सरकारें विदेशी बांड क्यों जारी करती हैं
जब किसी सरकार को अपने परिचालन के लिए धन की आवश्यकता होती है, तो वह अपनी मुद्रा में ऋण जारी करके नकदी जुटा सकती है। और अगर कोई सरकार अपनी परिपक्वता तारीखों पर बांड को चुकाने में कठिनाई का सामना करती है, तो यह केवल और अधिक धन प्रिंट कर सकता है। हालांकि इस समाधान में योग्यता है, नकारात्मक पक्ष पर, यह संभवतः स्थानीय मुद्रा के मूल्यों में कमी करेगा, जो अंततः निवेशकों को नुकसान पहुंचा सकता है। आखिरकार, अगर एक बॉन्डहोल्डर किसी बॉन्ड पर 5% ब्याज कमाता है, लेकिन मुद्रा का मूल्य मुद्रास्फीति के कारण 10% तक गिर जाता है, तो निवेशक शुद्ध वास्तविक रूप से पैसा खो देता है। इस कारण से, देश एक विदेशी मुद्रा में ऋण जारी करने का निर्णय ले सकते हैं, जिससे निवेशकों को मुद्रा अवमूल्यन की आशंका से उनकी कमाई खत्म हो जाएगी।
चाबी छीन लेना
- जब सरकारों को अपने संचालन के लिए धन की आवश्यकता होती है, तो वे अपनी मुद्राओं में ऋण जारी कर सकते हैं, लेकिन यदि वे बांड का भुगतान करने के लिए संघर्ष करते हैं, तो वे अपने पैसे को मुद्रित कर सकते हैं। यह मुद्रास्फीति का कारण बन सकता है, जो अंततः निवेशकों की आय क्षमता को मिटा देता है।
- अपनी खुद की मुद्रा में ऋण जारी करने के विकल्प के रूप में, एक सरकार विदेशी मुद्रा में ऋण जारी कर सकती है ताकि निवेशकों की मुद्रा अवमूल्यन की आशंकाओं को शांत किया जा सके।
- एक विदेशी मुद्रा में ऋण जारी करना एक राष्ट्र को दर जोखिम का आदान-प्रदान करने के लिए उजागर करता है क्योंकि अगर उनकी स्थानीय मुद्रा मूल्य में गिरावट आती है, तो अंतरराष्ट्रीय ऋण का भुगतान करना महंगा हो जाता है।
- एक विदेशी राष्ट्र के डिफ़ॉल्ट जोखिम का मूल्यांकन करने के लिए, निवेशक और विश्लेषक किसी देश के ऋण-से-सकल घरेलू उत्पाद अनुपात, आर्थिक विकास की संभावनाओं, राजनीतिक जोखिमों और अन्य कारकों का मूल्यांकन कर सकते हैं।
डबल-एडेड स्वॉर्ड विदेशी मुद्रा जारी करते समय मुद्रास्फीति से रक्षा कर सकता है, विदेशी मुद्रा में उधार लेना सरकारों को दर जोखिमों का आदान-प्रदान करने के लिए उजागर करता है, क्योंकि यदि उनकी स्थानीय मुद्रा मूल्य में गिरावट आती है, तो अंतरराष्ट्रीय ऋण का भुगतान करना काफी महंगा हो जाता है। यह चुनौती, जिसे कुछ अर्थशास्त्री “मूल पाप” के रूप में संदर्भित करते हैं, 1980 के दशक के अंत और 1990 के दशक की शुरुआत में, जब कई विकासशील अर्थव्यवस्थाओं ने अपनी स्थानीय मुद्राओं के कमजोर होने का अनुभव किया और इसके परिणामस्वरूप अपने विदेशी-संप्रदाय ऋण की सेवा के लिए संघर्ष किया। उस युग के दौरान, अधिकांश उभरते देशों ने अपनी मुद्रा को अमेरिकी डॉलर के बराबर कर दिया। तब से, कई ने जोखिम को कम करने में मदद करने के लिए एक अस्थायी विनिमय दर में संक्रमण किया है । किसी विदेशी मुद्रा में जारी डिफॉल्ट रिस्क गवर्नमेंट बॉन्ड निवेशकों के उच्च स्तर को आकर्षित करने की प्रवृत्ति रखते हैं, जो किसी देश के लिए अपने बॉन्ड पर डिफ़ॉल्ट की क्षमता का मूल्यांकन करने की मांग करते हैं, जहां कोई देश निवेशकों को वापस भुगतान करने में असमर्थ होगा। आखिरकार, कोई भी अंतरराष्ट्रीय दिवालियापन अदालत नहीं है जहां लेनदार संपत्ति की वसूली कर सकते हैं, अगर उन्हें कोई देश चूक करता है तो उन्हें थोड़ा संभोग करना होगा।
बेशक, किसी देश के अपने दायित्वों को अच्छा बनाने के लिए मजबूर करने वाले कारण हैं। उनमें से मुख्य: बॉन्डधारकों को भुगतान करने में विफलता इसकी क्रेडिट रेटिंग को बर्बाद कर सकती है, जिससे भविष्य में उधार लेना मुश्किल हो जाता है। और अगर किसी राष्ट्र के अपने नागरिकों के पास राष्ट्रीय ऋण का अधिक हिस्सा है, तो डिफ़ॉल्ट रूप से सरकार के नेताओं को चुनाव के समय कमजोर कर सकता है।
डिफ़ॉल्ट जोखिम का मूल्यांकन संभावित चूक को दूर करना मुश्किल है, लेकिन असंभव नहीं है। निवेशक अक्सर ऋण-से-जीडीपी अनुपात पर भरोसा करते हैं, जो अपनी अर्थव्यवस्था के आकार के सापेक्ष किसी देश के उधार स्तर की जांच करते हैं। लेकिन यह मीट्रिक हमेशा सही ढंग से चूक की भविष्यवाणी नहीं करता है। उदाहरण के लिए, मेक्सिको और ब्राजील 1980 के दशक में चूक गए जब उनके ऋण ने सकल घरेलू उत्पाद का 50% प्रतिनिधित्व किया, जबकि जापान ने हाल के वर्षों में लगभग 200% ऋण स्तर पर ले जाने के बावजूद अपनी वित्तीय प्रतिबद्धताओं को रखा है। नतीजतन, यह मूडीज और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स जैसी क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों से संकेत लेने के लिए विवेकपूर्ण है, जो दुनिया भर में संप्रभु सरकारों के ऋण की ग्रेडिंग करते समय कई कारकों का मूल्यांकन करते हैं। मामले में मामला: देश के कुल ऋण बोझ को देखने के अलावा, ये एजेंसियां आर्थिक विकास की संभावनाओं, राजनीतिक जोखिमों और अन्य मैट्रिक्स का अतिरिक्त मूल्यांकन करती हैं। कुछ अर्थशास्त्री एक राष्ट्र के ऋण-से-निर्यात अनुपात को देखने की सलाह भी देते हैं, क्योंकि निर्यात बिक्री विनिमय दर के जोखिम के खिलाफ एक प्राकृतिक बचाव प्रदान करती है । निचला रेखा संप्रभु ऋण दुनिया भर में लगभग 40% बॉन्ड का प्रतिनिधित्व करता है, जिससे यह कई विभागों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।
लेकिन निवेश करने का निर्णय लेने से पहले संभावित जोखिमों को समझना महत्वपूर्ण है ।
2001 में शुरू होने वाले अपने सरकारी ऋण पर अर्जेंटीना के प्रसिद्ध होने के बाद, राष्ट्र को अपनी वित्तीय स्थिति को हासिल करने में कई साल लग गए। वेनेजुएला, इक्वाडोर, और जमैका इसी तरह हाल ही में अपने ऋणों पर चूक गए हैं, भले ही कम समय के लिए।