के माध्यम से वादा किया था। निवेशकों ने अपना पैसा विचारों में डाला, न कि ठोस योजनाओं में, और परिणामस्वरूप, बाजार लड़खड़ा गया।

हालांकि, एक बार यह त्रुटि स्पष्ट हो जाने के बाद, निवेशकों ने उच्च-उपज बॉन्ड बाजार में अधिक ठोस विकल्प वापस करना शुरू कर दिया और यह जल्दी से ठीक होने में सक्षम था।  2000-2002 के दौरान, बाजार के लिए डिफ़ॉल्ट औसत 9.2% था, 1992-1999 की अवधि की तुलना में लगभग चार गुना अधिक। इस अवधि के दौरान, 2002 में इन नंबरों के फिर से गिर जाने से पहले औसत रिटर्न दर 2002 के साथ 0% के साथ कम हो गई और चूक और दिवालिया होने की रिकॉर्ड संख्या निर्धारित की।

2007-2009 के वित्तीय संकट 

जब सबप्राइम कांड टूट गया, तो संकट में शामिल “विषाक्त संपत्ति” के रूप में जाने वाले कई वास्तव में उच्च उपज वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड से जुड़े थे। यहां घोटाला इन सबप्राइम या उच्च उपज परिसंपत्तियों से उत्पन्न होता है जिन्हें “जंक स्टेटस” बॉन्ड के बजाय एएए रेटेड बॉन्ड के रूप में बेचा जा रहा है । जब संकट हिट हुआ, तो जंक बॉन्ड की उपज की कीमतें गिर गईं और इस तरह उनकी पैदावार आसमान छू गई। हाई-यील्ड या सट्टा-ग्रेड बॉन्ड के लिए यील्ड-टू-मेच्योरिटी ( YTM ) इस दौरान 20% तक बढ़ गया, जिसके नतीजे कबाड़ बॉन्ड डिफॉल्ट के लिए ऑल-टाइम हाई थे, औसत मार्केट रेट 13.4 से अधिक होने के साथ 2009 की Q3 से%।

तल – रेखा

फिर भी, इन सभी असफलताओं और कबाड़ बॉन्ड  बाजार के बाहरी झटकों के बावजूद – साथ ही द्वितीयक बाजार के लिए – हमेशा ठीक होता हुआ प्रतीत होता है। जारीकर्ता उच्च-उपज बॉन्ड की ओर रुख करते हैं, जिसे कुछ निवेशक समूह और निजी निवेशक खरीद कर खुश हुए हैं। इसलिए, यह स्थायी ताकत, पूंजी के लिए कंपनियों की स्थायी जरूरतों के साथ-साथ  निवेश-ग्रेड बॉन्ड प्रसाद की तुलना में उच्च रिटर्न-ऑन-इन्वेस्टमेंट टूल के लिए निवेशकों की स्थायी इच्छा पर बनाया गया है ।