उत्तोलन बायबैक
उत्तोलन बायबैक क्या है?
एक लीवरेज्ड बायबैक, जिसे लीवरेज्ड शेयर पुनर्खरीद के रूप में भी जाना जाता है, एक कॉर्पोरेट वित्त लेनदेन है जो एक कंपनी को ऋण का उपयोग करके अपने कुछ शेयरों को पुनर्खरीद करने में सक्षम बनाता है। बकाया शेयरों की संख्या को कम करके, यह शेष मालिकों के संबंधित शेयरों को बढ़ाता है।
उत्तोलन पुनर्खरीद का पुनर्नवीनीकरण पुनर्पूंजीकरण और लाभांश पुनर्पूंजीकरण के समान प्रभाव पड़ता है, जिसमें कंपनियां एकमुश्त लाभांश का भुगतान करने के लिए उत्तोलन का उपयोग करती हैं । अंतर यह है कि लाभांश पुनर्पूंजीकरण स्वामित्व संरचना को नहीं बदलता है।
चाबी छीन लेना
- एक लीवरेज्ड बायबैक एक वित्तीय लेनदेन है जो एक कंपनी को ऋण का उपयोग करके अपने कुछ स्टॉक को पुनर्खरीद करने देता है।
- बकाया शेयरों की संख्या सीमित करके प्रक्रिया शेष मालिकों के शेयरों को बढ़ाती है।
- कंपनियां कभी-कभी अपनी बैलेंस शीट पर अतिरिक्त कर्ज होने से खुद को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचाने के लिए लीवरेज्ड बायबैक का उपयोग करती हैं।
- अधिक बार इस प्रकार के बायबैक का उद्देश्य प्रति शेयर आय (ईपीएस) बढ़ाना और अन्य वित्तीय मैट्रिक्स में सुधार करना है।
कैसे एक उत्तोलन बायबैक काम करता है
सैद्धांतिक रूप से लीवरेज बायबैक का कंपनी के शेयर की कीमत पर कोई नया प्रभाव नहीं होना चाहिए, नई पूंजी संरचना से किसी भी कर लाभ का शुद्ध लाभ और उच्च ब्याज भुगतान। लेकिन अतिरिक्त ऋण प्रबंधन को अधिक अनुशासित होने और लागत में कटौती और डाउनसाइजिंग के माध्यम से परिचालन दक्षता में सुधार करने के लिए प्रोत्साहन प्रदान करता है, ताकि बड़े ब्याज और प्रमुख भुगतानों को पूरा किया जा सके; लीवरेज्ड बायआउट्स में ऋण के चरम स्तर के लिए एक औचित्य ।
ओवरकैपिटलाइज़ेशन से बचने के लिए कभी-कभी अतिरिक्त बैलेंस वाली कंपनियों द्वारा लीवरेज्ड बायबैक का इस्तेमाल किया जाता है । बैलेंस शीट पर ऋण बढ़ाने से शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से शार्क रेपेलेंट संरक्षण मिल सकता है ।
विशेष रूप से ईपीएस और अन्य वित्तीय मैट्रिक्स में सुधार के लिए लीवरेज्ड बायबैक का उपयोग, 2008 के वित्तीय संकट के बाद काफी बढ़ गया।
लेकिन अधिक बार नहीं, अन्य शेयर पुनर्खरीद की तरह, लीवरेज्ड बायबैक का उपयोग बस प्रति शेयर आय (ईपीएस) बढ़ाने, इक्विटी पर वापसी और मूल्य-से-पुस्तक अनुपात के लिए किया जाता है ।
लीवरेड बायबैक और ईपीएस
लीवरेज्ड बायबैक के माध्यम से ईपीएस को बढ़ावा देना कंपनियों के उपयोग के लिए एक प्रभावी उपकरण हो सकता है, लेकिन यह अंतर्निहित प्रदर्शन या मूल्य में सुधार का संकेत नहीं देता है। यह व्यवसाय को नुकसान भी पहुंचा सकता है यदि वित्तीय इंजीनियरिंग दीर्घावधि के लिए पूंजीगत रूप से निवेश नहीं करने की कीमत पर आता है। अधिकारियों का कहना है कि निवेश के पर्याप्त अवसर नहीं हैं। लेकिन स्पष्ट रूप से हितों का एक बड़ा संघर्ष है, यह देखते हुए कि कार्यकारी क्षतिपूर्ति ज्यादातर अमेरिकी कंपनियों में ईपीएस से जुड़ी हुई है।
वित्तीय बाजारों ने परिचालन प्रदर्शन में सुधार के विकल्प के रूप में बायबैक का उपयोग करने वाली कंपनियों को पुरस्कृत किया है। इसलिए यह कोई आश्चर्य नहीं है कि वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से बायबैक वॉल स्ट्रीट्स के पसंदीदा उपकरण बन गए हैं ।
बायबैक एक मिश्रित बैग हैं, वे आय-प्रति-शेयर बढ़ा सकते हैं और अन्य वित्तीय मैट्रिक्स में सुधार कर सकते हैं लेकिन फर्म की क्रेडिट रेटिंग भी जोखिम में डाल सकते हैं।
2008 और 2018 के बीच, संयुक्त राज्य अमेरिका में कंपनियों ने अपने स्वयं के स्टॉक को खरीदने के लिए $ 5 ट्रिलियन से अधिक खर्च किया, या उनके आधे से अधिक मुनाफे में। और ऐसी बड़ी कंपनियों के लिए, जैसे प्रॉक्टर एंड गैंबल, मोंडेलेज़, और एली लिली, लगभग 40% ईपीएस ग्रोथ बायबैक का परिणाम रहा है।
लीवरेज्ड बायबैक रिटर्न
लीवरेज्ड बायबैक ने अमेरिका में एक बड़ी वापसी की है, जहां 2014 के बाद से शेयर पुनर्खरीद मुक्त नकदी प्रवाह से अधिक हो गई है। उन्हें नकदी का प्रत्यावर्तन करने और अमेरिकी करों का भुगतान करने से बचने के लिए भी इस्तेमाल किया जा सकता है।
बायबैक बूम ने बॉन्डहोल्डर्स और शेयरधारकों दोनों के लिए जोखिम बढ़ा दिया है।यहां तक कि निवेश-ग्रेड कंपनियांशेयरों की संख्या को कम करने के लिएअपनीक्रेडिट रेटिंग का त्याग करने को तैयार हैं।उदाहरण के लिए, मैकडॉनल्ड्स, जिसके अधिकारी अपने प्रदर्शन प्रोत्साहन भुगतान के एक घटक के रूप में ईपीएस मैट्रिक्स पर निर्भर करते हैं, ने बायबैक को निधि देने के लिए इतना भारी उधार लिया था कि इसकी क्रेडिट रेटिंग 2016 और 2018 के बीच ए से बीबीबी तक गिर गई थी।4
ब्याज दरों में बढ़ोतरी का लाभ उत्तोलन बायबैक में इस उछाल को रोक सकता है।लेकिन राजनेता ऐसा कर सकते थे।सीनेट डेमोक्रेट्स ने बायबैक बूम की कड़ी आलोचना की, यह तर्क देते हुए कि प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) केसमक्ष बाजार में हेरफेर के रूप में देखा गयाथा, 1982 में उन्हें नियम 10 बी -18 को अपनाने पर हरी बत्ती दी गई थी। यह निगमों को स्टॉक मार्केट हेरफेर के आरोपों से बचाता है अगर किसी भी दिन बायबैक पिछले चार हफ्तों के औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का 25% से अधिक नहीं है।।