ROIC के साथ गुणवत्ता निवेश का पता लगाएं

निवेशित पूंजी या ROIC पर लौटें, यकीनन गुणवत्ता निवेशों के लिए सबसे विश्वसनीय प्रदर्शन मेट्रिक्स में से एक है । लेकिन इसके महत्व के बावजूद, मीट्रिक को P / E या ROE अनुपात जैसे संकेतक के समान ब्याज और जोखिम नहीं मिलता है । माना जाता है कि निवेशक आरओआईसी को एक वित्तीय दस्तावेज से सीधे नहीं खींच सकते हैं जैसे कि वे बेहतर प्रदर्शन अनुपात के साथ कर सकते हैं; ROIC की गणना करने के लिए थोड़ा और काम करना पड़ता है। लेकिन सीखने के लिए उत्सुक लोगों के लिए कितना लाभ और इसलिए, एक कंपनी जो सही मूल्य का उत्पादन कर रही है, आरओआईसी की गणना करना प्रयास के लायक है।

TUTORIAL: फंडामेंटल एनालिसिस मुख्य रूप से उद्योगों में कंपनियों का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण है जो बड़ी मात्रा में पूंजी निवेश करते हैं – जैसे कि तेल और गैस के खिलाड़ी, सेमीकंडक्टर चिप कंपनियां और यहां तक ​​कि खाद्य दिग्गज – ROIC कंपनियों के सापेक्ष लाभप्रदता स्तरों की तुलना करने के लिए एक गेज है। कई औद्योगिक क्षेत्रों के लिए, ROIC प्रदर्शन की तुलना के लिए पसंदीदा बेंचमार्क है । वास्तव में, अगर निवेशकों को एकमात्र अनुपात (जो हम अनुशंसा नहीं करते हैं) पर भरोसा करने के लिए मजबूर किया गया था, तो वे आरओआईसी को चुनना सबसे अच्छा होगा।

गणना पूंजी पर वापसी की नकदी दर के रूप में परिभाषित की गई है कि एक कंपनी ने निवेश किया है, आरओआईसी दर्शाता है कि कितना कारोबार के संबंध में कितना नकद बाहर आ रहा है। संक्षेप में, आरओआईसी नकदी-ऑन का माप है- नकदी उपज और कंपनी के पूंजी के रोजगार की प्रभावशीलता। सूत्र इस तरह दिखता है:

आरओआईसी =
टैक्स (एनओपीएटी) / निवेशित पूंजी के
बाद शुद्ध परिचालन लाभ

पहली नज़र में, सूत्र सरल दिखता है। लेकिन कंपनियों द्वारा प्रकाशित जटिल वित्तीय वक्तव्यों में, सूत्र से सटीक संख्या उत्पन्न करना मुश्किल प्रतीत होता है। चीजों को सरल रखने के लिए, निवेशित पूंजी से शुरू करें, सूत्र का भाजक। निवेशकों द्वारा कंपनी में डाले गए सभी नकदी का प्रतिनिधित्व करते हुए, निवेश की गई पूंजी बैलेंस शीट की परिसंपत्तियों और देनदारियों के हिस्सों से ली गई है:

निवेशित पूंजी = कुल संपत्ति कम नकदी – अल्पकालिक निवेश – दीर्घकालिक निवेश – गैर-ब्याज असर वर्तमान देनदारियां

अब, निवेशक अंश निर्धारित करने के लिए आय विवरण की ओर रुख करते हैं, जो कि कर परिचालन लाभ, या एनओपीएटी के बाद है । कभी-कभी NOPAT शुद्ध आय के समान होता है । कई कंपनियों के लिए, विशेष रूप से बड़े लोगों के लिए, कुछ शुद्ध आय बाहरी निवेशों से आती है, ऐसे में शुद्ध आय ऑपरेटिंग गतिविधियों की लाभप्रदता को प्रतिबिंबित नहीं करती है । रिपोर्ट की गई शुद्ध आय को अधिक सटीक रूप से संचालन का प्रतिनिधित्व करने के लिए समायोजित करने की आवश्यकता है। उसी समय, प्रकाशित शुद्ध आय के आंकड़े में गैर-नकद आइटम भी शामिल हो सकते हैं जिन्हें सही नकदी उपज को प्रतिबिंबित करने के लिए NOPAT से जोड़ा और घटाया जाना चाहिए। पूंजी से कंपनी के सभी नकद लाभ दिखाने के उद्देश्य से, एनओपीएटी की गणना निम्नलिखित के रूप में की जाती है:

NOPAT = रिपोर्ट की गई शुद्ध आय – निवेश और ब्याज आय – ब्याज व्यय से टैक्स शील्ड (प्रभावी कर दर x ब्याज व्यय) + सद्भावना परिशोधन + गैर-आवर्ती लागत और ब्याज व्यय + निवेश और ब्याज आय पर कर का भुगतान (प्रभावी कर दर x निवेश आय) )

ROIC की व्याख्या यदि अंतिम ROIC आंकड़ा, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, तो कंपनी की पूंजी, या WACC की कार्यशील परिसंपत्ति लागत से अधिक है, कंपनी निवेशकों के लिए मूल्य पैदा कर रही है। WACC उस रिटर्न की न्यूनतम दर (जोखिम समायोजित) का प्रतिनिधित्व करता है जिस पर कंपनी अपने निवेशकों के लिए मूल्य का उत्पादन करती है। मान लीजिए कि एक कंपनी 20% का आरओआईसी का उत्पादन करती है और इसकी पूंजी 11% है। इसका मतलब है कि कंपनी ने पूंजी में निवेश करने वाले प्रत्येक डॉलर के लिए नौ सेंट का मूल्य बनाया है। इसके विपरीत, अगर ROIC WACC से कम है, तो कंपनी का मूल्य कम हो रहा है, और निवेशकों को अपना पैसा कहीं और लगाना चाहिए।

ROIC WACC से अधिक होने पर निवेश चुनने के लिए एक अत्यंत शक्तिशाली उपकरण प्रदान करता है। दूसरी ओर, पी / ई अनुपात निवेशकों को यह नहीं बताता है कि कंपनी मूल्य का उत्पादन कर रही है या कंपनी अपनी कमाई का उत्पादन करने के लिए कितनी पूंजी का उपयोग करती है। आरओआईसी, इसके विपरीत, यह सब मूल्यवान जानकारी प्रदान करता है और अधिक।

इसके अलावा, ROIC यह समझाने में मदद करता है कि कंपनियां अलग-अलग P / E अनुपातों का व्यापार क्यों करती हैं। बाजार इसे अच्छी तरह से प्रदर्शित करता है। 1999 से 2003 तक, S & P 500 का औसत P / E अनुपात लगभग 25 से 15 तक गिर गया, इसलिए S & P 500 अपने ऐतिहासिक मल्टीपल पर छूट पर कारोबार कर रहा था – इसका मतलब है कि S & P 500 ओवरसोल्ड था? कुछ बाजार पर नजर रखने वालों ने ऐसा सोचा, लेकिन ROIC- आधारित विश्लेषण ने अन्यथा सुझाव दिया। हालांकि पी / ई अनुपात कम हो गया, बाजार के आरओआईसी में आनुपातिक कमी भी आई। यह बहुत मायने रखता है: 1999 के बाद से कंपनियों के पास सार्थक परियोजनाओं के लिए पूंजी आवंटित करने में बहुत कठिन समय था।

निवेशकों को न केवल आरओआईसी के स्तर पर बल्कि प्रवृत्ति को भी देखना चाहिए। गिरते हुए ROIC निवेश के अवसरों को चुनने में या प्रतिस्पर्धियों के साथ मुकाबला करने में कंपनी की कठिनाई का प्रारंभिक चेतावनी संकेत प्रदान कर सकते हैं। आरओआईसी जो इस बीच ऊपर जा रहा है, दृढ़ता से इंगित करता है कि एक कंपनी प्रतियोगियों से आगे खींच रही है या कि इसके प्रबंधक पूंजी निवेश को अधिक प्रभावी ढंग से आवंटित कर रहे हैं ।

निचला रेखा ROIC निवेश की गुणवत्ता को मापने के लिए एक अत्यधिक विश्वसनीय साधन है। यह थोड़ा सा काम करता है, लेकिन, एक बार जब निवेशक आरओआईसी का पता लगाना शुरू कर देते हैं, तो वे सालाना कंपनी के परिणामों को ट्रैक करना शुरू कर सकते हैं और बेहतर गुणवत्ता वाले कंपनियों को हर किसी के सामने हाजिर करने के लिए बेहतर सशस्त्र हो सकते हैं।