जहर की गोली
ज़हर की गोली क्या है?
शब्द ज़हर की गोली एक रक्षा कंपनी को संदर्भित करती है जो एक अधिग्रहण कंपनी द्वारा संभावित शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को रोकने या हतोत्साहित करने के लिए एक लक्ष्य फर्म द्वारा उपयोग की जाती है । संभावित लक्ष्यों के लिए उन्हें कम आकर्षक दिखने के लिए संभावित लक्ष्य इस रणनीति का उपयोग करते हैं। हालाँकि, वे हमेशा किसी कंपनी की रक्षा करने के लिए सबसे पहले और सबसे अच्छा तरीका नहीं होते हैं, लेकिन आमतौर पर जहर की गोलियाँ बहुत प्रभावी होती हैं।
चाबी छीन लेना
- एक जहर की गोली एक रक्षा कंपनी द्वारा लक्षित शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण प्रयासों को रोकने या हतोत्साहित करने के लिए उपयोग की जाने वाली रक्षा रणनीति है।
- ज़हर की गोलियां मौजूदा शेयरधारकों को छूट पर अतिरिक्त शेयर खरीदने का अधिकार देती हैं, प्रभावी रूप से एक नई, शत्रुतापूर्ण पार्टी के स्वामित्व हित को कमजोर करती हैं।
- जहर की गोलियां अक्सर दो रूपों में आती हैं- फ्लिप-इन और फ्लिप-ओवर रणनीतियां।
कैसे ज़हर काम करता है
व्यवसाय की दुनिया में अधिग्रहण काफी सामान्य हैं, जहां एक कंपनी दूसरे पर नियंत्रण रखने के लिए एक प्रस्ताव देती है। जब दोनों संस्थाएं मिलकर परिचालन लाभ प्राप्त कर रही हों, या जब अधिग्रहणकर्ता प्रतियोगिता को खत्म करना चाहते हों, तो बड़ी कंपनियों को छोटे बाजार संभालने की जरूरत होती है। टेकओवर, हालांकि, हमेशा सामंजस्यपूर्ण नहीं होते हैं और शत्रुतापूर्ण हो जाते हैं जब लक्ष्य मनोरंजन नहीं करता है या नहीं लेना चाहता है।
जब कोई कंपनी शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का लक्ष्य बन जाती है, तो वह संभावित अधिग्रहणकर्ता को खुद को कम आकर्षक बनाने के लिए जहर की गोली की रणनीति का उपयोग कर सकती है । जैसा कि नाम से संकेत मिलता है, एक जहर की गोली ऐसी चीज के अनुरूप होती है जिसे निगलना या स्वीकार करना मुश्किल होता है। अनचाहे अधिग्रहण के लिए लक्षित एक कंपनी जहर की गोली का उपयोग कर सकती है ताकि उसके शेयर प्राप्त करने वाले व्यक्ति या व्यक्ति के प्रतिकूल हो।
ज़हर की गोलियां भी अधिग्रहण की लागत को काफी बढ़ाती हैं और इस तरह के प्रयासों को पूरी तरह से रोकने के लिए बड़े कीटाणुनाशक बनाती हैं।
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तंत्र अल्पसंख्यक शेयरधारकों की रक्षा करता है और कंपनी प्रबंधन के नियंत्रण के परिवर्तन से बचा जाता है। जहर की गोली को लागू करना हमेशा संकेत नहीं दे सकता है कि कंपनी अधिग्रहण करने की इच्छुक नहीं है। कई बार, अधिग्रहण के लिए अधिक मूल्यांकन या अधिक अनुकूल शर्तें प्राप्त करने के लिए इसे अधिनियमित किया जा सकता है ।
चूंकि शेयरधारकों- जो एक कंपनी के वास्तविक मालिक हैं- अधिग्रहण के पक्ष में बहुमत से मतदान कर सकते हैं, लक्ष्य कंपनी प्रबंधन एक जहर की गोली को तैनात करता है, जो आमतौर पर विशेष रूप से डिजाइन किए गए शेयरधारक अधिकार योजना है जो विशेष रूप से प्रयास किए गए अधिग्रहणों को विफल करने के लिए तैयार की गई है।
ज़हर की गोलियों को औपचारिक रूप से शेयरधारक अधिकार योजनाओं के रूप में जाना जाता है
विशेष ध्यान
जहर की गोली की रणनीति 1980 के दशक के आसपास रही है और इसे न्यूयॉर्क स्थित कानूनी फर्म वाच्टेल, लिप्टन, रोसेन और काट्ज ने तैयार किया है। यह नाम अतीत में किए गए जहर की गोली के जासूसों से आता है, जो उनके कब्जे में होने के कारण अपने दुश्मनों से पूछताछ करने से बचते थे। इसे एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी को संभावित लक्ष्य में बहुमत शेयर खरीदने से रोकने या शेयरधारकों के साथ सीधे बातचीत करने से रोकने के लिए एक ऐसे समय में बनाया गया था जब अधिग्रहण बहुत लगातार और आम हो रहे थे।
ज़हर के प्रकार
दो प्रकार की ज़हर की गोली की रणनीतियाँ हैं- फ्लिप-इन और फ्लिप-ओवर। दो प्रकारों में से, फ्लिप-इन किस्म का आमतौर पर पालन किया जाता है।
फ्लिप-इन ज़हर गोलियां
एक फ्लिप में जहर की गोली रणनीति छूट पर अतिरिक्त शेयर खरीद करने के लिए शेयरधारकों की इजाजत दी, अधिग्रहण के लिए छोड़कर, शामिल है। हालांकि अतिरिक्त शेयर खरीदना शेयरधारकों को तात्कालिक लाभ प्रदान करता है, लेकिन यह प्रैक्टिस अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा पहले से खरीदे गए शेयरों की सीमित संख्या के मूल्य को कम करती है। खरीद का यह अधिकार शेयरधारकों को अधिग्रहण से पहले अंतिम रूप देने के लिए दिया जाता है और अक्सर इसे ट्रिगर किया जाता है जब अधिग्रहणकर्ता लक्ष्य कंपनी के शेयरों का एक निश्चित सीमा प्रतिशत जमा करता है।
यहाँ एक उदाहरण है। मान लीजिए कि एक फ्लिप-इन जहर की गोली योजना शुरू हो जाती है जब अधिग्रहणकर्ता लक्ष्य कंपनी के शेयरों का 30% खरीदता है। एक बार ट्रिगर हो जाने के बाद, प्रत्येक शेयरधारक-जो कि अधिग्रहणकर्ता को छोड़कर- रियायती दर पर नए शेयर खरीदने का हकदार है। अतिरिक्त शेयर खरीदने वाले शेयरधारकों की संख्या जितनी अधिक होती है, उतनी ही अधिक प्राप्त करने वाली कंपनी की रुचि कम हो जाती है। इससे बोली की लागत बहुत अधिक हो जाती है।
चूंकि नए शेयर बाजार का रास्ता बनाते हैं, इसलिए अधिग्रहणकर्ता द्वारा रखे गए शेयरों का मूल्य कम हो जाता है, जिससे अधिग्रहण का प्रयास अधिक महंगा और अधिक कठिन हो जाता है। यदि कोई बोलीदाता इस बात से अवगत है कि इस तरह की योजना को सक्रिय किया जा सकता है, तो उन्हें झुकाव का पीछा न करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है। फ्लिप-इन के ऐसे प्रावधान अक्सर सार्वजनिक रूप से किसी कंपनी के बायलॉज या चार्टर में उपलब्ध होते हैं, और एक अधिग्रहण रक्षा के रूप में उनके संभावित उपयोग का संकेत देते हैं।
फ्लिप-ओवर जहर गोलियां
एक फ्लिप-ओवर जहर की गोली की रणनीति, लक्ष्य कंपनी के स्टॉकहोल्डर को अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरों को गहन रियायती मूल्य पर खरीदने की अनुमति देती है यदि शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का प्रयास सफल होता है। उदाहरण के लिए, एक टारगेट कंपनी शेयरधारक दो-एक के लिए अपने अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को खरीदने का अधिकार प्राप्त कर सकती है, जिससे अधिग्रहण करने वाली कंपनी में इक्विटी कमजोर हो सकती है । अधिग्रहणकर्ता ऐसे अधिग्रहणों से आगे बढ़ने से बच सकता है यदि यह मूल्य-अधिग्रहण के कमजोर पड़ने को मानता है।
ज़हर की गोलियों के उदाहरण
जुलाई 2018 में, बोर्ड के रेस्तरां चेन पापा जॉन (PZZA ) ने कंपनी के नियंत्रण हासिल करने से बेदखल संस्थापक जॉन स्नेचर को रोकने के लिए जहर की गोली को अपनाने के लिए मतदान किया।Schnatter, जिसके पास कंपनी के स्टॉक का 30% हिस्सा था, कंपनी का सबसे बड़ा शेयरधारक था।
श्नाइटर द्वारा किसी भी संभावित अधिग्रहण के प्रयासों को निरस्त करने के लिए, कंपनी के निदेशक मंडल ने सीमित अवधि के स्टॉकहोल्डर्स राइट्स प्लान को अपनाया – एक जहर की गोली का प्रावधान। भेड़िया-पैक प्रावधान को डुबो दिया, यह अनिवार्य रूप से किसी के लिए शेयर की कीमत को दोगुना कर दिया, जिसने बोर्ड की मंजूरी के बिना कंपनी के शेयरों के एक निश्चित प्रतिशत से अधिक का अधिग्रहण करने का प्रयास किया।
न्यूयॉर्क टाइम्सने बताया कि योजना तब प्रभावी होगी जब श्नाइटर और उनके सहयोगियों ने कंपनी में अपनी संयुक्त हिस्सेदारी 31% तक बढ़ा दी, या यदि किसी नेबोर्ड की स्वीकृति के बिना आम स्टॉक का 15% खरीदा।
चूँकि Schnatter को डिविडेंड डिस्ट्रीब्यूशन से बाहर रखा गया था, इसलिए टैक्टिक ने प्रभावी रूप से कंपनी के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण को बदसूरत बना दिया: संभावित अधिग्रहणकर्ता को कंपनी के आम स्टॉक के प्रति शेयर मूल्य का दोगुना भुगतान करना होगा । इसने उन्हें बाजार मूल्य पर अपने शेयर खरीदकर अपने द्वारा स्थापित कंपनी को संभालने की कोशिश करने से रोक दिया।
2012 में, नेटफ्लिक्स ( परिसंपत्तियों के हस्तांतरण, मौजूदा शेयरधारकों के लिए एक की कीमत के लिए दो शेयर खरीदने की अनुमति देता है।
जहर की गोलियों का नुकसान
जहर की गोलियों के तीन प्रमुख संभावित नुकसान हैं।
स्टॉक वैल्यू पतला हो जाती है, इसलिए शेयरधारकों को अक्सर नए शेयर खरीदने पड़ते हैं। संस्थागत निवेशकों को आक्रामक बचाव वाले निगमों में खरीदने से हतोत्साहित किया जाता है। अप्रभावी प्रबंधक जहर की गोलियों के माध्यम से जगह में रह सकते हैं। यदि ऐसा नहीं होता, तो उद्यम के बाहर के पूंजीपति फर्म को खरीदने और बेहतर प्रबंधन करने वाले कर्मचारियों के साथ इसके मूल्य में सुधार करने में सक्षम हो सकते हैं।