विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत
विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत क्या है?
विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक मूल्य बताकर एक विकल्प अनुबंध के मूल्य का अनुमान लगाता है, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, गणना की संभावना के आधार पर कि अनुबंध समाप्ति पर धन (आईटीएम) में समाप्त हो जाएगा। अनिवार्य रूप से, विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत एक विकल्प के उचित मूल्य का मूल्यांकन प्रदान करता है, जिसे व्यापारी अपनी रणनीतियों में शामिल करते हैं।
वर्तमान बाजार मूल्य, स्ट्राइक प्राइस, अस्थिरता, ब्याज दर, और सैद्धांतिक रूप से मूल्य को समाप्त करने के लिए समय जैसे विकल्पों के लिए मॉडल मूल्य विकल्पों का उपयोग करते हैं । विकल्पों के मूल्य के लिए कुछ आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले मॉडल ब्लैक-स्कोल्स, द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन हैं।
चाबी छीन लेना
- विकल्प मूल्य सिद्धांत एक विकल्प अनुबंध के लिए एक मूल्य निर्दिष्ट करने के लिए एक संभावित दृष्टिकोण है।
- विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का उपयोग किया जाएगा, या समाप्ति पर धन (ITM) हो।
- एक विकल्प की परिपक्वता या गर्भित अस्थिरता बढ़ने से विकल्प की कीमत बढ़ जाएगी, और सभी को स्थिर रखेगा।
- आमतौर पर मूल्य विकल्पों के लिए उपयोग किए जाने वाले कुछ मॉडल में ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, द्विपद वृक्ष और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन पद्धति शामिल हैं।
ऑप्शन प्राइसिंग थ्योरी को समझना
विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य प्रायिकता की गणना करना है कि एक विकल्प हो जाएगा प्रयोग समाप्ति पर, या हो आई टी, और यह करने के लिए एक डॉलर मूल्य निर्दिष्ट करते हैं। अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य (जैसे, एक शेयर की कीमत), व्यायाम कीमत, अस्थिरता, ब्याज दर, और समय समाप्त किया जा सकता है, जो गणना की तारीख और विकल्प के व्यायाम की तारीख के बीच दिनों की संख्या है, सामान्य रूप से कार्यरत चर हैं कि गणितीय में इनपुट एक विकल्प के सैद्धांतिक उचित मूल्य प्राप्त करने के लिए मॉडल।
विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत उन जोखिमों के आधार पर विभिन्न जोखिम कारकों या संवेदनशीलता को भी प्राप्त करता है, जिन्हें एक विकल्प ” यूनानियों ” के रूप में जाना जाता है । चूंकि बाजार की स्थिति लगातार बदल रही है, यूनान व्यापारियों को यह निर्धारित करने का साधन प्रदान करते हैं कि उतार-चढ़ाव, उतार – चढ़ाव के उतार चढ़ाव, और समय बीतने के साथ एक विशिष्ट व्यापार कितना संवेदनशील है ।
अधिक से अधिक संभावना है कि विकल्प आईटीएम को खत्म कर देगा और लाभदायक होगा, विकल्प का अधिक से अधिक मूल्य, और इसके विपरीत।
एक निवेशक को विकल्प का उपयोग करने में जितनी अधिक देर होगी, यह संभावना अधिक होगी कि यह आईटीएम होगा और समाप्ति पर लाभदायक होगा । इसका मतलब है, सभी समान, लंबे समय तक दिनांकित विकल्प अधिक मूल्यवान हैं। इसी तरह, अंतर्निहित संपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम की अवधि उतनी ही अधिक होगी। उच्च ब्याज दरों को भी उच्च विकल्प कीमतों में अनुवाद करना चाहिए।
विशेष ध्यान
विपणन योग्य विकल्पों को गैर-विपणन विकल्पों की तुलना में अलग अलग मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता होती है । खुले बाजार में वास्तविक कारोबार विकल्प की कीमतें निर्धारित की जाती हैं और सभी परिसंपत्तियों के साथ, मूल्य एक सैद्धांतिक मूल्य से भिन्न हो सकता है। हालांकि, सैद्धांतिक मूल्य होने से व्यापारियों को उन विकल्पों के व्यापार से मुनाफा कमाने की संभावना का आकलन करने की अनुमति मिलती है।
आधुनिक समय के विकल्प बाजार के विकास को 1973 के फिशर ब्लैक और माय्रोन स्कोल्स द्वारा प्रकाशित मूल्य निर्धारण मॉडल के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है। ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला का उपयोग वित्तीय साधनों के लिए एक सैद्धांतिक समाप्ति तिथि के साथ एक सैद्धांतिक मूल्य प्राप्त करने के लिए किया जाता है। हालांकि, यह एकमात्र मॉडल नहीं है। कॉक्स, रॉस और रुबिनस्टीन मोंटे-कार्लो सिमुलेशन का भी व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।
ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का उपयोग करना
मूल ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के लिए पांच इनपुट वैरिएबल की आवश्यकता होती है- एक विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, स्टॉक की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, वापसी का जोखिम-मुक्त दर और अस्थिरता। भविष्य की अस्थिरता का प्रत्यक्ष अवलोकन असंभव है, इसलिए इसे अनुमानित या निहित होना चाहिए। इस प्रकार, निहित अस्थिरता ऐतिहासिक या एहसास की अस्थिरता के समान नहीं है।
स्टॉक पर कई विकल्पों के लिए, लाभांश को अक्सर छठे इनपुट के रूप में उपयोग किया जाता है।
ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, सबसे उच्च मूल्य निर्धारण मॉडल में से एक, मान लेता है कि स्टॉक की कीमतें एक लॉग-सामान्य वितरण का पालन करती हैं क्योंकि परिसंपत्ति की कीमतें नकारात्मक नहीं हो सकती हैं। मॉडल द्वारा बनाई गई अन्य धारणाएं हैं कि कोई लेन-देन लागत या कर नहीं हैं, कि जोखिम मुक्त ब्याज दर सभी परिपक्वताओं के लिए स्थिर है, कि आय के उपयोग के साथ प्रतिभूतियों की कम बिक्री की अनुमति है, और इसके बिना कोई मध्यस्थता के अवसर नहीं हैं जोखिम।
स्पष्ट रूप से, इन मान्यताओं में से कुछ भी सभी या अधिकांश समय सही नहीं होती हैं। उदाहरण के लिए, मॉडल यह भी मानता है कि विकल्प के जीवनकाल में अस्थिरता स्थिर रहती है। यह अवास्तविक है, और सामान्य रूप से ऐसा नहीं है, क्योंकि आपूर्ति और मांग के स्तर के साथ अस्थिरता में उतार-चढ़ाव होता है ।
विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल में संशोधन में अस्थिरता तिरछा शामिल होगा, जो समान समाप्ति तिथि वाले विकल्पों के लिए स्ट्राइक प्राइस की सीमा के दौरान ग्राफ़ किए गए विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता के आकार को संदर्भित करता है। परिणामी आकृति अक्सर एक तिरछा या “मुस्कुराहट” दिखाती है, जहां पैसे से बाहर के विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता मूल्य (ओटीएम) अंतर्निहित उपकरण की कीमत के करीब स्ट्राइक मूल्य की तुलना में अधिक होते हैं।
इसके अतिरिक्त, ब्लैक-स्कोल्स यह मानते हैं कि कीमत वाले विकल्प यूरोपीय शैली हैं, केवल परिपक्वता पर निष्पादन योग्य हैं। मॉडल अमेरिकी शैली के विकल्पों के निष्पादन को ध्यान में नहीं रखता है , जिसे किसी भी समय पहले अभ्यास किया जा सकता है, और समाप्ति के दिन सहित। दूसरी ओर, द्विपद या ट्रिनोमियल मॉडल दोनों शैलियों के विकल्पों को संभाल सकते हैं क्योंकि वे अपने जीवन के दौरान हर बिंदु पर विकल्प के मूल्य की जांच कर सकते हैं।