सापेक्ष मूल्य निधि
एक सापेक्ष मूल्य कोष क्या है?
एक सापेक्ष मूल्य निधि एक सक्रिय रूप से प्रबंधित निवेश निधि है जो संबंधित प्रतिभूतियों की कीमतों में अस्थायी अंतर का फायदा उठाना चाहता है। निवेश के लिए यह दृष्टिकोण अक्सर हेज फंड द्वारा उपयोग किया जाता है ।
सापेक्ष मूल्य निधियों का प्रबंधन करते समय एक आम रणनीति को जोड़े का व्यापार कहा जाता है, जिसमें उन संपत्तियों की एक जोड़ी के लिए एक लंबी और छोटी स्थिति की शुरुआत होती है जो अत्यधिक सहसंबद्ध हैं। कुछ मामलों में, रिश्तेदार मूल्य निधि एक ही समय में दो अलग-अलग प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने की प्रक्रिया के माध्यम से जोखिम-मुक्त लाभ उत्पन्न कर सकते हैं, जिसे मध्यस्थता कहा जाता है।
चाबी छीन लेना
- एक संबंधित मूल्य कोष संबंधित प्रतिभूतियों के गलत प्रचार का फायदा उठाना चाहता है।
- फंड यह निर्धारित करने के लिए विश्लेषण का उपयोग करते हैं कि क्या कोई परिसंपत्ति का मूल्यांकन नहीं किया गया है या ओवरवैल्यूड है और तदनुसार खरीद या बेच देगा।
- जोड़े का व्यापार सापेक्ष मूल्य निधियों की एक सामान्य रणनीति है जहां एक लंबी और छोटी स्थिति में संपत्ति की एक जोड़ी के लिए पहल की जाती है जो अत्यधिक सहसंबद्ध हैं।
रिलेटिव वैल्यू फंड्स को समझना
जबकि अधिकांश निवेश फंड अलग-अलग निवेश उम्मीदवारों का मूल्यांकन करते हैं, संबंधित मूल्य निधि उम्मीदवारों को संबंधित परिसंपत्तियों या बेंचमार्क के लिए उनकी कीमतों की तुलना करके मूल्यांकन करते हैं । उदाहरण के लिए, एक रिश्तेदार मूल्य निधि एक प्रौद्योगिकी कंपनी के आकर्षण का मूल्यांकन उसके उद्योग में अन्य कंपनियों के सापेक्ष इसकी कीमत और बुनियादी बातों की तुलना करके कर सकती है, जबकि अधिकांश निवेशक संभवतः कंपनी का मूल्यांकन उसके व्यक्तिगत गुणों के आधार पर करेंगे। सापेक्ष मूल्य निधि का लक्ष्य उन संपत्तियों की पहचान करना है जो एक-दूसरे के संबंध में गलत हैं।
रिलेटिव वैल्यू फंड आमतौर पर हेज फंड होते हैं, जो अक्सर अपने रिटर्न को बढ़ाने के लिए लीवरेज का उपयोग करना चाहते हैं। इस तरह के फंड्स मार्जिन ट्रेडिंग का उपयोग उन प्रतिभूतियों पर लंबे समय तक करने के लिए करते हैं, जिन्हें वे अंडरवैल्यूड मानते हैं, जबकि उसी समय संबंधित सिक्योरिटीज पर शॉर्ट पोजिशन लेते हैं, जिसे वे ओवरवैल्यूड मानते हैं।
यह सवाल कि क्या कोई सुरक्षा अंडरवैल्यूड है या ओवरवैल्यूड सट्टा है, और निवेशक कई अलग-अलग तरीकों का उपयोग करके इसे निर्धारित करने का प्रयास करेंगे। एक सामान्य रणनीति यह है कि माध्य पर उल्टा भरोसा किया जाए ।
दूसरे शब्दों में, निवेशक अक्सर यह मानेंगे कि, लंबे समय में, कीमतें उनके दीर्घकालिक ऐतिहासिक औसत की ओर वापस लौट आएंगी। इसलिए, यदि दी गई संपत्ति अपने ऐतिहासिक स्तर के सापेक्ष महंगी है, तो इसे कम बिक्री के लिए एक उम्मीदवार के रूप में देखा जाएगा। दूसरी ओर, ऐतिहासिक स्तरों से नीचे व्यापार करने वालों को लंबे उम्मीदवारों के रूप में देखा जाएगा।
सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला सापेक्ष मूल्य रणनीति जोड़े व्यापार है, हालांकि यह दृष्टिकोण निवेशकों द्वारा विभिन्न तरीकों से लागू किया जाता है। कुछ निवेशक सिक्योरिटीज के बीच अलग-अलग वैल्यूएशन का फायदा उठाने की कोशिश करेंगे, जो एक-दूसरे से निकटता से संबंधित हों, जैसे कि तेल और गैस उद्योग के भीतर के प्रतियोगी जो एसएंडपी 500 इंडेक्स में शामिल हैं ।
अन्य निवेशक उन देशों के प्रदर्शन के सापेक्ष स्टॉक, बॉन्ड, विकल्प, और मुद्रा वायदा के बीच गलतफहमी का फायदा उठाने के लिए एक व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण अपना सकते हैं, जहां वे ऑपरेशन में हैं।
इस बाद के दृष्टिकोण को अभी भी जोड़े का व्यापार माना जाता है, लेकिन संबंधित सहसंबंधी तत्वों की पहचान करना और आवश्यक लेनदेन की संरचना करना इस परिदृश्य में दो संबंधित परिसंपत्तियों में लंबी और छोटी स्थिति शुरू करने के अधिक सामान्य परिदृश्य की तुलना में बहुत अधिक जटिल है।
वास्तविक विश्व उदाहरण एक सापेक्ष मूल्य कोष का
मान लीजिए कि आप एक सापेक्ष मूल्य निधि के प्रबंधक हैं जो सहसंबद्ध प्रतिभूतियों के बीच गलतफहमी का फायदा उठाने की कोशिश कर रहा है। इस रणनीति को लागू करने में, आपकी फर्म दृष्टिकोणों की एक श्रृंखला का उपयोग करती है, जो उनके जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल के संबंध में भिन्न होती है ।
स्पेक्ट्रम के कम जोखिम वाले छोर पर सही मध्यस्थता के अवसर हैं। हालांकि ये दुर्लभ हैं, वे व्यावहारिक रूप से जोखिम के साथ लाभ का अवसर प्रदान करते हैं और इसलिए आपकी फर्म की पसंदीदा प्रकार की गतिविधि है। इसका एक उदाहरण यह है कि आप कभी-कभी अपने अंतर्निहित स्टॉक के साथ परिवर्तनीय ऋण उपकरणों को खरीदने और बेचने में सक्षम होते हैं । ऐसा करने में, आप उनके मूल्यांकन में अस्थायी विसंगतियों का प्रभावी ढंग से फायदा उठा रहे हैं।
अधिक बार, आपके ट्रेडों में अधिक सट्टा होता है। उदाहरण के लिए, आप अक्सर कम प्रतिभूतियों को बेचते हैं, जो उनके सहकर्मी समूह के सापेक्ष ओवरवैल्यूड होते हैं, जबकि उनके अंडरवर्ल्ड साथियों के साथ एक लंबा दृष्टिकोण रखते हैं। यह दृढ़ संकल्प करके, आप इस धारणा पर भरोसा कर रहे हैं कि अतीत खुद को दोहराएगा, और लंबे समय में, कीमतें अपने ऐतिहासिक मतलब या औसत की ओर वापस लौट आएंगी।
क्योंकि यह पता लगाने का कोई तरीका नहीं है कि यह माध्य प्रत्यावर्तन कब होगा, इन अकथनीय दुराचारों के लिए लंबे समय तक बने रहना संभव है। ब्याज की लागत और मार्जिन कॉल के जोखिम के कारण लीवरेज शामिल होने पर यह जोखिम और भी अधिक बढ़ जाता है ।