गुणक दृष्टिकोण

गुणक दृष्टिकोण क्या है?

गुणक दृष्टिकोण इस विचार के आधार पर एक मूल्यांकन सिद्धांत है कि समान संपत्ति समान कीमतों पर बेचती है। यह मानता है कि फर्मों की तुलना में जिस तरह के अनुपात का उपयोग किया जाता है, जैसे ऑपरेटिंग मार्जिन या नकदी प्रवाह, समान फर्मों में समान है।

निवेशक मल्टीपल्स एप्रोच को मल्टीप्लेस एनालिसिस या वैल्यूएशन मल्टीप्ल्स भी कहते हैं । ऐसा करते समय वे वित्तीय अनुपात, जैसे मूल्य-से-आय (P / E) अनुपात, को कई आय के रूप में संदर्भित कर सकते हैं।

चाबी छीन लेना

• गुणक दृष्टिकोण एक तुलनात्मक विश्लेषण या सापेक्ष मूल्यांकन पद्धति है जो समान मानकीकृत वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों का मूल्यांकन करना चाहता है।
• एंटरप्राइज वैल्यू गुणक और इक्विटी गुणक, मूल्यांकन गुणक की दो श्रेणियां हैं। 
• आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली इक्विटी गुणकों में P / E मल्टीपल, PEG, प्राइस-टू-बुक और प्राइस-टू-सेल्स शामिल हैं।

मल्टीप्लेज़ दृष्टिकोण की मूल बातें

आम तौर पर, “गुणक” विभिन्न संकेतकों के एक वर्ग के लिए एक सामान्य शब्द है जिसका उपयोग किसी स्टॉक को महत्व देने के लिए किया जा सकता है। एक बहु मात्र एक ऐसा अनुपात है जिसकी गणना वित्तीय विवरणों पर किसी विशिष्ट वस्तु द्वारा बाजार या किसी संपत्ति के अनुमानित मूल्य को विभाजित करके की जाती है । गुणक दृष्टिकोण एक तुलनात्मक विश्लेषण विधि है जो समान वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों को महत्व देता है।

मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग करने वाला एक विश्लेषक मानता है कि एक विशेष अनुपात लागू होता है और व्यापार या उद्योग की एक ही पंक्ति के भीतर काम करने वाली विभिन्न कंपनियों पर लागू होता है । दूसरे शब्दों में, गुणकों के विश्लेषण के पीछे का विचार यह है कि जब कंपनियाँ तुलनीय होती हैं, तो गुणक दृष्टिकोण का उपयोग दूसरे के मूल्य के आधार पर एक फर्म के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है। गुणक दृष्टिकोण एक एकल संख्या में एक फर्म की संचालन और वित्तीय विशेषताओं (जैसे, अपेक्षित वृद्धि) के कई को पकड़ने का प्रयास करता है जो एक उद्यम या इक्विटी मूल्य प्राप्त करने के लिए एक विशिष्ट वित्तीय मीट्रिक (जैसे, EBITDA ) से गुणा किया जा सकता है ।

बहु अनुपात दृष्टिकोण में प्रयुक्त आम अनुपात

एंटरप्राइज वैल्यू गुणक और इक्विटी गुणक, वैल्यूएशन मल्टीपल की दो श्रेणियां हैं। एंटरप्राइज वैल्यू गुणकों में एंटरप्राइज-वैल्यू-टू-सेल्स रेशियो (EV / सेल्स), EV / EBIT और EV / EBITDA शामिल हैं। इक्विटी गुणकों में कंपनी के शेयर की कीमत और अंतर्निहित कंपनी के प्रदर्शन के एक तत्व जैसे कमाई, बिक्री, पुस्तक मूल्य, या कुछ इसी तरह के बीच अनुपातों की जांच करना शामिल है। सामान्य इक्विटी गुणकों में मूल्य-से-आय (पी / ई) अनुपात, मूल्य-अर्जन से वृद्धि (पीईजी) अनुपात, मूल्य-से-पुस्तक अनुपात (पी / बी) और मूल्य-से-बिक्री (पी / एस) अनुपात शामिल हैं। ।

इक्विटी गुणक पूंजीगत संरचना में बदलाव से कृत्रिम रूप से प्रभावित हो सकता है, तब भी जब उद्यम मूल्य (ईवी) में कोई बदलाव नहीं होता है । चूंकि उद्यम मूल्य गुणक विभिन्न फर्मों की प्रत्यक्ष तुलना के लिए अनुमति देते हैं, पूंजी संरचना की परवाह किए बिना, उन्हें इक्विटी गुणकों की तुलना में बेहतर मूल्यांकन मॉडल कहा जाता है। इसके अतिरिक्त, एंटरप्राइज़ वैल्यूएशन गुणक आमतौर पर लेखांकन मतभेदों से कम प्रभावित होते हैं, क्योंकि आय स्टेटमेंट पर हर की गणना उच्चतर होती है। हालांकि, इक्विटी गुणकों का उपयोग आमतौर पर निवेशकों द्वारा किया जाता है क्योंकि वे आसानी से गणना की जा सकती हैं और अधिकांश वित्तीय वेबसाइटों और समाचार पत्रों के माध्यम से आसानी से उपलब्ध हैं।

गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करना

निवेशक समान कंपनियों की पहचान करके और उनके बाजार मूल्यों का मूल्यांकन करके गुणक दृष्टिकोण शुरू करते हैं। एक मल्टीपल को तब तुलनीय कंपनियों के लिए गणना की जाती है और मुख्य सांख्यिकी माप जैसे कि माध्य या माध्यिका का उपयोग करके एक मानकीकृत आकृति में एकत्रित किया जाता है । विभिन्न कंपनियों के बीच प्रमुख बहु के रूप में पहचाने जाने वाले मूल्य को विश्लेषण के तहत फर्म के संबंधित मूल्य पर लागू किया जाता है ताकि उसके मूल्य का अनुमान लगाया जा सके। एक से अधिक निर्माण करते समय, हर को ऐतिहासिक लाभ के बजाय मुनाफे के पूर्वानुमान का उपयोग करना चाहिए।

पिछड़े दिखने वाले गुणकों के विपरीत, आगे की ओर देखने वाले गुणक मूल्यांकन के सिद्धांतों के अनुरूप होते हैं – विशेष रूप से, कि एक कंपनी का मूल्य भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर होता है, न कि पिछले मुनाफे और डूबने वाली लागतों के बराबर ।

गुणक दृष्टिकोण का उदाहरण

चलो मान लेते हैं कि एक विश्लेषक अपनी आय के संबंध में प्रमुख बैंकिंग स्टॉक व्यापार की तुलना करने के लिए गुणक दृष्टिकोण का संचालन करना चाहता है। वे प्रत्येक बैंक के पी / ई अनुपात के साथ एस एंड पी 500 के चार सबसे बड़े बैंकिंग शेयरों की

एक विश्लेषक जल्दी से देख सकता है कि सिटीग्रुप इंक ( सी ) अपनी कमाई के संबंध में अन्य तीन बैंकों को छूट के लिए ट्रेड करता है, समूह का सबसे कम पी / ई अनुपात 15.4x है। वेल्स फ़ार्गो, इस बीच, 100 गुना के करीब एक बड़ा पी / ई मल्टीपल है, जो खराब कमाई के कारण होने की संभावना है जो चारों ओर मुड़ने की उम्मीद है। चार शेयरों के पी / ई अनुपात का मतलब है, या औसत, उन्हें एक साथ जोड़कर और संख्या को चार से विभाजित करके गणना की जाती है।

(95.6 + 15.4 + 20.8 + 17.2) / 4 = 37 औसत पी / ई अनुपात

विश्लेषक अब जानते हैं कि बैंक ऑफ अमेरिका कॉरपोरेशन ( बीएसी ), जेपी मॉर्गन ( जेपीएम ), और सिटीग्रुप सभी प्रमुख बैंक पी / ई अनुपात में छूट पर गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करते हैं।