एक वैकल्पिक कवर कॉल विकल्प ट्रेडिंग रणनीति

ऑप्शन ट्रेडिंग के बारे में पुस्तकों ने हमेशा लोकप्रिय रणनीति को कवर-कॉल लेखन के रूप में मानक किराया के रूप में जाना जाता है । लेकिन कवर-कॉल लिखने का एक और संस्करण है जिसके बारे में आप नहीं जानते होंगे। इसमें इन-मनी कवर किए गए कॉल लिखना (बेचना) शामिल है, और यह व्यापारियों को दो प्रमुख लाभ प्रदान करता है : बहुत अधिक नकारात्मक पक्ष संरक्षण और एक बहुत बड़ा संभावित लाभ रेंज । यह जानने के लिए पढ़ें कि यह रणनीति कैसे काम करती है।

महत्वपूर्ण : विकल्प स्प्रेड रणनीतियाँ

पारंपरिक कवर-कॉल लिखें चलो चिप इंटरफेस प्रौद्योगिकियों का निर्माण और लाइसेंस देने वाली कंपनी रामबस (आरएमबीएस) का उपयोग करके एक उदाहरण देखें। हम RMBS के लिए मई कॉल विकल्पों की कीमतों को देखकर शुरू कर सकते हैं, जो 21 अप्रैल, 2006 को ट्रेडिंग के बंद होने के बाद लिया गया था। RMBS उस दिन 38.60 पर बंद हुआ, और मई विकल्प चक्र (कैलेंडर दिनों) में 27 दिन शेष थे समाप्ति के लिए)। कानूनी मुद्दों पर अनिश्चितता और हाल ही में आय की घोषणा के कारण विकल्प प्रीमियम सामान्य से अधिक था । यदि हम आरएमबीएस पर एक पारंपरिक कवर-कॉल लेखन करने जा रहे हैं, तो हम स्टॉक के 100 शेयरों को खरीदेंगे और $ 3,860 का भुगतान करेंगे, और फिर एक पैसा या आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प बेचेंगे । कम कॉल (100 शेयरों के शेयरों की अपेक्षित संख्या है जब एक कॉल का प्रयोग किया जाता है) लंबे समय से स्टॉक से आच्छादित है। (कवर-कॉल रणनीतियों के बारे में अधिक जानने के लिए, एक गिरावट वाले बाजार के लिए कवरेड कॉल रणनीतियाँ पढ़ें ।)

जिस समय ये कीमतें ली गई थीं, ट्रेडिंग बंद होने के बाद कवर किए गए कॉल के लिए स्क्रीन के आधार पर, RMBS सबसे अच्छा उपलब्ध स्टॉक में से एक था। जैसा कि आप चित्र 1 में देख सकते हैं, 100 शेयरों के मुकाबले $ 2.45 ($ 245) के लिए एक 55 कॉल को बेचना संभव होगा। इस पारंपरिक लेखन में स्ट्राइक मूल्य तक लाभ की क्षमता है, साथ ही विकल्प को बेचकर एकत्र किया गया प्रीमियम ।

चित्र 1 – 25 मई को इन-मनी कॉल विकल्प और डाउनसाइड प्रोटेक्शन के साथ आरएमबीएस ऑप्शन मूल्य पर प्रकाश डाला गया।

समाप्ति के समय हड़ताल पर अधिकतम वापसी की संभावना 52.1% है। लेकिन बहुत कम नकारात्मक संरक्षण है, और इस तरह से बनाई गई एक रणनीति वास्तव में एक प्रीमियम संग्रह रणनीति की तुलना में लंबे स्टॉक की स्थिति की तरह काम करती है। बेची गई कॉल से नीचे की सुरक्षा केवल 6% तकिया प्रदान करती है, जिसके बाद स्टॉक की स्थिति आगे की गिरावट से गैर-हेज नुकसान का अनुभव कर सकती है। स्पष्ट रूप से, जोखिम / इनाम गलत लगता है।

वैकल्पिक कवर किए गए कॉल निर्माण जैसा कि आप चित्र 1 में देख सकते हैं, हम बेचने के विकल्पों के लिए पैसे में स्थानांतरित हो सकते हैं, अगर हम गहरे इन-मनी विकल्पों पर समय प्रीमियम पा सकते हैं । 25 मई की हड़ताल को देखते हुए, जो कि 13.60 डॉलर ( आंतरिक मूल्य ) से पैसा है, हम देखते हैं कि बेचने के लिए कुछ सभ्य समय प्रीमियम उपलब्ध है। 25 मई के कॉल में समय प्रीमियम (बोली मूल्य प्रीमियम) मूल्य में $ 1.20 ($ 120) है। दूसरे शब्दों में, अगर हमने 25 मई को बेचा, तो हम समय प्रीमियम (हमारे अधिकतम संभावित लाभ) में $ 120 जमा करेंगे। (ट्रेडिंग कवर्ड कॉल के लिए एक और दृष्टिकोण के बारे में जानें। ट्रेड द कवर्ड कॉल – स्टॉक के बिना ।)

एक अन्य उदाहरण को देखते हुए, 30 मई को इन-मनी कॉल 25 मई की तुलना में अधिक संभावित लाभ देगा। उस हड़ताल पर, उपलब्ध प्रीमियम समय में $ 260 है।

जैसा कि आप चित्र 1 में देख सकते हैं, लेखन दृष्टिकोण की सबसे आकर्षक विशेषता 38% (25 मई के लेखन के लिए) का नकारात्मक पहलू है। स्टॉक 38% तक गिर सकता है और अभी भी नुकसान नहीं हुआ है, और उल्टा कोई जोखिम नहीं है। इसलिए, हमारे पास एक बहुत व्यापक संभावित लाभ क्षेत्र है जो 23.80 (स्टॉक मूल्य से नीचे $ 14.80) तक कम है। कोई भी उल्टा कदम एक लाभ पैदा करता है।

जबकि ऊपर दिए गए पारंपरिक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल लेखन के उदाहरण की तुलना में इस दृष्टिकोण के साथ कम संभावित लाभ है, एक-इन-मनी कॉल लेखन निकट डेल्टा तटस्थ, शुद्ध समय प्रीमियम संग्रह दृष्टिकोण के कारण प्रदान करता है इन-द-मनी कॉल विकल्प पर उच्च डेल्टा मान (100 के करीब)। हालांकि स्टॉक की गति से लाभ के लिए कोई जगह नहीं है, स्टॉक की दिशा की परवाह किए बिना लाभ करना संभव है, क्योंकि यह केवल क्षय-समय प्रीमियम है जो संभावित लाभ का स्रोत है।

इसके अलावा, वापसी की संभावित दर पहले ब्लश में दिखाई देने की तुलना में अधिक है। ऐसा इसलिए है क्योंकि 25 मई को इन-मनी कॉल विकल्प की बिक्री के साथ विकल्प प्रीमियम में $ 1,480 के संग्रह के कारण लागत का आधार बहुत कम है ।

इन-मनी कॉल राइट्स पर संभावित रिटर्न, जैसा कि आप चित्र 2 में देख सकते हैं, 25 मई के इन-मनी कॉल राइट के साथ, इस रणनीति पर संभावित रिटर्न + 5% (अधिकतम) है। यह प्राप्त प्रीमियम ($ 120) लेने और लागत आधार ($ 2,380) से विभाजित करने के आधार पर गणना की जाती है, जो कि + 5% उपज देती है। यह बहुत ज्यादा नहीं लग सकता है, लेकिन याद रखें कि यह सिर्फ 27 दिनों की अवधि के लिए है। यदि इस प्रकार की स्थिति को खोलने के लिए मार्जिन के साथ उपयोग किया जाता है, तो रिटर्न में बहुत अधिक होने की संभावना है, लेकिन निश्चित रूप से अतिरिक्त जोखिम के साथ। यदि हम इस रणनीति को वार्षिक कर रहे थे और संभावित कवर-कॉल लिखी गई कुल आबादी से आए शेयरों पर नियमित रूप से लिखी गई कॉल को लिखते हैं, तो संभावित रिटर्न + 69% आता है। यदि आप कम जोखिम वाले जोखिम के साथ रह सकते हैं और आपने इसके बजाय 30 मई को बिक्री की है, तो संभावित रिटर्न 9.5% (या + 131% वार्षिक) तक बढ़ जाता है – या यदि मार्जिन वाले खाते के साथ निष्पादित किया जाता है ।

चित्रा 2 – आरएमबीएस 25-इन-मनी कॉल में लाभ / हानि लिखें।

बॉटम लाइन कवरेड-कॉल लेखन विकल्प व्यापारियों के बीच एक बहुत लोकप्रिय रणनीति बन गई है, लेकिन इस प्रीमियम संग्रह रणनीति का एक वैकल्पिक निर्माण एक इन-कवर मनी के रूप में मौजूद है, जो तब संभव है जब आप उच्च निहित के साथ स्टॉक पाते हैं उनके विकल्प की कीमतों में अस्थिरता । यह हमारे रामबस उदाहरण के साथ मामला था। ये परिस्थितियां कभी-कभी विकल्प बाजारों में दिखाई देती हैं, और उन्हें व्यवस्थित रूप से स्क्रीनिंग की आवश्यकता होती है। जब मिला, एक इन-द-मनी कवर-कॉल लेखन एक उत्कृष्ट, डेल्टा न्यूट्रल, समय प्रीमियम संग्रह दृष्टिकोण प्रदान करता है – एक जो अधिक नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करता है और इसलिए, पारंपरिक या- के-आउट की तुलना में व्यापक संभावित लाभ क्षेत्र। पैसा-पैसा लिखते हैं।

आगे पढ़ने के लिए, कम वन, कम ऑल – कवर्ड कॉल देखें ।