पोर्टफोलियो मैनेजमेंट: खरीदें-एंड-होल्ड बनाम कॉन्स्टेंट-मिक्स

जब आप निवेश के बारे में सोचते हैं, तो आपके पास बहुत लंबा निर्णय लेने वाला पेड़ होता है- निष्क्रिय बनाम सक्रिय, लंबा बनाम छोटा, स्टॉक बनाम बॉन्ड, गोल्ड बनाम क्रिप्टोकरेंसी, और इसी तरह। ये विषय मीडिया के अधिकांश लोगों के साथ-साथ व्यक्तियों के दिमाग पर भी कब्जा करते हैं। हालांकि, ये निर्णय पोर्टफोलियो प्रबंधन के सापेक्ष निवेश प्रक्रिया से काफी कम हैं ।

पोर्टफोलियो प्रबंधन अनिवार्य रूप से बड़ी तस्वीर को देखने के लिए नीचे आता है। यह क्लासिक फ़ॉरेस्ट-एंड-ट्री सादृश्य है- बहुत से निवेशक प्रत्येक पेड़ (स्टॉक, फंड, बॉन्ड, इत्यादि) को देखने के लिए बहुत समय व्यतीत करते हैं और पर्याप्त नहीं (यदि कोई हो) जंगल को देखते हुए।

ग्राहक और उनके सलाहकार ने कुल तस्वीर की समीक्षा की और एक निवेश नीति बयान (IPS) पूरा करने के बाद विवेकपूर्ण पोर्टफोलियो प्रबंधन शुरू किया । IPS में एंबेडेड एक  एसेट एलोकेशन स्ट्रैटेजी है जैसे कि इंटीग्रेटेड, स्ट्रैटेजिक, टैक्टिकल और इंश्योर्ड।

अधिकांश लोग पहचानते हैं कि परिसंपत्ति का आवंटन कितना महत्वपूर्ण है, लेकिन अधिकांश निवेशक संपत्ति के आवंटन की पुनरावृत्ति रणनीतियों से अपरिचित हैं, जिसमें खरीद-और-पकड़, निरंतर-मिश्रण, निरंतर-अनुपात और विकल्प-आधारित शामिल हैं। रीबैलेंसिंग रणनीतियों के साथ परिचितता की कमी यह समझाने में मदद करती है कि क्यों कई मिक्स रिबैलेंसिंग स्ट्रेटेजी को खरीद-और-होल्ड के साथ भ्रमित करते हैं।

चाबी छीन लेना

• उचित पोर्टफोलियो प्रबंधन में निवेश की “बड़ी तस्वीर” शामिल है, विशेष रूप से, परिसंपत्ति आवंटन और आप अपने निवेशों को कैसे पुनर्व्यवस्थित करते हैं।
• दो प्रमुख रीबैलेंसिंग रणनीतियाँ हैं- बाय-एंड-होल्ड और निरंतर-मिक्स रिबैलेंसिंग।
• बाय-एंड-होल्ड में एक आवंटन मिश्रण खरीदना और पुनर्संतुलन शामिल नहीं है।
• लगातार मिश्रण में एक आदर्श आवंटन होता है, जैसे 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड, और समय-समय पर इस मिश्रण को पूरा करने के लिए पोर्टफोलियो को पुन: संतुलन।
• लगातार मिक्स बाजारों में बेहतर काम करता है, जो बढ़ते-गिरते हैं, जबकि बढ़ते बाजारों में खरीदारी और पकड़ बेहतर प्रदर्शन करते हैं।

यहाँ दो बहुचर्चित परिसंपत्ति आवंटन रीबैलेंसिंग रणनीतियों की एक साथ-साथ तुलना है।

कैसे खरीदें-और-पकड़ो विद्रोह काम करता है

खरीद-और-पकड़ का उद्देश्य प्रारंभिक आवंटन मिश्रण को खरीदना है और फिर इसे प्रदर्शन के बावजूद, बिना असंतुलन के, अनिश्चित काल के लिए रोकना है। बाय-एंड-होल्ड स्टॉक को खोजने के कई तरीके हैं। परिसंपत्ति आवंटन को प्रारंभिक आवंटन से जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों, जैसे स्टॉक, वृद्धि या कमी के रूप में महत्वपूर्ण रूप से भिन्न होने की अनुमति है।

वास्तव में निष्क्रिय के रूप में कार्य करते हुए खरीदें-और-पकड़ अनिवार्य रूप से एक “असंतुलन नहीं है” रणनीति है  । स्टॉक बढ़ने पर पोर्टफोलियो और अधिक आक्रामक हो जाता है और आप शेयर की कीमत कितनी भी अधिक हो, मुनाफे की सवारी करते हैं। स्टॉक गिरते ही पोर्टफोलियो अधिक रक्षात्मक हो जाता है और आपने बांड की स्थिति को खाते का अधिक प्रतिशत बनने दिया। कुछ बिंदु पर, शेयरों का मूल्य शून्य तक पहुंच सकता है, जिससे खाते में केवल बॉन्ड निकल सकते हैं।

लगातार मिश्रण निवेश कैसे काम करता है

निरंतर मिश्रण का उद्देश्य विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों (उदाहरण के लिए, 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड) के अनुपात को बनाए रखना है, एक निर्दिष्ट सीमा के भीतर पुनर्संतुलन द्वारा। आपको प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है जब उनकी कीमतें गिर रही हैं और प्रतिभूतियों को बेचते हैं जब वे एक दूसरे के सापेक्ष बढ़ रहे हैं।

लगातार मिश्रण की रणनीति संपत्ति के वांछित मिश्रण को बनाए रखने के लिए एक विरोधाभासी दृष्टिकोण लेती है, चाहे आपके पास कितनी भी संपत्ति हो। आप अनिवार्य रूप से कम खरीद रहे हैं और उच्च बेच रहे हैं – जैसा कि आप सबसे खराब कलाकार खरीदने के लिए सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं। जैसे-जैसे स्टॉक गिरता है और स्टॉक बढ़ते जाते हैं, वैसे-वैसे लगातार मिश्रण अधिक आक्रामक होता जाता है।

ट्रेंडिंग मार्केट्स में खरीदें-और-होल्ड बनाम कॉन्सटेंट-मिक्स

बाय-एंड-होल्ड रीबैलेंसिंग रणनीति पीरियड्स के दौरान निरंतर-मिक्स रणनीति को बेहतर बनाती है जब शेयर बाजार 2010 जैसे लंबे समय से ट्रेंडिंग मार्केट में है। स्टॉक मार्केट बढ़ने के साथ ही शेयर-होल्ड के लिए इक्विटी में बढ़ोतरी होती है क्योंकि इक्विटी अनुपात बढ़ता है। वैकल्पिक रूप से, निरंतर-मिश्रण का उल्टा कम होता है क्योंकि यह एक बढ़ते बाजार में जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों को बेचना जारी रखता है और कम नकारात्मक संरक्षण होता है क्योंकि यह स्टॉक गिरता है।

नीचे दिया गया आंकड़ा एक लंबे बैल और एक लंबे भालू के बाजार के दौरान दो रणनीतियों के बीच रिटर्न प्रोफाइल दिखाता है । प्रत्येक पोर्टफोलियो 1,000 के बाजार मूल्य पर शुरू हुआ और 60 प्रतिशत स्टॉक और 40 प्रतिशत बांड का प्रारंभिक आवंटन। इस आंकड़े से, आप देख सकते हैं कि बाय-एंड-होल्ड ने बेहतर अपसाइड अवसर के साथ-साथ डाउनसाइड सुरक्षा भी प्रदान की है।

ऑसिलेटिंग मार्केट्स में खरीदें-और-होल्ड बनाम कॉन्सटेंट-मिक्स

हालांकि, बहुत कम अवधि हैं जिन्हें लंबे समय से ट्रेंडिंग के रूप में वर्णित किया जा सकता है। अधिक बार नहीं, बाजारों को दोलन के रूप में वर्णित किया जाता है। लगातार मिक्स-रीबैलेंसिंग स्ट्रैटेजी आउटपरफॉर्म इन अप और डाउन मूव्स के दौरान खरीदते-होल्ड करते हैं। बाजार में उतार-चढ़ाव के दौरान लगातार मिक्स रिबैलेंस, रैलियों में बिकने के साथ-साथ डिप्स पर खरीदारी।

नीचे दिया गया आंकड़ा एक निरंतर-मिश्रण और बाय-एंड-होल्ड रीबैलेंसिंग रणनीति की वापसी विशेषताओं को दर्शाता है, प्रत्येक 60 प्रतिशत स्टॉक और प्वाइंट 1 पर 40 प्रतिशत बांड के साथ शुरू होता है। जब शेयर बाजार गिरता है, तो हम दोनों पोर्टफोलियो प्वाइंट 2 पर जाते हैं, जिस बिंदु पर हमारा निरंतर-मिश्रण पोर्टफोलियो बांड बेचता है और सही अनुपात बनाए रखने के लिए स्टॉक खरीदता है। हमारे खरीद और पकड़ पोर्टफोलियो कुछ भी नहीं करता है।

अब, यदि शेयर बाजार वापस अपने प्रारंभिक मूल्य पर पहुंच जाता है, तो हम देखते हैं कि हमारा बाय-एंड-होल्ड पोर्टफोलियो प्वाइंट 3 (इसकी प्रारंभिक मूल्य) पर चला जाता है, लेकिन हमारा निरंतर-मिक्स पोर्टफोलियो अब प्वाइंट 4 से अधिक हो जाता है, खरीद-फरोख्त से अधिक है। -इसके प्रारंभिक मूल्य को देखें और पार करें। वैकल्पिक रूप से, यदि शेयर बाजार फिर से गिरता है, तो हम देखते हैं कि प्वाइंट-5 में बाय-होल्ड होल्ड चलता है और प्वाइंट 6 पर लगातार मिक्सचर करता है।

तल – रेखा

रिटायरमेंट  प्लानिंग क्लाइंट्स के साथ काम करने वाले अधिकांश पेशेवर निरंतर मिक्स रिबैलेंसिंग रणनीति का पालन करते हैं। इस बीच, अधिकांश सामान्य निवेश करने वाली सार्वजनिक कंपनियों के पास कोई रीबैलेंसिंग रणनीति नहीं है या एक सचेत पोर्टफोलियो प्रबंधन रणनीति के बजाय डिफ़ॉल्ट रूप से बाय-एंड-होल्ड से बाहर है। कठिन आर्थिक समय में, आपके द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीति के बावजूद, आप अक्सर “योजना से चिपके हुए” मंत्र सुनेंगे, जो कि “पहले से सुनिश्चित करें कि आपके पास एक अच्छी योजना है।” एक स्पष्ट रूप से परिभाषित पुनर्संतुलन रणनीति पोर्टफोलियो प्रबंधन का एक महत्वपूर्ण घटक है।