यह समझना कि विकल्प कैसे पसंद किए जाते हैं

हो सकता है कि एक अनुशासित प्रक्रिया का उपयोग करके या ऊपर या नीचे एक अच्छी चाल की आशंका के साथ ट्रेडिंग स्टॉक द्वारा बाजार को हराकर सफलता प्राप्त की हो। कई व्यापारियों ने जल्द ही एक बड़ा कदम उठाने के लिए एक या दो अच्छे शेयरों की पहचान करके शेयर बाजार में पैसा बनाने का विश्वास हासिल किया है। लेकिन अगर आप नहीं जानते कि उस आंदोलन का लाभ कैसे उठाया जाए, तो आप धूल में रह सकते हैं। यदि यह आपकी तरह लगता है, तो शायद विकल्पों का उपयोग करने पर विचार करने का समय है।

यह लेख इस बात पर विचार करने के लिए कारकों का पता लगाएगा कि क्या आप स्टॉक आंदोलनों का लाभ उठाने के लिए व्यापार विकल्पों की योजना बनाते हैं। विकल्प डेरिवेटिव अनुबंध हैं जो धारक को अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं, खरीदने के लिए (कॉल के मामले में) या बेचने (पुट के मामले में) एक पूर्व-निर्धारित मूल्य पर एक अंतर्निहित संपत्ति या सुरक्षा (कहा जाता है) अनुबंध समाप्त होने से पहले स्ट्राइक मूल्य )। यह अधिकार एक मूल्य के साथ आता है, जिसे विकल्प का प्रीमियम कहा जाता है । यह समझना कि प्रीमियम विकल्पों के लिए प्रीमियम कितना महत्वपूर्ण है और अनिवार्य रूप से इस संभावना पर टिकी हुई है कि खरीदने या बेचने का अधिकार समाप्ति पर लाभदायक होगा ।

चाबी छीन लेना

• विकल्प अनुबंधों की कीमत गणितीय मॉडल जैसे ब्लैक-स्कोल्स या द्विपद मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करके की जा सकती है।
• एक विकल्प की कीमत मुख्य रूप से दो अलग-अलग हिस्सों से बनी होती है: इसका आंतरिक मूल्य और समय मूल्य।
• आंतरिक मूल्य बाजार में स्टॉक की कीमत बनाम स्ट्राइक मूल्य के आधार पर एक विकल्प की लाभप्रदता का एक उपाय है।
• समय मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की अपेक्षित अस्थिरता और विकल्प की समाप्ति तक समय पर आधारित है।

विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल

समाप्ति का समय या समय मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर और नकद लाभांश का भुगतान शामिल है।

कई विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल हैं जोएक विकल्पके उचित बाजार मूल्य को निर्धारित करने के लिए इन मापदंडों का उपयोग करते हैं।इनमें से, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल सबसे व्यापक रूप से जाना जाता है।  कई मायनों में, विकल्प किसी भी अन्य निवेश की तरह हैं – आपको यह समझने की जरूरत है कि उनका प्रभावी ढंग से उपयोग करने के लिए उनकी कीमत क्या निर्धारित करती है। अन्य मॉडल भी आमतौर पर उपयोग किए जाते हैं, जैसे कि द्विपद मॉडल और ट्रिनोमियल मॉडल ।

चलो एक विकल्प की कीमत के प्राथमिक ड्राइवरों के साथ शुरू करते हैं: वर्तमान स्टॉक मूल्य, आंतरिक मूल्य, समाप्ति या समय मूल्य और अस्थिरता का समय। वर्तमान स्टॉक मूल्य काफी सीधा है। स्टॉक के ऊपर या नीचे की कीमत की गति में एक प्रत्यक्ष होता है, हालांकि नहीं के बराबर, विकल्प की कीमत पर प्रभाव। जैसे-जैसे एक शेयर की कीमत बढ़ती है, अधिक संभावना यह है कि कॉल विकल्प की कीमत बढ़ जाएगी और पुट विकल्प की कीमत गिर जाएगी। यदि स्टॉक की कीमत कम हो जाती है, तो रिवर्स कॉल और पुट की कीमत के लिए सबसे अधिक संभावना होगी । 

ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला

ब्लैक स्कोल्स मॉडल शायद सबसे प्रसिद्ध विकल्प मूल्य निर्धारण विधि है। मॉडल का सूत्र संचयी मानक सामान्य संभाव्यता वितरण फ़ंक्शन द्वारा स्टॉक मूल्य को गुणा करके निकाला जाता है। इसके बाद, संचयी मानक सामान्य वितरण द्वारा गुणा किए गए स्ट्राइक मूल्य का शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) पिछली गणना के परिणामी मूल्य से घटाया जाता है।

गणितीय संकेतन में:

ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला बनाने वाले डिफरेंशियल समीकरण में शामिल गणित जटिल और डराने वाला हो सकता है। सौभाग्य से, आपको अपनी रणनीतियों में ब्लैक-स्कोल्स मॉडलिंग का उपयोग करने के लिए गणित को जानने या समझने की आवश्यकता नहीं है। विकल्प व्यापारियों और निवेशकों के पास विभिन्न प्रकार के ऑनलाइन विकल्प कैलकुलेटरों तक पहुंच है, और आज के कई ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म संकेतक और स्प्रैडशीट्स सहित मजबूत विकल्प विश्लेषण टूल का दावा करते हैं, जो गणना करते हैं और विकल्पों के मूल्य निर्धारण को आउटपुट करते हैं।

नीचे, हम विकल्पों की कीमतों में थोड़ी गहराई से यह समझने के लिए खुदाई करेंगे कि इसकी आंतरिक बनाम बाह्य (समय) मूल्य क्या है, जो थोड़ा अधिक सीधा है।

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आंतरिक मूल्य

आंतरिक मूल्य वह मूल्य है जो किसी भी दिए गए विकल्प का होता यदि वह आज प्रयोग किया जाता। मूल रूप से, आंतरिक मूल्य वह राशि है जिसके द्वारा किसी विकल्प का स्ट्राइक मूल्य बाजार में स्टॉक की कीमत की तुलना में लाभदायक या इन-मनी है । यदि स्टॉक की कीमत की तुलना में विकल्प का स्ट्राइक मूल्य लाभदायक नहीं है, तो विकल्प को आउट-ऑफ-मनी कहा जाता है । यदि स्ट्राइक मूल्य बाजार में स्टॉक की कीमत के बराबर है, तो विकल्प को पैसा कहा जाता है।

हालांकि आंतरिक मूल्य में स्ट्राइक मूल्य और बाजार में स्टॉक की कीमत के बीच संबंध शामिल है, यह विकल्प की समाप्ति तक समाप्त होने तक कितना (या कितना कम) समय शेष है, इसका कोई हिसाब नहीं है। एक विकल्प पर शेष समय की मात्रा एक विकल्प के प्रीमियम या मूल्य को प्रभावित करती है, जिसे हम अगले भाग में देखेंगे। दूसरे शब्दों में, आंतरिक मूल्य एक विकल्प की कीमत का हिस्सा है जो समय बीतने के कारण खो या प्रभावित नहीं हुआ है।

आंतरिक मूल्य का सूत्र और गणना

नीचे कॉल या पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए समीकरण हैं:

सीएकएलएल ओपीटीमैंओएन मैंएनटीआरमैंएनएसमैंसी वीएकएलयूई=यूरोंसी-सीरोंडब्ल्यूएचईआरई:यूरोंसी=यूएनडीएआरएलवाईमैंएनजी एसटीओसीकश्मीर’रों सीयूआरआरईएनटी पीआरमैंगईसीरों=सीएकएलएल एसटीआरमैंkई पीआरमैंगई\ start {align} & text {कॉल विकल्प आंतरिक मूल्य} = USC – CS \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & USC = \ text {स्टॉक की वर्तमान कीमत को कम करके} \\ \ अंत {संरेखित}उन्होंने कहा कि इस तरह की घटनाओं को रोकने के लिए सरकार की ओर से कोई ठोस कदम नहीं उठाया गया है।कॉल विकल्प आंतरिक मूल्य=यूएससी-सीएसकहां है:यूएससी=स्टॉक की मौजूदा कीमत को समझनासीएस=कॉल स्ट्राइक प्राइसउन्होंने कहा कि इस तरह की घटनाओं को रोकने के लिए सरकार की ओर से कोई ठोस कदम नहीं उठाया गया है।

एक विकल्प का आंतरिक मूल्य उस विकल्प के तत्काल अभ्यास से उत्पन्न प्रभावी वित्तीय लाभ को दर्शाता है। मूल रूप से, यह एक विकल्प का न्यूनतम मूल्य है। पैसे पर या पैसे के बाहर व्यापार करने के विकल्प का कोई आंतरिक मूल्य नहीं है।

आंतरिक मूल्य का उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि जनरल इलेक्ट्रिक (GE) स्टॉक $ 34.80 पर बिक रहा है। जीई 30 कॉल विकल्प का $ 4.80 ($ 34.80 – $ 30 = $ 4.80) का आंतरिक मूल्य होगा क्योंकि विकल्प धारक जीई शेयरों को $ 30 पर खरीदने के विकल्प का उपयोग कर सकता है, फिर बारी-बारी से अपने आप को बाजार में 34.80 डॉलर में बेच सकता है। $ 4.80।

एक अलग उदाहरण में, जीई 35 कॉल विकल्प में शून्य का आंतरिक मूल्य होगा ($ 34.80 – $ 35 = – $ 0.20) क्योंकि आंतरिक मूल्य नकारात्मक नहीं हो सकता है। आंतरिक मूल्य भी पुट विकल्प के लिए उसी तरह काम करता है। उदाहरण के लिए, जीई 30 पुट विकल्प में शून्य का आंतरिक मूल्य होगा ($ 30 – $ 34.80 = – $ 4.80) क्योंकि आंतरिक मूल्य नकारात्मक नहीं हो सकता है। दूसरी ओर, GE 35 पुट ऑप्शन में $ 0.20 ($ 35 – $ 34.80 = $ 0.20) का आंतरिक मूल्य होगा।

समय की कीमत

चूंकि विकल्प अनुबंध समाप्त होने से पहले समय की एक सीमित राशि है, शेष समय की राशि के साथ एक मौद्रिक मूल्य जुड़ा हुआ है – जिसे समय मूल्य कहा जाता है । यह सीधे संबंधित है कि किसी विकल्प के समाप्त होने तक कितना समय है, साथ ही साथ स्टॉक की कीमत में अस्थिरता, या उतार-चढ़ाव भी।

जितना अधिक समय एक विकल्प के समाप्त होने तक होगा, उतना ही अधिक धनराशि समाप्त होने की संभावना होगी। किसी विकल्प का समय घटक तेजी से घटता है । एक विकल्प के समय मूल्य की वास्तविक व्युत्पत्ति एक काफी जटिल समीकरण है। एक सामान्य नियम के रूप में, एक विकल्प अपने जीवन के पहले छमाही के दौरान अपने मूल्य का एक तिहाई और अपने जीवन के दूसरे छमाही के दौरान दो तिहाई खो देगा। यह अंतर्निहित सुरक्षा में अधिक कदम की आवश्यकता होती है।

फॉर्मूला और समय मूल्य की गणना

नीचे दिए गए सूत्र से पता चलता है कि विकल्प प्रीमियम से किसी विकल्प के आंतरिक मूल्य को घटाकर समय मान प्राप्त होता है।

टीमैंमइ वीएएलयूइ=हेपीटीमैंहेएन पीआरमैंसीइ-मैंएनटीआरमैंएनरोंमैंसी वीएएलयूइसमय \ मूल्य = विकल्प \ मूल्य-आंतरिक \ मूल्यटीआईएमई Value=ओपीटीआईओएन एन पीआरआईसीई-मैंएनटीआरमैंएनएसमैंग Value

दूसरे शब्दों में, बाजार में स्ट्राइक मूल्य और स्टॉक की कीमत के बीच लाभप्रदता की गणना करने के बाद प्रीमियम का समय मूल्य बचा है। परिणामस्वरूप, समय मान को अक्सर एक विकल्प के बाहरी मूल्य के रूप में संदर्भित किया जाता है क्योंकि समय मूल्य वह राशि है जिसके द्वारा किसी विकल्प का मूल्य आंतरिक मूल्य से अधिक होता है।

समय मूल्य अनिवार्य रूप से जोखिम प्रीमियम है विकल्प विक्रेता को विकल्प खरीदार को उस तिथि को खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करने की आवश्यकता होती है जब विकल्प समाप्त हो जाता है। यह विकल्प के लिए एक बीमा प्रीमियम की तरह है; जोखिम जितना अधिक होगा, विकल्प खरीदने की लागत उतनी ही अधिक होगी।

समय मूल्य का उदाहरण

ऊपर से उदाहरण को फिर से देखें, अगर GE $ 34.80 पर कारोबार कर रहा है और एक महीने का समय समाप्ति समाप्ति GE 30 कॉल विकल्प $ 5 पर कारोबार कर रहा है, तो विकल्प का समय मूल्य $ 0.20 ($ 5.00 – $ 4.80 = $ 0.20) है।

इस बीच, जीई ट्रेडिंग $ 34.80 के साथ, जीई 30 कॉल ऑप्शन ट्रेडिंग 6.85 डॉलर पर नौ महीने की समाप्ति के साथ $ 2.05 का समय मूल्य है। ($ 6.85 – $ 4.80 = $ 2.05)। ध्यान दें कि आंतरिक मूल्य समान है; समान स्ट्राइक मूल्य विकल्प की कीमत में अंतर समय का मूल्य है।

अस्थिरता

एक विकल्प का समय मूल्य भी अस्थिरता पर बहुत निर्भर करता है बाजार उम्मीद करता है कि स्टॉक समाप्ति के लिए प्रदर्शित होगा। आमतौर पर, उच्च अस्थिरता वाले शेयरों में एक्सपायरी के लिए लाभदायक या इन-द-मनी होने के विकल्प की अधिक संभावना होती है। नतीजतन, विकल्प के प्रीमियम के घटक के रूप में समय मूल्य – आमतौर पर उस बढ़े हुए मौके की भरपाई के लिए अधिक होता है जो स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से आगे बढ़ सकता है और इन-मनी समाप्त हो सकता है। ऐसे शेयरों के लिए, जिनमें बहुत अधिक स्थानांतरित होने की उम्मीद नहीं है, विकल्प का समय मूल्य अपेक्षाकृत कम होगा।

अस्थिर शेयरों को मापने के लिए उपयोग किए जाने वाले मैट्रिक्स में से एक को बीटा कहा जाता है । समग्र बाजार की तुलना में बीटा एक शेयर की अस्थिरता को मापता है। अस्थिर स्टॉक में मुख्य रूप से विकल्प समाप्त होने से पहले स्टॉक की कीमत की अनिश्चितता के कारण उच्च दांव लगते हैं। हालांकि, उच्च बीटा स्टॉक कम-बीटा शेयरों की तुलना में अधिक जोखिम उठाते हैं। दूसरे शब्दों में, अस्थिरता एक दोधारी तलवार है, जिसका अर्थ है कि यह निवेशकों को महत्वपूर्ण रिटर्न की संभावना देता है, लेकिन अस्थिरता भी महत्वपूर्ण नुकसान का कारण बन सकती है।

अस्थिरता का प्रभाव ज्यादातर व्यक्तिपरक और मुश्किल होता है। सौभाग्य से, अस्थिरता का अनुमान लगाने में मदद करने के लिए कई कैलकुलेटर हैं। इसे और भी दिलचस्प बनाने के लिए, कई प्रकार की अस्थिरताएं मौजूद हैं, जिनमें निहित और ऐतिहासिक सबसे प्रसिद्ध है। जब निवेशक अतीत में अस्थिरता को देखते हैं, तो इसे ऐतिहासिक अस्थिरता या सांख्यिकीय अस्थिरता कहा जाता है।

ऐतिहासिक अस्थिरता

ऐतिहासिक अस्थिरता  (एचवी) आपको मानक विचलन प्लस या माइनस के भीतर होगा । ऐतिहासिक अस्थिरता यह दिखाने के लिए समय में वापस आती है कि बाजार कितना अस्थिर रहा है। यह विकल्प निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद करता है कि किसी विशेष रणनीति के लिए कौन सा व्यायाम मूल्य चुनना सबसे उपयुक्त है।

अंतर्निहित अस्थिरता

निहित अस्थिरता वह है जो वर्तमान बाजार कीमतों से निहित है और इसका उपयोग सैद्धांतिक मॉडल के साथ किया जाता है। यह मौजूदा विकल्प की वर्तमान कीमत निर्धारित करने में मदद करता है और विकल्प खिलाड़ियों को किसी व्यापार की क्षमता का आकलन करने में मदद करता है। व्यापारियों द्वारा भविष्य की अस्थिरता के लिए कौन से विकल्प अपेक्षित हैं, यह अस्थिरता मापता है। जैसे, निहित अस्थिरता बाजार की वर्तमान भावना का एक संकेतक है। यह भाव विकल्पों की कीमत में परिलक्षित होगा, व्यापारियों को विकल्प के भविष्य की अस्थिरता और मौजूदा विकल्प कीमतों के आधार पर स्टॉक का आकलन करने में मदद करेगा।

कैसे विकल्प हैं के उदाहरण

नीचे, आप पहले से चर्चा किए गए जीई उदाहरण देख सकते हैं। यह GE की ट्रेडिंग कीमत, कई स्ट्राइक प्राइस और कॉल और पुट ऑप्शन के आंतरिक और समय मूल्यों को दर्शाता है। इस लेखन के समय, जनरल इलेक्ट्रिक को कम अस्थिरता वाला स्टॉक माना जाता था और इस उदाहरण के लिए 0.49 का बीटा था।

नीचे दी गई तालिका में कॉल और पुट दोनों के लिए मूल्य निर्धारण है जो एक महीने में समाप्त हो रहा है (तालिका का शीर्ष भाग)। नीचे के खंड में नौ महीनों में समाप्त होने वाले जीई विकल्पों के लिए मूल्य शामिल हैं।

नीचे दिए गए आंकड़े में, दोनों कॉल के लिए मूल्य निर्धारण और एक महीने में एक्सपायर होने और नौ महीने में Amazon.com Inc. (AMMN) के स्टॉक के लिए सूचीबद्ध किया गया है। 3.47 के बीटा के साथ अमेज़न एक बहुत अधिक अस्थिर स्टॉक है।

नौ महीने की समाप्ति के साथ GE 35 कॉल विकल्प की तुलना AMZN 40 कॉल विकल्प के साथ नौ महीने की समाप्ति के साथ करें।

• नौ महीने के विकल्प के पैसे पर पहुंचने से पहले GE के पास केवल $ 0.20 है, ($ 35 हड़ताल – $ 34.80 स्टॉक मूल्य)।
• दूसरी ओर, AMZN के पास अपने नौ महीने के विकल्प ($ 40 की हड़ताल – $ 38.70 स्टॉक मूल्य) पर आने से पहले $ 1.30 है।
• इन विकल्पों का समय मूल्य GE के लिए $ 3.70 और AMZN के लिए $ 7.50 है।

एएमजेडएन विकल्प पर महत्वपूर्ण प्रीमियम एएमजेडएन स्टॉक की अस्थिर प्रकृति के कारण है, जिसके परिणामस्वरूप एक उच्च संभावना हो सकती है कि विकल्प पैसे में समाप्त हो जाएगा।

जीई के एक विकल्प विक्रेता को पर्याप्त प्रीमियम प्राप्त करने की उम्मीद नहीं होगी क्योंकि खरीदार स्टॉक की कीमत को काफी आगे बढ़ने की उम्मीद नहीं करते हैं।

एक ओर, AMZN विकल्प के विक्रेता AMZN स्टॉक की अस्थिर प्रकृति के कारण उच्च प्रीमियम प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं। मूल रूप से, जब बाजार का मानना ​​है कि एक शेयर बहुत अस्थिर होगा, विकल्प का समय मूल्य बढ़ जाता है। दूसरी ओर, जब बाजार का मानना ​​है कि स्टॉक कम अस्थिर होगा, तो विकल्प का समय मूल्य गिर जाता है। स्टॉक की भविष्य की अस्थिरता के बाजार द्वारा उम्मीद विकल्पों की कीमत के लिए महत्वपूर्ण है।