क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों का एक संक्षिप्त इतिहास
क्रेडिट रेटिंग खुदरा और संस्थागत निवेशकों को जानकारी प्रदान करती है जो उन्हें यह निर्धारित करने में सहायता करती है कि क्या बांड और अन्य ऋण उपकरणों के जारीकर्ता और निश्चित आय वाले प्रतिभूतियां अपने दायित्वों को पूरा करने में सक्षम होंगी ।
जब वे पत्र ग्रेड जारी करते हैं, तो क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां (सीआरए) कंपनियों और देशों के उद्देश्य विश्लेषण और स्वतंत्र मूल्यांकन प्रदान करती हैं जो इस तरह की प्रतिभूतियों को जारी करती हैं। यहाँ एक मूल इतिहास है कि कैसे रेटिंग और एजेंसियां अमेरिका में विकसित हुईं और दुनिया भर में निवेशकों की सहायता के लिए बढ़ीं।
चाबी छीन लेना
- क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां निवेशकों को इस बारे में जानकारी प्रदान करती हैं कि क्या बांड और डेट इंस्ट्रूमेंट जारीकर्ता अपने दायित्वों को पूरा कर सकते हैं।
- एजेंसियां देशों के संप्रभु ऋण के बारे में भी जानकारी प्रदान करती हैं।
- वैश्विक क्रेडिट रेटिंग उद्योग तीन एजेंसियों, मूडीज, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स और फिच के साथ अत्यधिक केंद्रित है।
- सीआरए को कई अलग-अलग स्तरों पर विनियमित किया जाता है- 2006 की क्रेडिट रेटिंग एजेंसी रिफॉर्म एक्ट उनकी आंतरिक प्रक्रियाओं, रिकॉर्ड-कीपिंग और व्यावसायिक प्रथाओं को नियंत्रित करता है।
- वित्तीय संकट और महान मंदी में उनकी भूमिका के कारण एजेंसियां भारी छानबीन और नियामक दबाव में आ गईं।
क्रेडिट रेटिंग का अवलोकन
देशों को सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग जारी की जाती है । यह रेटिंग किसी देश या विदेशी सरकार की सामान्य साख का विश्लेषण करती है। विदेशी, सार्वजनिक और निजी निवेश, पूंजी बाजार पारदर्शिता और विदेशी मुद्रा भंडार की मात्रा सहित, देश की समग्र क्रेडिट रेटिंग एक देश की समग्र आर्थिक स्थितियों को ध्यान में रखती है । संप्रभु रेटिंग भी राजनीतिक परिस्थितियों का आकलन करती है जैसे कि समग्र राजनीतिक स्थिरता और आर्थिक स्थिरता का स्तर राजनीतिक संक्रमण के समय में बनाए रखेगा। संस्थागत निवेशक किसी विशेष देश के सामान्य निवेश वातावरण को अर्हता प्राप्त करने और निर्धारित करने के लिए संप्रभु रेटिंग पर निर्भर करते हैं। संप्रभु रेटिंग अक्सर यह निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली पूर्वापेक्षा सूचना संस्थागत निवेशक है कि क्या वे विशिष्ट कंपनियों, उद्योगों और विशिष्ट देश में जारी प्रतिभूतियों के वर्गों पर विचार करेंगे।
क्रेडिट रेटिंग, ऋण रेटिंग, या बॉन्ड रेटिंग व्यक्तिगत कंपनियों को और व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के विशिष्ट वर्गों जैसे कि पसंदीदा स्टॉक, कॉर्पोरेट बॉन्ड और सरकारी बॉन्ड के विभिन्न वर्गों को जारी किए जाते हैं। रेटिंग दोनों के लिए अलग से सौंपा जा सकता है अल्पकालिक और लंबी अवधि के दायित्वों। लंबी अवधि की रेटिंग जारी किए गए सभी प्रतिभूतियों के संबंध में अपनी जिम्मेदारियों को पूरा करने के लिए कंपनी की क्षमता का विश्लेषण और मूल्यांकन करती है। अल्पकालिक रेटिंग कंपनी की मौजूदा वित्तीय स्थिति और सामान्य उद्योग प्रदर्शन स्थितियों को देखते हुए विशिष्ट प्रतिभूतियों की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करती है।
द बिग थ्री एजेंसियां
वैश्विक क्रेडिट रेटिंग उद्योग अत्यधिक केंद्रित है, जिसमें तीन एजेंसियां हैं- मूडीज, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स और फिच- लगभग पूरे बाजार को नियंत्रित करती हैं।1 साथ में, उधारकर्ताओं और उधारदाताओं, साथ ही उधारदाताओं दोनों के लिए एक बहुत जरूरी सेवा प्रदान करते हैं । वे बाजार की जानकारी देने का इरादा रखते हैं जो कुछ प्रकार के ऋण से जुड़े जोखिमों के बारे में विश्वसनीय और सटीक दोनों है।
फिच रेटिंग्स
फिच दुनिया की शीर्ष तीन क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों में से एक है। यह न्यूयॉर्क और लंदन में संचालित होता है, कंपनी के ऋण पर रेटिंग को आधार बनाता है और ब्याज दरों की तरह परिवर्तन के प्रति इसकी संवेदनशीलता । जब यह संप्रभु ऋण की बात आती है, तो देश फिच और अन्य एजेंसियों से अनुरोध करते हैं – राजनीतिक और आर्थिक जलवायु के साथ अपनी वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन प्रदान करने के लिए।
फिच से एएए से बीबीबी तक के निवेश ग्रेड रेटिंग।ये पत्र ग्रेड ऋण पर डिफ़ॉल्ट रूप से कम क्षमता का संकेत नहीं देते हैं।गैर-निवेश ग्रेड रेटिंग बीबी से डी तक जाती है, बाद का अर्थ है कि देनदार ने डिफ़ॉल्ट किया है।
इतिहास
जॉन नोल्स फिच ने 1913 में फिच पब्लिशिंग कंपनी की स्थापना की, “द फिच स्टॉक एंड बॉन्ड मैनुअल” और “द फिच बॉन्ड बुक” के माध्यम से निवेश उद्योग में उपयोग के लिए वित्तीय आंकड़े प्रदान किए। 1923 में, फिच ने डी रेटिंग सिस्टम के माध्यम से एएए की शुरुआत की जो पूरे उद्योग में रेटिंग का आधार बन गया। एक पूर्ण-सेवा वैश्विक रेटिंग एजेंसी बनने की योजना के साथ, 1990 के दशक के अंत में फिच का लंदन के IBCA के साथ विलय हो गया, जो कि एक फ्रेंच होल्डिंग कंपनी, हिमाल की सहायक कंपनी है ।फिच ने बाजार के प्रतियोगियों थॉमसन बैंकवाच और डफ एंड फेल्प्स क्रेडिट रेटिंग का भी अधिग्रहण किया। फिच ने एक कनाडाई कंपनी, एलगोरिदमिक्स, और फिच सॉल्यूशंस और फिच ट्रेनिंग (अब फिच लर्निंग) के निर्माण केसाथ 2005 में शुरू होने वाले उद्यम जोखिम प्रबंधन, डेटा सेवाओं और वित्त-उद्योग के प्रशिक्षण में विशेषज्ञता प्राप्त सहायक सहायक कंपनियों को विकसित करना शुरू किया।) का है।
मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस
मूडीज देशों और कंपनी के ऋण पत्र ग्रेड असाइन करता है, लेकिन थोड़े अलग तरीके से।निवेश ग्रेड ऋण Aaa से जाता है – उच्चतम ग्रेड जिसे Baa3 को सौंपा जा सकता है, जो इंगित करता है कि देनदार अल्पकालिक ऋण का भुगतान करने में सक्षम है।नीचे निवेश ग्रेड सट्टा ग्रेड ऋण है, जिसे अक्सर उच्च-उपज या कबाड़ के रूप में संदर्भित किया जाता है।ये ग्रेड Ba1 से C तक होते हैं, जिसमें लेटर ग्रेड नीचे जाते ही पुनर्भुगतान की संभावना कम हो जाती है।।
इतिहास
जॉन मूडी एंड कंपनी ने पहली बार1900 में“ मूडीज़ मैनुअल” प्रकाशित किया था। मैनुअल ने बुनियादी आँकड़ों और विभिन्न उद्योगों के स्टॉक और बॉन्ड के बारे में सामान्य जानकारी प्रकाशित की।1903से 1907के स्टॉक मार्केट क्रैशतक, “मूडीज़ मैनुअल” एक राष्ट्रीय प्रकाशन था।1909 में, मूडी ने “मूडीज़ एनालिसिस ऑफ़ रेलरोड इनवेस्टमेंट्स” प्रकाशित करना शुरू किया, जिसनेप्रतिभूतियोंके मूल्य केबारे में विश्लेषणात्मक जानकारी को जोड़ा।इस विचार का विस्तार करते हुए 1914 में मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस का निर्माण हुआ, जो कि अगले 10 वर्षों में,उस समयलगभग सभी सरकारी बॉन्ड बाजारों के लिए रेटिंग प्रदान करेगा।1970 के दशक तक मूडीज ने कमर्शियल पेपर और बैंक डिपॉजिट्स की रेटिंग शुरू की, जो आज की फुल-स्केल रेटिंग एजेंसी बन गई है।
सर्वस्वीकृत और गरीब का
एसएंडपी की कुल 17 रेटिंग हैं जो इसे कॉर्पोरेट और सॉवरेन डेट को असाइन कर सकता है।BBA- को AAA से संबंधित कुछ भी निवेश ग्रेड माना जाता है, जिसका अर्थ है कि इसमें बिना किसी चिंता के कर्ज चुकाने की क्षमता है।अनिश्चित भविष्य के साथ ऋण को BB + से D तक सट्टा माना जाता है।रेटिंग जितनी कम होगी, डिफॉल्ट करने के लिए उसकी क्षमता उतनी ही अधिक होगी, जिसमें डी-रेटिंग सबसे खराब है।
इतिहास
हेनरी वर्नम पुअर ने पहली बार 1860 में “हिस्ट्री ऑफ़ रेलरॉड्स एंड नहर्स” प्रकाशित किया था, जो प्रतिभूतियों के विश्लेषण और रिपोर्टिंग का अग्रदूत था जिसे अगली शताब्दी में विकसित किया जाएगा।1906 में स्टैण्डर्ड स्टैटिस्टिक्स का गठन, जिसने कॉर्पोरेट बॉन्ड, सॉवरेन डेट और म्युनिसिपल बॉन्ड रेटिंग प्रकाशित की।स्टैण्डर्ड स्टैटिस्टिक्स का विलय 1941 में पुअर पब्लिशिंग के साथ हो गया, स्टैण्डर्ड एंड पुअर्स कॉर्पोरेशन बनाने के लिए, जिसे 1966 में द मैकग्रॉ-हिल कंपनियों ने अधिगृहीत कर लिया था। स्टैण्डर्ड एंड पूअर्स को S & P 500 जैसेएक शेयर बाजार सूचकांक जैसे इंडेक्स द्वारा जाना जाता है,जो दोनों एक है। निवेशक विश्लेषण और निर्णय लेने के लिए उपकरण, और एक अमेरिकी आर्थिक संकेतक ।
राष्ट्रीय स्तर पर मान्यता प्राप्त सांख्यिकीय रेटिंग संगठन
1970 में क्रेडिट रेटिंग उद्योग ने कुछ महत्वपूर्ण बदलाव और नवाचारों को अपनाना शुरू किया। निवेशकों ने प्रत्येक रेटिंग एजेंसियों से प्रकाशनों की सदस्यता ली और जारीकर्ताओं ने शोध और विश्लेषण के प्रदर्शन के लिए कोई शुल्क नहीं दिया जो प्रकाशित क्रेडिट रेटिंग के विकास का एक सामान्य हिस्सा थे।एक उद्योग के रूप में, क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों ने यह पहचानना शुरू किया कि उद्देश्य क्रेडिट रेटिंग ने जारीकर्ताओं को महत्वपूर्ण रूप से मदद की: उन्होंनेबाजार स्थान में प्रतिभूतियों जारीकर्ता के मूल्य में वृद्धि करके और पूंजी प्राप्त करने की लागत को कम करके पूंजी तक पहुंच को सुगम बनाया। पूंजी बाजार में विस्तार और जटिलतासांख्यिकीय और विश्लेषणात्मक सेवाओं की बढ़ती मांग के साथ मिलकर रेटिंग सेवाओं के लिए प्रतिभूतियों के शुल्क जारी करने के उद्योग-व्यापी निर्णय का नेतृत्व किया।1 1
1975 में, वाणिज्यिक बैंकों और प्रतिभूतियों के ब्रोकर-डीलरों जैसे वित्तीय संस्थानों ने पूंजी और तरलता आवश्यकताओं को नरम करने की मांग की, जो प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)द्वारा पारित की गई थी।परिणामस्वरूप, राष्ट्रीय स्तर पर मान्यता प्राप्त सांख्यिकीय रेटिंग संगठन (NRSROs) बनाए गए।वित्तीय संस्थानप्रतिभूतियों में निवेश करकेअपनी पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा कर सकतेथे जिन्हें NRSROs द्वारा एक या अधिक के अनुकूल रेटिंग प्राप्त हुई थी।यह भत्ता एसईसी द्वारा क्रेडिट रेटिंग उद्योग के अधिक विनियमन और निरीक्षण के साथ युग्मित पंजीकरण आवश्यकताओं का परिणाम है।निवेशकों और प्रतिभूति जारीकर्ताओं द्वारा रेटिंग सेवाओं के लिए बढ़ती मांग, बढ़ी हुई नियामक निगरानी के साथ, क्रेडिट रेटिंग उद्योग में वृद्धि और विस्तार का कारण बनी है।
विनियमन और विधान
चूंकि बड़े सीआरए एक अंतरराष्ट्रीय स्तर पर काम करते हैं, इसलिए विनियमन कई अलग-अलग स्तरों पर होता है।कांग्रेस ने क्रेडिट रेटिंग एजेंसी सुधार अधिनियम 2006 पारित किया, जिससे एसईसी को आंतरिक प्रक्रियाओं, रिकॉर्ड रखने और सीआरए की कुछ व्यावसायिक प्रथाओं को विनियमित करने की अनुमति मिली।2010 के डोड-फ्रैंक वॉल स्ट्रीट सुधार और उपभोक्ता संरक्षण अधिनियम, जिसे आमतौर पर डोड-फ्रैंक के रूप में संदर्भित किया जाता है, ने क्रेडिट रेटिंग पद्धति के प्रकटीकरण की आवश्यकता सहित एसईसी की नियामक शक्तियों को और बढ़ा दिया।
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को कई अलग-अलग स्तरों पर विनियमित किया जाता है।
यूरोपीय संघ (ईयू) के एक विशिष्ट या व्यवस्थित विधान का उत्पादन या एक विलक्षण एजेंसी सीआरए के नियमन के लिए जिम्मेदार बनाया कभी नहीं किया है।2006 के कैपिटल रिक्वायरमेंट डायरेक्शन जैसे यूरोपीय संघ के कई निर्देश हैं, जो रेटिंग एजेंसियों, उनके व्यवसाय प्रथाओं और उनके प्रकटीकरण आवश्यकताओं को प्रभावित करते हैं। अधिकांश निर्देश और नियम यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण की जिम्मेदारी हैं।
वित्तीय संकट
2007 से 2009 की महा मंदी के बाद क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां भारी छानबीन और विनियामक दबाव में आ गईं।यह माना जाता था कि सीआरए ने रेटिंग दी थी जो बहुत सकारात्मक थी, जिससे बुरा निवेश हुआ।समस्या का एक हिस्सा यह था कि जोखिम के बावजूद, एजेंसियों ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) एएए-रेटिंग देना जारी रखा।इन रेटिंगों ने कई निवेशकों को विश्वास दिलाया कि ये निवेश बहुत कम जोखिम के साथ सुरक्षित थे। एजेंसियों पर इन गलत रेटिंगों के बदले मुनाफे के साथ-साथ अपने बाजार में हिस्सेदारी बढ़ाने की कोशिश करने का आरोप लगाया गया था।इससे सबप्राइम मॉर्गेज मार्केट में गिरावट आई जिससे वित्तीय संकट पैदा हो गया।
आग में ईंधन जोड़ने के लिए, एजेंसियों की यूरोपीय संप्रभु ऋण रेटिंग भी जांच के लिए कारण थीं।ग्रीस और पुर्तगाल सहित कई यूरोपीय देशों के ऋण संकट के कारण आई आपदाओं के बाद, एजेंसियों ने यूरोपीय संघ के अन्य देशों की रेटिंग को नीचे कर दिया।
कुछ लोगों ने तर्क दिया है कि नियामकों नेक्रेडिट रेटिंग उद्योग मेंएक कुलीन वर्ग को स्थापित करने में मदद कीहै, ऐसे नियम प्रदान करते हैं जो छोटे या मध्यम आकार की एजेंसियों के प्रवेश के लिए बाधाओं के रूप में कार्य करते हैं। यूरोपीय संघ में नए नियमों ने सीआरए को अनुचित या लापरवाह रेटिंग के लिए उत्तरदायी बनाया है जो एक निवेशक को नुकसान पहुंचाते हैं।१।
तल – रेखा
निवेशक किसी एकल एजेंसी से या कई रेटिंग एजेंसियों से जानकारी का उपयोग कर सकते हैं। निवेशकों को उम्मीद है कि क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां ध्वनि विश्लेषणात्मक तरीकों और सटीक सांख्यिकीय मापों के आधार पर उद्देश्यपूर्ण जानकारी प्रदान करेंगी। निवेशक प्रतिभूतियों के जारीकर्ता से यह भी उम्मीद करते हैं कि वे शासी निकाय द्वारा निर्धारित नियमों और विनियमों का पालन करें, इसी संदर्भ में कि क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां प्रतिभूति उद्योग शासी एजेंसियों द्वारा विकसित रिपोर्टिंग प्रक्रियाओं का पालन करती हैं।
विभिन्न क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा प्रदान किए गए विश्लेषण और आकलन निवेशकों को जानकारी और अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं जो विभिन्न निवेश वातावरणों से जुड़े जोखिमों और अवसरों की जांच और समझने की उनकी सुविधा प्रदान करते हैं। इस अंतर्दृष्टि के साथ, निवेशक प्रतिभूतियों के देशों, उद्योगों और वर्गों के लिए सूचित निर्णय ले सकते हैं जिसमें वे निवेश करना चुनते हैं।