ऋण का मुद्दा
एक ऋण मुद्दा क्या है?
एक ऋण मुद्दा एक वित्तीय दायित्व को संदर्भित करता है जो जारीकर्ता को भविष्य में एक निश्चित बिंदु पर और अनुबंध की शर्तों के अनुसार ऋणदाता को चुकाने का वादा करके धन जुटाने की अनुमति देता है। एक ऋण मुद्दा एक निश्चित कॉर्पोरेट या सरकारी दायित्व है जैसे कि बांड या डिबेंचर । ऋण के मुद्दों में नोट, प्रमाण पत्र, बंधक, पट्टे या जारीकर्ता या उधारकर्ता और ऋणदाता के बीच अन्य समझौते भी शामिल हैं ।
चाबी छीन लेना
- एक ऋण मुद्दा एक वित्तीय दायित्व को संदर्भित करता है जो जारीकर्ता को धन जुटाने की अनुमति देता है और पूंजी जुटाने का पसंदीदा तरीका है।
- ऋण के मुद्दे आमतौर पर निश्चित कॉर्पोरेट या सरकारी दायित्वों जैसे बांड या डिबेंचर हैं।
- विक्रेता निवेशक को नियमित ब्याज भुगतान और पूर्व निर्धारित तिथि पर निवेशित मूलधन की अदायगी का वादा करता है।
- कॉर्पोरेट पूंजीगत परियोजनाओं के लिए ऋण जारी करते हैं, जबकि सरकारें सामाजिक कार्यक्रमों और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को निधि देने के लिए ऐसा करती हैं।
ऋण मुद्दों को समझना
जब कोई कंपनी या सरकारी एजेंसी ऋण लेने का फैसला करती है, तो उसके पास दो विकल्प होते हैं। पहला बैंक से वित्तपोषण प्राप्त करना है। दूसरा विकल्प पूंजी बाजारों में निवेशकों को ऋण जारी करना है। इसे एक ऋण मुद्दे के रूप में संदर्भित किया जाता है – नई या मौजूदा परियोजनाओं को निधि देने या मौजूदा ऋण को वित्त करने के लिए पूंजी की आवश्यकता में एक इकाई द्वारा ऋण साधन जारी करना। पूंजी जुटाने की इस पद्धति को प्राथमिकता दी जा सकती है, क्योंकि बैंक ऋण प्राप्त करना प्रतिबंधित कर सकता है कि निधियों का उपयोग कैसे किया जा सकता है।
एक ऋण मुद्दा अनिवार्य रूप से एक वचन पत्र है जिसमें जारीकर्ता उधारकर्ता है, और ऋण संपत्ति खरीदने वाली इकाई ऋणदाता है। जब कोई ऋण मुद्दा उपलब्ध कराया जाता है, तो निवेशक इसे विक्रेता से खरीदते हैं जो अपनी पूंजी परियोजनाओं को आगे बढ़ाने के लिए धन का उपयोग करता है। बदले में, निवेशक को नियमित ब्याज भुगतान का वादा किया जाता है और भविष्य में पूर्व निर्धारित तारीख पर निवेशित मूलधन का पुनर्भुगतान भी।
ऋण जारी करके, एक इकाई पूंजी का उपयोग करने के लिए स्वतंत्र है जो इसे फिट बैठता है।
निगम और नगरपालिका, राज्य, और संघीय सरकारें आवश्यक धन जुटाने के साधन के रूप में ऋण मुद्दों की पेशकश करती हैं। कुछ मुद्दों पर धन जुटाने के लिए या नए बाजारों में विस्तार करने के लिए निगमों द्वारा बांड जैसे ऋण मुद्दे जारी किए जाते हैं। नगरपालिकाएं, राज्य, संघीय और विदेशी सरकारें कई परियोजनाओं जैसे कि सामाजिक कार्यक्रमों या स्थानीय बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को वित्त करने के लिए ऋण जारी करती हैं।
ऋण के बदले में, जारीकर्ता या उधारकर्ता को ब्याज भुगतान के रूप में निवेशकों को भुगतान करना होगा। ब्याज दर को अक्सर कूपन दर कहा जाता है, और कूपन भुगतान एक पूर्व निर्धारित कार्यक्रम और दर का उपयोग करके किया जाता है।
विशेष ध्यान
जब ऋण जारी होता है, तो जारीकर्ता निवेशकों को परिसंपत्ति का अंकित मूल्य चुकाता है । अंकित मूल्य, जिसे बराबर मूल्य भी कहा जाता है, विभिन्न प्रकार के ऋण मुद्दों में भिन्न होता है। उदाहरण के लिए, कॉरपोरेट बॉन्ड पर अंकित मूल्य आमतौर पर $ 1,000 है। म्यूनिसिपल बॉन्ड में अक्सर $ 5,000 का मान होता है और फ़ेडरल बॉन्ड में अक्सर $ 10,000 का मान होता है।
अल्पकालिक बिलों में आमतौर पर एक और पांच साल के बीच परिपक्वता अवधि होती है, मध्यम अवधि के नोट पांच और दस साल के बीच परिपक्व होते हैं, जबकि दीर्घकालिक बांड में आम तौर पर दस साल से अधिक की परिपक्वता अवधि होती है। कोका-कोला और वॉल्ट डिज़नी जैसे कुछ बड़े निगमों ने 100 वर्षों तक परिपक्वता के साथ बांड जारी किए हैं।
ऋण जारी करने की प्रक्रिया
कॉर्पोरेट ऋण जारी करना
ऋण जारी करना एक कॉर्पोरेट कार्रवाई है जिसे कंपनी के निदेशक मंडल को अनुमोदित करना होगा। यदि ऋण जारी करना पूंजी जुटाने के लिए कार्रवाई का सबसे अच्छा कोर्स है और फर्म के पास इस मुद्दे पर नियमित ब्याज भुगतान करने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह है, तो बोर्ड एक प्रस्ताव तैयार करता है जिसे निवेश बैंकरों और हामीदारों को भेजा जाता है। कॉर्पोरेट ऋण के मुद्दे आमतौर पर अंडरराइटिंग प्रक्रिया के माध्यम से जारी किए जाते हैं जिसमें एक या एक से अधिक प्रतिभूतियां फर्म या बैंक जारीकर्ता से अपनी संपूर्णता में इस मुद्दे को खरीदते हैं और विपणन के साथ एक सिंडिकेट तैयार करते हैं और इच्छुक निवेशकों को इस मुद्दे को हल करते हैं। बॉन्ड पर निर्धारित ब्याज दर कंपनी की क्रेडिट रेटिंग और निवेशकों की मांग पर आधारित है । अंडरराइटर अपनी सेवाओं के बदले जारीकर्ता पर शुल्क लगाते हैं।
सरकारी ऋण जारी करना
सरकारी ऋण मुद्दों के लिए प्रक्रिया अलग है क्योंकि ये आम तौर पर एक नीलामी प्रारूप में जारी किए जाते हैं । उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में, निवेशक अपनी समर्पित वेबसाइट ट्रेजरीडायरेक्ट के माध्यम से सीधे सरकार से बांड खरीद सकते हैं। एक दलाल की जरूरत नहीं है, और ब्याज भुगतान सहित सभी लेनदेन, इलेक्ट्रॉनिक नियंत्रित किया जाता है। सरकार द्वारा जारी ऋण को एक सुरक्षित निवेश माना जाता है क्योंकि यह अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और ऋण का समर्थन करता है। चूंकि निवेशकों को गारंटी दी जाती है कि वे एक निश्चित ब्याज दर प्राप्त करेंगे और बांड पर अंकित मूल्य, सरकारी मुद्दों पर ब्याज दर कॉर्पोरेट बॉन्ड पर दरों से कम होगी।
कर्ज की लागत
डेट इंस्ट्रूमेंट पर दी जाने वाली ब्याज दर जारीकर्ता की लागत और निवेशक की वापसी का प्रतिनिधित्व करती है। ऋण की लागत एक जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट जोखिम का प्रतिनिधित्व करती है, और बाजार में ब्याज दरों के स्तर को भी दर्शाती है। इसके अलावा, यह एक कंपनी की पूंजी (WACC) की भारित-औसत लागत की गणना करने में अभिन्न है, जो कि इक्विटी की लागत और ऋण के बाद कर लागत का एक उपाय है।
ऋण की लागत का अनुमान लगाने का एक तरीका कर्ज के मुद्दे की वर्तमान उपज से परिपक्वता (YTM) को मापना है । दूसरा तरीका मूडीज, फिच और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स जैसी रेटिंग एजेंसियों से जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग की समीक्षा करना है। यूएस ट्रेजरी में फैली एक उपज – क्रेडिट रेटिंग से निर्धारित की जाती है – फिर ऋण की लागत निर्धारित करने के लिए जोखिम-मुक्त दर में जोड़ा जा सकता है ।
ऋण जारी करने से संबंधित शुल्क भी हैं जो उधारकर्ता संपत्ति बेचकर खर्च करता है। इनमें से कुछ फीसों में कानूनी शुल्क, हामीदारी शुल्क और पंजीकरण शुल्क शामिल हैं। ये शुल्क आम तौर पर कानूनी प्रतिनिधियों, वित्तीय संस्थानों और निवेश फर्मों, लेखा परीक्षकों और नियामकों को दिए जाते हैं। ये सभी पक्ष हामीदारी प्रक्रिया में शामिल हैं।