लीमैन ब्रदर्स का पतन: एक केस स्टडी
लेहमैन ब्रदर्स ने 15 सितंबर, 2008 को दिवालियापन के लिए आवेदन किया। सैकड़ों कर्मचारी, जो ज्यादातर व्यापारिक सूट पहने थे, बैंक के कार्यालयों को एक-एक करके उनके हाथों में बक्से के साथ छोड़ दिया। यह एक बेहद याद दिलाने वाली बात थी कि कुछ भी हमेशा के लिए नहीं है – यहां तक कि वित्तीय और निवेश की दुनिया की समृद्धि में भी।
इसके पतन के समय, लेहमैन संयुक्त राज्य में चौथा सबसे बड़ा निवेश बैंक था जिसमें दुनिया भर में 25,000 कर्मचारी थे।इसके पास संपत्ति में $ 639 बिलियन और देनदारियों में $ 613 बिलियन थे।बैंक सबप्राइम मेल्टडाउन से घिरा हुआ था जोवित्तीय बाजारों के माध्यम से बह गया और खोए हुए आर्थिक उत्पादन में अनुमानित $ 10 ट्रिलियन की लागत आई।
इस लेख में, हम उन घटनाओं की जाँच करते हैं जिनके कारण लेहमैन ब्रदर्स का पतन हुआ था।
चाबी छीन लेना
- लेहमैन ब्रदर्स के पास एक शुष्क-सामान की दुकान के रूप में विनम्र शुरुआत थी, लेकिन अंततः वस्तुओं के व्यापार और दलाली सेवाओं में बदल गया।
- फर्म कई चुनौतियों से बची रही लेकिन अंतत: सबप्राइम मॉर्गेज मार्केट के टूटने से बच गई।
- लेहमैन पांच बंधक उधारदाताओं को प्राप्त करने से पहले 2000 के दशक की शुरुआत में बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में शामिल हो गए।
- फर्म ने कई, लगातार नुकसान और उसके शेयर की कीमत को गिरा दिया।
- लेहमैन ने 15 सितंबर 2008 को दिवालिया होने के लिए संपत्ति में $ 639 बिलियन और कर्ज में $ 619 बिलियन के साथ दायर किया।१
लेहमन ब्रदर्स हिस्ट्री
लेहमैन ब्रदर्स में 1844 में मोंटगोमरी, अलबामा में जर्मन भाइयों हेनरी, इमानुएल और मेयर लेहमैन द्वारा स्थापित एक सामान्य स्टोर में अपनी जड़ों को खोजते हुए विनम्र मूल था। किसानों ने कपास के साथ अपने माल का भुगतान किया, जिसने कंपनी को कपास के व्यापार में ले लिया।हेनरी के मरने के बाद, अन्य लेहमैन भाइयों ने व्यापार के दायरे को कमोडिटी ट्रेडिंग और ब्रोकरेज सेवाओं में विस्तारित किया ।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था के एक अंतरराष्ट्रीय बिजलीघर के रूप में विकसित होने के बाद यह फर्म अगले दशकों में समृद्ध हुई।लेकिन लेहमैन को वर्षों से काफी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।कंपनी 1800 के रेल दिवालिया होने से बच गई, ग्रेट डिप्रेशन, दो विश्व युद्ध, एक पूंजी की कमी जब यह1994 मेंअमेरिकन एक्सप्रेस ( दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन पतन और रूसी ऋण1998 का डिफ़ॉल्ट ।
पिछली आपदाओं से बचने की अपनी क्षमता के बावजूद, अमेरिकी आवास बाजार के पतन ने अंततः लेहमैन को अपने घुटनों पर ला दिया, क्योंकि सबप्राइम बंधक बाजार में इसकी लंबी दौड़ एक विनाशकारी कदम साबित हुई।
द प्राइम कुलप्रित
कंपनी, कई अन्य वित्तीय फर्मों के साथ, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और संपार्श्विक ऋण दायित्वों में शामिल है ।2003 और 2004 में, अमेरिकी आवास बुलबुले के साथ अच्छी तरह से, लेहमैन ने बीएनसी बंधक और अरोरा ऋण सेवाओं के साथ पांच बंधक ऋणदाताओं का अधिग्रहण किया, जो ऑल्ट-ए ऋणमें विशिष्ट थे।ये ऋण पूर्ण दस्तावेज के बिना उधारकर्ताओं के लिए किए गए थे।
सबसे पहले, लेहमैन के अधिग्रहण को प्रस्तुत करने वाला लग रहा था।2004 से 2006 तक लीमैन के रियल एस्टेट कारोबार ने 56% की वृद्धि के साथ पूंजी बाजार इकाई में राजस्व को सक्षम किया। 2006 में कंपनी ने $ 146 बिलियन गिरवी रखे – 2005 से 10% की वृद्धि। लीमैन ने 2005 से 2007 तक हर साल रिकॉर्ड मुनाफा दर्ज किया।, इसनेराजस्व में $ 19.3 बिलियन पर शुद्ध आय में $ 4.2 बिलियन की घोषणा की।
Colossal Miscalacle
फरवरी 2007 में, लेहमैन के शेयर की कीमत रिकॉर्ड $ 86.18 प्रति शेयर पर पहुंच गई, जिसने इसेलगभग 60 बिलियन डॉलर का बाजार पूंजीकरण दिया । लेकिन 2007 की पहली तिमाही तक, अमेरिकी आवास बाजार में दरारें पहले से ही स्पष्ट हो रही थीं।सबप्राइम बंधक पर चूक सात साल की ऊँचाई तक बढ़ने लगी।14 मार्च 2007 को, स्टॉक के एक दिन बाद पांच साल में इसकी सबसे बड़ी एक दिन की गिरावट इस चिंता में थी कि बढ़ती चूक से लेहमन की लाभप्रदता प्रभावित होगी, फर्म ने अपने राजकोषीय पहली तिमाही के रिकॉर्ड राजस्व और लाभ की सूचना दी।कमाई की रिपोर्ट के बाद, लेहमैन ने कहा कि बढ़ते हुए घर में देरी से उत्पन्न जोखिम अच्छी तरह से निहित थे और इससे फर्म की कमाई पर बहुत कम प्रभाव पड़ेगा।
अंत की शुरुआत
अगस्त 2007 में दो भालू स्टर्न्स हेज फंडोंकी विफलता से क्रेडिट संकट के रूप में लेहमैन का स्टॉक तेजी से गिर गया।उस महीने के दौरान, कंपनी ने 1,200 बंधक-संबंधी नौकरियों को समाप्त कर दिया और अपनी BNC इकाई को बंद कर दिया। इसने तीन राज्यों में ऑल्ट-ए ऋणदाता अरोरा के कार्यालयों को भी बंद कर दिया।यहां तक कि अमेरिकी आवास बाजार में सुधार ने गति पकड़ी, लेहमैन बंधक बाजार में एक प्रमुख खिलाड़ी बन गया।
2007 में, लेहमैन ने किसी भी अन्य फर्म की तुलना में $ 85 बिलियन का पोर्टफोलियो, या अपने शेयरधारकों की इक्विटी के चार गुना अधिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को देखा।2007 की चौथी तिमाही में, लेहमैन के शेयर ने फिर से वापसी की, क्योंकि वैश्विक इक्विटी बाजार नई ऊंचाई पर पहुंच गए और फिक्स्ड-इनकम परिसंपत्तियों के लिए कीमतों ने एक अस्थायी पलटाव का मंचन किया।हालांकि, फर्म ने अपने बड़े पैमाने पर बंधक पोर्टफोलियो को ट्रिम करने का अवसर नहीं लिया, जो कि रेट्रोस्पेक्ट में, इसका आखिरी मौका होगा।
तूफान की विफलता
2007 में, लेहमन के उत्तोलन का उच्च स्तर31 था, जबकि इसके बड़े बंधक प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो ने बिगड़ती बाजार स्थितियों के लिए अतिसंवेदनशील बना दिया।17 मार्च, 2008 को, चिंताओं के कारण कि लेहमैन भालू स्टर्न्स के निकट-पतन के बाद विफल होने वाली अगली वॉल स्ट्रीट फर्म होगी, इसके शेयरों ने लगभग 48% की गिरावट दर्ज की।।
अप्रैल तक, पसंदीदा स्टॉक के एक मुद्दे के बाद-जो कि लेहमन के शेयरों में 32% प्रीमियम पर अपने समवर्ती मूल्य पर $ 4 बिलियन था, फर्म में विश्वास कुछ हद तक वापस आ गया। हालांकि, शेयर ने अपनी गिरावट को फिर से शुरू कर दिया क्योंकि हेज फंड प्रबंधकों ने लेहमैन के बंधक पोर्टफोलियो के मूल्यांकन पर सवाल उठाना शुरू कर दिया ।
7 जून, 2008 को, लेहमन 2.8 अरब $ की दूसरी तिमाही नुकसान की घोषणा की है, यह बाद से अपनी पहली नुकसान अमेरिकन एक्सप्रेस द्वारा निकाला गया था, और खबर दी है कि यह जून 12 द्वारा निवेशकों से एक और $ 6 बिलियन उठाया डेविड पी के अनुसार । बेलमोंट, “फर्म ने यह भी कहा कि इसने अपनी तरलता पूल को अनुमानित $ 45 बिलियन तकबढ़ाया, सकल संपत्ति में $ 147 बिलियन की कमी आई, आवासीय और वाणिज्यिक बंधक के लिए इसके जोखिम को 20% तक कम कर दिया और 32 के एक कारक से लीवरेज में कटौती कर लगभग 25 “।
2:38 पर
बहुत छोटा बहुत लेट
इन उपायों को बहुत कम, बहुत देर से होने के रूप में माना जाता था।गर्मियों में, लेहमैन के प्रबंधन ने कई संभावित साझेदारों को असफल बना दिया।सितंबर 2008 के पहले सप्ताह में स्टॉक में 77% की गिरावट आई, दुनिया भर में इक्विटी बाजारों में गिरावट के बीच, क्योंकि निवेशकों ने सीईओ रिचर्ड फुलड की अपनी संपत्ति प्रबंधन इकाई का हिस्सा बेचकर और वाणिज्यिक अचल संपत्ति की संपत्ति कोबंद करके फर्म को स्वतंत्र रखने की योजना परसवाल उठाया।उम्मीद है कि कोरिया डेवलपमेंट बैंक लेहमन में हिस्सेदारी लेगा, 9 सितंबर को धराशायी हो गया, क्योंकि राज्य के स्वामित्व वाले दक्षिण कोरियाई बैंक ने वार्ता को रोक दिया।।
विनाशकारी समाचार लेहमन के स्टॉक में 45% की गिरावट के साथ-साथ फर्म के ऋण में क्रेडिट-डिफ़ॉल्ट स्वैप में 66% की वृद्धि हुई है। हेज फंड क्लाइंट ने कंपनी को छोड़ना शुरू कर दिया, जिसमेंसूट के बादअल्पकालिक लेनदार थे ।लेहमैन की नाजुक वित्तीय स्थिति को 10 सितंबर की तीसरी तिमाही की रिपोर्ट के दयनीय परिणामों पर सबसे अधिक जोर दिया गया था।।
$ 3.9 बिलियन के घाटे का सामना करते हुए, जिसमें $ 5.6 बिलियन का राइट-डाउन शामिल था, फर्म ने एक व्यापक रणनीतिक कॉर्पोरेट पुनर्गठन प्रयास की घोषणा की।मूडीज इन्वेस्टर सर्विस ने यह भी घोषणा की कि वह लेहमैन की क्रेडिट रेटिंग की समीक्षा कर रही है, और यह पाया कि लेहमैन के लिए रेटिंग डाउनग्रेड से बचने का एकमात्र तरीकाएक रणनीतिक साझेदार को बहुमत हिस्सेदारी बेचना होगा।11 सितंबर तक, स्टॉक को इन विकासों के कारण एक और बड़े पैमाने पर गिरावट (42%) का सामना करना पड़ा।।
उस सप्ताह के अंत तक केवल 1 बिलियन डॉलर नकद के साथ, लेहमैन जल्दी से समय से बाहर चल रहा था।13 सितंबर के सप्ताहांत में, लेहमैन, बार्कलेज़ और बैंक ऑफ अमेरिका ( अधिग्रहण को सुविधाजनक बनाने के लिए एक अंतिम प्रयास किया, लेकिन वे अंततः असफल रहे। सोमवार, 15 सितंबर को, लेहमैन ने दिवालियापन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक 12 सितंबर को अपने पिछले करीबी से 93% गिर गया।
12 सितंबर, 2008 को कारोबार बंद होने के बीच लेहमैन का स्टॉक 93% तक गिर गया, और जिस दिन इसे दिवालिया घोषित किया गया।
अब वे कहाँ हैं?
पूर्व अध्यक्ष और सीईओ रिचर्ड फुलड ने मैट्रिक्स प्राइवेट कैपिटल ग्रुप चलाया, जिसे उन्होंने 2016 में स्थापित किया था। कंपनी उच्च-नेट वर्थ वाले व्यक्तियों, पारिवारिक कार्यालयों और संस्थानों के लिए संपत्ति का प्रबंधन करती है। उन्होंने कथित तौर पर न्यूयॉर्क शहर में $ 25.9 मिलियन में एक अपार्टमेंट बेचा और साथ ही 13.5 मिलियन डॉलर में चित्र का संग्रह भी किया।
पतन के बाद के वर्षों में, फुल्ड गलतियों बैंक बनाया है, हालांकि वह दिवालिएपन के लिए है कि लीमैन ब्रदर्स फ़ाइल अनिवार्य थोड़ी देर के लिए सरकार की आलोचना की बनी स्वीकार प्रति सहिष्णु अन्य शामिल हैं।2010 में, उन्होंने वित्तीय संकट जांच आयोग को बताया कि बैंक के पास दिवालियापन के समय पर्याप्त पूंजी भंडार और एक ठोस व्यवसाय था।
एरिन कैलन (अब एरिन मोंटेला)41 साल की उम्र में मुख्य वित्तीय अधिकारी बन गईंऔर जून 2008 में इस्तीफा दे दिया, संदेह के बाद उन्होंने प्रेस को जानकारी लीक कर दी थी। उसकी लिंक्डइन प्रोफ़ाइल उसे मैट्रिक्स निवेश होल्डिंग्स में सलाहकार के रूप में सूचीबद्ध करती है।अन्य चरणों मेंक्रेडिट सुइस के लिए हेज फंड कवरेज केप्रमुख के रूप में छह महीने की सेवाऔर एक गैर-लाभकारी सह-संस्थापक है जो माताओं को भुगतान मातृत्व अवकाश प्रदान करता है।12 2016 में, मॉन्टेला ने एक आत्मकथा प्रकाशित की,फुल सर्कल: टू मेमिंग इन टू फार एंड जर्नी बैक, अपने अनुभवों के बारे में वित्तीय दुनिया में।
तल – रेखा
लेहमैन के पतन ने हफ्तों तक वैश्विक वित्तीय बाजारों को हिलाया, अमेरिका और विश्व स्तर पर इसका आकार दिया।अपने चरम पर, लेहमैन का बाजार मूल्य लगभग $ 46 बिलियन था, जिसे उसके दिवालियापन तक ले जाने वाले महीनों में मिटा दिया गया था।
मार्च 2008 मेंजेपी मॉर्गन चेस (JPM )द्वारा अधिगृहीत किए गए बेयर स्टर्न्स के लिए सरकार के मौन समर्थन की तुलना में, कई लोगों ने लेहमैन को विफल करने के निर्णय पर सवाल उठाया। बैंक ऑफ अमेरिका ने लीमैन को खरीदने के लिए बातचीत की थी, लेकिन सरकार के बाद वापस आ गए। लेहमैन की सबसे परेशान संपत्ति के साथ मदद करने से इनकार कर दिया।इसके बजाय,बैंक ऑफ अमेरिका ने घोषणा की कि वह उसी दिनमेरिल लिंच को खरीदेगा, जिस दिन लेहमैन दिवालियापन के लिए दायर किया था।