व्युत्पन्न की कीमत कैसे निर्धारित की जाती है?

विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव में अलग-अलग मूल्य निर्धारण तंत्र हैं। व्युत्पन्न केवल एक वित्तीय अनुबंध है जिसका मूल्य कुछ अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर आधारित होता है (जैसे स्टॉक, बॉन्ड, या कमोडिटी की कीमत)। सबसे आम व्युत्पन्न प्रकार वायदा अनुबंध, आगे अनुबंध, विकल्प और स्वैप हैं । अधिक विदेशी डेरिवेटिव मौसम या कार्बन उत्सर्जन जैसे कारकों पर आधारित हो सकते हैं।

चाबी छीन लेना

• विभिन्न प्रकार के प्रयोजनों के लिए उपयोग किए जाने वाले वित्तीय अनुबंध, जिनके मूल्य कुछ अंतर्निहित परिसंपत्ति या सुरक्षा से प्राप्त होते हैं।
• व्युत्पन्न के प्रकार के आधार पर, इसके उचित मूल्य या मूल्य की गणना अलग तरीके से की जाएगी।
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स बेस प्राइस के साथ स्पॉट प्राइस पर आधारित होते हैं, जबकि समय समाप्ति, अस्थिरता और स्ट्राइक प्राइस के आधार पर विकल्पों की कीमत होती है।
• अनुबंध की परिपक्वता पर नकदी प्रवाह की एक निश्चित और एक परिवर्तनीय धारा के मूल्य के आधार पर स्वैप की कीमत होती है।

फ्यूचर्स प्राइसिंग बेसिक्स

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जो धारकों को भविष्य में एक निश्चित मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति या वस्तु खरीदने या बेचने की अनुमति देते हैं, जो आज में बंद है। इसलिए, वायदा अनुबंध का मूल्य कमोडिटी के नकद मूल्य पर आधारित है ।

वायदा की कीमतें अक्सर अंतर्निहित से नकद, या स्पॉट मूल्य से कुछ हद तक विचलित हो जाएंगी । कमोडिटी के नकद मूल्य और वायदा मूल्य के बीच का अंतर आधार है । यह पोर्टफोलियो प्रबंधकों और व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है क्योंकि नकदी और वायदा कीमतों के बीच यह संबंध हेजिंग में उपयोग किए गए अनुबंधों के मूल्य को प्रभावित करता है। चूंकि निकटतम अनुबंध की समाप्ति तक स्पॉट और सापेक्ष मूल्य के बीच अंतराल होते हैं, इसलिए आधार आवश्यक रूप से सटीक नहीं है।

वायदा अनुबंध की समाप्ति और स्पॉट कमोडिटी, उत्पाद की गुणवत्ता, वितरण का स्थान और वास्तविक के बीच के अंतर के कारण निर्मित विचलन के अलावा भी भिन्न हो सकते हैं। सामान्य तौर पर, निवेशकों द्वारा नकदी या वास्तविक वितरण की लाभप्रदता का आकलन करने के लिए आधार का उपयोग किया जाता है, और इसका उपयोग मध्यस्थता के अवसरों की खोज के लिए भी किया जाता है।

उदाहरण के लिए, कॉर्न वायदा अनुबंध पर विचार करें जो कॉर्न के 5,000 बुशल का प्रतिनिधित्व करता है। यदि मकई $ 5 प्रति बुशल पर कारोबार कर रहा है, तो अनुबंध का मूल्य $ 25,000 है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को एक निश्चित राशि और अंतर्निहित कमोडिटी की गुणवत्ता शामिल करने के लिए मानकीकृत किया जाता है, इसलिए उन्हें एक केंद्रीकृत विनिमय पर कारोबार किया जा सकता है । वायदा मूल्य उस वस्तु के लिए हाजिर मूल्य के संबंध में चलता है ।

फॉरवर्ड की कीमत वायदा के समान होती है, लेकिन फॉर्वर्ड गैर-मानकीकृत अनुबंध होते हैं, जो दो समकक्षों के बीच व्यवस्थित होते हैं और शर्तों के अधिक लचीलेपन के साथ ओवर-द-काउंटर का लेन-देन करते हैं।

विकल्प मूल्य निर्धारण मूल बातें

स्ट्राइक प्राइस के रूप में ज्ञात पूर्व-निर्धारित कीमत पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक सेट राशि खरीदने या बेचने के लिए दायित्व नहीं ।

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का उपयोग किया जाएगा, या   समाप्ति पर धन (ITM) हो। परिसंपत्ति की कीमत ( व्यायाम की कीमत,  अस्थिरता,  ब्याज दर, और समय समाप्ति की अवधि, जो कि गणना की तारीख और विकल्प के व्यायाम की तारीख के बीच की संख्या है, आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले चर होते हैं जो गणितीय मॉडल में इनपुट होते हैं। विकल्प का सैद्धांतिक उचित मूल्य।

एक कंपनी के स्टॉक और  स्ट्राइक  प्राइस के अलावा, समय, अस्थिरता, और ब्याज दरें भी एक विकल्प के सही मूल्य निर्धारण में काफी अभिन्न हैं। एक निवेशक को विकल्प चुनने में जितनी अधिक देर होगी, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि यह समाप्ति पर आईटीएम होगा। इसी प्रकार, अंतर्निहित संपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम की अवधि उतनी ही अधिक होगी। उच्च ब्याज दरों को उच्च विकल्प कीमतों में अनुवाद करना चाहिए।

विकल्पों के लिए सबसे प्रसिद्ध मूल्य निर्धारण मॉडल ब्लैक-स्कोल्स विधि है। यह विधि अंतर्निहित स्टॉक मूल्य, विकल्प स्ट्राइक मूल्य, विकल्प समाप्त होने तक का समय मानती है, विकल्प के लिए एक मूल्य प्रदान करने के लिए अंतर्निहित स्टॉक अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज दर । अन्य लोकप्रिय मॉडल मौजूद हैं जैसे कि द्विपदीय वृक्ष और ट्रिनोमियल वृक्ष मूल्य निर्धारण मॉडल।

मूल्य निर्धारण मूल बातें स्वैप

स्वैप  व्युत्पन्न उपकरण हैं जो दो दलों के बीच  एक विशिष्ट अवधि में नकदी प्रवाह की एक श्रृंखला का आदान-प्रदान करने के लिए एक समझौते का प्रतिनिधित्व करते हैं  । स्वैप आपसी समझौते के आधार पर डिजाइनिंग और कॉन्ट्रैक्टिंग में शानदार लचीलापन प्रदान करते हैं। यह लचीलापन कई स्वैप बदलाव उत्पन्न करता है, जिनमें से प्रत्येक एक विशिष्ट उद्देश्य की सेवा करता है। उदाहरण के लिए, एक पक्ष ब्याज दरों में बदलाव के रूप में उतार-चढ़ाव वाले चर नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए एक निश्चित नकदी प्रवाह को स्वैप कर सकता है। दूसरों को एक के लिए एक देश में ब्याज दरों के साथ जुड़े नकदी प्रवाह स्वैप कर सकते हैं।

स्वैप का सबसे बुनियादी प्रकार एक  सादे वेनिला  ब्याज दर स्वैप है। इस प्रकार के स्वैप में, पार्टियां ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत होती हैं। उदाहरण के लिए, मान लें कि बैंक ए एक निश्चित ब्याज दर के आधार पर बैंक बी को भुगतान करने के लिए सहमत है, जबकि बैंक बी एक फ्लोटिंग ब्याज दर के आधार पर बैंक ए को भुगतान करने के लिए सहमत है।

दीक्षा तिथि में स्वैप का मूल्य दोनों पक्षों के लिए शून्य होगा। इस कथन के सत्य होने के लिए, नकदी प्रवाह की मूल्य धाराएं जो विनिमय दलों को विनिमय करने जा रही हैं, बराबर होनी चाहिए। इस अवधारणा को एक काल्पनिक उदाहरण के साथ चित्रित किया गया है जिसमें स्वैप के निश्चित पैर और फ्लोटिंग पैर का मूल्य   क्रमशः वी फिक्स  और  वी फ्ले होगा। इस प्रकार, दीक्षा पर:

ब्याज दरों के स्वैप में काल्पनिक मात्रा का आदान-प्रदान नहीं किया जाता है क्योंकि ये राशियाँ बराबर होती हैं और इसका विनिमय करने का कोई मतलब नहीं होता है। यह माना जाता है कि पार्टियों को भी अवधि के अंत में काल्पनिक राशि का आदान-प्रदान करना चाहते हैं, प्रक्रिया एक के आदान-प्रदान के समान होगा  निर्धारित दर बांड  एक करने के लिए  अस्थायी दर बांड  एक ही काल्पनिक राशि के साथ। इसलिए इस तरह के स्वैप कॉन्ट्रैक्ट्स को फिक्स्ड और फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड के संदर्भ में महत्व दिया जा सकता है।