फोर्स जो स्टॉक मूल्य को स्थानांतरित करते हैं
स्टॉक की कीमतें बाजार में निर्धारित होती हैं, जहां विक्रेता आपूर्ति खरीदार की मांग को पूरा करती है। लेकिन क्या आपने कभी सोचा है कि स्टॉक मार्केट क्या है- यानी स्टॉक के मूल्य को कौन से कारक प्रभावित करते हैं? दुर्भाग्य से, कोई साफ समीकरण नहीं है जो हमें बताता है कि स्टॉक मूल्य कैसे व्यवहार करेगा। उस ने कहा, हम एक स्टॉक को ऊपर या नीचे ले जाने वाली ताकतों के बारे में कुछ चीजें जानते हैं। ये बल तीन श्रेणियों में आते हैं: मूलभूत कारक, तकनीकी कारक और बाजार की भावना ।
चाबी छीन लेना
- स्टॉक की कीमतें विभिन्न कारकों द्वारा संचालित होती हैं, लेकिन अंततः किसी भी समय कीमत बाजार में उस समय आपूर्ति और मांग के कारण होती है।
- फंडामेंटल कारक वस्तुओं और सेवाओं के उत्पादन और बिक्री से एक कंपनी की कमाई और लाभप्रदता के आधार पर स्टॉक की कीमतों को चलाते हैं।
- व्यापारियों और निवेशकों के चार्ट पैटर्न, संवेग और व्यवहार संबंधी कारकों से संबंधित तकनीकी कारक बाजार में स्टॉक के मूल्य इतिहास से संबंधित हैं।
मौलिक कारक
एक कुशल बाजार में, स्टॉक की कीमतें मुख्य रूप से बुनियादी बातों द्वारा निर्धारित की जाएंगी, जो बुनियादी स्तर पर दो चीजों के संयोजन का उल्लेख करती हैं:
- एक आय का आधार, जैसे प्रति शेयर आय (ईपीएस)
- एक मूल्यांकन एकाधिक, जैसे कि पी / ई अनुपात
आम स्टॉक के एक मालिक की कमाई पर दावा है, और प्रति शेयर आय (ईपीएस) उसके या उसके निवेश पर मालिक की वापसी है। जब आप एक स्टॉक खरीदते हैं, तो आप कमाई के भविष्य की संपूर्ण धारा का एक आनुपातिक हिस्सा खरीद रहे होते हैं। यही कारण है कि कई मूल्यांकन के लिए: यह वह मूल्य है जो आप भविष्य की कमाई की धारा के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं।
इन कमाई का एक हिस्सा लाभांश के रूप में वितरित किया जा सकता है, जबकि शेष कंपनी द्वारा (आपकी ओर से) पुनर्निवेश के लिए बरकरार रखा जाएगा । हम भविष्य की कमाई की धारा को कमाई के मौजूदा स्तर और इस कमाई के आधार में अपेक्षित वृद्धि दोनों के कार्य के रूप में सोच सकते हैं।
जैसा कि आरेख में दिखाया गया है, वैल्यूएशन मल्टीपल (पी / ई), या ईपीएस के कुछ मल्टीपल के रूप में स्टॉक मूल्य, प्रत्याशित भविष्य की कमाई की धारा के रियायती वर्तमान मूल्य का प्रतिनिधित्व करने का एक तरीका है ।
कमाई का आधार
यद्यपि हम ईपीएस, एक लेखांकन उपाय का उपयोग कर रहे हैं, लेकिन कमाई के आधार की अवधारणा को स्पष्ट करने के लिए, कमाई शक्ति के अन्य उपाय हैं।कई तर्क देते हैं कि नकदी-प्रवाह-आधारित उपाय बेहतर हैं। उदाहरण के लिए, प्रति शेयर मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग आय शक्ति के वैकल्पिक उपाय के रूप में किया जाता है।
जिस तरह से आय की शक्ति को मापा जाता है वह विश्लेषण की जा रही कंपनी के प्रकार पर भी निर्भर हो सकता है। कई उद्योगों के अपने अनुरूप मैट्रिक्स हैं। उदाहरण के लिए, रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (आरईआईटी), परिचालन (एफएफओ) से धन नामक बिजली की विशेष माप का उपयोग करते हैं । अपेक्षाकृत परिपक्व कंपनियों को अक्सर प्रति शेयर लाभांश द्वारा मापा जाता है, जो यह दर्शाता है कि शेयरधारक वास्तव में क्या प्राप्त करता है।
वैल्यूएशन मल्टीपल
मूल्यांकन कई भविष्य के बारे में अपेक्षाएं व्यक्त करता है। जैसा कि हमने पहले ही समझाया था, यह मूलभूत रूप से भविष्य की कमाई की धारा के रियायती वर्तमान मूल्य पर आधारित है। इसलिए, यहां दो प्रमुख कारक हैं:
- कमाई आधार में अपेक्षित वृद्धि
- छूट की दर है, जो आय का भविष्य धारा के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है
एक उच्च विकास दर स्टॉक को कई गुना अधिक कमाएगी, लेकिन एक उच्च छूट दर कम बहु अर्जित करेगी।
छूट दर क्या निर्धारित करती है? पहला, यह कथित जोखिम का कार्य है। एक जोखिम भरा स्टॉक उच्च छूट दर अर्जित करता है, जो बदले में, कम एकाधिक कमाता है। दूसरा, यह मुद्रास्फीति का एक कार्य है (या ब्याज दर, यकीनन)। उच्च मुद्रास्फीति उच्च छूट दर अर्जित करती है, जो कम एकाधिक कमाती है (जिसका अर्थ है कि भविष्य की कमाई मुद्रास्फीति के वातावरण में कम होने वाली है)।
संक्षेप में, प्रमुख मूलभूत कारक हैं:
- कमाई का आधार स्तर (ईपीएस जैसे उपायों द्वारा प्रति शेयर नकदी प्रवाह, प्रति शेयर लाभांश)
- कमाई आधार में अपेक्षित वृद्धि
- छूट की दर, जो स्वयं एक मुद्रास्फीति का कार्य है
- स्टॉक का कथित जोखिम
तकनीकी कारक
यदि केवल मौलिक कारक ही स्टॉक की कीमतें तय करते हैं तो चीजें आसान होंगी। तकनीकी कारक बाहरी परिस्थितियों का मिश्रण हैं जो किसी कंपनी के स्टॉक की आपूर्ति और मांग को बदलते हैं। इनमें से कुछ अप्रत्यक्ष रूप से मूल सिद्धांतों को प्रभावित करते हैं। उदाहरण के लिए, आर्थिक विकास अप्रत्यक्ष रूप से आय वृद्धि में योगदान देता है।
तकनीकी कारकों में निम्नलिखित शामिल हैं:
मुद्रास्फीति
हमने पहले इसका उल्लेख वैल्यूएशन मल्टीपल में इनपुट के रूप में किया था, लेकिन मुद्रास्फीति एक तकनीकी दृष्टिकोण से एक बहुत बड़ा ड्राइवर है।ऐतिहासिक रूप से, कम मुद्रास्फीति कामूल्यांकन के साथमजबूत उलटा संबंध है (कम मुद्रास्फीति ड्राइव उच्च गुणक और उच्च मुद्रास्फीति ड्राइव निम्न गुणक)। अपस्फीति, दूसरे हाथ पर, आम तौर पर बुरा शेयरों के लिए है क्योंकि यह में नुकसान का प्रतीक है बिजली मूल्य निर्धारण कंपनियों के लिए।
बाजार और साथियों की आर्थिक मजबूती
कंपनी के शेयर बाजार और अपने क्षेत्र या उद्योग के साथियों के साथ ट्रैक करते हैं। कुछ प्रमुख निवेश फर्मों का तर्क है कि एक कंपनी के व्यक्तिगत प्रदर्शन के विपरीत समग्र बाजार और सेक्टर आंदोलनों के संयोजन – एक स्टॉक के आंदोलन का बहुमत निर्धारित करता है। (अनुसंधान ने इसके 90 प्रतिशत के लिए आर्थिक / बाजार कारकों का सुझाव दिया है।) उदाहरण के लिए, एक खुदरा स्टॉक के लिए अचानक नकारात्मक दृष्टिकोण अक्सर अन्य खुदरा शेयरों को नुकसान पहुंचाता है क्योंकि “एसोसिएशन द्वारा अपराध” पूरे क्षेत्र की मांग को कम कर देता है।
स्थानापन्न खिलाड़ी
कंपनियां वैश्विक स्तर पर अन्य परिसंपत्ति वर्गों के साथ निवेश डॉलर के लिए प्रतिस्पर्धा करती हैं । इनमें कॉरपोरेट बॉन्ड, सरकारी बॉन्ड, कमोडिटी, रियल एस्टेट और विदेशी इक्विटी शामिल हैं। अमेरिकी इक्विटी और उनके विकल्प की मांग के बीच का रिश्ता समझाना मुश्किल है, लेकिन यह एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।
आकस्मिक लेन-देन
आकस्मिक लेनदेन स्टॉक की खरीद या बिक्री है जो स्टॉक के आंतरिक मूल्य में विश्वास के अलावा किसी अन्य चीज से प्रेरित होते हैं । इन लेनदेन में कार्यकारी अंदरूनी लेनदेन शामिल हैं, जो अक्सर पूर्व-निर्धारित या पोर्टफोलियो उद्देश्यों से संचालित होते हैं। एक अन्य उदाहरण एक संस्था है जो किसी अन्य निवेश को हेज करने के लिए स्टॉक की खरीद या शॉर्टिंग करती है। हालांकि ये लेनदेन स्टॉक के लिए या उसके खिलाफ आधिकारिक “वोट कास्ट” का प्रतिनिधित्व नहीं कर सकते हैं, वे प्रभाव की आपूर्ति और मांग करते हैं और इसलिए, मूल्य को स्थानांतरित कर सकते हैं।
जनसांख्यिकी
निवेशकों की जनसांख्यिकी के बारे में कुछ महत्वपूर्ण शोध किए गए हैं । इसमें से अधिकांश इन दो गतिकी की चिंता करते हैं:
- मध्यम आयु वर्ग के निवेशक, शिखर अर्जक जो शेयर बाजार में निवेश करते हैं
- पुराने निवेशक, जो सेवानिवृत्ति की मांगों को पूरा करने के लिए बाजार से बाहर निकलने की प्रवृत्ति रखते हैं
परिकल्पना यह है कि निवेश करने वाली आबादी के बीच मध्यम आयु वर्ग के निवेशकों का अनुपात जितना अधिक होगा, इक्विटी की मांग उतनी ही अधिक होगी और मूल्यांकन अधिक होगा।
प्रवृत्तियों
अक्सर एक स्टॉक केवल अल्पकालिक प्रवृत्ति के अनुसार चलता है। एक तरफ, एक शेयर जो आगे बढ़ रहा है, वह “सफलता नस्लों की सफलता” के रूप में गति को इकट्ठा कर सकता है और लोकप्रियता स्टॉक को अधिक बढ़ाती है। दूसरी ओर, एक स्टॉक कभी-कभी एक विपरीत प्रवृत्ति का व्यवहार करता है और वह करता है जिसे माध्य के रूप में कहा जाता है । दुर्भाग्य से, क्योंकि रुझान दोनों तरीकों में कटौती करते हैं और दृष्टिहीनता में अधिक स्पष्ट होते हैं, यह जानकर कि स्टॉक “ट्रेंडी” हैं, हमें भविष्य की भविष्यवाणी करने में मदद नहीं करते हैं।
लिक्विडिटी
सामग्री समाचार के लिए अत्यधिक उत्तरदायी है;औसत स्मॉल-कैप कंपनी कम है। ट्रेडिंग वॉल्यूम न केवल तरलता के लिए एक प्रॉक्सी है, बल्कि यह कॉर्पोरेट संचार का एक कार्य भी है (अर्थात, जिस डिग्री से कंपनी निवेशक समुदाय से ध्यान हटा रही है)। लार्ज-कैप शेयरों में उच्च तरलता होती है – उनका अच्छी तरह से पालन किया जाता है और भारी लेनदेन किया जाता है। कई स्मॉल-कैप स्टॉक लगभग स्थायी “तरलता छूट” से पीड़ित हैं, क्योंकि वे केवल निवेशकों के रडार स्क्रीन पर नहीं हैं।
समाचार
हालांकि किसी कंपनी, उद्योग या वैश्विक अर्थव्यवस्था के अंदर समाचारों या अप्रत्याशित घटनाक्रमों के प्रभाव को कम करना कठिन है, लेकिन आप यह तर्क नहीं दे सकते कि यह निवेशक भावना को प्रभावित करता है। राजनीतिक स्थिति, देशों या कंपनियों के बीच बातचीत, उत्पाद की सफलता, विलय और अधिग्रहण और अन्य अप्रत्याशित घटनाएं स्टॉक और शेयर बाजार को प्रभावित कर सकती हैं। चूंकि सिक्योरिटीज ट्रेडिंग दुनिया भर में होती है और बाजार और अर्थव्यवस्थाएं आपस में जुड़ी होती हैं, एक देश में खबरें निवेशकों को दूसरे में, लगभग तुरंत प्रभावित कर सकती हैं।
बाजार की धारणा
बाजार भावना व्यक्तिगत और सामूहिक रूप से बाजार सहभागियों के मनोविज्ञान को संदर्भित करती है। यह शायद सबसे अधिक वैक्सिंग श्रेणी है। बाजार की भावना अक्सर व्यक्तिपरक, पक्षपाती और अस्थिर होती है। उदाहरण के लिए, आप किसी शेयर की भविष्य की वृद्धि की संभावनाओं के बारे में ठोस निर्णय ले सकते हैं, और भविष्य आपके अनुमानों की पुष्टि भी कर सकता है, लेकिन इस बीच, बाजार में समाचारों का एक ही टुकड़ा हो सकता है जो स्टॉक को कृत्रिम रूप से उच्च या निम्न रखता है। और आप कभी-कभी इस उम्मीद में लंबे समय तक इंतजार कर सकते हैं कि अन्य निवेशक बुनियादी बातों पर ध्यान देंगे।
व्यवहारिक वित्त के अपेक्षाकृत नए क्षेत्र द्वारा बाजार की धारणा का पता लगाया जा रहा है।यह इस धारणा से शुरू होता है कि बाजार स्पष्ट रूप से समय के बहुत कुशल नहीं हैं, और इस अक्षमता को मनोविज्ञान और अन्य सामाजिक विज्ञान विषयोंद्वारा समझाया जा सकताहै।वित्त में सामाजिक विज्ञान को लागू करने के विचार को पूरी तरह से वैध बनाया गया था जब डैनियल काह्नमैन, पीएचडी, एक मनोवैज्ञानिक, ने 2002 में आर्थिक विज्ञान में नोबेल मेमोरियल पुरस्कार (ऐसा करने वाला पहला मनोवैज्ञानिक) जीता था।4 व्यवहार वित्त में विचारों में से कई अवलोकन योग्य संदेह की पुष्टि करते हैं: निवेशक आसानी से मन में आने वाले डेटा को अधिक कर देते हैं; कई निवेशक समान लाभ के साथ तुलना में नुकसान के साथ अधिक से अधिक दर्द के साथ प्रतिक्रिया करते हैं; और यह कि निवेशक एक गलती में बने रहते हैं।
कुछ निवेशक व्यवहार वित्त के सिद्धांत को भुनाने में सक्षम होने का दावा करते हैं । बहुसंख्यक के लिए, हालांकि, क्षेत्र “कैच-ऑल” श्रेणी के रूप में काम करने के लिए पर्याप्त है, जहां हम जो कुछ भी नहीं समझा सकते हैं वह जमा है।
तल – रेखा
विभिन्न प्रकार के निवेशक विभिन्न कारकों पर निर्भर करते हैं। अल्पकालिक निवेशक और व्यापारी इसमें शामिल होते हैं और तकनीकी कारकों को भी प्राथमिकता दे सकते हैं। दीर्घकालिक निवेशक बुनियादी बातों को प्राथमिकता देते हैं और मानते हैं कि तकनीकी कारक एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। फंडामेंटल में दृढ़ता से विश्वास करने वाले निवेशक निम्नलिखित लोकप्रिय तर्क के साथ खुद को तकनीकी बलों के साथ सामंजस्य स्थापित कर सकते हैं: तकनीकी कारक और बाजार की भावना अक्सर अल्पावधि को प्रभावित करती है, लेकिन फंडामेंटल लंबे समय में स्टॉक की कीमत निर्धारित करेगा। इस बीच, हम व्यवहार वित्त के क्षेत्र में और अधिक रोमांचक विकास की उम्मीद कर सकते हैं, खासकर जब से पारंपरिक वित्तीय सिद्धांत बाजार में होने वाली हर चीज की व्याख्या नहीं कर सकते हैं।