स्ट्रिप्ड यील्ड

स्ट्रिप्ड यील्ड क्या है?

छीन ली गई उपज गैर-जमानती, बांड की स्वतंत्र वापसी या सभी मौद्रिक प्रोत्साहन और सुविधाओं को हटा दिए जाने के बाद वारंट का एक उपाय है। स्ट्रिप्ड यील्ड एक बॉन्ड या वारंट के केवल ऋण हिस्से पर रिटर्न को मापता है, और इसलिए किसी भी एम्बेडेड विकल्पों, या रूपांतरण अधिकारों, या अर्जित ब्याज के प्रभाव को हटाता है ।

चाबी छीन लेना

• निश्चित-आय सुरक्षा की छीनी हुई उपज सभी एम्बेडेड विकल्पों, अधिकारों और अन्य प्रोत्साहनों के मूल्य को विचार से हटा देती है।
• जैसे, छीनी गई उपज केवल एक बंधन या अन्य निश्चित आय वाले साधन के क्रेडिट पहलू पर विचार करती है।
• छीनी गई उपज को सरकारी संपत्तियां कहा जाता है जब यह सरकारी ऋण प्रतिभूतियों जैसे कि ब्रैडी बॉन्ड पर लागू होती है।

स्ट्रिप्ड यील्ड को समझना

कई नियत आय प्रतिभूतियों जैसे एम्बेडेड सुविधाओं के साथ आते हैं परिवर्तनीय बांड, जो धारक शेयर, putable (में अपने बांड के धर्मांतरण का अधिकार अनुदान retractible ) बांड कि लेनदारों जल्दी पूर्ण अदायगी की मांग करने की अनुमति देते हैं, या प्रतिदेय बांड कि द्वारा भुनाया जा सकता है जारीकर्ता परिपक्वता से पहले। छीनी गई उपज बाजार मूल्य से इक्विटी, वारंट या साधन के विकल्प घटक से संबंधित किसी भी मूल्य या वापसी को घटाकर बांड घटक पर वापसी है।

अतिरिक्त ब्याज सुविधाओं को हटाकर, निवेशक परिवर्तनीय और गैर-परिवर्तनीय प्रतिभूतियों और ऋण उपकरणों के बीच सार्थक तुलना निर्धारित कर सकते हैं । उदाहरण के लिए, पुराने ब्रैडी बांड में मौजूद अंतर्निहित ब्याज सुविधाओं और प्रमुख गारंटियों को हटाकर, निवेशक बॉन्ड से जुड़े संप्रभु जोखिम का मूल्यांकन करने में सक्षम हैं, जारीकर्ता राष्ट्र के हिस्से पर एक डिफ़ॉल्ट होना चाहिए। छीनी गई उपज का मूल्यांकन आज के कई ऋण प्रतिभूतियों का आकलन करने में भी सहायक है, जो एम्बेडेड कॉल विकल्प, “स्टेप्ड” (बढ़ते) कूपन और इसी तरह की सुविधा देते हैं।

बंधी हुई उपज की गणना बांड के संपार्श्विक घटक को छीनकर की जाती है। छीनी गई उपज की गणना करने के लिए, पहले एक समान परिपक्वता वाले यूएस शून्य कूपन के मूल्य के संदर्भ में बांड के प्रमुख घटक की कीमत निर्धारित करें। यह अमेरिकी ट्रेजरी दर पर संपार्श्विक नकदी प्रवाह के मूल्य में छूट के द्वारा किया जाता है । संप्रभु नकदी प्रवाह की कीमत पाने के लिए ब्रैडी बांड की कीमत से इस कीमत को घटाएं और अंत में, उपज की गणना करने के लिए व्युत्पन्न मूल्य का उपयोग करें।

ब्रैडी बॉन्ड्स और सॉवरिन यील्ड

ब्रैडी बॉन्ड संप्रभु ऋण प्रतिभूतियां हैं, अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) में संप्रदाय, विकासशील देशों द्वारा जारी किए गए और यूएस ट्रेजरी बांड द्वारा समर्थित  हैं । यहां, छीनी गई उपज बांड की निहित संप्रभु उपज है, या इसके गैर-संपार्श्विक भाग की सैद्धांतिक उपज है। संक्षेप में, छीनी गई उपज संप्रभु जोखिम वाले नकदी प्रवाह पर YTM है। ब्रैडी बॉन्ड पर अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान को मुद्रा बाजार की प्रतिभूतियों के साथ संपार्श्विक किया जाता है, जबकि बांड की परिपक्वता तिथि के कारण प्रमुख भुगतान यूएस ट्रेजरी शून्य-कूपन बॉन्ड के साथ संपार्श्विक किए जाते हैं ।

एक निवेशक जो इस बॉन्ड को खरीदता है, वह उच्च-श्रेणी के मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट, एक शून्य-कूपन बॉन्ड, और संप्रभु ब्याज भुगतानों से छीनी गई नकदी सहित एक संयोजन खरीद रहा है। इस प्रकार के बॉन्ड की परिपक्वता (YTM) की उपज की गणना केवल नकदी प्रवाह पर लागू होती है जो सॉवरेन क्रेडिट जोखिम के प्रति संवेदनशील होते हैं।

छीनी गई उपज और अमेरिकी ट्रेजरी उपज के बीच के अंतर को छीनी गई उपज कहा जाता है। स्ट्रिप्ड स्प्रेड को ब्रैडी जारीकर्ता की साख की उपज के मुकाबले बेहतर संकेतक के रूप में देखा जाता है, जो आमतौर पर ट्रेजरी के साथ अमेरिकी कॉरपोरेट मुद्दों के विपरीत इस्तेमाल की जाने वाली उपज-से-परिपक्वता फैलता है।

स्ट्रिप्ड यील्ड और पसंदीदा शेयर

पसंदीदा शेयर खरीदने वाले निवेशक अक्सर इन शेयरों को निहित अर्जित लाभांश के साथ खरीदते हैं, और इसलिए एक छीनी हुई उपज अक्सर पसंदीदा के वास्तविक मूल्य को समझने के लिए अधिक उपयुक्त होती है। जिस दिन शेयर खरीदे जाते हैं, उस दिन से पसंदीदा शेयरों पर अर्जित दिनों की संख्या का भुगतान उस दिन किया जाता है जब अर्जित लाभांश का प्रतिनिधित्व करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक पसंदीदा शेयर $ 40 के लिए व्यापार कर रहा है और 5% लाभांश का भुगतान कर रहा है। इस प्रकार, लाभांश डॉलर की राशि, प्रति वर्ष 5% x $ 40 = $ 2 प्रति शेयर है। एक निवेशक ऐसे समय में शेयर खरीदता है जब अंतिम लाभांश भुगतान 90 दिन पहले होता था। उपार्जित लाभांश की गणना $ 2/365 x 90 = $ 0.49 के रूप में की जा सकती है।

सुरक्षा के शुद्ध ऋण हिस्से की कीमत का पता लगाने के लिए, अर्जित लाभांश को पसंदीदा शेयर के बाजार मूल्य से घटाया जाता है। दूसरे शब्दों में, लाभांश के अधिकार को पसंदीदा शेयर से दूर कर दिया जाता है, स्टॉक के बीच स्वामित्व को अलग कर दिया जाता है और स्टॉक पर कोई भी लाभांश देय नहीं होता है। ऊपर हमारे उदाहरण में, पसंदीदा स्टॉक का छीन लिया गया मूल्य $ 40 – $ 0.49 = $ 39.51 है।

छीन ली गई उपज एक पसंदीदा स्टॉक का वार्षिक डॉलर लाभांश है जो इसकी छीन कीमत से विभाजित है। हमारे उदाहरण के अनुसार, $ 2 / $ 39.51 = 5.06% इस प्रकार छीन ली गई उपज है।