स्पैन मार्जिन
स्पैन मार्जिन क्या है?
स्पैन मार्जिन की गणना जोखिम के मानकीकृत पोर्टफोलियो विश्लेषण (एसपीएएन) द्वारा की जाती है, एक प्रमुख प्रणाली जिसे दुनिया भर में कई विकल्पों और वायदा एक्सचेंजों द्वारा अपनाया गया है।
स्पैन एल्गोरिदम के एक परिष्कृत सेट पर आधारित है जो एक व्यापारी के खाते के लिए एक दिन के जोखिम के वैश्विक (कुल पोर्टफोलियो) मूल्यांकन के अनुसार मार्जिन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है।
चाबी छीन लेना
- स्पैन मार्जिन एक व्यापारी के खाते के लिए एक दिवसीय जोखिम के वैश्विक मूल्यांकन के आधार पर मार्जिन आवश्यकताओं को निर्धारित करता है।
- स्पैन मार्जिन की गणना जोखिम सरणियों और मॉडलिंग जोखिम वाले परिदृश्यों का उपयोग करके की जाती है जो परिष्कृत एल्गोरिदम द्वारा संसाधित और विश्लेषण किए जाते हैं।
- कई, लेकिन सभी नहीं, आज के प्रमुख डेरिवेटिव एक्सचेंजों में स्पैन का उपयोग होता है।
स्पैन मार्जिन को समझना
विकल्प मार्जिन से तात्पर्य उस धन से है जो किसी व्यापारी को व्यापार विकल्प में जमा करना चाहिए ताकि व्यापार के विकल्प मिल सकें। यह सीमांत स्टॉक के समान नहीं है। स्टॉक के लिए मार्जिन वास्तव में आपके ब्रोकर से आपके लिए एक ऋण है ताकि आप कम उपलब्ध पूंजी के साथ अधिक स्टॉक खरीद सकें । वायदा पर विकल्पों के लिए मार्जिन एक प्रदर्शन बांड जमा है जो ब्याज कमाता है क्योंकि यह आमतौर पर अल्पकालिक ट्रेजरी बिल के रूप में आयोजित किया जाता है ।
संभावित घाटे को कवर करने के लिए विकल्प और वायदा लेखकों को अपने खातों में पर्याप्त मात्रा में मार्जिन की आवश्यकता होती है। SPAN प्रणाली, अपने एल्गोरिदम के माध्यम से, व्युत्पन्न और भौतिक साधनों के पोर्टफोलियो में प्रत्येक स्थिति का मार्जिन इसकी गणना की गई सबसे खराब संभव एक-दिन की चाल के लिए करती है। इसकी गणना एक जोखिम सरणी का उपयोग करके की जाती है जो विभिन्न अनुबंधों के तहत प्रत्येक अनुबंध के लिए लाभ या हानि का निर्धारण करती है। इन स्थितियों को जोखिम परिदृश्यों के रूप में संदर्भित किया जाता है और मूल्य परिवर्तन, अस्थिरता परिवर्तन, और समाप्ति के समय में कमी के साथ लाभ (या हानि) को मापा जाता है ।
मॉडल के मुख्य आदानों में हड़ताल की कीमतें, जोखिम-मुक्त ब्याज दर, अंतर्निहित प्रतिभूतियों की कीमतों में परिवर्तन, अस्थिरता में परिवर्तन और समाप्ति के समय में घट जाती है। प्रणाली, प्रत्येक स्थिति के मार्जिन की गणना करने के बाद, मौजूदा पदों पर किसी भी अतिरिक्त मार्जिन को नए पदों या मौजूदा पदों पर स्थानांतरित कर सकती है जो मार्जिन से कम हैं।
व्यापारियों को यह एहसास नहीं हो सकता है कि मार्जिन नियम विभिन्न विकल्पों के आदान-प्रदान में भिन्न हैं। उदाहरण के लिए, शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (CBOE) में एक मार्जिन प्रणाली है जो शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड (CBOT) और शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) द्वारा उपयोग की जाती है । बाद के दो स्पैन प्रणाली का उपयोग करते हैं।
स्पैन प्रणाली
विकल्प लेखकों के लिए, वायदा विकल्पों के लिए SPAN मार्जिन आवश्यकताएं इक्विटी विकल्प एक्सचेंजों द्वारा उपयोग किए जाने वाले लोगों की तुलना में अधिक तार्किक और लाभप्रद प्रणाली प्रदान करती हैं। हालांकि, यह इंगित करना महत्वपूर्ण है कि सभी ब्रोकरेज हाउस अपने ग्राहकों को न्यूनतम न्यूनतम मार्जिन नहीं देते हैं। यदि आप वायदा पर ट्रेडिंग विकल्पों के बारे में गंभीर हैं, तो आपको एक ब्रोकर की तलाश करनी चाहिए जो आपको स्पैन मिनिमम प्रदान करे। स्पैन की सुंदरता यह है कि एक विशेष खुली स्थिति के लिए सबसे खराब मामला दैनिक चाल की गणना करने के बाद, यह अन्य पदों (नए या मौजूदा) के लिए किसी भी अतिरिक्त मार्जिन मूल्य को लागू करता है।
फ्यूचर्स एक पूर्व निर्धारित अनुबंध की ट्रेडिंग के लिए आवश्यक मार्जिन की मात्रा का निर्धारण करता है, जो एक्सचेंजों द्वारा निर्धारित दैनिक सीमा कीमतों पर आधारित होता है। आवश्यक मार्जिन की पूर्वनिर्धारित राशि विनिमय को यह जानने की अनुमति देती है कि किसी भी खुले वायदा की स्थिति ( लंबी या छोटी ) के लिए एक “सबसे खराब मामला” क्या हो सकता है ।
जोखिम विश्लेषण भी उतार-चढ़ाव में परिवर्तन के लिए किया जाता है, और इन जोखिमों को जोखिम सरणियों के रूप में जाना जाता है। इन चर के आधार पर, प्रत्येक वायदा विकल्प हड़ताल मूल्य और वायदा अनुबंध के लिए एक जोखिम सरणी बनाई जाती है । एक छोटी कॉल के लिए सबसे खराब मामला जोखिम सरणी , उदाहरण के लिए, वायदा सीमा (चरम चाल) और अस्थिरता होगी। जाहिर है, एक छोटी कॉल अंतर्निहित वायदा के एक चरम (सीमा) कदम से नुकसान से ग्रस्त होगी और अस्थिरता में वृद्धि होगी। स्पैन मार्जिन आवश्यकताओं को संभावित नुकसान की गणना द्वारा निर्धारित किया जाता है। एसपीएएन की विशिष्टता यह है कि मार्जिन आवश्यकताओं की स्थापना करते समय, यह पूरे पोर्टफोलियो को ध्यान में रखता है, न कि केवल अंतिम व्यापार।
स्पैन का लाभ
वायदा विकल्प एक्सचेंजों द्वारा इस्तेमाल की जाने वाली मार्जिन प्रणाली ट्रेजरी बिलों को मार्जिन देने की अनुमति का एक विशेष लाभ प्रदान करती है। ब्याज आपके प्रदर्शन बांड (यदि टी-बिल में है) पर अर्जित किया जाता है क्योंकि एक्सचेंज ट्रेजरी बिलों को मार्जिन योग्य उपकरणों के रूप में देखते हैं । ये टी-बिल, हालांकि, एक “मिलता है बाल कटवाने ” (एक $ 25,000 टी बिल, $ 23,750 और $ 22500 के बीच मूल्य के लिए marginable है पर निर्भर करता है क्लीरिंगहाउस )। उनकी तरलता और निकट-शून्य जोखिम के कारण, टी-बिल को नकद समकक्ष के रूप में देखा जाता है । टी-बिल की इस सीमांत क्षमता के कारण, ब्याज आय कभी-कभी काफी कम हो सकती है, जो सभी के लिए भुगतान कर सकती है या ट्रेडिंग के दौरान किए गए लेनदेन की लागतों में से कुछ की भरपाई कर सकती है – विकल्प लेखकों के लिए एक अच्छा बोनस।
स्पैन ही विकल्प व्यापारियों जो गठबंधन के लिए एक महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करता है कॉल और पुट रणनीतियों लिखित रूप में। शुद्ध विकल्प विक्रेता अक्सर अनुकूल उपचार प्राप्त कर सकते हैं। यहां बताया गया है कि आप किस तरह से बढ़त हासिल कर सकते हैं। आप एक बहुत एस एंड पी 500 कॉल क्रेडिट प्रसार, जो पास है लिखते हैं तो पैर समाप्ति तक तीन महीने के साथ पैसे से बाहर 15 के बारे में% पर, आप लगभग $ 3000 प्रारंभिक स्पैन मार्जिन आवश्यकताओं में $ 4,000 का आरोप लगाया जाएगा। स्पैन कुल पोर्टफोलियो जोखिम का आकलन करता है, इसलिए, जब और यदि आप एक ऑफसेट डेल्टा फैक्टर के साथ स्प्रेड क्रेडिट जोड़ते हैं (यानी, कॉल स्प्रेड नेट शॉर्ट 0.06 है और पुट फैल नेट लॉन्ग 0.06 है), तो आप आम तौर पर अधिक मार्जिन चार्ज नहीं करते हैं यदि समग्र जोखिम SPAN जोखिम सरणियों के अनुसार नहीं बढ़ा है।
विशेष ध्यान
चूंकि स्पैन तार्किक रूप से अगले दिन की सबसे खराब दिशात्मक चाल को देख रहा है, इसलिए एक पक्ष के नुकसान दूसरे पक्ष के लाभ से काफी हद तक ऑफसेट हैं। हालांकि, यह कभी भी एक पूर्ण बचाव नहीं है , क्योंकि वायदा की चरम सीमा के दौरान बढ़ती अस्थिरता दोनों पक्षों को चोट पहुंचा सकती है, और एक गैर-तटस्थ गामा डेल्टा कारकों को बदल देगा। फिर भी, SPAN प्रणाली मूल रूप से इस प्रकार के व्यापार पर प्रारंभिक मार्जिन के लिए आपसे दोगुना शुल्क नहीं लेती है, जिसे एक कवर किए गए छोटे गला के रूप में जाना जाता है क्योंकि एक पक्ष का जोखिम ज्यादातर दूसरे पक्ष के लाभ से रद्द हो जाता है। यह मूल रूप से आपकी मार्जिन पावर को दोगुना करता है। एक इक्विटी या इंडेक्स विकल्प व्यापारी को एक ही रणनीति के साथ काम करने पर यह अनुकूल उपचार नहीं मिलता है।