नरम डॉलर
सॉफ्ट डॉलर क्या हैं?
नरम डॉलर कमीशन राजस्व के माध्यम से अपनी सेवाओं के लिए ब्रोकरेज फर्मों का भुगतान करने का एक साधन है, जैसा कि हार्ड-डॉलर प्रत्यक्ष भुगतान के माध्यम से किया जाता है ।
निवेश करने वाले लोगों में सॉफ्ट-डॉलर की व्यवस्था की नकारात्मक धारणा होती है। कई निवेशकों का मानना है कि बाय-साइड फर्मों को अपने स्वयं के मुनाफे से खर्च का भुगतान करना चाहिए। नतीजतन, हार्ड-डॉलर मुआवजे का उपयोग अधिक आम हो रहा है।
चाबी छीन लेना
- सॉफ्ट डॉलर एक ब्रोकरेज फर्म को कमीशन भुगतान कर रहे हैं, जो कि भाग में, अनुसंधान जैसी अन्य सेवाओं के लिए भुगतान करने के लिए उपयोग किए जाते हैं।
- नरम-डॉलर के लेनदेन की अक्सर पारदर्शिता की कमी और गालियां छिपाने के लिए आलोचना की जाती है।
- सॉफ्ट डॉल को कभी-कभी विभिन्न प्रकार के अनुसंधानों तक पहुंच प्रदान करने के रूप में बचाव किया जाता है।
कैसे एक सॉफ्ट-डॉलर लेनदेन कार्य करता है
मान लीजिए कि एक संस्थागत निवेशक एक ब्रोकरेज फर्म को कमीशन में प्रति शेयर छह सेंट का भुगतान करता है । हालांकि, व्यापार करने के लिए प्रति शेयर केवल तीन सेंट की लागत आ सकती है। अन्य तीन सेंट नरम डॉलर हैं जिनका उपयोग ब्रोकरेज द्वारा प्रदान की गई अतिरिक्त सेवाओं के भुगतान के लिए किया जाता है। इन उच्च शुल्क का भुगतान करने के बदले में, संस्थागत निवेशक को अनुसंधान तक पहुंच प्राप्त हो सकती है।
सही शर्तों के तहत, उपरोक्त में से कोई भी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के लिए कोई समस्या प्रस्तुत नहीं करता है । नियामक नरम डॉलर के लेनदेन की अनुमति देने के लिए तैयार है, बशर्ते कि निवेशक को अच्छा निष्पादन मिले, और आयोग वाजिब हो।
सॉफ्ट डॉलर की आलोचना
म्यूचुअल फंड निवेशक सॉफ्ट-डॉलर लेनदेन में प्रदान की गई अनुसंधान और अन्य बंडल सेवाओं की लागत का भुगतान करते हैं । फिर भी फंड द्वारा इन लागतों का खुलासा नहीं किया जाता है। वे बस ट्रेडों की लागत का हिस्सा हैं, और वे फंड के दीर्घकालिक प्रदर्शन को प्रभावित करते हैं।
तकनीकी रूप से, म्यूचुअल फंड अपने प्रबंधन शुल्क में अनुसंधान की कठिन लागत का खुलासा करेगा । हालांकि, उस शुल्क का प्रबंधन शुल्क से भुगतान नहीं किया जाता है जब उसे नरम डॉलर के साथ भुगतान किया जाता है। फंड मैनेजर का तर्क है कि संस्थागत निवेशक अंततः सभी लागतों को वहन करते हैं। हालांकि, अनुसंधान के लिए भुगतान करने के लिए नरम डॉलर का उपयोग निवेशकों को फंड का चयन करते समय सटीक लागत विश्लेषण करने की अनुमति नहीं देता है ।
नरम डॉलर के मूल्य निर्धारित करने योग्य नहीं हैं, न ही वे समान हैं। सेवाओं के रूप में एक निवेश प्रबंधक को जो मिलता है वह दूसरे प्रबंधक से भिन्न हो सकता है। यह संघर्ष और गालियों के लिए द्वार खोलता है। म्युचुअल फंड निवेशकों को यह कभी नहीं पता होता है कि उनकी लेनदेन लागत का कौन सा हिस्सा नरम सेवाओं या उनके वास्तविक निवेश पर लागू होता है।
हालांकि सॉफ्ट-डॉलर लेनदेन अभी भी व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं, लेकिन उन्हें खत्म करने के लिए एक आंदोलन बढ़ रहा है। यह विशेष रूप से वित्तीय सुधार के रूप में सच है और उद्योग में पारदर्शिता के मुद्दे अधिक महत्वपूर्ण हो जाते हैं।
सॉफ्ट डॉलर के लाभ
सॉफ्ट डॉलर निवेशकों को कुछ लाभ प्रदान कर सकता है। मुख्य तर्कों में से एक यह है कि वे अधिक से अधिक विभिन्न प्रकार के अनुसंधान तक पहुंच प्रदान करते हैं।
उदाहरण के लिए, निवेश सलाहकार अपने सभी ग्राहकों को लाभ पहुंचाने के लिए सॉफ्ट डॉलर के माध्यम से प्राप्त सभी अनुसंधान सामग्री का उपयोग कर सकते हैं। सॉफ्ट डॉलर के रक्षकों के अनुसार, इस अभ्यास को खत्म करने से निवेश सलाहकारों और उनके ग्राहकों के लिए कम रिटर्न के अनुसंधान प्रयासों में बाधा उत्पन्न हो सकती है।
सॉफ्ट डॉलर का उदाहरण
एक म्यूचुअल फंड ब्रोकरेज में ट्रेडों को निष्पादित करके ब्रोकरेज फर्म से अनुसंधान के लिए भुगतान करने की पेशकश कर सकता है।
मान लें कि एक लार्ज-कैप वैल्यू फंड XYZ ब्रोकरेज फर्म से कुछ शोध खरीदना चाहता है। फंड अनुसंधान के बदले में ब्रोकरेज सेवाओं के लिए कमीशन में कम से कम $ 10,000 खर्च करने पर सहमत हो सकता है, जो एक सॉफ्ट-डॉलर भुगतान होगा। यदि फंड केवल अनुसंधान खरीदना चाहता था, तो इसके बदले ब्रोकरेज फर्म को $ 7,000 का भुगतान कठिन डॉलर (नकद) में करना पड़ सकता है।
शीतल डॉलर का वास्तविक-विश्व उदाहरण
2013 में, SEC ने न्यूयॉर्क ब्रोकरेज फर्म इंस्टिंक्ट, एलएलसी के खिलाफ प्रतिबंध लगाया। इंस्टिटेट ने सैन डिएगो स्थित सलाहकार जेएस ओलिवर कैपिटल मैनेजमेंट को नरम डॉलर में $ 400,000 से अधिक का भुगतान नहीं किया। हालांकि, स्पष्ट संकेत थे कि धन का उपयोग संदिग्ध उद्देश्यों के लिए किया गया था और ग्राहकों के लिए ठीक से खुलासा नहीं किया गया था।
एसईसी ने पाया कि जेएस ओलिवर कैपिटल के सहयोगियों ने सॉफ्ट-डॉलर भुगतान का दुरुपयोग किया था। अंततः, एसईसी ने फैसला सुनाया कि इंस्टिटेट ने नरम डॉलर के दुरुपयोग की अनदेखी की और कंपनी के साथ लगभग 800,000 डॉलर में बस गए।