ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीट्स (TIGRs)
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs) क्या हैं?
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट्स (टीआईजीआर), 1982 से 1986 तक जारी किए गए, मेरिल लिंच द्वारा आयोजित यूएस ट्रेजरी बॉन्ड के आधार पर शून्य-कूपन बॉन्ड थे ।
चाबी छीन लेना
- ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट (टीआईजीआर) मेररी लिंच द्वारा आयोजित अमेरिकी ट्रेजरी बांड पर आधारित शून्य-कूपन बॉन्ड थे।
- 1980 के दशक की शुरुआत में टीआईजीआर और इसी तरह की प्रतिभूतियां लोकप्रिय हो गईं क्योंकि 1970 के दशक के अंत में ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर से ब्याज दरों में तेजी से गिरावट आ रही थी।
- टीआईजीआर धारण करने के लिए निवेशकों ने जो उपज अर्जित की, वह छूट वाले खरीद मूल्य और मोचन मूल्य पर प्राप्त मूल्य को अलग करती है।
- मेरिल लिंच ने टीआईजीआर जारी करना बंद कर दिया क्योंकि अमेरिकी सरकार ने अपने स्वयं के शून्य-कूपन बांड जारी करना शुरू कर दिया, जिससे टीआईजीआर अप्रचलित हो गया।
- हालांकि टीआईजीआर अब जारी नहीं किए जाते हैं, वे अभी भी माध्यमिक बांड बाजार पर उपलब्ध हैं।
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीव (TIGRs) कैसे काम करता है
1982 में, मेरिल लिंच ने विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) बनाए जो कूपन-ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदेंगे। ये बड़े निवेशक दो अलग-अलग प्रतिभूतियों का निर्माण करते हुए वाहन से कूपन “स्ट्रिप” करेंगे । एक बांड एक शून्य-कूपन प्रमाण पत्र के बराबर था, और दूसरा कूपन का एक सेट था जो अन्य निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है।
TIGR कूपन के बिना निश्चित आय प्रतिभूतियां थीं, इसलिए कोई ब्याज भुगतान नहीं किया गया था। वे एक पर बेच रहे थे तगड़ी छूट के लिए सम मूल्य । परिपक्वता और प्रचलित ब्याज दरों तक कितना समय बचा था, इसके आधार पर उस छूट में उतार-चढ़ाव आया ।
हालांकि, इन बॉन्ड और नोटों को पूर्ण रूप से अंकित मूल्य पर परिपक्वता पर भुनाया जा सकता है । छूट वाले खरीद मूल्य और मोचन मूल्य पर प्राप्त मूल्य के बीच का अंतर वह उपज थी जो निवेशकों ने टीआईजीआर रखने के लिए अर्जित की थी। डिस्काउंट प्राइसिंग स्ट्रक्चर बॉन्ड मेच्योरिटी और भविष्य की ब्याज दरों की मौजूदा उम्मीदों पर आधारित था।
हालांकि वे अब जारी नहीं किए गए हैं, टीआईजीआर अभी भी माध्यमिक बांड बाजार पर उपलब्ध हैं ।
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs) का उपयोग
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट्स (TIGRs) और इसी तरह की प्रतिभूतियां 1980 के दशक की शुरुआत में लोकप्रिय हो गईं क्योंकि 1970 के दशक के अंत में ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर से ब्याज दरों में तेजी से गिरावट आ रही थी। जैसे-जैसे ब्याज दरें गिरती गईं, बांड और नोट का मूल्य बढ़ता गया, विशेष रूप से लंबी परिपक्वता और कम कूपन वाले। सबसे ज्यादा मांग जीरो-कूपन सिक्योरिटीज की थी।
TIGRs के अलावा, अन्य फर्मों ने इसी तरह की प्रतिभूतियों की पेशकश की, जिन्हें उनके योगों के कारण “क्षेत्र” के रूप में जाना जाता है। इनमें लेहमन ब्रदर्स द्वारा निर्मित सॉलोमन ब्रदर्स द्वारा जारी किए गए ट्रेजरी सिक्योरिटीज (CATS), और लेहमन इनवेस्टमेंट अपॉर्चुनिटी नोट्स (LIONs) में प्रमाण पत्र शामिल हैं ।
1985 में, हालांकि, मेरिल लिंच ने टीआईजीआर को बंद कर दिया, और अन्य “फेलाइन” भी अप्रचलित हो गए क्योंकि यूएस ट्रेजरी ने अपने शून्य-कूपन बांड जारी करना शुरू कर दिया, जिसे अलग – अलग ट्रेडिंग ऑफ रजिस्टर्ड इंटरेस्ट और सिक्योरिटीज ( प्रिंसिपल्स) का प्रिंसिपल ट्रेडिंग कहा जाता है ।
ब्याज दरें और ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीट्स (TIGRs)
शून्य-कूपन बांड और नोटों की मांग, जैसे कि टीआईजीआर और अन्य समान रूप से संरचित प्रतिभूतियों, गिरती ब्याज दरों की जलवायु में वृद्धि हुई।
उदाहरण के लिए, $ 1,000 के अंकित मूल्य के साथ 30-वर्षीय बॉन्ड पर विचार करें, जो सालाना 5% की दर से जारी किया जाता है। सुरक्षा में 30 कूपन होंगे, प्रत्येक को 50 वर्षों के लिए लगातार वर्षों में भुनाया जाएगा। 5% की वार्षिक ब्याज दर प्रत्याशा में, 1,000 डॉलर के बांड को भुनाने पर जारी किए जाने पर $ 232 का खर्च आएगा। 30 वर्षों के बाद, बांड का मोचन $ 1,000 के लिए है।
इस तरह का एक बांड बेकार होगा, जो बांड की अवधि के लिए देय वार्षिक कूपन से छीन लिया जाएगा। इसका मूल्य 30 वर्षों में पूरी तरह से $ 1,000 अंकित मूल्य के वर्तमान मूल्य (पीवी) पर निर्भर करेगा, इसके बाजार मूल्य के साथ मौजूदा ब्याज दरों पर आधारित है। मान लीजिए अगले साल ब्याज दर 3% तक गिर गई। अब, परिपक्वता के लिए 29 साल का बांड लगभग 412 डॉलर का होगा।