मनी मार्केट हेज कैसे काम करता है

एक मुद्रा बाजार बचाव के लिए एक तकनीक है हेजिंग विदेशी मुद्रा जोखिम का उपयोग कर मुद्रा बाजार, वित्तीय बाजार, जिसमें ट्रेजरी बिल, बैंकरों की स्वीकृतियां, और वाणिज्यिक पत्र की तरह अत्यधिक तरल और अल्पकालिक उपकरणों कारोबार कर रहे हैं।

चूंकि विदेशी मुद्रा विनिमय जोखिम को कम करने के लिए मुद्रा अग्रेषित, वायदा, और विकल्प जैसे कई रास्ते हैं, इसलिए बड़े निगमों और संस्थानों के लिए मुद्रा बाजार की हेज सबसे प्रभावी या सुविधाजनक तरीका नहीं हो सकता है। हालांकि, खुदरा निवेशकों या छोटे व्यवसायों के लिए मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए देख रहे हैं, मुद्रा बाजार की हेजिंग वायदा बाजार का उपयोग किए बिना या आगे अनुबंध में प्रवेश करने के बिना मुद्रा के उतार-चढ़ाव से बचाने का एक तरीका है ।

आगे विनिमय दर

आइए आगे की विनिमय दरों के संबंध में कुछ बुनियादी अवधारणाओं की समीक्षा करें, क्योंकि मुद्रा बाजार की हेकड़ी की जटिलताओं को समझना आवश्यक है।

एक आगे विनिमय दर केवल ब्याज दर के अंतर के लिए समायोजित स्पॉट एक्सचेंज (बेंचमार्क) दर है । ” कवर की गई ब्याज दर समानता ” का सिद्धांत कहता है कि आगे की विनिमय दरों में मुद्रा जोड़ी के अंतर्निहित देशों के बीच ब्याज दरों में अंतर को शामिल करना चाहिए, अन्यथा एक मध्यस्थ अवसर मौजूद होगा। 

उदाहरण के लिए, मान लें कि अमेरिकी बैंक 1.5% की अमेरिकी डॉलर (USD) जमा पर एक साल की ब्याज दर की पेशकश करते हैं, और कनाडाई बैंक कनाडाई-डॉलर (CAD) जमा पर 2.5% की ब्याज दर प्रदान करते हैं। हालांकि अमेरिकी निवेशकों को अपने पैसे को कनाडाई डॉलर में बदलने के लिए लुभाया जा सकता है और सीएडी डिपॉजिट में इन फंडों को अपनी उच्च जमा दरों के कारण रखा जा सकता है, फिर भी वे स्पष्ट रूप से मुद्रा जोखिम का जोखिम उठाते हैं। यदि वे एक साल पहले अमेरिकी डॉलर खरीदकर आगे के बाजार में इस मुद्रा जोखिम को रोकना चाहते हैं, तो कवर की गई ब्याज दर समता यह निर्धारित करती है कि इस तरह की हेजिंग की लागत अमेरिका और कनाडा के बीच दरों में 1% अंतर के बराबर होगी।

हम इस उदाहरण को इस मुद्रा जोड़ी के लिए एक साल की आगे की दर की गणना करने के लिए एक कदम आगे ले जा सकते हैं। यदि वर्तमान विनिमय दर (स्पॉट रेट) US $ 1 = C $ 1.10 है, तो कवर की गई ब्याज दर समता के आधार पर, US $ 1 को 1.5% पर जमा करने पर एक वर्ष के बाद 2.5% पर C $ 1.10 के बराबर होना चाहिए। इस प्रकार, यह दिखाया जाएगा:

US $ 1 (1 + 0.015) = C $ 1.10 (1 + 0.025), या US $ 1.015 = C $ 1.1275

और इसलिए एक वर्ष की दर आगे है:

US $ 1 = C $ 1.1275 1 1.015 = C $ 1.110837

ध्यान दें कि कम ब्याज दर वाली मुद्रा हमेशा उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा के लिए आगे प्रीमियम पर ट्रेड करती है। इस मामले में, अमेरिकी डॉलर (कम ब्याज दर मुद्रा) कनाडाई डॉलर (उच्च ब्याज दर मुद्रा) से आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करता है, जिसका अर्थ है कि प्रत्येक अमेरिकी डॉलर एक वर्ष में अधिक कनाडाई डॉलर (1.110837 सटीक होना) प्राप्त करता है। अब, 1.10 के स्पॉट रेट की तुलना में ।

मनी मार्केट हेज

मनी मार्केट हेज एक समान तरीके से फॉरवर्ड एक्सचेंज के रूप में काम करता है, लेकिन कुछ हिस्सों के साथ, अगले भाग में उदाहरण के रूप में प्रदर्शित होता है।

विदेशी मुद्रा जोखिम या तो लेनदेन जोखिम (यानी, प्राप्तियों के कारण या विदेशी मुद्रा में देय भुगतानों के कारण) या अनुवाद जोखिम के कारण उत्पन्न हो सकता है, जो तब होता है क्योंकि विदेशी मुद्रा में परिसंपत्तियों या देनदारियों का संप्रदाय होता है। छोटे व्यवसायों और खुदरा निवेशकों के लिए अनुवाद जोखिम बड़े निगमों के लिए बहुत बड़ा मुद्दा है। मनी मार्केट हेज हेज ट्रांसलेशन एक्सपोज़र का इष्टतम तरीका नहीं है – क्योंकि यह एकमुश्त आगे या विकल्प का उपयोग करने की तुलना में सेट अप करने के लिए अधिक जटिल है – लेकिन इसे हेजिंग लेनदेन एक्सपोज़र के लिए प्रभावी रूप से उपयोग किया जा सकता है ।

यदि एक निर्धारित अवधि के बाद एक विदेशी मुद्रा प्राप्य की उम्मीद की जाती है और मुद्रा जोखिम मुद्रा बाजार के माध्यम से बचाव के लिए वांछित है, तो इसके लिए निम्न चरणों की आवश्यकता होगी:

1. प्राप्य के वर्तमान मूल्य के बराबर राशि में विदेशी मुद्रा उधार लें । वर्तमान मूल्य क्यों? क्योंकि विदेशी मुद्रा ऋण और उस पर मिलने वाला ब्याज प्राप्य की राशि के बराबर होना चाहिए।
2. हाजिर विनिमय दर पर विदेशी मुद्रा को घरेलू मुद्रा में परिवर्तित करें।
3. प्रचलित ब्याज दर पर जमा पर घरेलू मुद्रा रखें।
4. जब विदेशी मुद्रा प्राप्य होती है, तो विदेशी मुद्रा ऋण (चरण 1 से) और अधिक ब्याज चुकाएं।

इसी प्रकार, यदि किसी विदेशी मुद्रा का भुगतान निर्धारित अवधि के बाद किया जाना है, तो मुद्रा बाजार के माध्यम से मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए निम्नलिखित कदम उठाने होंगे:

1. भुगतान के वर्तमान मूल्य के बराबर राशि में घरेलू मुद्रा उधार लें।
2. स्पॉट दर पर घरेलू मुद्रा को विदेशी मुद्रा में परिवर्तित करें।
3. इस विदेशी मुद्रा राशि को जमा पर रखें।
4. जब विदेशी मुद्रा जमा परिपक्व हो जाती है, तो भुगतान करें।

ध्यान दें कि यद्यपि वह संस्था जो एक मनी मार्केट हेज को तैयार कर रही है, उसके पास पहले से ही चरण 1 में दिखाए गए फंड हो सकते हैं और उन्हें उधार लेने की आवश्यकता नहीं हो सकती है, इन फंडों का उपयोग करने में एक अवसर लागत शामिल है। मनी मार्केट हेज इस लागत को ध्यान में रखता है, जिससे आगे की दरों के साथ तुलना करने के लिए एक सेब-से-सेब को सक्षम किया जाता है, जो कि पहले उल्लेखित ब्याज दर के अंतर पर आधारित है।

मनी मार्केट हेज के व्यावहारिक उदाहरण

उदाहरण 1: एक छोटी सी कनाडाई कंपनी पर विचार करें जिसने एक अमेरिकी ग्राहक को माल निर्यात किया है और एक वर्ष में यूएस $ 50,000 प्राप्त करने की उम्मीद करता है। कनाडाई सीईओ यूएस $ 1 = C $ 1.10 की वर्तमान विनिमय दर को अनुकूल मानते हैं, और इसे लॉक करना चाहते हैं, क्योंकि उन्हें लगता है कि कनाडाई डॉलर साल भर आगे की सराहना कर सकता है (जिसके परिणामस्वरूप अमेरिकी डॉलर के लिए कम कनाडाई डॉलर होगा। एक वर्ष में प्राप्त होने पर निर्यात आय)। कनाडाई कंपनी एक वर्ष के लिए 1.75% की दर से US $ उधार ले सकती है और कनाडाई-डॉलर जमा के लिए 2.5% प्रति वर्ष प्राप्त कर सकती है।

कनाडाई कंपनी के दृष्टिकोण से, घरेलू मुद्रा कनाडाई डॉलर है और विदेशी मुद्रा अमेरिकी डॉलर है। यहां बताया गया है कि मनी मार्केट हेज कैसे स्थापित किया जाता है।

1. कनाडाई कंपनी अमेरिकी डॉलर प्राप्य का मौजूदा मूल्य उधार लेती है (यानी US $ 50,000 की अमेरिकी $ 1.75% की दर से रियायती दर) = US $ 50,000 / (1.0175) = US $ 49,140.05। एक वर्ष के बाद, 1.75% पर ब्याज सहित ऋण राशि बिल्कुल 50,000 अमेरिकी डॉलर होगी।
2. यूएस $ 49,104.15 की राशि को कनाडाई डॉलर में 1.10 के स्पॉट रेट पर सी $ 54,054.05 प्राप्त होता है।
3. कनाडाई डॉलर की राशि 2.5% जमा पर रखी जाती है, ताकि परिपक्वता राशि (एक वर्ष के बाद) = C $ 54,054.05 x (1.025) = C $ 55,405.41।
4. जब निर्यात भुगतान प्राप्त होता है, तो कनाडाई कंपनी इसका उपयोग यूएस डॉलर के 50,000 डॉलर के ऋण को चुकाने के लिए करती है। चूँकि इस अमेरिकी डॉलर राशि के लिए C $ 55,405.41 प्राप्त हुआ, इसलिए यह प्रभावी रूप से एक साल की अग्रेषित दर = C $ 55,405.41 / US $ 50,000 या US $ 1 = C $ 1.108 में बंद हो गया।

ध्यान दें कि यदि कंपनी ने आगे की दर का उपयोग किया था तो वही परिणाम प्राप्त किया जा सकता था। जैसा कि पिछले भाग में दिखाया गया है, आगे की दर की गणना इस प्रकार की जाएगी:

US $ 1 (1 + 0.0175) = C $ 1.10 (1 + 0.025); या US $ 1.0175 = C $ 1.1275; या US $ 1 = C $ 1.108108

कनाडाई कंपनी एकमुश्त आगे अनुबंध के बजाय मनी मार्केट हेज का उपयोग क्यों करेगी? संभावित कारण यह हो सकता है कि कंपनी अपने बैंकर से फॉरवर्ड करेंसी सुविधा प्राप्त करने के लिए बहुत छोटी है या शायद उसे प्रतिस्पर्धी आगे की दर नहीं मिली और उसने इसके बजाय मनी मार्केट हेज को बनाने का फैसला किया।

उदाहरण 2: मान लीजिए कि आप अमेरिका में रहते हैं और अपने परिवार को छह महीने में लंबे समय से प्रतीक्षित यूरोपीय छुट्टी पर लेने का इरादा रखते हैं। आपको लगता है कि छुट्टी के बारे में EUR 10,000 का खर्च आएगा औरछह महीने में प्राप्त होने वाले प्रदर्शन बोनस की बिल बनाने की योजना है। वर्तमान EUR स्पॉट दर 1.35 है, लेकिन आप चिंतित हैं कि यूरो 1.40 अमरीकी डालर की सराहना कर सकता है या छह महीने में इससे भी अधिक हो सकता है, जो आपकी छुट्टी की लागत को लगभग यूएस $ 500 या 4% बढ़ा देगा।

इसलिए, आप एक मनी मार्केट हेज का निर्माण करने का निर्णय लेते हैं, जिसका अर्थ है कि आप 1.75% की वार्षिक दर पर छह महीने के लिए अमेरिकी डॉलर (आपकी घरेलू मुद्रा) उधार ले सकते हैं, और छह महीने के यूरो जमा पर 1.00% की वार्षिक दर से ब्याज प्राप्त कर सकते हैं। । यहाँ है कि कैसे दिखेगा:

1. भुगतान के वर्तमान मूल्य या EUR 9,950.25 (यानी EUR 10,000 / [1 + (0.01 / 2)) के बराबर राशि में अमेरिकी डॉलर उधार लें। ध्यान दें कि हम आधे से एक वर्ष या छह महीने को प्रतिबिंबित करने के लिए 1% 2 से विभाजित करते हैं। जो उधार अवधि है। 1.35 की हाजिर दर पर, यह 13,432.84 अमेरिकी डॉलर की ऋण राशि पर काम करता है।
2. इस USD राशि को 1.35 की स्पॉट दर पर यूरो में परिवर्तित करें, जो कि चरण 1 से EUR 9,950.25 है।
3. छह महीने के लिए 1% वार्षिक दर पर जमा पर EUR 9,950.25 रखें । जब आपकी छुट्टी के लिए छह महीने में जमा परिपक्वता होती है, तो यह वास्तव में EUR 10,000 का उत्पादन करेगा।
4. ब्याज सहित अमेरिकी $ ऋण की कुल राशि (छह महीने के लिए 1.75% वार्षिक दर) छह महीने के लिए US $ 13,550.37 है। अब आपको बस इतना करना है कि आपको ऋण चुकाने के लिए कम से कम उस राशि का प्रदर्शन बोनस प्राप्त हो।

मनी मार्केट हेज का उपयोग करके, आपने छह महीने के फॉरवर्ड रेट में 1.355037 (यानी, यूएसडी 13,550.37 / EUR 10,000) को प्रभावी ढंग से लॉक किया है। ध्यान दें कि आप उसी परिणाम पर आ सकते हैं यदि आपने एक मुद्रा का उपयोग किया था, जिसकी गणना इस प्रकार की जाएगी:

EUR 1 (1 + (0.01 / 2)) = USD 1.35 (1 + (0.0175 / 2)), या EUR 1.005 = USD 1.3618125, या EUR 1 = USD 1.355037।

मनी मार्केट हेज एप्लीकेशन

• मुद्रा बाजार की हेज का उपयोग उन मुद्राओं के लिए प्रभावी रूप से किया जा सकता है, जहां फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आसानी से उपलब्ध नहीं होते हैं, जैसे कि विदेशी मुद्रा या वे जो व्यापक रूप से कारोबार नहीं करते हैं।
• यह हेजिंग तकनीक एक छोटे व्यवसाय के लिए भी उपयुक्त है, जिसकी मुद्रा मुद्रा बाजार तक पहुंच नहीं है, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है।
• मनी मार्केट हेज विशेष रूप से पूंजी की छोटी मात्रा के लिए उपयुक्त है जहां किसी को मुद्रा हेज की आवश्यकता होती है लेकिन वायदा या मुद्रा विकल्पों का उपयोग करने के लिए तैयार नहीं है ।

मनी मार्केट हेज के पेशेवरों और विपक्ष

• मनी मार्केट हेज, एक आगे के अनुबंध की तरह, भविष्य के लेनदेन के लिए विनिमय दर को ठीक करता है। यह अच्छा या बुरा हो सकता है, लेनदेन की तारीख तक मुद्रा के उतार-चढ़ाव पर निर्भर करता है । उदाहरण के लिए, यूरो दर को ठीक करने के पिछले उदाहरण में, आप स्मार्ट महसूस करेंगे यदि यूरो छुट्टी के समय (1.3550 की दर से बंद होने के बाद से) 1.40 पर कारोबार कर रहा था, लेकिन कम से कम अगर यह 1.30 तक गिर गया था।
• मनी मार्केट हेज को सटीक मात्रा और तिथियों के लिए अनुकूलित किया जा सकता है। यद्यपि अनुकूलन की यह डिग्री मुद्रा में भी उपलब्ध है, लेकिन आगे का बाजार सभी के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है।
• मनी मार्केट हेज नियमित मुद्रा फ़ॉर्वर्ड की तुलना में अधिक जटिल है, क्योंकि यह बाद के चरण-दर-चरण विघटन है। इसलिए यह कभी-कभार या एक बार के लेनदेन को रोकने के लिए उपयुक्त हो सकता है, लेकिन चूंकि इसमें कई अलग-अलग चरण शामिल हैं, इसलिए यह बार-बार लेनदेन के लिए बहुत बोझिल हो सकता है। 
• मनी मार्केट हेज को लागू करने में लॉजिस्टिक की कमी भी हो सकती है। उदाहरण के लिए, एक पर्याप्त ऋण राशि की व्यवस्था करना और विदेशी मुद्राओं को जमा पर रखना बोझिल है और मुद्रा बाजार की हेज में उपयोग की जाने वाली वास्तविक दरें उन थोक दरों से काफी भिन्न हो सकती हैं जिनका उपयोग मुद्रा की कीमत के लिए किया जाता है।

तल – रेखा

मुद्रा बाजार की हेज मुद्रा के जोखिम को कम करने के साधन के रूप में आगे और वायदा जैसे अन्य हेजिंग टूल का एक प्रभावी विकल्प है। इसे स्थापित करना अपेक्षाकृत आसान है, क्योंकि इसकी एक ही आवश्यकता विभिन्न मुद्राओं के बैंक खातों में है। हालांकि, यह हेजिंग तकनीक अपने कदमों की संख्या के कारण अधिक कठिन है और इसकी प्रभावशीलता भी तार्किक बाधाओं के साथ-साथ वास्तविक ब्याज दरों की वजह से हो सकती है जो संस्थागत दरों से अलग हैं। इन कारणों के लिए, कभी-कभी या एक-बंद लेनदेन के लिए मुद्रा बाजार की हेज सबसे उपयुक्त हो सकती है।