बॉन्ड यील्ड के विभिन्न प्रकारों को समझना

एक बांड पर निवेश के कारण परिश्रम करते समय शोध करने के लिए महत्वपूर्ण चीजों में से एक बांड की उपज या ब्याज दर रिटर्न का मूल्यांकन करना है । बॉन्ड की उपज का यह मूल्यांकन, हालांकि, कई अलग-अलग तरीकों से किया जा सकता है और आपको विभिन्न निष्कर्षों तक ले जा सकता है। इसके अलावा, विशिष्ट प्रकार की उपज गणना बॉन्ड या निश्चित-आय सुरक्षा के प्रकार के आधार पर कम या ज्यादा उपयुक्त होती है जिसका विश्लेषण किया जा रहा है। इन विभिन्न प्रकार की बॉन्ड यील्ड में से कुछ अन्य में शामिल हैं, तथाकथित रनिंग यील्ड, नाममात्र की उपज, परिपक्वता के लिए उपज (YTM), कॉल करने के लिए उपज (YTC) और सबसे खराब (YTW) तक । हम इनमें से प्रत्येक और अधिक नीचे पर विचार करेंगे।

चाबी छीन लेना

• बॉन्ड की यील्ड एक निश्चित अवधि या एक निश्चित अवधि के दौरान निश्चित आय वाले निवेश पर उत्पन्न होने वाली अपेक्षित आय को संदर्भित करती है, प्रतिशत या ब्याज दर के रूप में व्यक्त की जाती है।
• बॉन्ड की उपज पर पहुंचने के लिए कई तरीके हैं, और इनमें से प्रत्येक विधि अपने संभावित जोखिम और वापसी के एक अलग पहलू पर प्रकाश डाल सकती है।
• कुछ विधियाँ स्वयं को अन्य की तुलना में विशिष्ट प्रकार के बॉन्ड के लिए उधार देती हैं, और इसलिए यह जानना कि किस प्रकार की पैदावार है, यह जानना महत्वपूर्ण है।

यील्ड चलाना

यह प्रत्येक वर्ष बॉन्ड की वापसी या पैदावार का माप है जो बॉन्ड के वर्तमान बाजार मूल्य या मूल्य के प्रतिशत के रूप में दर्शाया जाता है । यह एक काफी सरल माप है जो निवेशकों को बताता है कि वे मौजूदा बाजार में वापसी के लिए क्या उम्मीद कर सकते हैं। जब एक पोर्टफोलियो का वर्णन करने के लिए उपयोग किया जाता है, तो चल रही उपज संचयी रिटर्न या उस पोर्टफोलियो के भीतर वर्तमान में आयोजित सभी निवेशों की उपज को संदर्भित करती है। यह कुछ हद तक एक लाभांश उपज के समान हो सकता है, लेकिन व्यक्तिगत संपत्ति का वर्णन करने के बजाय, यह पूरे समूह को पोर्टफोलियो के भीतर प्रतिनिधित्व करता है। आमतौर पर, पैदावार की पैदावार वार्षिक रूप से होती है, लेकिन कई निवेशक इससे अधिक बार गणना करते हैं।

नाममात्र की उपज

नाममात्र की उपज बॉन्ड की वापसी है जैसा कि अंकित मूल्य के प्रतिशत से होता है बॉन्ड की वार्षिक कूपन भुगतान राशि। इसका मतलब है कि नाममात्र की उपज प्रभावी रूप से बांड की कूपन दर है । बांड के प्रकार के आधार पर यह दर बदल सकती है या नहीं भी:

• निश्चित दर बांड:  कूपन दर या नाममात्र उपज तय हो जाएगी और बांड के जीवनकाल में नहीं बदलेगी।
• फ्लोटिंग रेट बॉन्ड:  कूपन भुगतान / नाममात्र की उपज बांड के जीवन पर बदल जाएगी क्योंकि ब्याज की संदर्भित दर में परिवर्तन से तय होता है।
• इंडेक्स्ड बांड:  कूपन भुगतान / नाममात्र उपज उसके अंतर्निहित सूचकांक के भीतर आंदोलन के जवाब में बदल जाएगा।

प्रभावी उपज एक बांड अपनी ब्याज भुगतान (या कूपन) ऋणपत्र रखनेवाला द्वारा एक ही दर पर पुनर्निवेश है पर वापसी है। प्रभावी उपज कुल उपज है जिसे एक निवेशक प्राप्त करता है, नाममात्र उपज के विपरीत-  जो कि बांड के कूपन की ब्याज दर है। प्रभावी उपज निवेश रिटर्न पर चक्रवृद्धि की शक्ति को ध्यान में रखता है, जबकि नाममात्र उपज नहीं करता है।

यील्ड से मैच्योरिटी (YTM)

YTM औसत उपज या रिटर्न का वर्णन करता है जो एक निवेशक हर साल एक मुद्दे से उम्मीद कर सकता है यदि वे (1) इसे अपने बाजार मूल्य पर खरीदते हैं और (2) इसे परिपक्व होने तक पकड़ते हैं। यह मूल्य कूपन भुगतान, परिपक्वता पर मुद्दे के मूल्य और किसी भी पूंजीगत लाभ या हानि का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है जो बांड के जीवनकाल के दौरान हुए थे। YTM का अनुमान आमतौर पर यह माना जाता है कि सभी कूपन भुगतान बॉन्ड के भीतर पुन: वितरित (वितरित नहीं) हैं। यह आंकड़ा विभिन्न बॉन्ड की तुलना करने के लिए उपयोग किया जाता है जिसे एक निवेशक चुनने की कोशिश कर रहा है, और बॉन्ड के बीच की तुलना में प्रमुख आंकड़ों में से एक है। यह इस तथ्य के कारण है कि इसमें अन्य तुलनीय आंकड़ों की तुलना में अधिक चर शामिल हैं।

उदाहरण के लिए, दो अलग-अलग बॉन्ड्स की नाममात्र उपज की तुलना करना वास्तव में तभी मददगार होता है जब बॉन्ड की लागत, समान जीवन अवधि और समान रिटर्न हो। हालांकि, अगर इनमें से कोई भी अलग है, तो YTM माप एक अधिक प्रभावी तुलना उपकरण बन जाता है।

YTM एक उदाहरण है जिसे बॉन्ड समतुल्य उपज (BEY) कहा जाता है  । निवेशक एक अधिक सटीक वार्षिक उपज पा सकते हैं जब वे एक बांड के लिए बीईआई को जानते हैं यदि वे गणना में पैसे के समय मूल्य के लिए खाते हैं। यह एक प्रभावी वार्षिक उपज (ईएवाई) के रूप में जाना जाता है ।

वार्षिक प्रतिशत उपज (APY) वापसी की सालाना वास्तविक दर एक निवेश है कि खाते में की प्रभावी होता है पर अर्जित की एक गणना है  समझौता  ब्याज। साधारण ब्याज के विपरीत, चक्रवृद्धि ब्याज की समय-समय पर गणना की जाती है और राशि तुरंत शेष राशि में जोड़ दी जाती है। प्रत्येक अवधि आगे बढ़ने के साथ, खाता शेष थोड़ा बड़ा हो जाता है, इसलिए शेष राशि पर भुगतान किया गया ब्याज भी बड़ा हो जाता है।

कर-समतुल्य यील्ड (TEY)

नगर निगम के बांड, जो एक राज्य, नगर पालिका या काउंटी द्वारा जारी किए गए बांड होते हैं, जो अपने पूंजीगत व्यय को वित्त करने के लिए होते हैं और ज्यादातर गैर-कर योग्य होते हैं, इसमें  कर-बराबर उपज (TEY) भी होती है । टीईईई एक प्रीटेक्स उपज है जो एक कर योग्य बांड को अपनी उपज के लिए एक कर-मुक्त नगरपालिका बांड के समान होना चाहिए, और यह निवेशक के कर ब्रैकेट द्वारा निर्धारित किया जाता है  ।

कॉल टू यील्ड (YTC)

कॉल करने के लिए यील्ड केवल कॉल की तारीख के समय बांड की उपज को संदर्भित करता है । यह मान तब तक पकड़ में नहीं आता जब बांड को परिपक्वता तक रखा जाता है, लेकिन केवल कॉल तिथि पर मूल्य का वर्णन करता है, जो यदि दिया जाता है, तो बांड के प्रॉस्पेक्टस में पाया जा सकता है । यह मूल्य बॉन्ड की कूपन दर, उसके बाजार मूल्य  और कॉल की तारीख से निर्धारित होता है।

सबसे ख़राब (YTW)

जैसा कि नाम से पता चलता है, उपज एक बॉन्ड के लिए सबसे खराब संभावित उपज का वर्णन करता है, जो बॉन्ड जारी करने वाले के बिना डिफ़ॉल्ट रूप से सबसे खराब उपज है। निवेशक समस्या के लिए सबसे खराब स्थिति की कल्पना करके इसका निर्धारण करते हैं। इन परिदृश्यों में कॉल, प्रीपेमेंट या सिंकिंग फंड जैसे बंधन में शामिल सभी प्रावधान शामिल हैं – कुछ भी जो बांड की उपज को नकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा। संभावित सबसे खराब उपज को जानकर, निवेशक यह देख सकते हैं कि उनकी आय कैसे प्रभावित होगी और इस मुद्दे पर विचार करने के लिए पर्याप्त होगा या नहीं। निवेशकों को यथासंभव अधिक जानकारी प्रदान करने के लिए सभी संभावित कॉल तिथियों के लिए YTW गणना निर्धारित की जाती है। यह हमेशा सभी स्थितियों या प्रावधानों को मानता है कि उपज को कम करने के लिए अधिनियमित किया जा सकता है, जैसे कि उदाहरण के लिए बाजार की स्थितियों के आधार पर कूपन दर को कम करने के प्रावधान। यह भी मानता है कि निवेशक के पक्ष में कोई पुनर्गणना नहीं होती है।

एसईसी यील्ड

जबकि विभिन्न प्रकार की पैदावार की गणना के लिए बहुत सारी विविधताएं हैं, बहुत सी स्वतंत्रता कंपनियों, जारीकर्ताओं और म्यूचुअल फंड प्रबंधकों द्वारा अपने स्वयं के सम्मेलनों के अनुसार उपज मूल्य की गणना करने, रिपोर्ट करने और विज्ञापन करने का आनंद लिया जाता है। प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) जैसे नियामकों ने   उपज गणना के लिए एक मानक उपाय पेश किया है, जिसे एसईसी उपज कहा जाता  है, जो एसईसी द्वारा विकसित मानक उपज गणना है और इसका उद्देश्य बांड फंडों की उचित तुलना के लिए एक मानक उपाय प्रस्तुत करना है। एसईसी पैदावार की गणना फंड से जुड़ी आवश्यक फीस को ध्यान में रखकर की जाती है।

तल – रेखा

हालांकि उपज केवल महत्वपूर्ण कारक का निर्धारण करते समय सुरक्षा या अंक में निवेश करने के लिए विचार करने के लिए नहीं है, यह फिर भी एक महत्वपूर्ण एक है। एक बांड के साथ आने वाले नियम और शर्तें अक्सर उपज के लिए महत्वहीन नहीं होती हैं और इसलिए किस बांड में निवेश करने का निर्णय लेने से पहले उचित परिश्रम करते समय सावधानीपूर्वक जांच की जानी चाहिए ।

एक और महत्वपूर्ण मुद्दा जो बांड की उपज को प्रभावित करता है, वह है जोखिम बनाम वापसी का तथ्य। सभी वित्तीय प्रतिभूतियों के साथ, अधिक सुरक्षा के लिए व्यापार बंद कम रिटर्न है। इसलिए, यह हमेशा निवेशक के जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल पर निर्भर करेगा जब यह लक्ष्य उपज स्थापित करने के लिए आता है। प्रत्येक और हर मामले में, यदि एक संभावित निवेशक उच्च-उपज या निवेश-ग्रेड बांड या दोनों का मिश्रण खरीदने का विकल्प चुनता है, तो प्रत्येक सुरक्षा का गहन पेशेवर विश्लेषण आवश्यक है।