प्रधान-संरक्षित निवेश: जोखिम, शुल्क और विनियम
प्रिंसिपल-प्रोटेक्टेड नोट्स (PPNs) फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज हैं जो कम से कम, सभी निवेशित प्रिंसिपल को वापस लौटने की गारंटी देते हैं। प्रारंभिक निवेश की वापसी की यह गारंटी उनकी विशिष्ट विशेषता है। पीपीएन, या “नोट्स,” का वर्णन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले नाम अलग-अलग होते हैं। अमेरिकी बाजार में, उन्हें संरचित प्रतिभूतियां, संरचित उत्पाद या गैर-पारंपरिक निवेश कहा जाता है। कनाडा में, उन्हें इक्विटी-लिंक्ड नोट्स और मार्केट-लिंक्ड जीआईसी के रूप में जाना जाता है। संरचित निवेश उत्पाद और संरचित नोट भी हैं, जो PPNs के समान हैं, लेकिन मूल गारंटी के बिना।
पीपीएन में बाजार की अनुकूल परिस्थितियों को देखते हुए आकर्षक रिटर्न प्राप्त करने की क्षमता है। यह लेख एक नोट की खरीद के साथ जुड़े जोखिमों और उचित परिश्रम आवश्यकताओं का अवलोकन प्रदान करता है। नमूना गणना आठ साल की अवधि, 4% की बिक्री आयोग, 2% की वार्षिक मुद्रास्फीति दर और 5% की वार्षिक ब्याज दर वाले नोट के लिए है। वार्षिक आधार पर कंपाउंडिंग होती है।
चाबी छीन लेना
- प्रिंसिपल-प्रोटेक्टेड नोट्स (PPNs) एक प्रकार की फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटी है जिसमें आपको वापस पाने की गारंटी होती है, बहुत कम से कम, मूल राशि जो आपने निवेश की है।
- अमेरिका में, PPNs को संरचित प्रतिभूतियाँ, संरचित उत्पाद या गैर-पारंपरिक निवेश कहा जाता है, जबकि कनाडा में, उन्हें इक्विटी-लिंक्ड नोट्स या मार्केट-लिंक्ड GIC कहा जाता है।
- स्टॉक और बॉन्ड की तुलना में नोट्स जटिल वित्तीय निवेश हैं; जैसे, उन्हें खरीदने से जुड़े जोखिमों और फीस के बारे में जानकारी होना महत्वपूर्ण है।
- लागतों में बीमा प्रीमियम, कमीशन, प्रबंधन शुल्क, प्रदर्शन शुल्क, संरचना शुल्क, परिचालन शुल्क, ट्रेलर शुल्क और प्रारंभिक मोचन शुल्क शामिल हैं।
- जोखिमों में मूल्य को प्रभावित करने वाली ब्याज दरों में बदलाव, शून्य रिटर्न का जोखिम, उच्च या अस्थिर फीस का जोखिम, और उपयुक्तता और तरलता जोखिम शामिल हैं।
विनियमन / प्रकटीकरण
स्टॉक और बॉन्ड की तुलना में, नोट्स जटिल निवेश होते हैं जिनमें एम्बेडेड विकल्प होते हैं, और उनका प्रदर्शन लिंक किए गए निवेश पर निर्भर करता है। ये विशेषताएं नोट के प्रदर्शन को निर्धारित करने के लिए कठिन बना सकती हैं और इसके मूल्यांकन को जटिल बनाती हैं।
इस वजह से, नियामकों ने चिंता व्यक्त की है कि खुदरा निवेशक, विशेष रूप से कम परिष्कृत वाले, नोट की खरीद से जुड़े जोखिमों की सराहना नहीं कर सकते हैं। नियामकों जैसे नेशनल एसोसिएशन ऑफ सिक्योरिटीज डीलर्स (NASD) और कैनेडियन सिक्योरिटीज एडमिनिस्ट्रेटर ने भी विक्रेता की ओर से और एक नोट के खरीदार दोनों के लिए उचित परिश्रम की आवश्यकता पर जोर दिया है।
जबकि PPNs के अलावा अन्य संरचित निवेश उत्पाद और संरचित नोट हैं, अन्य उत्पाद प्रारंभिक निवेश की वापसी की गारंटी नहीं देते हैं- PPNs की पहचान।
कई फीस
एक नोट एक प्रबंधित निवेश उत्पाद है और सभी प्रबंधित उत्पादों के साथ, शुल्क हैं । यह समझ में आता है कि नोट से जुड़ी फीस किसी शेयर, बॉन्ड या म्यूचुअल फंड से अधिक होगी क्योंकि मूल गारंटी वास्तव में बीमा की खरीद है। इंश्योरेंस प्रीमियम, ब्याज-असर वाली सुरक्षा के बजाय नोट खरीदकर ब्याज के दायरे में आता है।
बीमा प्रीमियम के अलावा, कई अन्य स्पष्ट या निहित शुल्क हैं। इनमें कमीशन बेचना, प्रबंधन शुल्क, प्रदर्शन शुल्क, संरचना शुल्क, परिचालन शुल्क, ट्रेलर शुल्क और शुरुआती मोचन शुल्क शामिल हैं।
प्रत्येक शुल्क पर ध्यान देने की बहुत कम आवश्यकता होती है, लेकिन फीस पर खर्च किए गए धन की कुल राशि जानना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह आपके संभावित रिटर्न को खा जाएगा। विडंबना यह है कि कुल शुल्क जानना हमेशा संभव नहीं होता है। उदाहरण के लिए, एक निरंतर अनुपात पोर्टफोलियो बीमा (CPPI) रणनीति के आधार पर, कमोडिटी आधारित नोट के साथ, ट्रेडिंग शुल्क कमोडिटी की अस्थिरता पर निर्भर करता है। यह नोटों के साथ निवेश की गयी जटिलताओं में से एक है।
PPNs से जुड़ी प्रमुख गारंटी मूल रूप से बीमा की खरीद है; PPN के लिए शुल्क एक बीमा प्रीमियम की तरह है और इसलिए प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए किसी भी शुल्क से अधिक है जो गारंटी नहीं देते हैं।
कई जोखिम
सभी निवेश जोखिम के संपर्क में आते हैं। नोटों से जुड़े जोखिमों में ब्याज दर जोखिम, शून्य रिटर्न का जोखिम, शुल्क जोखिम, उपयुक्तता जोखिम और तरलता जोखिम शामिल हैं।
ब्याज दर जोखिम
ब्याज दर में परिवर्तन नोट के शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV) को काफी प्रभावित कर सकता है। शून्य-कूपन बॉन्ड संरचना पर आधारित एक नोट के लिए, इश्यू के समय प्रभावी ब्याज दर बीमा की लागत निर्धारित करती है; वह है, शून्य-कूपन बंधन।
आठ साल के कार्यकाल के लिए जारी किए गए एक नोट के लिए, जब वार्षिक ब्याज दर 5% है, तो शून्य-कूपन बॉन्ड की लागत अंकित मूल्य के $ 100 प्रति $ 67.68 होगी, 4% कमीशन ($ 100 – $ 4 – $ 67.68) के बाद $ 28.32। ) विकल्प खरीदने के लिए। अगर ब्याज दर 3% होती, तो शून्य-कूपन बॉन्ड का मूल्य $ 100 प्रति चेहरे के मूल्य पर $ 78.94 होता, जो विकल्प खरीदने के लिए कमीशन ($ 100 – $ 4 – $ 78.94) के बाद 17.06 डॉलर था। शून्य-कूपन बॉन्ड की खरीद के बाद, ब्याज दरों में परिवर्तन शून्य-कूपन बॉन्ड के मूल्य के रूप में नोट के एनएवी को प्रभावित कर सकता है।
सीपीपीआई संरचना के आधार पर, एक नोट के लिए, ब्याज दरों को बदलने का प्रभाव अधिक जटिल है और यह जारी करने के समय प्रभाव में ब्याज दर पर निर्भर नहीं है। बीमा की लागत इस बात पर निर्भर करती है कि दर कब बदलती है, दर कितनी बदलती है, और लिंक की गई अंतर्निहित परिसंपत्ति पर दर परिवर्तन का प्रभाव पड़ता है । उदाहरण के लिए, यदि ब्याज दरों में बहुत जल्दी गिरावट आती है, तो शून्य-कूपन बॉन्ड की लागत बढ़ जाएगी, जिससे कुशन कम हो जाएगा। यदि ब्याज दर में वृद्धि भी अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य को कम करने का कारण बनती है, तो तकिया को और कमी का सामना करना पड़ेगा।
शून्य-वापसी का जोखिम
शून्य रिटर्न का जोखिम क्रय शक्ति और वास्तविक रिटर्न दोनों का नुकसान है । प्रत्येक का परिमाण नोट की अवधि के दौरान ब्याज दर और औसत मुद्रास्फीति दर के बीच अंतर पर निर्भर करता है। क्रय शक्ति बनाए रखने के लिए जब मुद्रास्फीति 2% वार्षिक है, तो वार्षिक चक्रवृद्धि मानते हुए, आठ वर्षों के अंत तक $ 100 का निवेश बढ़कर 117.17 डॉलर हो जाना चाहिए। 5% की ब्याज दर प्राप्त करने वाला $ 100 का निवेश आठ वर्षों में $ 147.75 हो जाएगा। इस उदाहरण में, निवेशक $ 47.75, $ 30.58 का कुल रिटर्न माफ करता है, जिसमें से वास्तविक रिटर्न ($ 147.75 – $ 117.17 = $ 30.58) है। हालांकि, अगर मुद्रास्फीति की दर आठ साल की अवधि में 3% है, तो क्रय शक्ति बनाए रखने के लिए $ 126.68 की वापसी आवश्यक है और अग्रगामी वास्तविक रिटर्न $ 21.07 होगा। जैसा कि गणना द्वारा दिखाया गया है, एक उच्च-से-अपेक्षित मुद्रास्फीति दर वास्तविक रिटर्न को कम करते हुए क्रय शक्ति हानि को बढ़ाती है।
शुल्क जोखिम
शुल्क जोखिम वह जोखिम है जो शुल्क लिया गया शुल्क अपेक्षा से अधिक होगा, जिससे रिटर्न कम होगा। जोखिम गतिशील रूप से हेज किए गए नोटों पर लागू होता है; CPPI रणनीति का उपयोग करने वाले। समय के साथ, संचयी ट्रेडिंग लागत में वृद्धि होगी यदि लिंक की गई संपत्ति की अस्थिरता बढ़ जाती है। उसी समय, नोट के प्रदर्शन से इसकी अंतर्निहित, जुड़ी हुई संपत्ति के प्रदर्शन को बारीकी से ट्रैक करने की संभावना कम है। यह एक नोट की अतिरिक्त जटिलताओं में से एक है।
उपयुक्तता और तरलता जोखिम
उपयुक्तता जोखिम वह जोखिम है जो न तो सलाहकार और न ही निवेशक निवेशक के लिए इसकी उपयुक्तता निर्धारित करने के लिए संरचित उत्पाद को पर्याप्त रूप से समझता है। तरलता जोखिम पतले या अनुपस्थित द्वितीयक बाजार के कारण, परिपक्वता तिथि से पहले नोट को लिक्विड करने की संभावना है, इसके एनएवी से कम होने की संभावना है । शुरुआती परिसमापन के साथ, कोई मूल गारंटी नहीं है।
अन्य जोखिम
ज्यादातर मामलों में, नोट आय-उन्मुख निवेशकों के लिए उपयुक्त निवेश नहीं हैं क्योंकि केवल एक भुगतान है और यह परिपक्वता पर होता है । इसके अलावा, कोई आय प्राप्त करने का जोखिम नहीं है, और एक ही समय में, क्रय शक्ति का नुकसान उठाना।
संभावित निवेश परिदृश्य
एक निवेशक एक नोट खरीदने पर विचार कर सकता है यदि उनके पास एक मजबूत दृष्टिकोण है किनोट से जुड़ी संपत्ति एक निश्चित आय वाले निवेश से उपलब्ध रिटर्न को पार करने का अवसर प्रदान करती है।बशर्ते निवेशक बिना रिटर्न के जोखिम के साथ सहज हो, एक नोट खरीदने से निवेश के प्रमुख को खोने के जोखिम के बिना इस अवसर के लिए जोखिम मिलता है।
एक बेहिसाब निवेशक एक वैकल्पिक निवेश की वापसी से जुड़ा एक नोट खरीद सकता है, जैसे कि हेज फंड, मान्यता प्राप्त निवेशकों को वैकल्पिक निवेश में प्रत्यक्ष निवेश को सीमित करने वाले नियामक प्रतिबंधों को बायपास करने के लिए। यह संभव है क्योंकि नियामक अधिकारी एक नोट को ऋण निवेश या जमा के रूप में देखते हैं।
एक परिष्कृत निवेशक, सीधे सट्टा स्थिति लेने के बजाय, एक्सपोज़र प्राप्त करने के लिए एक नोट का उपयोग कर सकता है। एक मंजिल के रूप में कार्य करते हुए, नोट नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करता है, न्यूनतम रिटर्न की गारंटी देता है, और निवेशित प्रिंसिपल की सुरक्षा करता है।
तल – रेखा
नोट्स जटिल निवेश हैं जिन्हें कई जोखिमों और फीस पर विचार करने की आवश्यकता होती है। इस बात को ध्यान में रखें कि जैसे-जैसे बीमा की लागत घटती जाती है – जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, वैसे-वैसे इक्विटी बाजारों में नुकसान होता है। इसके विपरीत, जब बीमा की लागत अधिक होती है, तो ब्याज दरें कम होती हैं, और इक्विटी बाजार बेहतर होता है।
परंपरागत रूप से, अधिक लाभ प्राप्त करने के लिए, प्रथागत रिवाज एक का खतरा प्रसार बढ़ाने के लिए है पोर्टफोलियो नकद या नियत आय जोत की कीमत पर पोर्टफोलियो में आयोजित शेयरों के अनुपात में वृद्धि से। उच्च रिटर्न की तलाश के लिए एक नोट का उपयोग करना प्रिंसिपल गारंटी में निहित अतिरिक्त लागत के साथ आता है। नोट खरीदने से पहले, यह निर्धारित करें कि क्या संभावित रिटर्न जोखिमों और अतिरिक्त लागतों के अनुरूप है या नहीं।
अंत में, पोर्टफोलियो के दृष्टिकोण से नोट निवेश पर विचार करें, जिसका अर्थ है कि पोर्टफोलियो में जोड़े जाने वाले जोखिम के सापेक्ष इसकी अपेक्षित वापसी पर विचार करना। यदि उपयुक्त है, तो नोट में वर्तमान पोर्टफोलियो की तुलना में जोखिम की प्रति यूनिट अधिक अपेक्षित प्रतिफल होगा।