कॉलेबल बॉन्ड्स: लीडिंग अ डबल लाइफ

आम तौर पर, एक बांड एक बहुत ही सरल निवेश साधन है। यह समाप्ति तक ब्याज का भुगतान करता है और एक एकल, निश्चित जीवन काल होता है। यह अनुमानित, सादा और सुरक्षित है। दूसरी ओर, कॉल करने योग्य बंधन को मानक बंधन के रोमांचक, थोड़ा खतरनाक चचेरे भाई के रूप में देखा जा सकता है।

कॉल करने योग्य बॉन्ड में “दोहरी जिंदगी” होती है। वे मानक बांड की तुलना में अधिक जटिल हैं और निवेशकों से अधिक ध्यान देने की आवश्यकता है। इस लेख में, हम मानक बॉन्ड और कॉल करने योग्य बॉन्ड के बीच के अंतर को देखेंगे। हम तब पता लगाते हैं कि आपके निवेश पोर्टफोलियो के लिए कॉल करने योग्य बांड सही हैं या नहीं ।

चाबी छीन लेना

• कॉल करने योग्य बॉन्ड को परिपक्वता तिथि से पहले जारीकर्ता द्वारा दूर किया जा सकता है, जिससे उन्हें अयोग्य बॉन्ड की तुलना में जोखिम भरा बना दिया जा सकता है।
• हालांकि, कॉल करने योग्य बांड निवेशकों को उनके उच्च जोखिम के लिए थोड़ी अधिक ब्याज दरों की पेशकश करके क्षतिपूर्ति करते हैं।
• कॉलेबल बॉन्ड्स का पुनर्निवेश जोखिम का सामना करता है, जो कि जोखिम है कि बॉन्ड दूर होने पर निवेशकों को कम ब्याज दरों पर पुनर्निवेश करना होगा।
• जब ब्याज दरें अपरिवर्तित रहती हैं, तो कॉल करने योग्य बांड एक अच्छा निवेश होता है।

Callable बॉन्ड्स और डबल लाइफ

कॉल करने योग्य बांडों में दो संभावित जीवन काल होते हैं, एक मूल परिपक्वता तिथि पर समाप्त होता है और दूसरा कॉल तिथि पर ।

कॉल की तारीख में, जारीकर्ता अपने निवेशकों से बांड को वापस बुला सकता है। इसका सीधा सा मतलब है कि जारीकर्ता निवेशकों के पैसे लौटाकर बॉन्ड वापस ले लेगा (या भुगतान कर देगा)। ऐसा होता है या नहीं यह ब्याज दर के माहौल पर निर्भर करता है।

7 साल के कूपन के साथ जारी किए गए 30 साल के कॉल करने योग्य बांड के उदाहरण पर विचार करें जो पांच साल के बाद कॉल करने योग्य है। मान लें कि नए 30-वर्षीय बॉन्ड के लिए ब्याज दरें पांच साल बाद 5% हैं। इस उदाहरण में, जारीकर्ता शायद बांड को याद करेगा क्योंकि ऋण को कम ब्याज दर पर पुनर्वित्त किया जा सकता है। इसके विपरीत, मान लीजिए कि दरें 10% तक चली गईं। उस मामले में, जारीकर्ता कुछ नहीं करेगा क्योंकि बांड बाजार दरों की तुलना में अपेक्षाकृत सस्ता है।

अनिवार्य रूप से, कॉल करने योग्य बांड एक मानक बांड का प्रतिनिधित्व करते हैं, लेकिन एक एम्बेडेड कॉल विकल्प के साथ । इस विकल्प को निवेशक द्वारा जारीकर्ता को बेचा जाता है। यह जारीकर्ता को एक निश्चित समय के बाद बॉन्ड को रिटायर करने का अधिकार देता है । सीधे शब्दों में कहें, जारीकर्ता को निवेशक से बांड को “कॉल दूर” करने का अधिकार है, इसलिए शब्द कॉल करने योग्य बांड है। यह विकल्प बांड के जीवन काल में अनिश्चितता का परिचय देता है।

कॉल करने योग्य बॉन्ड मुआवजा

इस अनिश्चितता के लिए निवेशकों को क्षतिपूर्ति करने के लिए, एक जारीकर्ता को एक समान गैर-देय बांड के लिए आवश्यक ब्याज दर से थोड़ा अधिक भुगतान करना होगा । इसके अतिरिक्त, जारीकर्ता उन बॉन्डों की पेशकश कर सकते हैं जो मूल सममूल्य मूल्य से अधिक मूल्य पर कॉल करने योग्य हैं । उदाहरण के लिए, बांड को $ 1,000 के बराबर मूल्य पर जारी किया जा सकता है, लेकिन $ 1,050 पर दूर बुलाया जाएगा। जारीकर्ता की लागत समग्र उच्च ब्याज लागत का रूप लेती है, और निवेशक का लाभ समग्र रूप से प्राप्त उच्च ब्याज होता है।

जारीकर्ताओं की उच्च लागत और निवेशकों के लिए बढ़ते जोखिम के बावजूद, ये बांड किसी भी पार्टी के लिए बहुत आकर्षक हो सकते हैं। निवेशक उन्हें पसंद करते हैं क्योंकि वे रिटर्न की उच्च-सामान्य दर देते हैं, कम से कम जब तक बांड को दूर नहीं किया जाता है । इसके विपरीत, कॉल करने योग्य बांड जारीकर्ताओं के लिए आकर्षक होते हैं क्योंकि वे उन्हें दरों में कमी होने पर भविष्य की तारीख में ब्याज लागत को कम करने की अनुमति देते हैं। इसके अलावा, वे कंपनियों और व्यक्तियों के लिए अपनी ब्याज दर की उम्मीदों पर काम करने के अवसर पैदा करके वित्तीय बाजारों में एक मूल्यवान उद्देश्य की सेवा करते हैं।

कुल मिलाकर, कॉल करने योग्य बॉन्ड निवेशकों के लिए एक बड़ा लाभ लेकर आते हैं । वे पूर्ण अवधि के लिए ब्याज भुगतान प्राप्त करने की गारंटी की कमी के कारण मांग में कम हैं। इसलिए, जारीकर्ताओं को लोगों को उनमें निवेश करने के लिए राजी करने के लिए उच्च ब्याज दरों का भुगतान करना चाहिए। आमतौर पर, जब कोई निवेशक उच्च ब्याज दर पर बांड चाहता है, तो उन्हें एक बांड प्रीमियम का भुगतान करना होगा, जिसका अर्थ है कि वे बांड के लिए अंकित मूल्य से अधिक का भुगतान करते हैं। एक कॉल करने योग्य बांड के साथ, हालांकि, निवेशक बिना बांड प्रीमियम के उच्च ब्याज भुगतान प्राप्त कर सकता है । कॉल करने योग्य बांड हमेशा बुलाया नहीं जाता है। उनमें से कई पूरे कार्यकाल के लिए ब्याज का भुगतान करते हैं, और निवेशक पूरे समय उच्च ब्याज के लाभों को पढ़ता है।

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उच्च जोखिम आमतौर पर निवेश में उच्च पुरस्कार का मतलब है, और कॉल करने योग्य बांड उस घटना का एक और उदाहरण है।

इससे पहले कि आप कॉल करने योग्य बांड में देखो

कॉल करने योग्य बांड में निवेश में कूदने से पहले, एक निवेशक को इन उपकरणों को समझना चाहिए। वे मानक बांडों के ऊपर और ऊपर जोखिम कारकों और विचारों का एक नया सेट पेश करते हैं। उपज की परिपक्वता ( YTM ) और उपज ( YTC ) के बीच अंतर को समझना इस संबंध में पहला कदम है।

मानक बॉन्ड उनके YTM के आधार पर उद्धृत किए जाते हैं, जो कि बॉन्ड के ब्याज भुगतान और पूंजी के अंतिम रिटर्न की अपेक्षित उपज है । वाईटीसी समान है, लेकिन केवल रिटर्न की अपेक्षित दर को ध्यान में रखना चाहिए जो बांड को बुलाया जाना चाहिए। जोखिम जिसे एक बंधन कहा जा सकता है, निवेशकों के लिए एक और महत्वपूर्ण जोखिम पेश करता है: पुनर्निवेश जोखिम ।

पुनर्निवेश जोखिम का एक उदाहरण

पुनर्निवेश जोखिम, हालांकि समझने में आसान है, इसके निहितार्थ में गहरा है। उदाहरण के लिए, समान रूप से क्रेडिट योग्य फर्मों द्वारा जारी किए गए दो 30-वर्षीय बॉन्ड पर विचार करें । फर्म मान लें कि 7% YTM के साथ एक मानक बांड जारी करता है, और फर्म B 7.5% YTM और 8% YTC के साथ एक कॉल करने योग्य बांड जारी करता है। सतह पर, फर्म बी का कॉल करने योग्य बंधन अधिक YTM और YTC के कारण अधिक आकर्षक लगता है।

अब, मान लें कि ब्याज दरें पांच साल में घट जाती हैं, ताकि फर्म बी केवल 3% पर मानक 30-वर्षीय बांड जारी कर सके। फर्म क्या करेगी? यह सबसे अधिक संभावना है कि वह अपने बांडों को वापस बुलाएगा और कम ब्याज दर पर नए बांड जारी करेगा। फर्म बी के सुगम बांड में निवेश करने वाले लोग अब अपनी पूंजी को बहुत कम ब्याज दरों पर पुनर्निवेश करने के लिए मजबूर होंगे ।

इस उदाहरण में, वे संभवतः फर्म ए के मानक बांड खरीदने और इसे 30 साल तक रखने से बेहतर होंगे। दूसरी ओर, निवेशक फर्म बी के कॉलेबल बॉन्ड के साथ बेहतर होगा यदि दरें समान रहें या बढ़ें।

ब्याज दरों के लिए एक अलग प्रतिक्रिया

पुनर्निवेश-दर जोखिम के अलावा, निवेशकों को यह भी समझना चाहिए कि कॉल करने योग्य बांडों के लिए बाजार की कीमतें मानक बांडों की तुलना में अलग तरह से व्यवहार करती हैं। आमतौर पर, आप देखेंगे कि ब्याज दरों में कमी के रूप में बांड की कीमतें बढ़ जाती हैं। हालांकि, यह कॉल करने योग्य बांड के लिए मामला नहीं है। इस घटना को मूल्य संपीड़न कहा जाता है, और यह एक महत्वपूर्ण पहलू है कि कैसे कॉल करने योग्य बांड व्यवहार करते हैं।

चूंकि मानक बॉन्ड में एक निश्चित जीवन अवधि होती है, इसलिए निवेशक यह मान सकते हैं कि ब्याज भुगतान तब तक जारी रहेगा जब तक परिपक्वता और उचित रूप से उन भुगतानों का मूल्य नहीं चुकता। इसलिए, ब्याज भुगतान अधिक मूल्यवान हो जाते हैं क्योंकि दरें गिर जाती हैं, इसलिए बांड की कीमत बढ़ जाती है।

हालांकि, चूंकि एक कॉल करने योग्य बांड को दूर कहा जा सकता है, भविष्य के ब्याज भुगतान अनिश्चित हैं। जितनी अधिक ब्याज दरें घटती हैं, भविष्य के ब्याज भुगतान की संभावना उतनी ही कम हो जाती है, क्योंकि जारीकर्ता बांड वृद्धि को कॉल करेगा। इसलिए, उल्टा मूल्य प्रशंसा आमतौर पर कॉल करने योग्य बांडों के लिए सीमित है, जो जारीकर्ता से उच्च-से-सामान्य ब्याज दर प्राप्त करने के लिए एक और व्यापार है।

क्या कॉल करने योग्य बांड एक पोर्टफोलियो के लिए एक अच्छा जोड़ हैं?

जैसा कि किसी भी निवेश साधन के साथ होता है, कॉल करने योग्य बॉन्ड में एक विविध पोर्टफोलियो के भीतर एक जगह होती है । हालांकि, निवेशकों को अपने अद्वितीय गुणों को ध्यान में रखना चाहिए और उचित अपेक्षाओं का निर्माण करना चाहिए।

कोई मुफ्त लंच नहीं है, और कॉल योग्य बॉन्ड के लिए प्राप्त उच्च ब्याज भुगतान पुनर्निवेश-दर जोखिम और कम मूल्य-प्रशंसा क्षमता की लागत पर आते हैं। हालांकि, ये जोखिम ब्याज दरों में कमी से संबंधित हैं। यह निवेशकों के लिए वित्तीय बाजारों पर अपने सामरिक विचारों को व्यक्त करने और एक इष्टतम परिसंपत्ति आवंटन को प्राप्त करने के लिए कई उपकरणों में से एक है ।

ब्याज दरों पर सट्टेबाजी जब कॉल करने योग्य बांड के लिए चुनते हैं

कॉल करने योग्य बांड का प्रभावी सामरिक उपयोग भविष्य की ब्याज दरों के बारे में किसी के दृष्टिकोण पर निर्भर करता है। ध्यान रखें कि एक कॉल करने योग्य बांड दो प्राथमिक घटकों, एक मानक बांड और ब्याज दरों पर एक एम्बेडेड कॉल विकल्प से बना है।

बांड के खरीदार के रूप में, आप अनिवार्य रूप से शर्त लगा रहे हैं कि ब्याज दरें समान रहेंगी या बढ़ेंगी। यदि ऐसा होता है, तो आपको पूरे बॉन्ड के जीवन में उच्च-से-सामान्य ब्याज दर से लाभ होगा। इस मामले में, जारीकर्ता को कभी भी बांडों को वापस बुलाने और कम दर पर ऋण को फिर से जारी करने का अवसर नहीं मिलेगा।

इसके विपरीत, आपका बॉन्ड एक मानक बॉन्ड की तुलना में कम मूल्य की सराहना करेगा यदि दरें गिरती हैं और यहां तक ​​कि दूर भी कहा जा सकता है। ऐसा होने पर, आपको अल्प अवधि में उच्च ब्याज दर से लाभ होगा । हालांकि, फिर आपको अपनी संपत्ति को कम प्रचलित दरों पर पुनर्निवेश करना होगा।

तल – रेखा

निवेश में अंगूठे के एक सामान्य नियम के रूप में, की वापसी की दर को बढ़ाने के लिए एक उपकरण है । दूसरी ओर, वे अतिरिक्त जोखिम के साथ ऐसा करते हैं और कम ब्याज दरों के खिलाफ दांव का प्रतिनिधित्व करते हैं। अल्पकालिक पैदावार की अपील करने वाले निवेशक लंबे समय में लागत को समाप्त कर सकते हैं।