दवा बनाम बायोटेक निवेश: क्या यह जोखिम के लायक है?
दवा (फार्मा) या बायोटेक शेयरों में निवेश करने का निर्णय एक भ्रामक है जब तक कि आपको कंपनी के मूल संचालन और उत्पादों और बाजार पर इसकी प्रतिभूति व्यापार के बारे में गहरी जानकारी न हो।
फार्मास्युटिकल कंपनियां बड़ी से लेकर छोटी होती हैं, और वे अनुसंधान और विकास (आरएंडडी) से लेकर विनिर्माण और विपणन दवाओं तक की गतिविधियों की एक पूरी श्रृंखला में संलग्न होती हैं । यौगिक दवा कंपनियों का निर्माण रासायनिक या पादप संश्लेषण पर आधारित छोटे अणु होते हैं।
इसके विपरीत, बड़े अणु दवाओं को विकसित करने के लिए सूक्ष्मजीवों और एंजाइमों का उपयोग करते हैं जो एक विशिष्ट उद्देश्य के लिए उपयोग किए जाते हैं । क्योंकि बायोटेक सेलुलर प्रक्रियाओं की नकल करते हैं, अनुसंधान और विकास से समय की अवधि 10-15 साल के औसत से बहुत लंबी है।
दोनों के लिए आर एंड डी प्रक्रिया में कई नैदानिक परीक्षण परीक्षण शामिल हैं जो विशिष्ट डेटा प्राप्त करते हैं। ये परीक्षण “अंधे” हैं ताकि न तो कंपनियों और न ही निवेशकों को परिणामों का कोई ज्ञान हो।
अनुसंधान एवं विकास और स्टॉक प्रभाव
बायोटेक कंपनियां विकास में केवल एक से कुछ यौगिकों के साथ छोटी होती हैं। इनमें से ज्यादातर कंपनियां घाटे के साथ काम करती हैं, क्योंकि विकसित होने का समय इतना लंबा है और आरएंडडी प्रक्रियाएं बेहद महंगी हैं। इस गतिशील की वजह से, बायोटेक कंपनियां आमतौर पर वेंचर कैपिटल, विश्वविद्यालयों, फार्मास्युटिकल कंपनियों या सरकार के माध्यम से वित्तीय सहायता के लिए साझेदार ढूंढती हैं ।
इसके बावजूद, जब किसी कंपनी का कंपाउंड क्लिनिकल ट्रायल में होता है, अगर “एंडपॉइंट्स” (अपेक्षित डेटा) नहीं मिलते हैं, तो स्टॉक डूब सकते हैं। लेकिन अगर समापन बिंदु पार हो जाते हैं, तो स्टॉक कई गुना बढ़ सकता है। नतीजतन, बायोटेक कंपनियों में निवेशकों को बड़ी मात्रा में अस्थिरता को सहन करने के लिए तैयार रहने की जरूरत है ।
जबकि फार्मास्युटिकल कंपनियाँ महंगी और लम्बी R & D प्रक्रिया का अनुभव करती हैं, जिनमें क्लिनिकल परीक्षण के दौरान उतार-चढ़ाव शामिल हैं, वे आमतौर पर अस्थिरता को बेहतर ढंग से झेलने में सक्षम होते हैं क्योंकि इन कंपनियों के पास राजस्व उत्पन्न करने वाली कई और उत्पाद लाइनें होती हैं जो R & D की लागत को कवर करती हैं। इसलिए, उनके स्टॉक तुलनात्मक रूप से अधिक स्थिर और सुरक्षित निवेश माने जाते हैं।
जब बायोटेक कंपनी के पास अंत में एक विपणन योग्य दवा होती है, तो उसे विपणन और बिक्री शाखा प्राप्त करने की आवश्यकता होती है। यह या तो एक या कई मामलों में, एक बड़ी बायोटेक या फार्मा कंपनी के साथ साझेदारी करके पूरा किया जाता है। कई फार्मास्युटिकल कंपनियों के पास बायोटेक कंपनियों के साथ गठजोड़ है, जो कि बायोटेक की दवा की बिक्री के माध्यम से राजस्व जोड़कर लागत या समय के बिना विकास के साथ जुड़ा हुआ है – उनकी शीर्ष पंक्ति के लिए एक अच्छा बढ़ावा ।
प्रतियोगिता
प्रतियोगिता एक ऐसा क्षेत्र है जो फार्मा कंपनियों को बायोटेक कंपनियों की तुलना में अधिक हद तक प्रभावित करता है, क्योंकि फार्मास्युटिकल रासायनिक प्रक्रियाएं हैं जिन्हें आसानी से पूरा किया जाना माना जाता है। प्रतिस्पर्धा आम तौर पर जेनेरिक दवाओं के रूप में आती है, जिसे ब्रांडेड दवाओं के पेटेंट की समय सीमा समाप्त होने के बाद बाजार में पेश किया जा सकता है। प्रत्येक पेटेंट की लंबाई अलग-अलग होती है, लेकिन आमतौर पर फार्मा कंपनियों के लिए यह काफी लंबा होता है कि वे आरएंडडी लागतों की भरपाई करें और स्वस्थ मुनाफा कमाएं। जब एक जेनेरिक दवा बाजार में पेश की जाती है, तो ब्रांडेड दवा की कीमत 100% कम हो जाती है। जेनेरिक के लिए दवा की कीमतें ब्रांडेड मूल्य निर्धारण से 90% तक कम हो सकती हैं।
“मुझे भी” ड्रग्स, प्रतिस्पर्धी उत्पाद जो एक ही बीमारी के लिए एक अलग तरीके से काम करते हैं, बाजार में हिस्सेदारी और मूल्य निर्धारण को भी नष्ट कर सकते हैं । बायोटेक कंपनियों का सामना किसी “बायोसिमिलर” या जेनेरिक प्रतियोगिता से नहीं हुआ था। लेकिन 2010 में कानून पारित होने के बाद से बायोसिमिलर बायोटेक कंपनियों के लिए तेजी से प्रतिस्पर्धी खतरा बन सकते हैं। बायोसिमिलर प्रतियोगियों के लिए विकास के पाठ्यक्रम को निर्धारित करने के संदर्भ में कई मुद्दे मौजूद हैं। इसलिए बायोटेक कंपनियां, क्योंकि वे इस तरह की खड़ी लागत और आरएंडडी से जुड़ी लंबी प्रक्रियाओं का सामना कर रही हैं, उम्मीद कर रही हैं कि बायोसिमिलर एक प्रतिस्पर्धात्मक खतरा नहीं होगा।
निवेश की बात
समय क्षितिज और जोखिम सहिष्णुता के आधार पर दो बुनियादी निवेश शोध हैं :
- फार्मास्युटिकल इन्वेस्टमेंट: यदि आप कम जोखिम वाले सहिष्णु हैं और लंबे समय तक दवा के विकास के लिए इंतजार नहीं करना चाहते हैं, तो दवा कंपनी में निवेश अधिक मायने रखता है। फार्मास्यूटिकल स्टॉक के ड्राइवरों में पर्चे डेटा, नई दवा पाइपलाइन, रणनीतिक गठबंधन और एमएंडए गतिविधि, प्रतियोगिता और प्रतिपूर्ति परिवर्तन शामिल हैं। ये स्टॉक अधिक स्थिर होते हैं क्योंकि इनमें से कुछ ड्राइवर अनुमानित हैं। इसके अलावा, दवा कंपनियों के पास कई उत्पाद लाइनों के साथ एक बड़ा राजस्व आधार है ताकि वे मुनाफे के आधार पर व्यापार करें। अनपेक्षित अल्पकालिक खतरों में मेडिकेयर मूल्य निर्धारण में परिवर्तन शामिल हैं, जो कई उपभोक्ताओं के लिए मूल्य निर्धारण को प्रभावित करते हैं। अनपेक्षित दीर्घकालिक खतरों में ड्रग्स लेने (जैसे मृत्यु / मुकदमों) के साथ-साथ पेटेंट के नुकसान (प्रतियोगियों को जल्द बाजार में आने की अनुमति) से नकारात्मक चिकित्सा प्रभाव शामिल हैं।
- बायोटेक निवेश: यदि आप एक जोखिम लेने वाले हैं और आम तौर पर बायोटेक शेयरों के साथ जुड़े संभावित अस्थिरता को समझते हुए दवा विकास के लिए इंतजार करने को तैयार हैं, तो बायोटेक कंपनी में एक निवेश आपकी शैली के अनुरूप हो सकता है। बायोटेक स्टॉक आमतौर पर नैदानिक परीक्षण विफलताओं, प्रतियोगिता या नियामक बाधाओं सहित दवा डेटा पर आधारित होता है। यदि दवा डेटा अपने अपेक्षित समापन बिंदु से चूक जाता है, तो एक दिन में एक बायोटेक का स्टॉक अपना अधिकांश मूल्य खो सकता है। इसके विपरीत, यदि कोई दवा अपने अपेक्षित समापन बिंदु से मिलती है, तो एक स्टॉक उस दिन दोहरे और तिगुने अंकों से बढ़ सकता है। कुछ कंपनियां जिनके मजबूत साझेदार हैं या आर्थिक रूप से स्थिर हैं, वे असफलताओं का सामना करने में सक्षम हो सकती हैं, लेकिन कई कंपनियां ऐसा नहीं कर सकती हैं, और निवेश टूट सकता है।
मूल्यांकन
फार्मास्युटिकल स्टॉक आम तौर पर बायोटेक शेयरों के लिए बड़े डिस्काउंट पर व्यापार करते हैं। फार्मा / बायोटेक के लिए उच्च 20x से 30x या अधिक की तुलना में मार्च 2013 के माध्यम से 1976 से मार्च 2013 के दौरान ऐतिहासिक माध्य आगे P / E मल्टीपल 16x है।
क्योंकि कई बायोटेक छोटे हैं और घाटे के साथ चल रहे हैं, वे मूल्य-से-बिक्री अनुपात (PSR) या उद्यम-मूल्य-से-बिक्री (EV / बिक्री ) का उपयोग कर रहे हैं। हालांकि, वॉल स्ट्रीट के एक विश्लेषक के अनुसार, “कोई सार्थक संबंध नहीं है [मूल्यांकन के बीच] और मार्केट कैप या राजस्व।” (स्रोत: मेरिल लिंच बैक टू बेसिक्स प्रेजेंटेशन।) इस प्रकार, मूल्यांकन इन शेयरों में से कुछ के साथ थोड़ा अविश्वसनीय और अर्थहीन है।
तल – रेखा
फार्मा और बायोटेक दोनों शेयरों में एक महंगी प्रक्रिया का सामना करना पड़ता है, जो सफल होने पर बेहद लाभदायक उत्पाद तैयार कर सकता है। हालांकि, यह प्रक्रिया बेहद अप्रत्याशित है, जो कि एक छोटी बायोटेक फर्म के लिए सभी हानिकारक और गैर-वसूली योग्य साबित हो सकती है। फार्मास्युटिकल कंपनियां अपने बड़े आकार और विविध राजस्व आधार के कारण आम तौर पर असफलताओं और असफलताओं का सामना करने में सक्षम हैं। दवा कंपनियों के लिए प्रतिस्पर्धा अधिक प्रासंगिक और महंगी है, मजबूत पाइपलाइनों और गैर-कार्बनिक राजस्व (जैसे एम एंड ए या गठबंधन के माध्यम से) की आवश्यकता पैदा करना। इन प्रमुख विषयों पर विचार विवेकपूर्ण निवेश करने के लिए आधार प्रदान कर सकता है ।