व्यापार अधिग्रहण स्टॉक विलय विलय के साथ

विलय मध्यस्थता उन कंपनियों में ट्रेडिंग स्टॉक का व्यवसाय है जो अधिग्रहण या विलय में शामिल हैं । इन ट्रेडों में सबसे बुनियादी है, टारगेट कंपनी को टेकओवर प्राइस पर शेयर खरीदना, जिसमें सौदा होने पर उन्हें ऊंची कीमत पर बेचने का लक्ष्य शामिल होता है।

लेकिन विलय पर दांव लगाना एक जोखिम भरा व्यवसाय है। एक नियम के रूप में, यह एक उपकरण है जो विशेष रूप से पेशेवरों के लिए है, और शायद कुछ ऐसा नहीं है जिसे आप घर पर आज़माना चाहते हैं।

चाबी छीन लेना

• विलय मध्यस्थता उन कंपनियों के शेयरों में कारोबार कर रही है जो प्रस्तावित अधिग्रहण या विलय में शामिल हैं।
• विलय की मध्यस्थता के सबसे सरल प्रकार में अधिग्रहण मूल्य से छूट पर अधिग्रहण के लिए लक्षित एक कंपनी की खरीद शामिल है, जिससे शर्त पूरी हो जाएगी।
• विलय की मध्यस्थता कई फंडों के लिए एक सफल रणनीति साबित हुई है, लेकिन जोखिमों का सही आकलन करने के लिए इसमें विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।

बेसिक मर्जर आर्बिट्रेज को समझना

विलय मध्यस्थता (जिसे “मर्ज-एर्ब” के रूप में भी जाना जाता है) में विलय और अधिग्रहण में लगी कंपनियों के शेयरों का व्यापार करना शामिल है। जब एक प्रस्तावित विलय की शर्तें सार्वजनिक हो जाती हैं, तो एक मध्यस्थ लंबे समय तक चलेगा, या लक्ष्य कंपनी के शेयर खरीदेगा, जो ज्यादातर मामलों में अधिग्रहण मूल्य से नीचे व्यापार करता है।

जो निवेशक पहले से ही लक्ष्य कंपनी में शेयर के मालिक हैं, जब अधिग्रहण की घोषणा होने की संभावना है, पहले से ही बड़े लाभ देखे गए हैं, यह देखते हुए कि ज्यादातर अधिग्रहण मूल्य बाजार मूल्य से ऊपर हैं। और वे निवेशक तब तक इधर-उधर इंतजार नहीं करना चाहते, जब तक कि सौदा नहीं हो जाता है, जो उनके लाभ को प्राप्त करने से पहले कई महीने लग सकते हैं। यह वह जगह है जहां विलय मध्यस्थता में कदम रखता है, जोखिम को संभालने के बदले में शेयरों को खरीदता है कि सौदा विफल हो सकता है।

यदि यह सौदा होता है, तो लक्ष्य कंपनी के शेयर की कीमत सहमत अधिग्रहण मूल्य तक बढ़ जाएगी। मौजूदा ट्रेडिंग कीमतों और अधिग्रहण की कीमतों से मूल्यवान उनकी कीमतों के बीच अंतर, या फैलाव, व्यापक अंतर, बेहतर है मध्यस्थता के संभावित रिटर्न। (संबंधित पढ़ने के लिए, ट्रेडिंग द ऑड्स विद आर्बिट्राज देखें ।)

एक सफल विलय उदाहरण

आइए देखें कि एक सफल विलय मध्यस्थता व्यवहार में कैसे काम करती है।

मान लीजिए कि स्वादिष्ट कंपनी $ 40 प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है, जब हंगरी कंपनी साथ आती है और $ 50 प्रति शेयर बोली लगाती है – 25% प्रीमियम। डिलीशियस का स्टॉक तुरंत उछल जाएगा, लेकिन संभावना है कि जल्द ही कुछ कीमत $ 40 से अधिक हो जाएगी और $ 50 से कम होगी जब तक कि अधिग्रहण की मंजूरी नहीं दी जाती और बंद हो जाती है।

मान लीजिए कि सौदा $ 50 पर बंद होने की उम्मीद है और Delicious स्टॉक $ 47 पर कारोबार कर रहा है। मूल्य-अंतर अवसर को जब्त करते हुए, एक जोखिम मध्यस्थता $ 48 में स्वादिष्ट खरीदेगी, एक कमीशन का भुगतान करेगी, शेयरों पर पकड़ बनाएगी और अंततः विलय के बंद होने के बाद उन्हें सहमत $ 50 अधिग्रहण मूल्य के लिए बेच देगी । सौदे के उस हिस्से से, मध्यस्थता प्रति शेयर $ 2, या 4% लाभ, कम ट्रेडिंग फीस का लाभ उठाती है।

जिस समय से उनकी घोषणा की जाती है, विलय और अधिग्रहण को पूरा होने में लगभग चार महीने लगते हैं। इसलिए, 4% का लाभ 12% वार्षिक रिटर्न में बदल जाएगा।

जानिए नुकसान से बचने के जोखिम

जबकि यह सब काफी सरल लगता है, यह निश्चित रूप से सरल नहीं है। वास्तविक जीवन में, चीजें हमेशा पूर्वानुमानित नहीं होती हैं। संपूर्ण विलय मध्यस्थता व्यवसाय एक जोखिम भरा है जिसमें अधिग्रहण सौदे फ़िज़ूल हो सकते हैं और कीमतें अप्रत्याशित दिशाओं में आगे बढ़ सकती हैं, जिसके परिणामस्वरूप मध्यस्थता के लिए बड़े पैमाने पर नुकसान हो सकता है।

---

विलय मध्यस्थता एक जोखिम भरा, जटिल व्यवसाय है और इसके परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है।

विलय के मध्यस्थता में भाग लेने के जोखिम को बढ़ाने वाला सबसे बड़ा कारक सौदा गिरने की संभावना है। वित्तपोषण की समस्याओं, उचित परिश्रम परिणामों, व्यक्तित्व झड़पों, विनियामक आपत्तियों, या अन्य कारकों के कारण सभी प्रकार के कारणों से अधिग्रहण को समाप्त किया जा सकता है, जिससे खरीदारों या विक्रेता को बाहर निकालना पड़ सकता है। शत्रुतापूर्ण बोलियाँ भी दोस्ताना लोगों की तुलना में विफल होने की अधिक संभावना है। किसी सौदे को बंद होने में जितना अधिक समय लगेगा, उतनी चीजें गलत हो सकती हैं।

भूख-स्वादिष्ट सौदे के परिणामों के माध्यम से विचार करें। दूसरी कंपनी स्वादिष्ट के लिए बोली लगा सकती है, ऐसे में इसका शेयर मूल्य बहुत कम नहीं हो सकता है। हालांकि, यदि सौदा बिना किसी वैकल्पिक बोली के ढह जाता है, तो लक्ष्य कंपनी में मध्यस्थता की स्थिति संभवतः मूल्य में गिर जाएगी, मूल $ 40 कीमत पर वापस। उस मामले में, मध्यस्थता प्रति शेयर $ 8 (या लगभग 16%) खो देती है।

अधिक जटिल विलय आर्बिट्रेज परिदृश्य

टेकओवर या विलय का व्यापार करने के अन्य तरीके हैं। कई बार, अधिग्रहण करने वाली कंपनी का शेयर मूल्य गिर जाता है, शायद क्योंकि निवेशक सौदे की समझ या बहुत अधिक कर्ज लेने वाली कंपनी के बारे में संदेह व्यक्त करते हैं। इसलिए एक मध्यस्थता अक्सर कम लागत वाले शेयरों के साथ बाद में उन्हें चुकाने की उम्मीद के साथ शेयरों को उधार लेकर अधिग्रहण करने वाली कंपनी को बेच देगी ।

एक अन्य मामले में, यदि सौदा बाजार के माध्यम से गिरता है, तो अधिग्रहण कंपनी के लिए एक बड़े नुकसान के रूप में उड़ा सौदा की व्याख्या कर सकता है, और इसके शेयरों के मूल्य में गिरावट आ सकती है। ऊपर वर्णित एक असफल भूख-स्वादिष्ट सौदे के मामले पर विचार करें। एक असफल सौदे का मतलब हो सकता है कि हंग्री का स्टॉक $ 100 से $ 95 तक गिर जाए। इस मामले में, मध्यस्थ को शॉर्ट सेलिंग हंग्री के स्टॉक से $ 5 प्रति शेयर मिलेगा। इधर, अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को कम बेचना एक बचाव के रूप में कार्य करेगा, लक्ष्य के स्टॉक पर $ 8 प्रति शेयर नुकसान से कुछ आश्रय की पेशकश करता है। (अधिक जानकारी के लिए, हेजिंग के लिए एक शुरुआती गाइड देखें ।)

एक विफल सौदा – विशेष रूप से एक जहां अधिग्रहणकर्ता ने अत्यधिक उच्च मूल्य की बोली लगाई है – बाजार द्वारा खुशी हो सकती है। उदाहरण के लिए, हंग्री की शेयर की कीमत $ 100 हो सकती है या यह और भी अधिक हो सकती है, $ 105 तक। इस मामले में, मध्यस्थ 13 डॉलर के संयुक्त नुकसान के लिए लंबे व्यापार पर $ 8 प्रति शेयर और लघु व्यापार पर $ 5 प्रति शेयर खो देता है।

जोखिम और विलय मध्यस्थता

छोटे पदों पर लंबे पदों की भरपाई के साथ, मर्ज-एर्ब सौदों को व्यापक स्टॉक मार्केट की अस्थिरता से काफी सुरक्षित माना जाता है , लेकिन व्यवहार में, यह हमेशा ऐसा नहीं होता है। एक बैल बाजार लक्ष्य कंपनी के शेयर मूल्य को धक्का दे सकता है, जिससे यह अधिग्रहणकर्ता के लिए बहुत महंगा हो जाता है, और मध्यस्थ की सौदे के कम बिक्री वाले छोर पर नुकसान पैदा करते हुए, अधिग्रहणकर्ता की कीमत को बढ़ा सकता है।

एक भालू बाजार हमेशा समस्याएं पैदा कर सकता है। 2000-2001 के बाजार दुर्घटना के दौरान, मध्यस्थों को भारी नुकसान हुआ। यदि उस दौरान स्वादिष्ट और भूख लगी होती है, तो दोनों के शेयर की कीमतें गिर जाती हैं। यह संभावना है कि स्वादिष्ट, भूख से अधिक गिर गया होगा, क्योंकि बाजार की आशावाद के सूखने के बाद भूख ने अपना प्रस्ताव वापस ले लिया होगा। अगर मध्यस्थता करने वालों ने हंग्री स्टॉक को कम करके नहीं बेचा है, तो उनका नुकसान और भी अधिक होगा।

कुछ जोखिमों की भरपाई के लिए, मध्यस्थों ने पारंपरिक चालों को मिलाया, कभी-कभी अधिग्रहण लक्ष्यों को छोटा किया और अधिग्रहणकर्ता को लंबा किया, फिर लक्ष्य के शेयरों पर कॉल की बिक्री की। यदि विलय अलग हो जाता है और मूल्य गिर जाता है, तो विक्रेता को कॉल के लिए भुगतान की गई कीमत से लाभ होता है; यदि विलय सफलतापूर्वक बंद हो जाता है, तो कॉल वर्तमान मूल्य और समापन मूल्य के बीच के अंतर को दर्शाता है ।

विशेषज्ञ व्यवसाय

छोटे निवेशक सोच रहे थे कि शायद वे मर्ज-आर्ब की कोशिश कर सकते हैं। वयोवृद्ध मध्यस्थ जोएल ग्रीनब्लाट ने अपनी पुस्तक “यू कैन बी स्टॉक मार्केट जीनियस” (1985) में, व्यक्तिगत निवेशकों को अत्यधिक जोखिम भरे विलय-मध्यस्थता क्षेत्र के बारे में स्पष्ट करने की सलाह दी।

मर्ज-आर्ब व्यवसाय मोटे तौर पर विशेषज्ञ मध्यस्थता फर्मों और हेज फंडों का डोमेन है । इन फर्मों के लिए असली काम यह अनुमान लगाने में निहित है कि कौन से प्रस्तावित अधिग्रहण सफल होंगे और उन से बचना होगा जो असफल हो जाएंगे। इसका मतलब यह है कि उनके पास सौदों और प्रतिभूति विश्लेषकों का मूल्यांकन करने के लिए अपने निपटान में अनुभवी वकील होने चाहिए, जिसमें शामिल कंपनियों की वास्तविक समझ हो।

घोषित सौदों पर दांव का एक विविध संग्रह इन फर्मों के लिए स्थिर रिटर्न बना सकता है। कहा कि, “सुनिश्चित-अग्नि” सौदे के टूटने पर लाभ की एक धारा कभी-कभार कभी-कभार नष्ट हो जाती है। यहां तक ​​कि उच्च-कीमत वाले पेशेवरों के साथ उन्हें जानकारी के साथ वापस करने के लिए, ये विशेषज्ञ फर्म कभी-कभी सौदों को गलत भी कर सकते हैं।

तल – रेखा

यदि सभी योजना के अनुसार जाते हैं, तो विलय की मध्यस्थता संभावित रूप से अच्छे रिटर्न दे सकती है। समस्या यह है कि विलय और अधिग्रहण की दुनिया अनिश्चितता के साथ व्याप्त है। टेकओवर के आसपास मूल्य आंदोलनों पर सट्टेबाजी एक बहुत ही जोखिम भरा व्यवसाय है, जहां मुनाफे के हिसाब से आना मुश्किल है।

संबंधित पठन के लिए, द बेसिक्स ऑफ़ मर्ज़र्स एंड एक्विजिशन ।