शून्य-कूपन स्वैप

शून्य-कूपन स्वैप क्या है?

एक शून्य-कूपन स्वैप नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है जिसमें समय-समय पर फ्लोटिंग ब्याज-दर भुगतान की धारा बनाई जाती है, क्योंकि यह एक सादे वेनिला स्वैप में होगी, लेकिन जहां एकमुश्त के रूप में निश्चित-दर भुगतान की धारा बनाई जाती है- समय पर भुगतान करें जब स्वैप समय-समय पर स्वैप के जीवन के बजाय परिपक्वता तक पहुंचता है।

चाबी छीन लेना

• शून्य-कूपन स्वैप एक निश्चित-फ़्लोटिंग नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है, लेकिन जहां अनुबंध परिपक्वता तक पहुंचने पर स्वैप का निश्चित पक्ष एक मुश्त के रूप में भुगतान किया जाता है।
• स्वैप का चर पक्ष नियमित भुगतान करता है, क्योंकि वे एक सादे वेनिला स्वैप में होंगे।
• क्योंकि निश्चित पैर को एकमुश्त के रूप में भुगतान किया जाता है, एक शून्य-कूपन स्वैप का मूल्यांकन करने में शून्य-कूपन बांड की निहित ब्याज दर का उपयोग करके उन नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करना शामिल है।

जीरो-कूपन स्वैप की मूल बातें

एक शून्य-कूपन स्वैप एक व्युत्पन्न अनुबंध है जिसे दो पक्षों द्वारा दर्ज किया गया है। एक पक्ष फ्लोटिंग भुगतान करता है जो भविष्य में ब्याज दर सूचकांक (जैसे LIBOR, EURIBOR, आदि) के अनुसार बदलता है, जिस पर यह दर निर्धारित की जाती है। दूसरे पक्ष सहमत निश्चित ब्याज दर के आधार पर दूसरे को भुगतान करता है। निश्चित ब्याज दर एक शून्य-कूपन बॉन्ड, या एक बॉन्ड से जुड़ी होती है जो बॉन्ड के जीवन के लिए कोई ब्याज नहीं देता है, लेकिन परिपक्वता पर एक एकल भुगतान करने की उम्मीद की जाती है। वास्तव में, निश्चित दर भुगतान की राशि स्वैप के शून्य-कूपन दर पर आधारित होती है। शून्य-कूपन स्वैप के निश्चित पैर के अंत पर बॉन्डधारक परिपक्वता पर एक भुगतान करने के लिए जिम्मेदार है, जबकि फ्लोटिंग पैर के अंत में पार्टी को स्वैप के अनुबंध जीवन पर आवधिक भुगतान करना होगा। हालांकि, शून्य-कूपन स्वैप को संरचित किया जा सकता है ताकि फ्लोटिंग और फिक्स्ड रेट भुगतान दोनों का भुगतान एकमुश्त के रूप में किया जा सके।

चूंकि भुगतान की आवृत्ति पर एक बेमेल है, इसलिए फ्लोटिंग पार्टी डिफ़ॉल्ट जोखिम के एक महत्वपूर्ण स्तर के संपर्क में है । समझौते के अंत तक प्रतिपक्ष को भुगतान प्राप्त नहीं होता है, एक साख वेनिला स्वैप के साथ तुलना में अधिक क्रेडिट जोखिम होता है जिसमें फिक्स्ड और फ्लोटिंग ब्याज दर भुगतान दोनों को समय के साथ निश्चित तारीखों पर भुगतान करने के लिए सहमति होती है।

शून्य-कूपन स्वैप को मान्य करना

शून्य-कूपन स्वैप को शामिल करना एक स्पॉट रेट (या शून्य-कूपन दर) का उपयोग करके नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करना शामिल है । स्पॉट रेट एक ब्याज दर है जो डिस्काउंट बॉन्ड पर लागू होती है जो बिना कूपन के भुगतान करती है और परिपक्वता तिथि में सिर्फ एक नकदी प्रवाह का उत्पादन करती है। प्रत्येक निश्चित और फ्लोटिंग पैर के वर्तमान मूल्य को अलग-अलग निर्धारित किया जाएगा और एक साथ अभिव्यक्त किया जाएगा। चूंकि निश्चित दर से भुगतान समय से पहले जाना जाता है, इसलिए इस पैर के वर्तमान मूल्य की गणना सीधी है। फ्लोटिंग रेट लेग से कैश फ्लो के वर्तमान मूल्य को प्राप्त करने के लिए, पहले से निर्धारित फ़ॉरवर्ड रेट की गणना की जानी चाहिए। फ़ॉरवर्ड दरें आमतौर पर स्पॉट रेट्स से निहित होती हैं। स्पॉट रेट एक स्पॉट कर्व से प्राप्त होते हैं जो बूटस्ट्रैपिंग से निर्मित होता है, एक ऐसी तकनीक जो स्पॉट (या शून्य- कूपन) दरों का एक क्रम दिखाती है जो कूपन बॉन्ड पर कीमतों और पैदावार के अनुरूप होती है।

शून्य-कूपन स्वैप की विविधताएं विभिन्न निवेश आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए मौजूद हैं। एक रिवर्स ज़ीरो-कूपन स्वैप, जब अनुबंध शुरू किया जाता है, तो पे-फ़्लोटिंग पार्टी के लिए क्रेडिट जोखिम को कम करते हुए, एकमुश्त भुगतान का भुगतान करता है। एक के तहत विनिमय शून्य कूपन स्वैप, पार्टी अनुसूचित परिपक्वता की तारीख में एक निश्चित राशि प्राप्त करने के लिए एक का उपयोग कर सकते एम्बेडेड विकल्प तय भुगतान की एक श्रृंखला में एकमुश्त भुगतान चालू करने के लिए। यदि अस्थिरता घटती है और ब्याज दरें घटती हैं, तो अस्थायी भुगतानकर्ता को इस संरचना से लाभ होगा। फ्लोटिंग-रेट भुगतान के लिए एक विनिमेय शून्य-कूपन स्वैप के तहत शून्य-कूपन स्वैप में एकमुश्त राशि के रूप में भुगतान किया जाना संभव है।