कमेंट्री: नेक्ड शॉर्ट सेलिंग के बारे में सच्चाई

शॉर्ट सेलिंग का मूल रूप स्टॉक बेच रहा है जो आप एक मालिक से उधार लेते हैं और खुद नहीं करते हैं। संक्षेप में, आप उधार शेयर वितरित करते हैं। एक और रूप स्टॉक बेचने के लिए है जो आपके पास नहीं है और किसी से उधार नहीं है। यहां आप खरीदार को छोटे शेयरों का भुगतान करते हैं, लेकिन ” वितरित करने में विफल रहते हैं ।” इस फॉर्म को नग्न लघु विक्रय कहा जाता है ।

नग्न शॉर्टिंग शॉर्ट सेलिंग शेयरों की अवैध प्रथा है जो अस्तित्व के लिए सकारात्मक रूप से निर्धारित नहीं की गई हैं। आमतौर पर, व्यापारियों को एक स्टॉक उधार लेना चाहिए, या यह निर्धारित करना चाहिए कि इसे कम बेचने से पहले इसे उधार लिया जा सकता है। नियमों में विभिन्न खामियों के कारण, और कागज और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सिस्टम के बीच विसंगतियां, नग्न शॉर्टिंग होती रहती हैं।

ये छोटी बिक्री लगभग हमेशा केवल विकल्प बाजार निर्माताओं द्वारा की जाती है क्योंकि विकल्प बाजारों में तरलता बनाए रखने के लिए उन्हें कथित रूप से ऐसा करने की आवश्यकता होती है । हालांकि, ये विकल्प बाजार निर्माता अक्सर दलाल या बड़े हेज फंड हैं  जो विकल्प बाजार निर्माता छूट का दुरुपयोग करते हैं।

डिलीवर किए बिना शॉर्टिंग

शॉर्ट सेलिंग का एक और रूप है, जिसे मैं सिंथेटिक शॉर्ट सेलिंग के रूप में वर्णित करता हूं। इसमें कॉल बेचना और / या खरीदना पुट शामिल है। कॉलिंग बेचना आपके लिए नकारात्मक डेल्टास (एक नकारात्मक स्टॉक समतुल्य स्थिति) बनाता है और इसलिए खरीद डालता है। इन पदों में से किसी को भी स्टॉक को उधार लेने या “डिलीवर करने में विफल” स्टॉक की आवश्यकता नहीं है।

एक कॉलर एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल की एक साथ बिक्री और एक ही समाप्ति तिथि के साथ एक आउट-ऑफ-द-मनी की खरीद से ज्यादा कुछ नहीं है । शॉर्ट सेल करने का एक और तरीका है, एक एकल स्टॉक भविष्य को बेचना, जो कि नग्न शॉर्ट सेलिंग के बराबर है। हालांकि, कोई भी शेयर उधार नहीं लिया जाता है और कोई भी शेयर देने में विफल रहता है।

प्रीपेड फॉरवर्ड और स्वैप का उपयोग कभी-कभी छोटी बिक्री के लिए किया जाता है। हालांकि, ये सीधे ग्राहक और कुछ बैंक या बीमा कंपनी के बीच किए जाते हैं, जिनमें से कई दूसरे पक्ष की गारंटी देने की उनकी क्षमता के मामले में संदिग्ध हो गए हैं।

उपरोक्त पदों में से किसी एक को अकेले रखना या किसी अन्य के साथ संयोजन में अनिवार्य रूप से आपको एक नकारात्मक डेल्टा स्थिति मिलती है, जिसके तहत यदि स्टॉक कम हो जाता है तो आपको लाभ होगा।

मार्जिन आवश्यकताएं और धन हस्तांतरण

जब आप ऊपर बताए अनुसार कम बिक्री करते हैं तो ठीक यही होता है। आप कुछ ऐसे शेयरों को बेचने का निर्णय लेते हैं जो आपके पास नहीं हैं क्योंकि आप अन्य लंबे पदों के जोखिम को कम करना चाहते हैं जो आप पकड़ सकते हैं या आप नग्न दांव लगाने की इच्छा रखते हैं कि स्टॉक नीचे चला जाएगा।

उदाहरण के लिए, आप उन शेयरों को उधार लेते हैं जिन्हें आप कम बेचना चाहते हैं और आप अपने ब्रोकर को $ 50 पर 1,000 शेयर बेचने का निर्देश देते हैं। बिक्री पर, $ 50,000 का श्रेय आपके ब्रोकर के खाते में दिया जाता है (न कि आपका खाता जैसा कि कुछ सोच सकता है। यह अंतर महत्वपूर्ण है)। फिर आपको ब्रोकर को गारंटी देने के लिए आवश्यक प्रारंभिक मार्जिन को अपने खाते में अग्रिम करना चाहिए कि आपके खाते में कोई नुकसान है जिसे आप कम बिक्री पर खो देते हैं। छोटे विक्रेता को अपने मार्जिन खाते में न्यूनतम रखरखाव की आवश्यकता को बनाए रखना चाहिए । बेशक, यदि लघु विक्रेता दलाल है, तो दलाल का खाता और लघु विक्रेता का खाता दोनों ही अनिवार्य रूप से समान हैं।

ब्रोकर अन्य मार्जिन वाले ग्राहकों को कम बिक्री की आय के उधार पर ब्याज कमाता है। वह ऋणदाता लघु विक्रेता बन जाता है जब दलाल लघु विक्रेता होता है। जब एक विकल्प बाजार निर्माता के रूप में काम करने वाले दलाल नग्न लघु बिक्री करते हैं, तो उन्हें शेयरों को उधार लेने की आवश्यकता नहीं होती है और इसके बजाय वे खुद के लिए आय पर सभी ब्याज एकत्र करते हैं।

यदि 1,000 शेयरों की बिक्री के बाद स्टॉक $ 50 से कम हो जाता है, तो $ 45 से कहें- तो $ 5,000 को ब्रोकर के खाते से लघु विक्रेता के खाते में ले जाया जाता है, जिसे लघु विक्रेता द्वारा हटाया जा सकता है। उसकी मार्जिन आवश्यकता $ 5,000 के 50% से कम हो जाती है। दूसरी ओर, यदि स्टॉक $ 55 तक चला जाता है, तो 5,000 डॉलर को लघु विक्रेता के मार्जिन खाते से दलाल के खाते में स्थानांतरित कर दिया जाता है और विक्रेता की न्यूनतम रखरखाव आवश्यकता बढ़ जाएगी।

ये मनी ट्रांसफर ठीक उसी तरह से होते हैं, जैसे आप नियमित शॉर्ट सेल करते हैं या नग्न शॉर्ट सेल करते हैं। यदि आपने कॉल या एकल स्टॉक वायदा बेचा है तो भविष्य के समान स्थानान्तरण हैं । जब आप पुट खरीदते हैं और उनके लिए पूरी तरह से भुगतान करते हैं, तो खरीदारी के बाद इनमें से कोई भी धन हस्तांतरण नहीं होता है, हालांकि आपके खाते के मूल्य में उतार-चढ़ाव के मूल्य के रूप में निश्चित रूप से उतार-चढ़ाव होता है।

नकारात्मक डेल्टा प्राप्त करने के लिए उपरोक्त सभी तरीके स्टॉक के मूल्य पर दबाव डालते हैं कि कैसे लंबे स्टॉक की सीधी बिक्री स्टॉक की कीमत पर दबाव डालती है। इसके अलावा, इन शॉर्ट-सेलिंग विधियों का उपयोग कभी-कभी उन लोगों द्वारा किया जाता है, जिनके पास भविष्य की किसी भी घटना के बारे में जानकारी होती है, जो उस भविष्य की घटना की घोषणा से पहले स्टॉक को बेच या शॉर्टिंग करके अवैध रूप से लाभ कमाते हैं। उपरोक्त पदों के संयोजन लंबे पदों के साथ, जहाँ संक्षेपित शुद्ध लघु समतुल्य स्टॉक पद सृजित किए जाते हैं, का उपयोग अक्सर अवैध शिलालेखों के व्यापार के लिए किया जाता है ।

मीडिया पंडित

नग्न लघु बिक्री आज अक्सर समाचारों में होती है और पत्रकारों और अन्य पंडितों द्वारा आलोचना की जाती है जो दावा करते हैं कि “अफवाहें फैलाने वालों” के साथ संबद्ध नग्न लघु विक्रेताओं ने भालू स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स के पतन का कारण बना । वे स्टॉक को गिराने के बाद नग्न लघु बिक्री दिनों के प्रमाण के रूप में स्टॉक के लिए बड़ी “विफलता” का हवाला देते हैं। यद्यपि नग्न लघु बिक्री पतन के बाद हुई, वे अभी भी इस विचार पर कायम हैं कि उन घटनाओं के बाद नग्न लघु बिक्री पतन का कारण बनी।

मेरी राय में, जो लोग मानते हैं कि नग्न छोटी बिक्री के कारण भालू स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स के पतन का कारण व्यापारियों और उनके संबद्ध जोड़तोड़ों के भीतर अवैध रूप से ध्यान आकर्षित करना है।

“बड़ी मात्रा में” स्टॉक वितरित करने में विफल रहे और भालू स्टर्न्स और लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद नग्न लघु बिक्री ने मुझे विश्वास दिलाया कि उन बड़े संस्करणों के लिए एक स्पष्टीकरण है। हालांकि, उस रणनीति ने उन कंपनियों के पतन का कारण नहीं बनाया।

तल – रेखा

लघु बेचना तरीकों के असंख्य में किया जा सकता है। और, हालांकि नग्न लघु बिक्री को अक्सर मीडिया में एक खराब प्रतिष्ठा दी जाती है क्योंकि यह अक्सर दुरुपयोग होता है, यह उतना अप्रिय नहीं है जितना कि इसके आलोचक सुझाव देते हैं।