शॉर्ट सेलिंग बेसिक्स
शॉर्ट सेलिंग (जिसे “शॉर्टिंग,” “शॉर्ट सेलिंग” या “शॉर्टिंग” के रूप में भी जाना जाता है) एक सुरक्षा या वित्तीय साधन की बिक्री को दर्शाता है जिसे विक्रेता ने शॉर्ट सेल बनाने के लिए उधार लिया है । छोटे विक्रेता का मानना है कि उधार ली गई सुरक्षा की कीमत में गिरावट आएगी, जिससे उसे लाभ के लिए कम कीमत पर वापस खरीदा जा सकेगा। उस कीमत के बीच का अंतर, जिस पर सुरक्षा को कम बेचा गया था और जिस मूल्य पर इसे खरीदा गया था वह कम विक्रेता के लाभ (या नुकसान, जैसा भी मामला हो) का प्रतिनिधित्व करता है।
चाबी छीन लेना
- शॉर्ट सेलिंग बाजार में एक मंदी की स्थिति में प्रवेश करती है, एक सुरक्षा से लाभ की उम्मीद करता है जिसकी कीमत मूल्य खो देती है।
- कम बेचने के लिए, सुरक्षा को पहले मार्जिन पर उधार लेना चाहिए और फिर बाजार में बेचा जाना चाहिए, बाद की तारीख में वापस खरीदा जाना चाहिए।
- हालांकि कुछ आलोचकों का तर्क है कि शॉर्ट बेचना अनैतिक है क्योंकि यह विकास के खिलाफ एक शर्त है, ज्यादातर अर्थशास्त्री अब इसे तरल और कुशल बाजार के एक महत्वपूर्ण टुकड़े के रूप में पहचानते हैं।
क्या कम बेचना नैतिक है?
लघु बिक्री शायद निवेश के दायरे में सबसे गलत विषयों में से एक है। वास्तव में, शॉर्ट सेलर्स को अक्सर उन व्यक्तियों के रूप में संशोधित किया जाता है जो केवल किसी भी कीमत पर वित्तीय लाभ के लिए बाहर होते हैं, कंपनियों और आजीविका के लिए कम बिक्री प्रक्रिया में नष्ट हुए बिना। इससे भी बदतर, छोटे विक्रेताओं को कुछ आलोचकों द्वारा अनैतिक करार दिया गया है क्योंकि वे अर्थव्यवस्था के खिलाफ दांव लगा रहे हैं।
वास्तविकता, हालांकि, काफी अलग है। निंदक बनने से दूर, जो लोगों को वित्तीय सफलता हासिल करने से रोकने की कोशिश करते हैं – या अमेरिका में, “अमेरिकन ड्रीम” को प्राप्त करने के लिए – छोटे विक्रेता बाजार में तरलता प्रदान करके आसानी से कार्य करने में सक्षम होते हैं और निवेशकों के अति-बहिष्कार पर एक निरोधक प्रभाव के रूप में कार्य करते हैं। ।
अत्यधिक आशावाद अक्सर शेयरों अप उदात्त स्तर तक, विशेष रूप से बाजार चोटियों पर ड्राइव (बिंदु में मामला – डॉटकॉम और प्रौद्योगिकी शेयरों 1990 के दशक में, और 2003 से 2007 तक एक कम पैमाने पर, वस्तु और ऊर्जा शेयरों पर)। शॉर्ट सेलिंग एक वास्तविकता की जांच है कि होने से रोकती है शेयरों के रूप में कार्य बोली लगाने ऐसे समय के दौरान हास्यास्पद ऊंचाइयों तक।
जबकि “शॉर्टिंग” मौलिक रूप से एक जोखिमपूर्ण गतिविधि है क्योंकि यह बाजारों के दीर्घकालिक ऊपर की ओर प्रवृत्ति के खिलाफ जाता है, यह विशेष रूप से खतरनाक है जब बाजार बढ़ रहे हैं। एक निरंतर बैल बाजार में बढ़ते नुकसान के साथ सामना करने वाले लघु विक्रेताओं को जॉन मेनार्ड कीन्स के प्रसिद्ध कहावत को याद दिलाया जाता है : “बाजार आपके लिए विलायक रह सकता है।
हालांकि कम बिक्री बेईमान ऑपरेटरों के अपने हिस्से को आकर्षित करती है, जो अनैतिक रणनीति का सहारा ले सकते हैं – जिनके पास पंप-एंड-डंप ” योजनाओं में अफवाहों और प्रचार का उपयोग करते हैं । शॉर्ट सेलिंग ने हाल के वर्षों में हेज फंड्स, क्वांट फंड्स और अन्य संस्थागत निवेशकों की शॉर्ट साइड में भागीदारी के साथ अधिक सम्मान प्राप्त किया है । इस सहस्त्राब्दी के पहले दशक के भीतर दो भारी वैश्विक भालू बाजारों के विस्फोट ने निवेशकों के लिए पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने के उपकरण के रूप में कम बिक्री के बारे में जानने की इच्छा भी बढ़ा दी है।
कम बिकवाली उन कंपनियों को उजागर करके वित्तीय धोखाधड़ी के खिलाफ कुछ रक्षा प्रदान कर सकती है जिन्होंने धोखाधड़ी करके अपने प्रदर्शन को बढ़ाने का प्रयास किया है। लघु विक्रेता आमतौर पर अपना होमवर्क बहुत अच्छी तरह से करते हैं, लघु स्थिति अपनाने से पहले पूरी तरह से शोध करते हैं। इस तरह का शोध अक्सर प्रकाश की जानकारी को आसानी से उपलब्ध नहीं होता है, और निश्चित रूप से ब्रोकरेज हाउस से उपलब्ध नहीं होता है जो बेचने की सिफारिशों के बजाय खरीदना जारी करना पसंद करते हैं।
कुल मिलाकर, कम बिक्री केवल स्टॉक निवेशकों के लिए ईमानदारी से मुनाफे की तलाश करने का एक और तरीका है।
बेचने का तंत्र
आइए शॉर्ट-सेलिंग प्रक्रिया को प्रदर्शित करने के लिए एक मूल उदाहरण का उपयोग करें।
शुरुआत के लिए,आपको ब्रोकरेज फर्म मेंएक स्टॉक कोछोटा करने के लिएमार्जिन खाते की आवश्यकता होगी ।फिर आपको एक निश्चित राशि के मार्जिन के साथ इस खाते को निधि देना होगा।मानक मार्जिन आवश्यकता 150% है, जिसका अर्थ है कि आपको 50% आय के साथ आना होगा जो आपको स्टॉक को छोटा करने से अर्जित करेगा। इसलिए यदि आप स्टॉक ट्रेडिंग के 100 शेयरों को $ 10 पर बेचना चाहते हैं, तो आपको अपने खाते में मार्जिन के रूप में $ 500 में डालना होगा।
मान लें कि आपने एक मार्जिन खाता खोल लिया है और अब एक उपयुक्त शॉर्ट-सेलिंग उम्मीदवार की तलाश कर रहे हैं। आप तय करते हैं कि Conundrum Co. (एक काल्पनिक कंपनी) एक पर्याप्त गिरावट के लिए तैयार है, और $ 100 प्रति शेयर पर 100 शेयरों को छोटा करने का निर्णय लेती है।
यहां बताया गया है कि लघु बिक्री प्रक्रिया कैसे काम करती है:
- आप अपने ऑनलाइन ब्रोकरेज खाते या वित्तीय सलाहकार के माध्यम से लघु बिक्री आदेश देते हैं । ध्यान दें कि आपको छोटी बिक्री की घोषणा इस तरह से करनी है, क्योंकि एक अघोषित लघु बिक्री मात्रा प्रतिभूति कानूनों के उल्लंघन के लिए है।
- आपका ब्रोकर कई स्रोतों से शेयरों को उधार लेने का प्रयास करेगा, जिसमें ब्रोकरेज की इन्वेंट्री भी शामिल है, अपने किसी ग्राहक के मार्जिन खातों से या किसी अन्य ब्रोकर-डीलर से। प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) से विनियमन एसएचओ को एक दलाल-डीलर को यह मानने के लिए उचित आधार की आवश्यकता होती है कि सुरक्षा उधार ली जा सकती है (ताकि यह उस तारीख को खरीदार को वितरित किया जा सके जो डिलीवरी से पहले हो) किसी भी सुरक्षा में बिक्री;इसे “पता” आवश्यकता के रूप में जाना जाता है।
- ब्रोकर-डीलर द्वारा शेयरों को उधार या “स्थित” किए जाने के बाद, उन्हें बाजार में बेचा जाएगा और आपके मार्जिन खाते में जमा की गई आय।
आपके मार्जिन खाते में अब $ 7,500 है; कॉनड्रम के 100 शेयरों की $ 50 की शॉर्ट सेल से $ 5,000, आपके मार्जिन डिपॉजिट के रूप में $ 2,500 ($ 5,000 का 50%)।
बता दें कि एक महीने के बाद, कॉनड्रोम $ 40 पर कारोबार कर रहा है। इसलिए आप $ ४०० डॉलर के परिव्यय के लिए १०० कॉनड्रम शेयरों को वापस खरीद लेते हैं, जो $ ४० में कम बिकते थे। आपका सकल लाभ (सादगी के लिए लागत और कमीशन को अनदेखा करना) इसलिए $ 1,000 ($ 5,000 – $ 4,000) है।
दूसरी ओर, मान लीजिए कि कॉनड्रम में गिरावट नहीं है, जैसा कि आपने उम्मीद की थी, बल्कि $ 70 तक बढ़ गया है। इस मामले में आपका नुकसान $ 2,000 ($ 5,000 – $ 7,000) है।
एक छोटी बिक्री को “लंबे समय तक चलने” या स्टॉक खरीदने की दर्पण छवि के रूप में माना जा सकता है। उपरोक्त उदाहरण में, आपके लघु बिक्री लेनदेन का दूसरा पक्ष Conundrum Co. के एक खरीदार द्वारा लिया गया होगा । कंपनी में 100 शेयरों की आपकी छोटी स्थिति खरीदार के 100 शेयरों की लंबी स्थिति से ऑफसेट होती है । शेयर खरीदार, निश्चित रूप से, एक जोखिम-इनाम अदायगी है जो लघु विक्रेता के अदायगी के ध्रुवीय विपरीत है। पहले परिदृश्य में, जबकि लघु विक्रेता को स्टॉक में गिरावट से $ 1,000 का लाभ होता है, स्टॉक खरीदार को उसी राशि का नुकसान होता है। दूसरे परिदृश्य में जहां स्टॉक में बढ़त होती है, लघु विक्रेता को 2,000 डॉलर का नुकसान होता है, जो खरीदार द्वारा दर्ज किए गए लाभ के बराबर होता है।
विशिष्ट लघु विक्रेता कौन हैं?
बचाव कोष
हेज फंड सबसे सक्रिय संस्थाओं में से एक हैं जो शॉर्टिंग गतिविधि में शामिल हैं। अधिकांश हेज फंड छोटे शेयरों या उन क्षेत्रों को बेचकर बाजार के जोखिम को कम करने की कोशिश करते हैं जिन्हें वे ओवरवैल्यूड मानते हैं।
हेजर्स
हेज फंडों के साथ भ्रमित नहीं होने के लिए, हेजिंग में प्रारंभिक स्थिति में जोखिम जोखिम को सीमित करने के लिए दूसरे के समान सुरक्षा में एक ऑफसेटिंग स्थिति लेना शामिल है। इसलिए, यदि कोई विकल्प या वायदा अनुबंधों का उपयोग करके बाजार में लंबे समय से है, तो वे स्वाभाविक रूप से डेल्टा हेज के रूप में अंतर्निहित सुरक्षा को कम बेचेंगे ।
व्यक्तियों
परिष्कृत निवेशक छोटी बिक्री में भी शामिल हैं, या तो बाजार जोखिम को कम करने के लिए या केवल अटकलों के लिए। सट्टेबाज वास्तव में छोटी गतिविधि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा खाते हैं।
डे ट्रेडर्स शॉर्ट साइड का एक अन्य प्रमुख सेगमेंट है। शॉर्ट सेलिंग बहुत ही अल्पकालिक व्यापारियों के लिए आदर्श है, जिनके पास अपने व्यापारिक पदों पर कड़ी नजर रखने के लिए, साथ ही साथ त्वरित ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए ट्रेडिंग अनुभव है।
लघु विक्रय पर विनियम
लघु बिक्री संयुक्त राज्य अमेरिका में लगभग 70 वर्षों के लिए “अपस्टिक नियम” का पर्याय थी।एसईसी द्वारा 1938 में लागू किए गए नियम के अनुसार, प्रत्येक छोटी बिक्री के लेन-देन के लिए आवश्यक मूल्य उस मूल्य पर दर्ज किया जाना चाहिए, जो पिछले कारोबार की तुलना में अधिक था, या एक उठाव पर ।नियम नीचे और बदतर हो गयी से कम विक्रेताओं को रोकने के लिए डिजाइन किया गया था गति एक शेयर में जब यह पहले से ही गिरावट आ रही है।
इजाफा नियम जुलाई 2007 में एसईसी द्वारा निरस्त कर दिया गया था; बाजार विशेषज्ञों की एक संख्या इस निरसन क्रूर करने के लिए योगदान का मानना है कि भालू बाजार और2008-09 की बाजार की अस्थिरता ।2010 में, एसईसी ने एक “वैकल्पिक अपटीक नियम” को अपनाया जो एक दिन में कम से कम 10% कम होने पर कम बिक्री को प्रतिबंधित करता है।
2004 और 2005 में, एसईसी ने रेगुलेशन एसएचओ लागू किया, जिसने शॉर्ट-सेल नियमों को अद्यतन किया जो अनिवार्य रूप से 1938 से अपरिवर्तित था। विनियमन एसएचओ ने विशेष रूप से ” नग्न” शॉर्ट सेलिंग (जिसमें विक्रेता उधार नहीं लेता है या शॉर्टर्ड उधार लेने की व्यवस्था नहीं करता है)पर अंकुश लगाने की मांग की थी।सुरक्षा), जो 2000-02 के भालू बाजार में कम बिक्री के बाद “पता लगा” और “करीब-बाहर” आवश्यकताओं को लागू करने से भड़की थी।
जोखिम और पुरस्कार
लघु विक्रय में निम्नलिखित सहित कई जोखिम शामिल हैं:
तिरछी रिस्क-रिवॉर्ड अदायगी
एक सुरक्षा में एक लंबी स्थिति के विपरीत, जहां नुकसान सुरक्षा में निवेश की गई राशि तक सीमित है और संभावित लाभ असीम है (कम से कम सिद्धांत में), एक छोटी बिक्री अनंत नुकसान के सैद्धांतिक जोखिम को वहन करती है, जबकि अधिकतम लाभ – जो यदि स्टॉक शून्य हो जाता है – सीमित है।
शॉर्टिंग महंगी है
शॉर्ट सेलिंग में ट्रेडिंग कमिशन से अधिक लागत शामिल हैं। एक महत्वपूर्ण लागत उधार के शेयरों के साथ छोटी से जुड़ी होती है, ब्याज के अलावा जो आम तौर पर एक मार्जिन खाते पर देय होती है। शॉर्ट विक्रेता स्टॉक द्वारा किए गए लाभांश भुगतान के लिए हुक पर भी है जिसे छोटा किया गया है।
अनाज के खिलाफ जा रहे हैं
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, लघु बिक्री बाजारों के उलझे हुए रुझान के खिलाफ जाती है। अधिकांश निवेशक और अन्य बाजार प्रतिभागी लंबे समय से केवल एक दिशा में प्राकृतिक गति पैदा कर रहे हैं।
समय सबकुछ है
छोटी बिक्री का समय महत्वपूर्ण है, क्योंकि गलत समय पर छोटी बिक्री शुरू करना आपदा के लिए एक नुस्खा हो सकता है। क्योंकि कम बिक्री मार्जिन पर आयोजित की जाती है, यदि कीमत नीचे के बजाय ऊपर जाती है, तो आप जल्दी से नुकसान देख सकते हैं क्योंकि दलालों को बिक्री को कभी भी उच्च कीमतों पर पुनर्खरीद करने की आवश्यकता होती है, जिससे एक तथाकथित छोटा निचोड़ बनता है ।
विनियामक और अन्य जोखिम
नियामक कभी-कभी बाजार की स्थितियों के कारण स्थिति को कवर करने के लिए मजबूर करता है । जिन शेयरों में भारी कमी होती है, उनमें “बाय इन,” का जोखिम होता है, जो एक ब्रोकर-डीलर द्वारा छोटी स्थिति से बाहर निकलने को संदर्भित करता है यदि स्टॉक उधार लेने के लिए बहुत कठिन है और इसके ऋणदाता इसे वापस मांग रहे हैं।
सख्त व्यापार अनुशासन की आवश्यकता है
शॉर्ट सेलिंग से जुड़े जोखिमों की अधिकता का मतलब है कि यह केवल उन व्यापारियों और निवेशकों के लिए उपयुक्त है, जिनके पास आवश्यक नुकसान को काटने के लिए आवश्यक व्यापारिक अनुशासन है। इस उम्मीद में लाभहीन स्थिति में रहना कि वह वापस आ जाएगी, एक व्यवहार्य रणनीति नहीं है। शॉर्ट सेलिंग के लिए निरंतर स्थिति की निगरानी और तंग स्टॉप लॉस का पालन करना आवश्यक है।
तल – रेखा
इन जोखिमों को देखते हुए, परेशान क्यों होना है? क्योंकि स्टॉक और बाजार अक्सर तेजी से घटते हैं क्योंकि वे बढ़ते हैं और कुछ अधिक मूल्यवान प्रतिभूतियां लाभ के अवसर हो सकती हैं।
उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500 2007 2002 से एक पांच साल की अवधि में दोगुनी हो, लेकिन फिर कम से कम 18 महीनों में 55% कूद पड़े, अक्टूबर 2007 से मार्च 2009 के लिए चतुर निवेशक जो कम बाजार थे इस डुबकी बनाया दौरान अप्रत्याशित उनके छोटे पदों से लाभ ।
कम बिक्री, फिर भी, परिष्कृत निवेशकों या व्यापारियों के लिए एक अपेक्षाकृत उन्नत रणनीति सबसे उपयुक्त है जो शॉर्टिंग के जोखिमों और शामिल नियमों से परिचित हैं। औसत निवेशक सीमित जोखिम को कम करने के लिए पुट विकल्पों का उपयोग करके या सीमित जोखिम के कारण गिरावट का अनुमान लगाकर बेहतर सेवा दे सकते हैं । लेकिन उन लोगों के लिए जो इसे प्रभावी ढंग से उपयोग करना जानते हैं, कम बेचना किसी के निवेश के शस्त्रागार में एक शक्तिशाली हथियार हो सकता है।