बॉन्ड यील्ड

बॉन्ड यील्ड क्या है?

रिटर्न है जिसे एक निवेशक एक बॉन्ड पर प्राप्त करता है । बॉन्ड यील्ड को विभिन्न तरीकों से परिभाषित किया जा सकता है। अपने कूपन दर के बराबर बॉन्ड यील्ड सेट करना सबसे सरल परिभाषा है। वर्तमान उपज बांड की कीमत और उसके कूपन या की एक समारोह है ब्याज भुगतान, जो कूपन उपज की तुलना में और अधिक सटीक हो सकता है अगर बॉन्ड की कीमत इसकी तुलना में अलग है अंकित मूल्य ।

एक बांड की उपज की अधिक जटिल गणना पैसे के समय मूल्य और चक्रवृद्धि ब्याज भुगतान के लिए होगी। इन गणनाओं में परिपक्वता (YTM), बॉन्ड समतुल्य उपज (BEY) और प्रभावी वार्षिक उपज (EAY) की उपज शामिल है ।

चाबी छीन लेना

• एक बॉन्ड की यील्ड एक निश्चित अवधि या एक निश्चित अवधि के दौरान निश्चित आय वाले निवेश पर उत्पन्न होने वाली अपेक्षित आय को संदर्भित करती है, प्रतिशत या ब्याज दर के रूप में व्यक्त की जाती है।
• बांड की पैदावार पर पहुंचने के लिए कई तरीके हैं, और इनमें से प्रत्येक विधि अपने संभावित जोखिम और वापसी के एक अलग पहलू पर प्रकाश डाल सकती है।
• कुछ विधियाँ स्वयं को अन्य की तुलना में विशिष्ट प्रकार के बॉन्ड के लिए उधार देती हैं, और इसलिए यह जानना कि किस प्रकार की पैदावार की कुंजी है।

बॉन्ड यील्ड का अवलोकन

जब निवेशक बॉन्ड खरीदते हैं, तो वे अनिवार्य रूप से बॉन्ड जारीकर्ता को उधार देते हैं । बदले में, बांड जारीकर्ता बांड के जीवन के माध्यम से बांड पर निवेशकों के ब्याज का भुगतान करने और परिपक्वता पर बांड के अंकित मूल्य को चुकाने के लिए सहमत होते हैं । बॉन्ड यील्ड की गणना करने का सबसे सरल तरीका बांड के अंकित मूल्य द्वारा अपने कूपन भुगतान को विभाजित करना है। इसे कूपन दर कहा जाता है।

यदि किसी बॉन्ड का $ 1,000 का अंकित मूल्य और प्रति वर्ष 100 डॉलर का ब्याज या कूपन भुगतान होता है, तो इसकी कूपन दर 10% ($ 100 / $ 1,000 = 10%) है। हालांकि, कभी-कभी एक बॉन्ड को उसके अंकित मूल्य (प्रीमियम) से अधिक या उसके फेस वैल्यू (छूट) से कम पर खरीदा जाता है, जो उस बॉन्ड पर निवेशक द्वारा अर्जित उपज को बदल देगा।

बॉन्ड यील्ड बनाम।कीमत

जैसे-जैसे बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं, बॉन्ड यील्ड में गिरावट आती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक एक बांड खरीदता है जो पांच साल में 10% वार्षिक कूपन दर और $ 1,000 के अंकित मूल्य के साथ परिपक्व होता है। हर साल, बॉन्ड ब्याज में 10% या $ 100 का भुगतान करता है। इसकी कूपन दर उसके बराबर मूल्य से विभाजित ब्याज है ।

अगर ब्याज दरों में 10% से अधिक की वृद्धि होती है, तो बॉन्ड की कीमत गिर जाएगी यदि निवेशक इसे बेचने का फैसला करता है। उदाहरण के लिए, समान निवेशों के लिए ब्याज दरों में 12.5% ​​वृद्धि की कल्पना करें। मूल बॉन्ड अभी भी केवल $ 100 का कूपन भुगतान करता है, जो उन निवेशकों के लिए अनाकर्षक होगा जो बॉन्ड खरीद सकते हैं जो $ 125 का भुगतान करते हैं जो कि ब्याज दरें अधिक हैं।

यदि मूल बॉन्ड स्वामी बांड बेचना चाहता है, तो कीमत कम की जा सकती है ताकि कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य 12% के बराबर हो। इस मामले में, इसका मतलब है कि निवेशक बॉन्ड की कीमत $ 927.90 पर छोड़ देगा। पूरी तरह से यह समझने के लिए कि बांड का मूल्य क्यों है, आपको इस बारे में थोड़ा और समझने की आवश्यकता है कि बांड मूल्य निर्धारण में पैसे का समय मूल्य कैसे उपयोग किया जाता है, जिसकी चर्चा इस लेख में बाद में की गई है।

यदि ब्याज दरों में गिरावट होती है, तो बांड की कीमत बढ़ जाएगी क्योंकि इसका कूपन भुगतान अधिक आकर्षक है। उदाहरण के लिए, यदि समान निवेशों के लिए ब्याज दरें 7.5% तक गिरती हैं, तो बांड विक्रेता 1,101.15 डॉलर में बॉन्ड बेच सकता है। आगे की दरें गिरती हैं, बांड की कीमत जितनी अधिक होगी, और ब्याज दरों में वृद्धि होने पर रिवर्स में भी यही सच है।

या तो परिदृश्य में, नए निवेशक के लिए कूपन दर का अब कोई अर्थ नहीं है। हालांकि, अगर वार्षिक कूपन भुगतान को बांड की कीमत से विभाजित किया जाता है, तो निवेशक वर्तमान उपज की गणना कर सकता है और बांड की सही उपज का मोटा अनुमान लगा सकता है।

Current Yield=एकएनएनयूएकएल सीओयूपीओएन पीएकyमीटरईएनटीBond Price\ text {करंट यील्ड} = \ frac {\ text {वार्षिक कूपन भुगतान}} {\ text {बॉन्ड मूल्य}}वर्तमान उपज=बॉन्ड की कीमत

वर्तमान उपज और कूपन दर एक बांड की उपज के लिए अपूर्ण गणना है क्योंकि वे पैसे के समय मूल्य, परिपक्वता मूल्य, या भुगतान आवृत्ति के लिए जिम्मेदार नहीं हैं। बांड की उपज की पूरी तस्वीर देखने के लिए अधिक जटिल गणना की आवश्यकता होती है।

बांड परिपक्वता का मूल्य

परिपक्वता (YTM) के लिए एक बांड की उपज करता है कि ब्याज दर के बराबर है वर्तमान मूल्य सब एक बांड के भविष्य के नकदी प्रवाह इसकी मौजूदा कीमत के बराबर। इन नकदी प्रवाह में सभी कूपन भुगतान और इसकी परिपक्वता मूल्य शामिल हैं। YTM के लिए समाधान एक परीक्षण और त्रुटि प्रक्रिया है जिसे वित्तीय कैलकुलेटर पर किया जा सकता है, लेकिन सूत्र इस प्रकार है:

पिछले उदाहरण में, $ 1,000 अंकित मूल्य के साथ एक बांड, परिपक्वता के लिए पांच साल और $ 100 वार्षिक कूपन भुगतान $ 927.90 के लायक था ताकि 12% की YTM से मिलान किया जा सके। उस मामले में, पाँच कूपन भुगतान और $ 1,000 परिपक्वता मूल्य बांड के नकदी प्रवाह थे।  12% की छूट या ब्याज दर के साथ उन छह नकदी प्रवाह में से प्रत्येक का वर्तमान मूल्य खोजना यह निर्धारित करेगा कि बांड की वर्तमान कीमत क्या होनी चाहिए।

बॉन्ड समतुल्य यील्ड – BEY

बॉन्ड यील्ड को आमतौर पर बॉन्ड समतुल्य उपज (बीईवाई) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो इस तथ्य के लिए एक समायोजन करता है कि अधिकांश बॉन्ड दो अर्ध-वार्षिक भुगतानों में अपने वार्षिक कूपन का भुगतान करते हैं। पिछले उदाहरणों में, बांड का नकदी प्रवाह वार्षिक था, इसलिए YTM BEY के बराबर है। हालाँकि, यदि कूपन भुगतान हर छह महीने में किया जाता है, तो अर्ध वार्षिक YTM 5.979% होगा।

BEY अर्ध-वार्षिक YTM का एक सरल वार्षिक संस्करण है और YTM को दो से गुणा करके गणना की जाती है। इस उदाहरण में, एक बांड का BEY जो $ 50 का अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान करता है, 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%) होगा। BEY अर्ध-वार्षिक YTM से वार्षिक दर तक समायोजन के लिए पैसे के समय मूल्य का हिसाब नहीं रखता है।

प्रभावी वार्षिक यील्ड – EAY

निवेशक एक अधिक सटीक वार्षिक उपज पा सकते हैं जब वे एक बांड के लिए बीईआई को जानते हैं यदि वे गणना में पैसे के समय मूल्य के लिए खाते हैं। अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के मामले में, प्रभावी वार्षिक उपज (ईएवाई) की गणना निम्नानुसार की जाएगी:

ईएवाई=()1+वाईटीएम२)२-1डब्ल्यूएचईआरई:ईएवाई=ईचचईसीटीमैंवीई एकएनएनयूएकएल वाईमैंईएलडी\ start {align} & \ text {EAY} = \ left (1 + \ frac {\ text {YTM}} {2} \ right) ^ 2 – 1 \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {EAY} = \ पाठ {प्रभावी वार्षिक उपज} \\ \ अंत {संरेखित}उन्होंने कहा कि इस तरह की घटनाओं को रोकने के लिए सरकार ने कई कदम उठाए हैं।EAY=(1)+२

यदि एक निवेशक जानता है कि अर्ध-वार्षिक YTM 5.979% था, तो वे पिछले सूत्र का उपयोग करके 12.12% का EAY खोज सकते थे। क्योंकि अतिरिक्त कंपाउंडिंग अवधि शामिल है, EAY BEY से अधिक होगा।

बॉन्ड्स यील्ड खोजने में जटिलताएं

कुछ कारक हैं जो बॉन्ड की उपज को और अधिक जटिल बना सकते हैं। उदाहरण के लिए, पिछले उदाहरणों में, यह माना गया था कि बांड की बिक्री होने पर परिपक्वता के लिए पांच साल शेष थे, जो शायद ही कभी होगा।

बांड की उपज की गणना करते समय, भिन्नात्मक अवधियों को सरलता से निपटाया जा सकता है; उपार्जित ब्याज अधिक कठिन है। उदाहरण के लिए, एक बंधन की कल्पना करें कि परिपक्वता के लिए चार साल और आठ महीने बाकी हैं। उपज गणना में घातांक को आंशिक वर्ष के लिए समायोजित करने के लिए दशमलव में बदल दिया जा सकता है। हालांकि, इसका मतलब है कि वर्तमान कूपन अवधि में चार महीने बीत चुके हैं और जाने के लिए दो और हैं, जिसमें अर्जित ब्याज के लिए समायोजन की आवश्यकता है । एक नए बांड खरीदार को पूर्ण कूपन का भुगतान किया जाएगा, इसलिए वर्तमान कूपन अवधि में चार महीने के लिए विक्रेता को क्षतिपूर्ति करने के लिए बांड की कीमत थोड़ी बढ़ जाएगी।

बांड को ” स्वच्छ मूल्य ” के साथ उद्धृत किया जा सकता है जो अर्जित ब्याज या ” गंदे मूल्य ” को शामिल करता है जिसमें अर्जित ब्याज को समेटने के लिए बकाया राशि शामिल है। जब बांड को ब्लूमबर्ग या रॉयटर्स टर्मिनल जैसी प्रणाली में उद्धृत किया जाता है, तो स्वच्छ मूल्य का उपयोग किया जाता है।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

बॉन्ड की उपज निवेशकों को क्या बताती है?

एक बॉन्ड की उपज बॉन्ड के कूपन (ब्याज) भुगतानों से एक निवेशक को वापसी है। इसकी गणना एक सरल कूपन उपज के रूप में की जा सकती है, जो पैसे के समय मूल्य और बांड की कीमत में किसी भी बदलाव या परिपक्वता के लिए उपज की तरह अधिक जटिल विधि का उपयोग करने की उपेक्षा करता है। अधिक पैदावार का मतलब है कि बांड निवेशकों पर बड़े ब्याज भुगतान बकाया हैं, लेकिन यह अधिक जोखिम का संकेत भी हो सकता है। जोखिम उठाने वाला एक उधारकर्ता है, अधिक उपज वाले निवेशक अपने ऋणों को रखने की मांग करते हैं। उच्च पैदावार भी लंबे समय तक परिपक्वता बांड के साथ जुड़ी हुई है।

क्या हाई-यिल्ड बॉन्ड लो-यील्ड बॉन्ड से बेहतर निवेश हैं?

किसी भी निवेश की तरह, यह किसी की व्यक्तिगत परिस्थितियों, लक्ष्यों और जोखिम सहिष्णुता पर निर्भर करता है। कम-उपज वाले बांड उन निवेशकों के लिए बेहतर हो सकते हैं जो वस्तुतः जोखिम-मुक्त संपत्ति चाहते हैं, या जो कम जोखिम वाली संपत्ति में इसका एक हिस्सा रखकर एक मिश्रित पोर्टफोलियो को हेज कर रहे हैं। उच्च-उपज वाले बांड इसके बजाय उन निवेशकों के लिए बेहतर अनुकूल हो सकते हैं जो उच्च रिटर्न के बदले में जोखिम की एक डिग्री को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं। जोखिम यह है कि बांड जारी करने वाली कंपनी या सरकार अपने ऋणों पर डिफ़ॉल्ट होगी। अपेक्षित रिटर्न को बढ़ाते हुए विविधीकरण कम पोर्टफोलियो जोखिम में मदद कर सकता है।

कुछ सामान्य उपज गणनाएं क्या हैं?

परिपक्वता (YTM) की उपज एक बांड पर प्रत्याशित कुल रिटर्न है यदि बांड परिपक्व होने तक आयोजित किया जाता है। यील्ड टू मैच्योरिटी को एक दीर्घकालिक बांड उपज माना जाता है लेकिन इसे वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। YTM को आमतौर पर बॉन्ड समतुल्य उपज (BEY) के रूप में उद्धृत किया जाता है, जो कि तुलना करने के लिए आसान एक वर्ष से कम के कूपन भुगतान अवधि वाले बॉन्ड बनाता है। वार्षिक प्रतिशत उपज (APY) एक बचत जमा या निवेश खाते में की प्रभाव लेने पर अर्जित वापसी की वास्तविक दर है  समझौता  ब्याज। वार्षिक प्रतिशत दर (APR) किसी भी शुल्क या लेन-देन के साथ जुड़े अतिरिक्त लागत भी शामिल है, लेकिन यह एक विशिष्ट वर्ष के भीतर ब्याज की चक्रवृद्धि खाते में नहीं ले करता है। एक कॉल करने योग्य बॉन्ड में एक निवेशक भी कॉल (YTC) के लिए पैदावार का अनुमान लगाना चाहता है, या कुल रिटर्न जो प्राप्त होगा यदि खरीदे गए बॉन्ड को पूर्ण परिपक्वता के बजाय केवल कॉल तिथि तक आयोजित किया जाता है।

निवेशक बॉन्ड यील्ड का उपयोग कैसे करते हैं?

व्यक्तिगत बांड से अपेक्षित नकदी प्रवाह का मूल्यांकन करने के अलावा, पैदावार का उपयोग अधिक परिष्कृत विश्लेषण के लिए किया जाता है। ट्रेडर्स उपज वक्र का लाभ उठाने के लिए विभिन्न परिपक्वताओं के बॉन्ड खरीद और बेच सकते हैं, जो समान क्रेडिट गुणवत्ता वाले लेकिन अलग-अलग परिपक्वता तिथियों वाले बॉन्ड की ब्याज दरों को प्लॉट करते हैं। उपज वक्र का ढलान भविष्य की ब्याज दर में बदलाव और आर्थिक गतिविधि का विचार देता है। वे कुछ विशेषताओं को स्थिर रखते हुए बांड की विभिन्न श्रेणियों के बीच ब्याज दरों में अंतर को भी देख सकते हैं। एक उपज प्रसार अलग-अलग परिपक्वता, क्रेडिट रेटिंग, जारीकर्ता, या जोखिम स्तर के अलग-अलग ऋण साधनों पर पैदावार के बीच का अंतर होता है, जिसकी गणना एक साधन की उपज को दूसरे से घटाकर की जाती है – उदाहरण के लिए AAA कॉर्पोरेट बॉन्ड और यूएस ट्रेजरी के बीच का प्रसार। यह अंतर अक्सर आधार बिंदु (बीपीएस) या प्रतिशत अंक में व्यक्त किया जाता है ।