ग्रीनस्पैन रखो

ग्रीनस्पैन क्या है?

ग्रीनस्पैन को फेडरल रिजर्व (फेड) के अध्यक्ष के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान एलन ग्रीनस्पैन द्वारा लागू की गई नीतियों के लिए दिया गया मॉनीकर था । ग्रीनस्पैन की अगुवाई वाला फेड अत्यधिक शेयर बाजार में गिरावट को रोकने में बेहद सक्रिय था, एक नियमित पुट विकल्प के समान, नुकसान के खिलाफ बीमा के रूप में कार्य करता है ।

चाबी छीन लेना

• ग्रीनस्पैन का पुट पूर्व फेड अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन द्वारा लागू की गई नीतियों को दिया गया था, जो अत्यधिक शेयर बाजार की गिरावट को रोकती थी।
• अनिवार्य रूप से, ग्रीनस्पैन पुट एक प्रकार का फेड पुट है।
• ग्रीनस्पैन ने एक ठोस व्यापारिक रणनीति नहीं की थी, इसलिए इस तरह की अवधारणा की प्रभावशीलता को मात्रात्मक रूप से मापने का कोई तरीका नहीं है।
• ग्रीनस्पैन के प्रत्येक उदाहरण के बाद मूल्य कार्रवाई की एक ऐतिहासिक समीक्षा ने बाजार के विश्वास को विश्वास दिलाया कि फेड भविष्य में शेयर बाजारों को बंद करना जारी रखेगा।

ग्रीनस्पैन पुट को समझना

ग्रीनस्पैन 1987 से 2006 तक फेडरल रिजर्व (फेड) के अध्यक्ष थे । अपने कार्यकाल के दौरान, उन्होंने फेडरल शस्त्रागार में फेडरल फंड की दर और अन्य नीतियों का सक्रिय रूप से उपयोग करके बाजारों, विशेष रूप से शेयर बाजारों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने की मांग की ।

अनिवार्य रूप से, ग्रीनस्पैन पुट एक प्रकार का फेड पुट है। शब्द “फेड पुट,” ऑप्शन पर एक नाटक “पुट”, बाजार की धारणा है कि फेड एक निश्चित सीमा से परे शेयर बाजार की गिरावट को सीमित करने के लिए नीतियों को लागू करेगा और लागू करेगा । ग्रीनस्पैन के कार्यकाल के दौरान, यह व्यापक रूप से माना जाता था कि 20% से अधिक के शेयर बाजार में गिरावट, जो आम तौर पर एक भालू बाजार को दर्शाता है, फेड को फेड फंड दर को कम करने के लिए प्रेरित करेगा। इसे बीमा के रूप में देखा गया था और निवेशकों की आशंकाओं को दूर किया गया था कि एक दीर्घवृत्त, और महंगा, बाजार में गिरावट आएगी।

ग्रीनस्पैन की नीतियों का एक परिणाम यह था कि निवेशकों को शेयर बाजारों में अत्यधिक जोखिम लेने की संभावना थी, जिससे बाजार में बुलबुले बढ़े, जिससे कई बार बाजार में अस्थिरता पैदा हुई। अनुभवी निवेशकों को, शॉर्ट-सेलर्स, सटोरियों के कार्यों से सुरक्षा खरीदने की आवश्यकता होती है, और इस तरह से बाजार के बुलबुले की अपरिहार्यता से उपजी अत्यधिक बाजार गिरावट से अपने पोर्टफोलियो को बचाने के लिए पुट ऑप्शन खरीदने के लिए समय-परीक्षणित व्यापारिक रणनीति का सहारा लेना पड़ता है। ।

सुरक्षा रखो

एक पुट का उपयोग मूल्य जोखिम के खिलाफ पोर्टफोलियो को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकता है । यह रणनीति निवेशकों को नुकसान और संभावित लाभ को कम करने में मदद कर सकती है, जबकि अभी भी अपने स्टॉक पोजीशन पर कायम है।

उदाहरण के लिए, जैसा कि 2000 से 2002 तक इंटरनेट शेयरों की कीमत में भारी गिरावट आई, कुछ निवेशकों ने इस रणनीति को लागू करके दृढ़ता से मुनाफा कमाया। व्यवहार में, विचार ने इस धारणा की वकालत की हो सकती है कि यदि आपने एक इंटरनेट स्टॉक खरीदा है, और फिर यह नाटकीय रूप से कुछ महीनों में कीमत में वृद्धि हुई है, तो, अपने लाभ को संरक्षित करने के लिए, आप कई महीनों की अवधि के साथ पुट ऑप्शन की रक्षा करेंगे। उन शेयरों।

हालांकि, मॉनिकर ग्रीनस्पैन ने पारंपरिक पुट ऑप्शन स्ट्रैटेजी से अलग है कि एक विशिष्ट निवेश या ट्रेडिंग पद्धति नहीं है। बल्कि, यह एक प्रतिबद्धता की सामान्यीकृत धारणा है, जिसे आधिकारिक तौर पर कभी पुष्टि नहीं की गई है, कि ग्रीनस्पैन की अगुवाई वाली फेड अत्यधिक शेयर बाजार की गिरावट को रोकने में बेहद सक्रिय होगी।

कुछ ने सुझाव दिया है कि ग्रीनस्पैन पुट का एक अनपेक्षित परिणाम पुट विकल्प व्युत्पन्न रणनीतियों को लाभदायक बनाना था, विशेष रूप से एक संकट के आसपास के समय में। नीचे दिया गया चार्ट निवेशकों को इस धारणा के कारण कुछ ऐतिहासिक समर्थन देता है।

यह चार्ट दर्शाता है कि 1997 में शुरू होने वाले औसत, अनुमानित अस्थिरता में वृद्धि हुई और 2004 के माध्यम से ऊंचा बना रहा। चूंकि 1990 के दशक के अंत में ग्रीनस्पैन के वाक्यांश को बहुत अधिक संदर्भित किया गया था, यह तर्कसंगत लगता है कि निवेशक और व्यापारी इस समय से आगे इस धारणा को धारण करेंगे। । हालाँकि, बुनियादी कारक जो ग्रीनस्पैन के दर्शन के अनुरूप हैं कि फेड को अपने घोषित लक्ष्यों को कैसे पूरा करना चाहिए, इस वाक्यांश के उपयोग में समान रूप से योगदान करते हैं।

ग्रीनस्पैन के कार्य

1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश के बाद ग्रीनस्पैन का पहला सार्थक कार्य चेयरमैन के रूप में हुआ। उन्होंने कंपनियों को संकट से उबरने में मदद करने के लिए दरों को तुरंत कम कर दिया और एक मिसाल कायम की कि फेड संकट के समय हस्तक्षेप करेगा।

फेड प्रेरित जोखिम से हस्तक्षेप और समर्थन की यह धारणा, जो सामान्य रूप से अधिक आकर्षक, व्यापार और निवेश करती है। जैसे-जैसे मूल्यांकन स्वीकार्य स्वीकार्य सीमाओं से आगे बढ़ा, पेशेवर निवेशक कम तर्कसंगत बनाने में सक्षम थे कि क्या यह कुछ शेयरों में भाग लेने के लिए एक ध्वनि निर्णय था – विशेष रूप से इंटरनेट से संबंधित स्टॉक, जो फलफूल रहे थे।

इस माहौल में, शेयर की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव हो सकता है, जिससे निवेशकों के लिए विकल्प कभी अधिक लोकप्रिय हो सकता है। फुले हुए मूल्यांकन और बढ़ती कीमतों ने अनुभवी निवेशकों के लिए पुट-ऑप्शन सुरक्षा पर विचार किए बिना स्टॉक खरीदना मुश्किल बना दिया ।

1990 के दशक की शुरुआत में, ग्रीनस्पैन ने लगभग 1993 तक दर की एक श्रृंखला की स्थापना की जो कम हो गई। ग्रीनस्पैन के कार्यकाल के दौरान, ऐसे कई उदाहरण भी थे, जहां फेड ने शेयर बाजार में अत्यधिक जोखिम लेने का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप किया, जिसमें बाजार में चलने वाली घटनाओं जैसे कि बचत शामिल थी। और ऋण संकट, खाड़ी युद्ध, मैक्सिकन संकट, एशियाई वित्तीय संकट, दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (LTCM) संकट, Y2K और, विशेष रूप से, 2000 में बाजार के चरम के बाद डॉटकॉम बुलबुले का फटना ।

स्रोत: द न्यूयॉर्क टाइम्स

कुल मिलाकर, ग्रीनस्पैन ने एक ऐसे युग की शुरुआत की, जिसने जोखिम लेने को प्रोत्साहित किया क्योंकि यह उम्मीद थी कि फेड अत्यधिक बाजार गिरावट के खिलाफ बीमा प्रदान करेगा, एक नियमित पुट विकल्प की तरह।

ग्रीनस्पैन सबसे अधिक बार ब्याज दरों में कमी के लिए बाजार में गिरावट को रोकते थे। ऊपर दिया गया चार्ट अध्यक्ष के रूप में ग्रीनस्पैन के समय के माध्यम से संघीय धन लक्ष्य दर की सामान्य गिरावट को दर्शाता है। फेड की दर में कमी के प्रभावों ने निवेशकों को प्रतिभूति बाजार में निवेश करने के लिए अधिक सस्ते में धन उधार लेने में मदद की और प्रोत्साहित किया, जो जोखिम लेने के माहौल में शामिल हो गया।

‘फेड पुट्स’ पोस्ट ग्रीनस्पैन

1 फरवरी, 2006 को, बेन बर्नानके ने संघीय रिजर्व बोर्ड (FRB) के अध्यक्ष के रूप में ग्रीनस्पैन का स्थान लिया । बर्नानके ने 2007 और 2008 में ग्रीनस्पैन के लिए एक समान रणनीति का पालन किया। ग्रीनस्पैन और बर्नानके द्वारा लागू दर में कमी के समय को आमतौर पर वित्तीय बाजारों में अत्यधिक जोखिम लेने का समर्थन करने के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है, जो कई का मानना ​​है कि शर्तों के लिए उत्प्रेरक का काम कर रहा है। 2008 के वित्तीय संकट का।

हालांकि, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि वित्तीय संकट के बाद के दशक में, इस तरह की नीतियों के परिणाम स्पष्ट रूप से नहीं दिखते हैं, जो कि जोखिम को प्रोत्साहित करते हैं। ग्रीनस्पैन और बर्नानके द्वारा लागू की गई समान नीतियां बाद की कुर्सियों जेनेट येलन और जेरोम पॉवेल के साथ मापा डिग्री में जारी रहीं । जैसा कि चार्ट से पता चलता है, 2008 के बाद के ऐतिहासिक परिणाम, औसतन, दोनों स्टॉक और विकल्प कीमतों में बहुत कम अस्थिरता, जो उस समय से पहले थे।