क्या आपके पास अलग से प्रबंधित खाता होना चाहिए?

निवेश प्रबंधन दुनिया में बांटा गया है खुदरा और संस्थागत निवेशकों । मध्यम-आय वाले व्यक्तिगत निवेशकों के लिए डिज़ाइन किए गए उत्पाद, जैसे कि म्यूचुअल फंडों की खुदरा कक्षाएं, के पास मामूली प्रारंभिक निवेश आवश्यकताएं हैं: $ 1,000 या उससे भी कम। इसके विपरीत, संस्थानों के लिए प्रबंधित खाते या फंड में $ 25 मिलियन या अधिक की न्यूनतम निवेश आवश्यकताएं हैं।

स्पेक्ट्रम के इन सिरों के बीच, हालांकि, अलग-अलग प्रबंधित खातों (एसएमए) का बढ़ता ब्रह्मांड धनी (लेकिन जरूरी नहीं कि अति-धनी) व्यक्तिगत निवेशकों की ओर लक्षित हो। चाहे आप उन्हें “व्यक्तिगत रूप से प्रबंधित खाते,” “अलग खाता,” या “अलग-अलग प्रबंधित खाते के रूप में देखें”, ये व्यक्तिगत-उन्मुख प्रबंधित खाते  मुख्यधारा बन गए हैं।

चाबी छीन लेना

• एक अलग से प्रबंधित खाता (एसएमए) एक पेशेवर निवेश फर्म द्वारा प्रबंधित संपत्ति का एक पोर्टफोलियो है।
• एसएमएएस तेजी से धनी (लेकिन अल्ट्रा-धनी नहीं) खुदरा निवेशकों की ओर लक्षित होते हैं, जिसमें कम से कम छह आंकड़े निवेश करने के लिए होते हैं।
• एसएमए म्यूचुअल फंड्स की तुलना में निवेश रणनीति, दृष्टिकोण और प्रबंधन शैली में अधिक अनुकूलन प्रदान करते हैं।
• एसएमए म्यूचुअल फंड पर प्रतिभूतियों और कर लाभ का प्रत्यक्ष स्वामित्व प्रदान करते हैं।
• निवेशकों को एक धन प्रबंधक को करने से पहले उचित परिश्रम करना चाहिए जिसकी विवेकाधीन सेवाओं की पोर्टफोलियो में 1% से 3% संपत्ति है।

एक अलग से प्रबंधित खाता क्या है?

एसएमए एक पेशेवर निवेश फर्म द्वारा प्रबंधित संपत्ति का एक पोर्टफोलियो है।संयुक्त राज्य अमेरिका में, इस तरह की कंपनियों के विशाल बहुमत को पंजीकृत निवेश सलाहकार कहा जाता हैऔर यह 1940  के निवेश सलाहकार अधिनियम और अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)के दायरे केविनियामक तत्वावधान में संचालित होता है।  एक या अधिक पोर्टफोलियो प्रबंधक दिन-प्रतिदिन के निवेश निर्णयों के लिए जिम्मेदार होते हैं, जो विश्लेषकों की एक टीम, प्लस संचालन और प्रशासनिक कर्मचारियों द्वारा समर्थित होते हैं।

एसएमए, विभिन्न वाहनों जैसे कि म्यूचुअल फंड से अलग होते हैं, प्रत्येक पोर्टफोलियो एकल खाते (इसलिए नाम) के लिए अद्वितीय है। दूसरे शब्दों में, यदि आप धन प्रबंधक X के साथ एक अलग खाता स्थापित करते हैं, तो प्रबंधक X के पास इस खाते के लिए निर्णय लेने का विवेक है जो अन्य खातों के लिए किए गए निर्णयों से भिन्न हो सकता है। म्युचुअल फंड, निवेशकों के एक समूह द्वारा साझा किए गए निवेश के रूप में उनकी संरचना के कारण, अनुकूलित पोर्टफोलियो प्रबंधन का लाभ नहीं दे सकते  । अलग खाते इस बाधा को दूर करते हैं।

उदाहरण के लिए, कहो कि एक प्रबंधक 20 शेयरों सहित एक विविध कोर इक्विटी रणनीति की देखरेख करता है । प्रबंधक इन शेयरों में निवेश करने वाले म्यूचुअल फंड के साथ-साथ एक अलग से प्रबंधित खाते की पेशकश करने का फैसला करता है । मान लें कि शुरुआत में, प्रबंधक म्यूचुअल फंड और SMA दोनों के लिए समान निवेश और समान वजन चुनता है। एक ग्राहक के दृष्टिकोण से, वाहन में लाभकारी हित शुरू में समान हैं, लेकिन बयान अलग-अलग दिखेंगे। म्यूचुअल फंड क्लाइंट के लिए, स्थिति एक एकल-लाइन प्रविष्टि के रूप में दिखाई देगी, जो म्यूचुअल फंड टिकर को प्रभावित करेगी – संभवतः “एक्स” में पांच-अक्षर का संक्षिप्त नाम समाप्त होगा। मूल्य बयान की प्रभावी तिथि पर व्यापार के करीब पर शुद्ध संपत्ति मूल्य होगा । हालाँकि, SMA निवेशक का कथन प्रत्येक इक्विटी स्थिति और मूल्यों को अलग-अलग सूचीबद्ध करेगा, और खाते का कुल मूल्य प्रत्येक स्थिति का कुल मूल्य होगा।

इस बिंदु से, निवेश विचलन शुरू हो जाएगा। प्रबंधक म्यूचुअल फंड के लिए निर्णय लेते हैं – शेयर खरीदने और बेचने के लिए समय, लाभांश पुनर्निवेश और वितरण सहित – सभी फंड निवेशकों को उसी तरह प्रभावित करेगा। एसएमएएस के लिए, हालांकि, निर्णय खाता स्तर और इच्छाशक्ति पर किए जाते हैं, इसलिए, एक निवेशक से दूसरे में भिन्न होता है।

अलग-अलग प्रबंधित खाते कैसे अनुकूलित किए जाते हैं

अनुकूलन का उच्च स्तर एसएमए के लिए मुख्य विक्रय बिंदुओं में से एक है, खासकर जब यह व्यक्तिगत कर योग्य खातों की बात आती है। पोर्टफोलियो लेनदेन में व्यय और कर निहितार्थ होते हैं। प्रबंधित खातों के साथ, निवेशक ऐसा महसूस कर सकते हैं कि उनके पास इन निर्णयों पर अधिक नियंत्रण है, और यह कि वे निवेश नीति बयान में निर्धारित उद्देश्यों और बाधाओं के अधिक निकट हैं ।

तो अनुकूलित ध्यान के इस अतिरिक्त स्तर के लिए प्रवेश की कीमत क्या है?तकनीकी विकास को देखते हुए, धन-प्रबंधन फर्मों ने अपनी न्यूनतम निवेश आवश्यकताओं को पारंपरिक $ 1 मिलियन डॉलर के स्तर से काफी कम करने में सक्षम बनाया है।लेकिन एसएमए ब्रह्मांड बनाने वाले कई हजार प्रबंधकों के लिए अभी भी कोई जवाब नहीं है।अंगूठे के एक सामान्य नियम के रूप में, प्रवेश की कीमत $ 100,000 से शुरू होती है। उच्च-निवल मूल्य वाले खुदरा निवेशकों को लक्षित2 एसएमए $ 100,000 और $ 5 मिलियन के बीच खाते में न्यूनतम शेष राशि निर्धारित करते हैं । संस्थागत प्रबंधकों के लिए बनाई गई रणनीतियों के लिए, न्यूनतम खाता आकार $ 10 मिलियन से $ 100 मिलियन तक हो सकता है।

शैली-आधारित निवेशकों के लिए, जो कई अलग-अलग निवेश शैलियों (जैसे, लार्ज-कैप वैल्यू, स्मॉल-कैप ग्रोथ) के लिए जोखिम चाहते हैं, प्रविष्टि की कीमत बढ़ जाती है, क्योंकि प्रत्येक शैली के लिए एक अलग एसएमए और एक अलग खाता न्यूनतम होगा। चुना। उदाहरण के लिए, स्टाइल बॉक्स के चारों कोनों में स्टाइल-प्योर एक्सपोज़र की मांग करने वाला निवेशक- सेल्ज-कैप, स्माल-कैप, वैल्यू और ग्रोथ- एसएमए-आधारित रणनीति को लागू करने के लिए कम से कम $ 400,000 उपलब्ध होना चाहिए। अन्य निवेशक एक ऑल-कैप मिश्रण (या कोर) दृष्टिकोण पसंद कर सकते हैं जिसे एकल प्रबंधक के माध्यम से एक्सेस किया जा सकता है।

इसके अलावा, निवेशक इस बात पर प्रतिबंध लगा सकते हैं कि खाता कैसे प्रबंधित किया जाता है। उदाहरण के लिए, कोई ग्राहक शराब या तंबाकू कंपनियों में निवेश नहीं करना चाहता हो सकता है या वे केवल उन्हीं कंपनियों में निवेश करना चाह सकते हैं जो पर्यावरण की मदद करने जैसे कुछ बड़े कामों के लिए प्रतिबद्ध हों। अलग-अलग प्रबंधित खाते अंततः वैयक्तिकृत धन प्रबंधन के साथ व्यक्तिगत निवेशकों को प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं जो पहले संस्थानों और कॉर्पोरेट ग्राहकों के लिए आरक्षित थे।

अलग से प्रबंधित खाते और प्रत्यक्ष स्वामित्व

 आपके पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों के आधार पर एक व्यक्तिगत लागत रखने की क्षमता  उन लाभों की कुंजी है। महत्व को समझने के लिए, म्यूचुअल फंड की प्रकृति पर विचार करें। अपने सबसे बुनियादी रूप में, एक म्यूचुअल फंड एक कंपनी है जो उन कंपनियों द्वारा जारी किए गए स्टॉक और बॉन्ड को खरीदकर अन्य कंपनियों में निवेश करती है। जब आप म्यूचुअल फंड के शेयर खरीदते हैं, तो आप फंड  में अन्य सभी निवेशकों के साथ अंतर्निहित प्रतिभूतियों का स्वामित्व साझा  करते हैं। आपके पास उन प्रतिभूतियों के आधार पर एक व्यक्तिगत लागत नहीं है।

एक उदाहरण के रूप में, कहते हैं कि XYZ म्यूचुअल फंड कंपनी 1 और कंपनी 2 के शेयर रखता है। आप XYZ म्यूचुअल फंड के 100 शेयर खरीदते हैं। जबकि आप XYZ के उन 100 शेयरों के मालिक हैं, आपके पास कंपनी 1 या कंपनी 2 का कोई शेयर नहीं है। उन शेयरों का स्वामित्व म्यूचुअल फंड कंपनी के पास है। चूंकि आप XYZ- कंपनी में एक निवेशक हैं – आप उस फर्म में शेयर खरीद या बेच सकते हैं, लेकिन आपके पास कंपनी 1 या कंपनी 2 में शेयर खरीदने या बेचने के XYA के निर्णय को नियंत्रित करने की कोई क्षमता नहीं है। 

हालांकि, एक अलग से प्रबंधित खाते में, आप उन शेयरों के मालिक हैं। यदि एक अलग खाता पोर्टफोलियो में कंपनी 1 और कंपनी 2 के शेयर शामिल हैं, तो धन प्रबंधक आपकी ओर से उन सभी कंपनियों में शेयर खरीदता है। 

म्यूचुअल फंड की “पारस्परिक” प्रकृति से बचने के लिए, आप अपना स्वयं का पोर्टफोलियो बनाने के लिए व्यक्तिगत स्टॉक और बॉन्ड खरीदने का विकल्प चुन सकते हैं, लेकिन यह एक समय लेने वाला प्रस्ताव है और आपको पेशेवर पोर्टफोलियो प्रबंधन के लाभ से वंचित करता है, जो प्राथमिक कारण है निवेशकों ने अपना पैसा म्यूचुअल फंड में लगाया। अंतर्निहित प्रतिभूतियों के पारस्परिक स्वामित्व में बाधा के बिना पेशेवर पोर्टफोलियो प्रबंधन का लाभ प्राप्त करने के लिए , निवेशकों की बढ़ती संख्या अलग-अलग खातों की ओर मुड़ रही है।

अलग-अलग प्रबंधित खातों के कर लाभ

अलग-अलग खातों के सबसे महत्वपूर्ण लाभों में से एक  कर लाभ / हानि कटाई शामिल है, जो आपके अलग-अलग खाता पोर्टफोलियो में लाभ और हानि के चयनात्मक प्राप्ति के माध्यम से पूंजीगत लाभ  कर देयता को कम करने के लिए एक तकनीक है । , उदाहरण के लिए, एक अलग खाता पोर्टफोलियो पर विचार करें जिसमें दो प्रतिभूतियों को समान कीमतों पर खरीदा गया है। समय के साथ, प्रतिभूतियों में से एक मूल्य में दोगुना हो गया है जबकि दूसरा आधे से गिर गया है।

मनी मैनेजर को दोनों प्रतिभूतियों को बेचने का निर्देश देकर, मूल्य में दोगुनी हुई सुरक्षा से उत्पन्न लाभ अन्य सुरक्षा में होने वाले नुकसानों से ऑफसेट होते हैं, किसी भी पूंजीगत लाभ कर देयता को समाप्त करते हैं। बिक्री से प्राप्त आय को आपके खाते में शेष राशि को बनाए रखते हुए पुनर्निवेश किया जा सकता है। इसी तरह से, यदि आपने लाभ के लिए कुछ अचल संपत्ति, कला या अन्य निवेश बेचे हैं , लेकिन   आपके अलग खाते में अवास्तविक नुकसान हैं, तो आप नुकसान का एहसास कर सकते हैं और अपने अन्य निवेशों की बिक्री से होने वाले लाभ को ऑफसेट करने के लिए उनका उपयोग कर सकते हैं।

एसएमएएस के साथ आने वालाएक अन्य  कर लाभ एम्बेडेड पूंजीगत लाभ की कमी है, जो कि म्यूचुअल फंड के साथ एक आम मुद्दा है।चूंकि म्यूचुअल फंड “म्यूचुअल” होते हैं, इसलिए सभी निवेशक फंड द्वारा किए गए पूंजीगत लाभ पर कर देयता को साझा करते हैं, जो उन्हें साल में एक बार भुगतान करना होगा।  इसलिए, उदाहरण के लिए, अगर फंड जनवरी से नवंबर के बीच मूल्य में दोगुना हो जाता है, तो दिसंबर में फंड खरीदने वाले निवेशकों को उन लाभों में से किसी का लाभ नहीं मिला, लेकिन वे कर देयता का वारिस करते हैं क्योंकि लाभ अंतर्निहित हैं पोर्टफोलियो। अलग-अलग खाता निवेशक, अंतर्निहित प्रतिभूतियों के आधार पर व्यक्तिगत लागत के लिए धन्यवाद, पोर्टफोलियो में निवेश किए गए दिन से पहले उत्पन्न पूंजीगत लाभ के लिए उत्तरदायी नहीं होंगे।

अलग से प्रबंधित फंड की फीस संरचनाएं

निवेश के प्रसाद के बीच सेब से सेब की तुलना करने में निहित कठिनाइयों में से एक यह है कि शुल्क संरचनाएं भिन्न होती हैं। नीचे दिए गए कारणों के लिए म्यूचुअल फंडों की तुलना में एसएमए के लिए यह और भी पेचीदा है।

म्यूचुअल फंड की फीस काफी सीधी होती है।कुंजी संख्या शुद्ध व्यय अनुपात है, जिसमें प्रबंधन शुल्क (निधि को चलाने वाली टीम की व्यावसायिक सेवाओं के लिए), विविध सहायक व्यय औरकुछ पात्र निधियों के लिए 12 (b) 1 शुल्क नामक वितरण शुल्क शामिल है।कई फंडों में विभिन्न प्रकार के बिक्री शुल्क भी होते हैं।फंड को इस जानकारी को अपने संभावित क्षेत्रों में प्रकट करना आवश्यक हैऔर यह स्पष्ट रूप से दिखाना है कि फंड के खर्च और बिक्री शुल्क अलग-अलग होल्डिंग पीरियड पर काल्पनिक रिटर्न को कैसे प्रभावित करेंगे।निवेशक फंड की मूल कंपनी से फंड प्रॉस्पेक्टस आसानी से ऑनलाइन या मेल के माध्यम से प्राप्त कर सकते हैं।

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पेशेवर मनी मैनेजर की फीस आम तौर पर प्रबंधन के तहत 1% से 3% संपत्ति तक चलती है।

अलग खाते के लिए प्रॉस्पेक्टस जारी नहीं किया जाता है।प्रबंधकों ने अपने बुनियादी शुल्क संरचनाओं को एक नियामक फाइलिंग में सूचीबद्ध किया है जिसे फॉर्म एडीवी पार्ट 2कहा जाता है।  एक निवेशक प्रबंधक से संपर्क करके इस दस्तावेज को प्राप्त कर सकता है, लेकिन वे म्यूचुअल फंड संभावनाओं के रूप में अप्रतिबंधित ऑनलाइन डाउनलोड के माध्यम से व्यापक रूप से उपलब्ध नहीं हैं। इसके अलावा, एडीवी पार्ट 2 में प्रकाशित शुल्क अनुसूची जरूरी नहीं है – यह निवेशक (या निवेशक के वित्तीय सलाहकार) और धन प्रबंधक के बीच बातचीत के अधीन है। अक्सर, यह एक एकल शुल्क नहीं होता है, लेकिन एक पैमाने जिसमें शुल्क (प्रबंधन के तहत संपत्ति का प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है) घटता है क्योंकि संपत्ति की मात्रा (निवेश की गई राशि) बढ़ जाती है।

नियत परिश्रम का महत्व

क्योंकि एसएमएएस पंजीकृत संभावनाओं को जारी नहीं करता है, निवेशकों या उनके सलाहकारों को प्रबंधक की जांच और मूल्यांकन के लिए अन्य स्रोतों पर भरोसा करने की आवश्यकता होती है। निवेशक-भाषण में, इसे उचित परिश्रम के रूप में संदर्भित किया जाता है । निम्नलिखित सभी क्षेत्रों के बारे में व्यापक रूप से विस्तृत जानकारी को पर्याप्त जानकारी दी जाएगी:

प्रदर्शन डेटा

रणनीति के आरंभ से एक प्रबंधक को प्रदर्शन डेटा (वार्षिक और अधिमानतः त्रैमासिक रिटर्न) प्राप्त करने के लिए तैयार रहना चाहिए। जानकारी उस रणनीति में सभी शुल्क-भुगतान खातों के लिए समग्र प्रदर्शन दिखाते हुए एक समग्र तालिका में निहित है । यहां एक अच्छा सवाल यह है कि क्या सीएफए संस्थान द्वारा निर्धारित

दर्शन और दृष्टिकोण

प्रत्येक प्रबंधक के पास निवेश के दृष्टिकोण के लिए एक अद्वितीय निवेश दर्शन और उस दर्शन को लागू करने की विधि है। आप जानना चाहेंगे कि प्रबंधक के पास अधिक सक्रिय या निष्क्रिय शैली है, ऊपर-नीचे या नीचे-ऊपर दृष्टिकोण, अल्फा और बीटा जोखिम कैसे प्रबंधित किए जाते हैं, रणनीति का प्रदर्शन बेंचमार्क और अन्य प्रासंगिक जानकारी।

निवेश प्रक्रिया

पता करें कि निर्णय कौन करता है और उन्हें कैसे लागू किया जाता है; पोर्टफोलियो प्रबंधकों, विश्लेषकों, सहायक कर्मचारियों और अन्य लोगों की भूमिकाएं और जिम्मेदारियां; निवेश समिति में कौन है; और यह कितनी बार मिलता है। फिर प्रक्रिया के अनुशासन और अन्य प्रमुख पहलुओं को बेचें।

संचालन

कुछ प्रबंधकों के पास इन-हाउस ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म हैं, जबकि अन्य सभी गैर-कोर कार्यों को श्वाब या फिडेलिटी जैसे तीसरे पक्ष के प्रदाताओं को आउटसोर्स करते हैं। आपको लेन-देन के खर्चों को भी समझने की आवश्यकता है और वे आपके नीचे की रेखा को कैसे प्रभावित कर सकते हैं । यहां जानकारी का एक अन्य उपयोगी क्षेत्र ग्राहक और खाता सेवाएं हैं। अन्य बातों के अलावा, आप नेट क्लाइंट गतिविधि के बारे में पता कर सकते हैं – ग्राहकों की संख्या में शामिल होने और फर्म छोड़ने के लिए।

संगठन और मुआवजा

फर्म का आयोजन कैसे किया जाता है और यह अपने पेशेवरों को कैसे भुगतान करता है – विशेष रूप से प्रबंधक जिनके प्रतिष्ठा और ट्रैक रिकॉर्ड बड़े ड्रा हैं – निवेश के बेहद महत्वपूर्ण पहलू हैं। प्रोत्साहन मुआवजे के पीछे की गणना को समझें। क्या प्रबंधक के प्रोत्साहन को निवेशक के साथ जोड़ा जाता है? यह एक आवश्यक विशेषता है।

अनुपालन इतिहास

लाल झंडे में एसईसी या अन्य नियामक निकायों के साथ प्रमुख उल्लंघन, जुर्माना या जुर्माना और मुकदमे या अन्य प्रतिकूल कानूनी स्थितियां शामिल हैं।SEC अलग खाता प्रबंधकों को1940 के निवेश सलाहकार अधिनियम के प्रावधानों के अधीन निवेश सलाहकार मानताहै।

इस जानकारी को प्रबंधक के फॉर्म एडीवी पार्ट्स 1 और 2 से प्राप्त किया जा सकता है (भाग 2 में रणनीति, दृष्टिकोण और फीस के साथ-साथ प्रमुख टीम के सदस्यों पर जीवनी संबंधी जानकारी शामिल है)। प्रदर्शन डेटा प्रबंधक से सीधे या तो ऑनलाइन या व्यक्तिगत संपर्क के माध्यम से प्रबंधन प्रतिनिधि के पास उपलब्ध होना चाहिए। प्रतिनिधि को टीम के प्रमुख सदस्यों के साथ फोन या इन-पर्सन मीटिंग्स को समन्वित करने और उचित कर्मियों के अनुपालन और अन्य मुद्दों के बारे में आपके प्रश्नों को निर्देशित करने में सक्षम होना चाहिए।

तल – रेखा

खाते के न्यूनतम को देखते हुए, अलग-अलग प्रबंधित खाते हर निवेशक के लिए नहीं हैं। यदि आपके पास साधन हैं, तो वे म्यूचुअल फंड या अन्य वाहन के लिए एक उपयोगी विकल्प हो सकते हैं और अपने स्वयं के विशिष्ट रिटर्न उद्देश्यों, जोखिम सहिष्णुता और विशेष परिस्थितियों के साथ अधिक निकटता से संरेखित कर सकते हैं । विभिन्न खातों की पेशकश के लाभों को अधिकतम करने के लिए, अधिकांश निवेशक एक पेशेवर निवेश सलाहकार के साथ काम करते हैं  । सलाहकार  परिसंपत्ति-आवंटन  निर्णय और धन-प्रबंधक चयन के साथ-साथ पोर्टफोलियो अनुकूलन और लाभ / हानि कटाई का समन्वय करता है।