मूल्यांकन परिभाषा

मूल्यांकन क्या है?

मूल्यांकन एक परिसंपत्ति या एक कंपनी के मूल्य (या अनुमानित) के निर्धारण की विश्लेषणात्मक प्रक्रिया है। मूल्यांकन करने के लिए कई तकनीकों का उपयोग किया जाता है। एक कंपनी पर एक मूल्य रखने वाला विश्लेषक व्यवसाय के प्रबंधन, उसकी पूंजी संरचना की संरचना, भविष्य की कमाई की संभावना और अन्य परिसंपत्तियों के बीच अपनी संपत्ति के  बाजार मूल्य को देखता है ।

मौलिक विश्लेषण को अक्सर मूल्यांकन में नियोजित किया जाता है, हालांकि कई अन्य तरीकों को नियोजित किया जा सकता है जैसे कि पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल ( CAPM ) या लाभांश छूट मॉडल ( DDM )।

चाबी छीन लेना

• मूल्यांकन एक संपत्ति या एक फर्म के उचित मूल्य का निर्धारण करने की एक मात्रात्मक प्रक्रिया है।
• सामान्य तौर पर, किसी कंपनी को अन्य आधारों या परिसंपत्तियों की तुलना में एक पूर्ण आधार पर, या किसी अन्य आधार पर मूल्यवान माना जा सकता है।
• एक मूल्यांकन में आने के लिए कई तरीके और तकनीकें हैं- जिनमें से प्रत्येक एक अलग मूल्य का उत्पादन कर सकता है।
• विश्लेषकों को कॉर्पोरेट आय या आर्थिक घटनाओं से प्रभावित किया जा सकता है जो विश्लेषकों को अपने मूल्यांकन मॉडल को फिर से लागू करने के लिए मजबूर करते हैं।

मूल्यांकन आपको क्या बताता है?

सुरक्षा के उचित मूल्य को निर्धारित करने की कोशिश करते समय एक मूल्यांकन उपयोगी हो सकता है , जो यह निर्धारित करता है कि एक खरीदार विक्रेता को भुगतान करने के लिए क्या इच्छुक है, यह मानते हुए कि दोनों पक्ष स्वेच्छा से लेनदेन में प्रवेश करते हैं। जब कोई सुरक्षा किसी एक्सचेंज पर ट्रेड करती है, तो खरीदार और विक्रेता स्टॉक या बॉन्ड का बाजार मूल्य निर्धारित करते हैं ।

आंतरिक मूल्य की अवधारणा, हालांकि, भविष्य की कमाई के आधार पर सुरक्षा के कथित मूल्य या किसी सुरक्षा के बाजार मूल्य से असंबंधित किसी अन्य कंपनी विशेषता को संदर्भित करती है। यहीं से वैल्यूएशन चलन में आता है। विश्लेषक यह निर्धारित करने के लिए एक मूल्यांकन करते हैं कि क्या कोई कंपनी या संपत्ति बाज़ार से ओवरवैल्यूड या अंडरवैल्यूड है ।

मूल्यांकन विधियों के दो मुख्य श्रेणियाँ

पूर्ण मूल्यांकन  मॉडल  केवल मूल सिद्धांतों पर आधारित निवेश के आंतरिक या “सही” मूल्य को खोजने का प्रयास करते हैं। मूल सिद्धांतों को देखने का मतलब है कि आप केवल एक कंपनी के लिए लाभांश, नकदी प्रवाह और विकास दर जैसी चीजों पर ध्यान केंद्रित करेंगे और किसी अन्य कंपनियों के बारे में चिंता नहीं करेंगे। इस श्रेणी में आने वाले मूल्यांकन मॉडल में लाभांश छूट मॉडल, रियायती नकदी प्रवाह मॉडल, अवशिष्ट आय मॉडल और परिसंपत्ति-आधारित मॉडल शामिल हैं।

सापेक्ष मूल्यांकन  मॉडल,  इसके विपरीत, अन्य समान कंपनियों के साथ कंपनी की तुलना में काम करते हैं। इन विधियों में कई गुणकों और अनुपातों की गणना करना शामिल है, जैसे मूल्य-से-आय एकाधिक, और उनकी तुलना समान कंपनियों के गुणकों से करना।

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी का P / E किसी तुलनीय कंपनी के P / E मल्टीपल से कम है, तो मूल कंपनी को अंडरवैल्यूड माना जा सकता है। आमतौर पर, सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल पूर्ण मूल्यांकन  मॉडल की तुलना में गणना करने के लिए बहुत आसान और तेज है , यही वजह है कि कई निवेशक और विश्लेषक इस मॉडल के साथ अपना विश्लेषण शुरू करते हैं।

कमाई कैसे प्रभावित करती है

प्रति शेयर आय  (ईपीएस) सूत्र बकाया सामान्य शेयर के शेयरों की संख्या से विभाजित आम शेयरधारकों के लिए उपलब्ध आय के रूप में कहा गया है। ईपीएस कंपनी के लाभ का एक संकेतक है क्योंकि एक कंपनी प्रति शेयर अधिक कमाई कर सकती है, प्रत्येक शेयर निवेशकों के लिए अधिक मूल्यवान है।

विश्लेषक शेयर मूल्यांकन के लिए मूल्य-से-आय (पी / ई) अनुपात का भी उपयोग करते हैं, जिसकी गणना ईपीएस द्वारा विभाजित प्रति शेयर बाजार मूल्य के रूप में की जाती है। पी / ई अनुपात गणना करता है कि प्रति शेयर उत्पादित आय के सापेक्ष स्टॉक मूल्य कितना महंगा है।

उदाहरण के लिए, यदि किसी शेयर का पी / ई अनुपात 20 गुना कमाई है, तो एक विश्लेषक उसी उद्योग में अन्य कंपनियों के साथ और व्यापक बाजार के लिए अनुपात के साथ पी / ई अनुपात की तुलना करता है। इक्विटी विश्लेषण में, किसी कंपनी को मूल्य देने के लिए पी / ई जैसे अनुपात का उपयोग करना एक गुणक-आधारित, या गुणक दृष्टिकोण, मूल्यांकन कहा जाता है। अन्य गुणकों, जैसे कि EV / EBITDA, की तुलना समान कंपनियों और ऐतिहासिक गुणकों के साथ की जाती है, जो आंतरिक मूल्य की गणना करते हैं।

मूल्यांकन के तरीके

वैल्यूएशन करने के विभिन्न तरीके हैं। ऊपर उल्लिखित रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण एक विधि है, जो किसी व्यवसाय या परिसंपत्ति के मूल्य को उसकी आय क्षमता के आधार पर गणना करती है। अन्य तरीकों में कंपनी या परिसंपत्ति खरीद के अतीत और समान लेनदेन को देखना, या समान व्यवसायों और उनके मूल्यांकन के साथ कंपनी की तुलना करना शामिल है। 

तुलनीय कंपनी विश्लेषण  के लिए एक विधि है कि इसी तरह की कंपनियों को देखता है, आकार और उद्योग, और कैसे वे एक कंपनी या संपत्ति के लिए एक उचित मूल्य निर्धारित करने के लिए व्यापार है। पिछले लेनदेन विधि उचित मूल्य निर्धारित करने के लिए समान कंपनियों के पिछले लेनदेन को देखती है। परिसंपत्ति-आधारित मूल्यांकन पद्धति भी है, जो कंपनी के सभी परिसंपत्ति मूल्यों को जोड़ती है, यह मानते हुए कि वे उचित बाजार मूल्य पर बेचे गए, आंतरिक मूल्य प्राप्त करने के लिए।

कभी-कभी इन सभी को करना और फिर प्रत्येक को तौलना आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए उपयुक्त है। इस बीच, कुछ विधियाँ कुछ उद्योगों के लिए अधिक उपयुक्त हैं और अन्य के लिए नहीं। उदाहरण के लिए, आप कुछ संपत्ति रखने वाली परामर्श कंपनी का मूल्यांकन करने के लिए एक परिसंपत्ति-आधारित मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग नहीं करेंगे; इसके बजाय, DCF की तरह एक कमाई-आधारित दृष्टिकोण अधिक उपयुक्त होगा।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन

विश्लेषकों ने एक परिसंपत्ति या निवेश पर परिसंपत्ति द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह और बहिर्वाह का उपयोग करके एक मूल्य रखा है, जिसे रियायती नकदी प्रवाह  (डीसीएफ) विश्लेषण कहा जाता है । इन नकदी प्रवाह को मौजूदा मूल्य में छूट दर का उपयोग करके छूट दी जाती है, जो ब्याज दरों या निवेशक द्वारा ग्रहण की गई न्यूनतम दर के बारे में एक धारणा है।

यदि कोई कंपनी मशीनरी का एक टुकड़ा खरीद रही है, तो फर्म खरीद के लिए नकदी के बहिर्वाह और नई संपत्ति द्वारा उत्पन्न अतिरिक्त नकदी प्रवाह का विश्लेषण करती है। सभी नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है, और व्यवसाय शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) निर्धारित करता है । यदि एनपीवी एक सकारात्मक संख्या है, तो कंपनी को निवेश करना चाहिए और परिसंपत्ति खरीदना चाहिए।

मूल्यांकन की सीमाएँ

जब पहली बार किसी शेयर को महत्व देने के लिए किस वैल्यूएशन मेथड का उपयोग किया जाता है, तो यह तय करना आसान होता है कि निवेशकों को कितनी वैल्यूएशन तकनीक उपलब्ध है। वैल्यूएशन के तरीके हैं जो काफी सीधे हैं जबकि अन्य अधिक शामिल और जटिल हैं।

दुर्भाग्य से, कोई भी एक विधि नहीं है जो हर स्थिति के लिए सबसे उपयुक्त है। प्रत्येक स्टॉक अलग है, और प्रत्येक उद्योग या क्षेत्र में अद्वितीय विशेषताएं हैं जिनके लिए कई मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता हो सकती है। एक ही समय में, अलग-अलग मूल्यांकन पद्धतियां एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति या कंपनी के लिए अलग-अलग मानों का उत्पादन करेंगी जो विश्लेषकों को सबसे अनुकूल आउटपुट प्रदान करने वाली तकनीक को नियोजित करने के लिए प्रेरित कर सकती हैं।