अवधि किसी बॉन्ड या अन्य ऋण साधन की ब्याज दरों में बदलाव की संवेदनशीलता की माप है । एक बांड की अवधि परिपक्वता के लिए अपने कार्यकाल या समय के साथ आसानी से भ्रमित होती है क्योंकि कुछ प्रकार की अवधि माप भी वर्षों में गणना की जाती है। हालांकि, एक बांड की अवधि के वर्षों तक की अदायगी की एक रेखीय उपाय है प्रिंसिपल कारण होता है; यह ब्याज दर के माहौल के साथ नहीं बदलता है। दूसरी ओर, अवधि गैर-रैखिक है और परिपक्वता के समय के रूप में कम हो जाती है।
चाबी छीन लेना
अवधि एक बॉन्ड या निश्चित आय पोर्टफोलियो की ब्याज दर में बदलाव के लिए मूल्य संवेदनशीलता को मापता है।
मैकॉले की अवधि का अनुमान है कि एक निवेशक को अपने कुल नकदी प्रवाह द्वारा बांड की कीमत चुकाने में कितने साल लगेंगे।
ब्याज अवधि में 1% परिवर्तन को देखते हुए संशोधित अवधि एक बॉन्ड में मूल्य परिवर्तन को मापती है।
एक निश्चित आय पोर्टफोलियो की अवधि की गणना पोर्टफोलियो में आयोजित व्यक्तिगत बांड अवधि के भारित औसत के रूप में की जाती है।
अवधि कैसे काम करती है
अवधि यह माप सकती है कि किसी निवेशक को बांड के कुल नकदी प्रवाह द्वारा बांड की कीमत चुकाने के लिए वर्षों में कितना समय लगता है। अवधि बांड की संवेदनशीलता या ब्याज दरों में बदलाव के लिए निश्चित आय पोर्टफोलियो की कीमत को भी माप सकती है। सामान्य तौर पर, अवधि जितनी अधिक होगी, ब्याज दरों में वृद्धि (और ब्याज दर के जोखिम से अधिक ) के रूप में एक बांड की कीमत अधिक हो जाएगी । उदाहरण के लिए, यदि दरों में 1% वृद्धि होती है, तो 5-वर्ष की औसत अवधि के साथ एक बांड या बॉन्ड फंड अपने मूल्य का लगभग 5% खो देगा।
कुछ कारक बांड की अवधि को प्रभावित कर सकते हैं, जिनमें शामिल हैं:
परिपक्वता का समय: जितनी अधिक परिपक्वता होगी, अवधि उतनी अधिक होगी, और ब्याज दर जोखिम भी अधिक होगा। दो बांडों पर विचार करें कि प्रत्येक उपज 5% और लागत $ 1,000 है, लेकिन अलग-अलग परिपक्वताएं हैं। एक बांड जो तेजी से परिपक्व होता है – कहते हैं, एक वर्ष में – एक बांड की तुलना में अपनी वास्तविक लागत को तेजी से चुकाएगा जो 10 वर्षों में परिपक्व होता है। नतीजतन, कम परिपक्वता बांड की अवधि कम होती है और जोखिम कम होता है।
कूपन दर: एक बांड की कूपन दर गणना अवधि में एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि हमारे पास दो बॉन्ड हैं जो उनके कूपन दरों के अपवाद के समान हैं, तो उच्च कूपन दर वाले बॉन्ड कम उपज के साथ बांड की तुलना में अपनी मूल लागतों को तेजी से वापस भुगतान करेंगे। कूपन दर जितनी अधिक होगी, अवधि उतनी कम होगी और ब्याज दर जोखिम कम होगी
अवधि के प्रकार
व्यवहार में एक बंधन की अवधि दो अलग-अलग चीजों को संदर्भित कर सकती है। मैकाले अवधि भारित औसत समय जब तक सभी बांड की है नकदी प्रवाह भुगतान कर रहे हैं। भविष्य के बांड भुगतानों के वर्तमान मूल्य के लिए लेखांकन द्वारा, मैकाले अवधि एक निवेशक को अपने कार्यकाल या परिपक्वता से स्वतंत्र बांडों का मूल्यांकन करने और तुलना करने में मदद करता है।
दूसरे प्रकार की अवधि को संशोधित अवधि कहा जाता है । मैकाले अवधि के विपरीत, संशोधित अवधि को वर्षों में नहीं मापा जाता है। संशोधित अवधि बांड की कीमत में अपेक्षित परिवर्तन को ब्याज दरों में 1% परिवर्तन के लिए मापती है। संशोधित अवधि को समझने के लिए, ध्यान रखें कि बॉन्ड की कीमतों को ब्याज दरों के साथ विपरीत संबंध कहा जाता है। इसलिए, बढ़ती ब्याज दरों से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतें गिरने की संभावना है, जबकि ब्याज दरों में गिरावट से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतें बढ़ने की संभावना है।
मैकाले अवधि
मैकाले की अवधि बॉन्ड के भविष्य के कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य के वर्तमान मूल्य को ढूंढती है । निवेशकों के लिए सौभाग्य से, यह माप अधिकांश बॉन्ड खोज और विश्लेषण सॉफ़्टवेयर टूल में एक मानक डेटा बिंदु है। क्योंकि मैकाले की अवधि परिपक्वता के समय का एक आंशिक कार्य है, यह अवधि जितनी अधिक होती है, बांड की कीमतों के लिए ब्याज दर जोखिम या इनाम उतना अधिक होता है।
मैकाले अवधि की गणना मैन्युअल रूप से निम्नानुसार की जा सकती है:
पिछले सूत्र को दो खंडों में विभाजित किया गया है। पहले भाग का उपयोग भविष्य के सभी बांड नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को खोजने के लिए किया जाता है। दूसरा भाग भारित औसत समय का पता लगाता है जब तक कि उन नकदी प्रवाह का भुगतान नहीं किया जाता है। जब इन वर्गों को एक साथ रखा जाता है, तो वे एक निवेशक को बांड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए समय की भारित औसत राशि बताते हैं।
मैकाले अवधि गणना उदाहरण
$ 100 के अंकित मूल्य के साथ तीन साल के बंधन की कल्पना करें जो 10% कूपन प्रतिवर्ष ($ 5 हर छह महीने में) का भुगतान करता है और 6% की परिपक्वता (YTM) के लिए उपज है । मैकाले की अवधि का पता लगाने के लिए, भविष्य की नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का पता लगाने के लिए इस जानकारी का उपयोग करने के लिए पहला कदम निम्नलिखित तालिका में दिखाया जाएगा:
गणना के इस हिस्से को समझना महत्वपूर्ण है। हालांकि, यह आवश्यक नहीं है यदि आप पहले से ही बांड और इसकी वर्तमान कीमत के लिए YTM को जानते हैं। यह सच है क्योंकि, परिभाषा के अनुसार, बांड की वर्तमान कीमत उसके सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है।
गणना को पूरा करने के लिए, एक निवेशक को प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को लेने की जरूरत है, इसे सभी बांड के नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य से विभाजित करें और फिर वर्षों में परिपक्वता तक परिणाम को गुणा करें। यह गणना निम्नलिखित तालिका में समझना आसान है:
तालिका की “कुल” पंक्ति एक निवेशक को बताती है कि इस तीन साल के बांड की अवधि 2.684 वर्ष की है। व्यापारियों को पता है कि, अवधि जितनी लंबी होगी, ब्याज दरों में बदलाव के लिए उतना ही अधिक संवेदनशील बंधन होगा। यदि YTM उगता है, तो परिपक्वता के लिए पांच साल के बांड के मूल्य की तुलना में 20 साल के साथ बांड के मूल्य में गिरावट आएगी। प्रत्येक 1% YTM उगता है या गिरता है, इसके लिए बॉन्ड की कीमत कितनी बदल जाएगी, इसे संशोधित अवधि कहा जाता है।
संशोधित अवधि
बॉन्ड की संशोधित अवधि निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि अगर YTM बढ़ जाता है या 1% गिर जाता है तो बॉन्ड की कीमत कितनी बढ़ जाएगी या गिर जाएगी। यह एक महत्वपूर्ण संख्या है अगर एक निवेशक चिंतित है कि अल्पावधि में ब्याज दरों में बदलाव होगा। अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के साथ एक बांड की संशोधित अवधि निम्न सूत्र के साथ मिल सकती है:
महेघघ=एमएकसीएकयूएलएकy डीयूआरएकटीमैंओएन1+()यटीम२)MODD = \ frac {\ text {Macaulay Duration}} {1+ \ left (\ frac {YTM} {2} \ right)}एमओडीडी=1+()२
पिछले उदाहरण से संख्याओं का उपयोग करते हुए, आप संशोधित अवधि के फार्मूले का उपयोग यह जानने के लिए कर सकते हैं कि ब्याज दरों में 1% बदलाव के लिए बांड का मूल्य कितना बदल जाएगा, जैसा कि नीचे दिखाया गया है:
इस मामले में, यदि YTM 6% से 7% तक बढ़ जाता है क्योंकि ब्याज दरें बढ़ रही हैं, तो बांड का मूल्य $ 2.61 से गिरना चाहिए। इसी तरह, अगर YTM 6% से 5% तक गिर जाता है, तो बांड की कीमत $ 2.61 से बढ़नी चाहिए। दुर्भाग्य से, जैसे-जैसे YTM बदलता है, कीमत में बदलाव की दर भी बढ़ेगी या घटेगी। बॉन्ड के मूल्य परिवर्तन के त्वरण के रूप में ब्याज दरों में वृद्धि और गिरावट को ” उत्तलता ” कहा जाता है ।
अवधि की उपयोगिता
निवेशकों को दो मुख्य जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए जो एक बांड के निवेश मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं: क्रेडिट जोखिम (डिफ़ॉल्ट) और ब्याज दर जोखिम (ब्याज दर में उतार-चढ़ाव)। अवधि का उपयोग एक बॉन्ड की कीमत पर होने वाले संभावित प्रभाव को निर्धारित करने के लिए किया जाता है क्योंकि दोनों कारक बॉन्ड की अपेक्षित YTM को प्रभावित करेंगे।
उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी संघर्ष करना शुरू कर देती है और उसकी क्रेडिट गुणवत्ता में गिरावट आती है, तो निवेशकों को बॉन्ड के मालिक होने के लिए अधिक इनाम या YTM की आवश्यकता होगी। मौजूदा बॉन्ड के YTM को बढ़ाने के लिए, इसकी कीमत में गिरावट होनी चाहिए। यदि ब्याज दरें बढ़ रही हैं और प्रतिस्पर्धी बांड एक उच्च YTM के साथ जारी किए जाते हैं तो वही कारक लागू होते हैं।
शून्य-कूपन बॉन्ड की अवधि परिपक्वता के लिए अपने समय के बराबर होती है क्योंकि यह कोई कूपन नहीं देता है।
अवधि रणनीतियाँ
वित्तीय प्रेस में, आपने निवेशकों और विश्लेषकों को लंबी अवधि या छोटी अवधि की रणनीतियों पर चर्चा करते हुए सुना होगा, जो भ्रामक हो सकता है। एक व्यापारिक और निवेश के संदर्भ में, ” लॉन्ग ” शब्द का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाएगा जहां निवेशक अंतर्निहित परिसंपत्ति का मालिक होता है या परिसंपत्ति में एक ब्याज होता है जो मूल्य में सराहना करता है यदि मूल्य बढ़ जाता है। शब्द ” शॉर्ट ” का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाता है जहां एक निवेशक ने एक संपत्ति उधार ली है या उस परिसंपत्ति (जैसे डेरिवेटिव ) में रुचि है जो मूल्य में गिरावट होने पर मूल्य में वृद्धि होगी।
हालांकि, लंबी अवधि की रणनीति एक निवेश दृष्टिकोण का वर्णन करती है जहां एक बांड निवेशक एक उच्च अवधि मूल्य के साथ बांड पर ध्यान केंद्रित करता है। इस स्थिति में, एक निवेशक परिपक्वता से पहले लंबे समय के साथ बांड खरीदने और ब्याज दर के जोखिमों के अधिक से अधिक जोखिम की संभावना है। ब्याज दरों में गिरावट आने पर लंबी अवधि की रणनीति अच्छी तरह से काम करती है, जो आमतौर पर मंदी के दौरान होती है ।
एक छोटी अवधि की रणनीति वह है जिसमें एक निश्चित आय या बांड निवेशक एक छोटी अवधि के साथ बांड खरीदने पर केंद्रित होता है। इसका आम तौर पर मतलब है कि निवेशक परिपक्वता के लिए थोड़े समय के लिए बांड पर केंद्रित है। इस तरह की रणनीति तब लागू होगी जब निवेशकों को लगता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी या जब वे ब्याज दरों के बारे में बहुत अनिश्चित होंगे और अपने जोखिम को कम करना चाहते हैं।
लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न
क्यों इसे अवधि कहा जाता है?
अवधि ब्याज दरों में बदलाव के लिए एक बांड मूल्य की संवेदनशीलता को मापता है – तो इसे अवधि क्यों कहा जाता है? परिपक्वता के लिए अधिक समय के लिए एक बांड में एक मूल्य होगा जो ब्याज दरों के लिए अधिक संवेदनशील है, और इस तरह एक अल्पकालिक बांड की तुलना में एक बड़ी अवधि है।
अवधि के कुछ अलग प्रकार क्या हैं
एक बंधन की अवधि की कई तरीकों से व्याख्या की जा सकती है। मैकॉले की अवधि सभी बॉन्ड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए भारित औसत समय है और इसे वर्षों में व्यक्त किया जाता है। बॉन्ड की संशोधित अवधि मैकॉले अवधि को इस अनुमान में बदल देती है कि बॉन्ड की कीमत परिपक्वता के लिए उपज में 1% परिवर्तन के साथ बढ़ेगी या गिरेगी। डॉलर की अवधि बाजार के ब्याज दर में बदलाव के लिए एक बॉन्ड के मूल्य में डॉलर के बदलाव को मापती है, जिससे डॉलर में राशि में 1% बदलाव के लिए सीधी डॉलर-राशि की गणना प्रदान की जाती है। प्रभावी अवधि उन बांडों के लिए एक अवधि गणना है जिसमें एम्बेडेड विकल्प हैं ।
क्या अवधि आपको बताती है?
जैसे-जैसे बॉन्ड की अवधि बढ़ती है, उसकी ब्याज दर का जोखिम भी बढ़ता जाता है क्योंकि ब्याज दर के वातावरण में बदलाव का प्रभाव एक छोटी अवधि के साथ बॉन्ड के लिए बड़ा होता है। निश्चित-आय वाले व्यापारी अपने पोर्टफोलियो के जोखिम का प्रबंधन करने और इसके समायोजन के लिए, उत्तलता के साथ-साथ अवधि का उपयोग करेंगे । बॉन्ड व्यापारी यह देखने के लिए मुख्य दर अवधि का भी उपयोग करते हैं कि उनके पोर्टफोलियो का मूल्य पैदावार वक्र की संपूर्णता के साथ एक विशिष्ट परिपक्वता बिंदु पर कैसे बदल जाएगा । अन्य परिपक्वताओं को स्थिर रखते हुए, एक विशिष्ट परिपक्वता के लिए उपज में 1% परिवर्तन के लिए मूल्य की संवेदनशीलता को मापने के लिए महत्वपूर्ण दर अवधि का उपयोग किया जाता है।
