हेज फंड्स अपसाइड के लिए हंट, भले ही बाजार का हो

हेज फंड म्यूचुअल फंड की तरह होते हैं, जिसमें वे निवेशित वाहन होते हैं (यानी, कई निवेशक एक प्रबंधक को अपना पैसा सौंपते हैं) और इसमें वे सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। लेकिन हेज फंड और म्यूचुअल फंड के बीच महत्वपूर्ण अंतर हैं। हेज फंड के चार्टर के प्रकाश में इन स्टेम को सबसे अच्छी तरह से समझा जाता है: निवेशक हेज फंडों को पूर्ण रिटर्न रणनीतियों का पीछा करने की स्वतंत्रता देते हैं।

चाबी छीन लेना

  • म्यूचुअल फंड और हेज फंड, दोनों निवेशित वर्ग हैं जहां एक पोर्टफोलियो मैनेजर फंड निवेशकों की ओर से एक निश्चित रणनीति का पालन करता है।
  • म्युचुअल फंड मुख्य रूप से स्टॉक और बॉन्ड में निवेश करते हैं और रिटर्न की तलाश करते हैं जो या तो बेंचमार्क इंडेक्स को हराते हैं या कोशिश करते हैं।
  • हेज फंड कम बिक्री, लीवरेज का उपयोग और डेरिवेटिव सहित कई अधिक जटिल रणनीतियों में से एक या एक से अधिक का उपयोग कर सकते हैं और पूर्ण रिटर्न की तलाश कर सकते हैं।

म्यूचुअल फंड्स रिलेटिव रिटर्न की तलाश करते हैं

अधिकांश म्यूचुअल फंड पूर्वनिर्धारित शैली में निवेश करते हैं, जैसे ” स्मॉल-कैप   वैल्यू,” या किसी विशेष क्षेत्र में, जैसे तकनीक। प्रदर्शन को मापने के लिए, म्यूचुअल फंड के रिटर्न की तुलना स्टाइल-विशिष्ट इंडेक्स या बेंचमार्क से की जाती है

उदाहरण के लिए, यदि आप स्मॉल-कैप वैल्यू फंड में खरीदते हैं, तो उस फंड के प्रबंधक एसएंडपी स्मॉल फंड 600 इंडेक्स इंडेक्स को बेहतर बनाने की कोशिश कर सकते हैं । कम सक्रिय प्रबंधक सूचकांक का अनुसरण करके पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं और फिर स्टॉक-पिकिंग कौशल को बढ़ाने के लिए फेवरेट स्टॉक को बढ़ा सकते हैं और कम आकर्षक शेयरों को घटा सकते हैं।

एक म्यूचुअल फंड का लक्ष्य सूचकांक को हरा देना है, भले ही केवल मामूली रूप से। यदि सूचकांक 10% नीचे है, जबकि म्यूचुअल फंड केवल 7% नीचे है, तो फंड के प्रदर्शन को एक सफलता कहा जाएगा। पर निष्क्रियसक्रिय स्पेक्ट्रम, शुद्ध है, जिस पर सूचकांक निवेश निष्क्रिय चरम है, म्युचुअल फंड बीच में कहीं झूठ के रूप में वे अर्द्ध सक्रिय रूप से रिटर्न कि एक बेंचमार्क की तुलना में अनुकूल हैं उत्पन्न करने के लिए करना है। (यह भी देखें: विनिंग रिटर्न दिखाने के लिए बेंचमार्क ।)

हेज फंड सक्रिय रूप से पूर्ण रिटर्न की तलाश करते हैं

हेज फंड निवेश स्पेक्ट्रम के सक्रिय अंत में झूठ बोलते हैं क्योंकि वे सूचकांक या सेक्टर बेंचमार्क के प्रदर्शन की परवाह किए बिना सकारात्मक पूर्ण रिटर्न की तलाश करते हैं। म्यूचुअल फंड है, जो “के विपरीत लंबे -only” (मेक केवल खरीद-सेल निर्णय), जैसे अधिक आक्रामक रणनीति और पदों में एक हेज फंड संलग्न शॉर्ट सेलिंग, व्यापार व्युत्पन्न उपकरणों की तरह विकल्प, और का उपयोग कर लाभ उठाने (उधार) करने के लिए उनके दांव के जोखिम / इनाम प्रोफ़ाइल में वृद्धि ।

हेज फंड की यह सक्रियता भालू बाजारों में उनकी लोकप्रियता को बताती है । एक बैल बाजार में, हेज फंड्स म्यूचुअल फंडों के रूप में अच्छा प्रदर्शन नहीं कर सकते हैं, लेकिन एक भालू बाजार में – एक समूह या परिसंपत्ति वर्ग के रूप में लिया जाता है – उन्हें म्यूचुअल फंडों की तुलना में बेहतर करना चाहिए, क्योंकि वे कम स्थिति और हेजेज रखते हैं । हेज फंड के पूर्ण रिटर्न लक्ष्य अलग-अलग होते हैं, लेकिन एक लक्ष्य को “बाजार की स्थितियों की परवाह किए बिना 6-9% वार्षिक रिटर्न” के रूप में कुछ कहा जा सकता है।

निवेशकों को, यह समझने की जरूरत है कि पूर्ण रिटर्न का पीछा करने के हेज फंड वादे का मतलब है कि हेज फंड पंजीकरण, निवेश पदों, तरलता और शुल्क संरचना के संबंध में “मुक्त” हैं।सबसे पहले, सामान्य तौर पर हेज फंड एसईसी के साथ पंजीकृत नहीं हैं।वे निवेशकों की संख्या को सीमित करके पंजीकरण से बचने में सक्षम हो गए हैं और आवश्यकता है कि उनके निवेशकों को मान्यता दी जाए, जिसका अर्थ है कि वे एक आय या निवल मूल्य मानक को पूरा करते हैं।  इसके अलावा, हेज फंडों को एक आम दर्शकों के लिए आग्रह या विज्ञापन से प्रतिबंधित किया जाता है, एक निषेध जो उनके रहस्य को जोड़ता है।

हेज फंडों में, तरलता निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण चिंता है। चलनिधि के प्रावधान अलग-अलग हैं, लेकिन निवेशित धन “इच्छा पर” वापस लेना मुश्किल हो सकता है। उदाहरण के लिए, कई फंडों में लॉक-आउट अवधि होती है, जो उस समय की शुरुआती अवधि होती है, जिसके दौरान निवेशक अपना पैसा नहीं निकाल सकते हैं।

अंत में, हेज फंड अधिक महंगे हैं, हालांकि फीस का एक हिस्सा प्रदर्शन-आधारित है।आमतौर पर, वे 1% प्रबंधित संपत्ति (कभी-कभी 2% तक) के बराबर वार्षिक शुल्क लेते हैं, साथ ही उन्हें एक शेयर प्राप्त होता है- आमतौर पर निवेश लाभ 20% तक। , कई फंडों के प्रबंधक, हालांकि, फंड के अन्य निवेशकों के साथ अपने स्वयं के पैसे का निवेश करते हैं और, जैसे कि, ” अपने स्वयं के खाना पकाने के लिए कहा जा सकता है ।” (यह भी देखें: हेज फंड ड्यू डिलिजेंस ।)

तीन ब्रॉड हेज फ़न श्रेणियाँ और कई रणनीतियाँ

अधिकांश हेज फंड उद्यमी संगठन हैं जो मालिकाना या अच्छी तरह से संरक्षित रणनीतियों को रोजगार देते हैं। तीन व्यापक हेज फंड श्रेणियां उन रणनीतियों के प्रकार पर आधारित हैं जिनका वे उपयोग करते हैं:

1. मध्यस्थता रणनीतियाँ (उर्फ, सापेक्ष मूल्य)

मध्यस्थता एक अयोग्य मूल्य अक्षमता का शोषण है और, जैसे, शुद्ध मध्यस्थता को जोखिम रहित माना जाता है।एक बहुत ही सरल उदाहरण पर विचार करें: एक्मे स्टॉक वर्तमान में $ 10 पर ट्रेड करता है और छह महीने में होने वाले एकल स्टॉक वायदा अनुबंध की कीमत 14 डॉलर है।वायदा अनुबंध पूर्व निर्धारित मूल्य पर स्टॉक खरीदने या बेचने का वादा है।इसलिए, स्टॉक खरीदकर और साथ ही वायदा अनुबंध को बेचकर, आप बिना किसी जोखिम के लेन-देन कर सकते हैं, लेनदेन और उधार लेने से पहले $ 4 के लाभ में ताला लगा सकते हैं।व्यवहार में, मध्यस्थता अधिक जटिल है, लेकिन निवेश प्रथाओं में तीन रुझानों ने सभी प्रकार की मध्यस्थता रणनीतियों की संभावना को खोल दिया है: व्युत्पन्न उपकरण, ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर और विभिन्न व्यापारिक एक्सचेंजों (उदाहरण के लिए, इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क और विदेशी मुद्रा विनिमय) का उपयोग “विनिमय मध्यस्थता,” का आदान-प्रदान करना संभव है।केवल कुछ हेज फंड शुद्ध मध्यस्थ हैं, लेकिन ऐतिहासिक अध्ययन अक्सर साबित करते हैं कि जब वे होते हैं, तो वे कम जोखिम वाले मज़बूती से मध्यम रिटर्न का अच्छा स्रोत होते हैं।लेकिन, क्योंकि अवलोकन योग्य मूल्य अक्षमताएं काफी कम होती हैं, शुद्ध मध्यस्थता के लिए बड़े, आमतौर पर निवेश और उच्च टर्नओवर की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, मध्यस्थता खराब और आत्म-पराजय है: यदि कोई रणनीति बहुत सफल होती है, तो वह नकल हो जाती है और धीरे-धीरे गायब हो जाती है।

अधिकांश तथाकथित मध्यस्थता रणनीतियों को “सापेक्ष मूल्य” लेबल किया जाता है। ये रणनीति मूल्य अंतर को भुनाने की कोशिश करती है, लेकिन वे जोखिम-मुक्त नहीं हैं। उदाहरण के लिए, परिवर्तनीय मध्यस्थता एक कॉर्पोरेट परिवर्तनीय बॉन्ड खरीदने पर जोर देती है, जिसे आम शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, साथ ही साथ एक ही कंपनी के आम स्टॉक को बेचकर जो बॉन्ड जारी करता है। यह रणनीति परिवर्तनीय बॉन्ड और स्टॉक की सापेक्ष कीमतों का फायदा उठाने की कोशिश करती है: इस रणनीति के मध्यस्थ को लगता है कि बॉन्ड थोड़ा सस्ता है और स्टॉक थोड़ा महंगा है। विचार बॉन्ड की उपज से पैसा बनाने का है, अगर स्टॉक ऊपर जाता है, लेकिन स्टॉक कम होने पर भी शॉर्ट सेल से पैसा बनाने के लिए। हालांकि, परिवर्तनीय बांड और स्टॉक स्वतंत्र रूप से आगे बढ़ सकते हैं, मध्यस्थ दोनों पर हार सकते हैं, जिसका अर्थ है कि स्थिति जोखिम उठाती है। (यह भी देखें: बाजार की अक्षमता से लाभ स्क्वीज लाभ।)

2. घटना-चालित रणनीतियाँ

ईवेंट-चालित रणनीतियां लेनदेन घोषणाओं और अन्य एक बार की घटनाओं का लाभ उठाती हैं। एक उदाहरण विलय मध्यस्थता है, जो अधिग्रहण की घोषणा की स्थिति में उपयोग किया जाता है और इसमें लक्ष्य कंपनी का स्टॉक खरीदना और अधिग्रहण करने वाली कंपनी के स्टॉक को कम करके खरीद को हेज करना शामिल है। आमतौर पर, घोषणा पर, खरीद मूल्य जो अधिग्रहण करने वाली कंपनी अपने लक्ष्य को खरीदने के लिए भुगतान करेगी वह लक्ष्य कंपनी के वर्तमान व्यापारिक मूल्य से अधिक है। विलय मध्यस्थता के आधार पर अधिग्रहण होगा और अधिग्रहण कंपनी द्वारा भुगतान की जाने वाली खरीद मूल्य के लिए लक्ष्य कंपनी की कीमत अभिसरण (वृद्धि) का कारण बनेगी। यह भी शुद्ध मध्यस्थता नहीं है। यदि बाजार सौदे पर विफल हो जाता है, तो अधिग्रहण शुरू हो सकता है और अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को (राहत में) और लक्षित कंपनी के स्टॉक को नीचे (अस्थायी टक्कर को मिटाकर) भेज दिया जाता है, जिससे स्थिति का नुकसान होगा।

विभिन्न प्रकार की घटना संचालित रणनीतियों हैं। एक अन्य उदाहरण “संकटग्रस्त प्रतिभूतियां” हैं, जिसमें उन कंपनियों में निवेश करना शामिल है जो पुनर्गठन कर रहे हैं या गलत तरीके से पीटा गया है। एक और दिलचस्प प्रकार का ईवेंट-संचालित फंड एक्टिविस्ट फंड है, जो प्रकृति में शिकारी है। यह प्रकार छोटी, त्रुटिपूर्ण कंपनियों में बड़े आकार का स्थान लेता है और फिर इसके स्वामित्व का उपयोग प्रबंधन परिवर्तन या बैलेंस शीट के पुनर्गठन के लिए करता है। (यह भी देखें: हेज फंड्स क्यों परेशान ऋण से प्यार करते हैं।)

3. दिशात्मक या सामरिक रणनीतियाँ

हेज फंड का सबसे बड़ा समूह दिशात्मक या सामरिक रणनीतियों का उपयोग करता है। एक उदाहरण मैक्रो फंड है, जो जॉर्ज सोरोस और उनके क्वांटम फंड द्वारा प्रसिद्ध है, जो 1990 के दशक में हेज फंड ब्रह्मांड और अखबार की सुर्खियों में हावी था। मैक्रो फंड वैश्विक हैं, जो मुद्राओं, ब्याज दरों, वस्तुओं या विदेशी अर्थव्यवस्थाओं पर “टॉप-डाउन” दांव लगाते हैं। क्योंकि वे “बड़ी तस्वीर” निवेशकों के लिए हैं, मैक्रो फंड अक्सर व्यक्तिगत कंपनियों का विश्लेषण नहीं करते हैं। दिशात्मक या सामरिक रणनीतियों के कुछ अन्य उदाहरण यहां दिए गए हैं: • लंबी / छोटी रणनीतियां छोटी बिक्री के साथ खरीद (लंबी स्थिति) को जोड़ती हैं। उदाहरण के लिए, एक लंबे / छोटे प्रबंधक कोर शेयरों का एक पोर्टफोलियो खरीद सकते हैं जो एसएंडपी 500 इंडेक्स पर कब्जा करते हैं और एस एंड पी 500 इंडेक्स फ्यूचर्स के खिलाफ सट्टेबाजी करके हेज करते हैं। यदि S & P 500 नीचे जाता है, तो लघु स्थिति कोर पोर्टफोलियो में होने वाले नुकसानों की भरपाई करेगी, जिससे कुल नुकसान सीमित होगा।

मार्केट न्यूट्रल स्ट्रेटजी सामान्य बाजार की चाल के प्रभाव और जोखिम को नकारने के लक्ष्य के साथ एक विशिष्ट प्रकार का लॉन्ग / शॉर्ट है, जो व्यक्तिगत स्टॉक के शुद्ध रिटर्न को अलग करने की कोशिश करता है। इस प्रकार की रणनीति इस बात का एक अच्छा उदाहरण है कि हेज फंड एक भालू बाजार में भी सकारात्मक, पूर्ण रिटर्न के लिए कैसे लक्ष्य कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक बाजार तटस्थ प्रबंधक लोव की खरीद कर सकता है और साथ ही शॉर्ट होम डिपो, यह शर्त लगा सकता है कि पूर्व बाद में खराब हो जाएगा। बाजार नीचे जा सकता है और दोनों शेयर बाजार के साथ नीचे जा सकते हैं, लेकिन जब तक लोव के आउटपरफॉर्म होम डिपो हैं, होम डिपो पर कम बिक्री से स्थिति के लिए शुद्ध लाभ होगा।

समर्पित लघु रणनीतियां ओवरवैल्यूड सिक्योरिटीज की कम बिक्री में विशेषज्ञ हैं। क्योंकि शॉर्ट-ओनली पोज़िशन पर नुकसान सैद्धांतिक रूप से असीमित है (क्योंकि स्टॉक अनिश्चित काल तक बढ़ सकता है), ये रणनीति विशेष रूप से जोखिम भरा है। इन समर्पित लघु निधियों में से कुछ सबसे पहले कॉर्पोरेट ढहने वाले लोगों में से एक हैं- इन निधियों के प्रबंधक लाल झंडे की तलाश में कंपनी के मूल सिद्धांतों और वित्तीय विवरणों की जांच करने में विशेष रूप से कुशल हो सकते हैं।

तल – रेखा

अधिकांश निवेशकों के लिए, आप अपने पोर्टफोलियो के लिए म्यूचुअल फंड या ईटीएफ खरीद रहे होंगे, क्योंकि हेज फंड अक्सर उच्च-नेट वर्थ वाले व्यक्तियों और मान्यता प्राप्त निवेशकों को पूरा करते हैं। अतीत में कई तरह की निवेश रणनीतियों के लिए अब म्यूचुअल फंड और ईटीएफ उपलब्ध हैं और अक्सर कई हेज फंड की तुलना में अधिक पारदर्शिता और कम जोखिम के साथ आते हैं। फिर भी, आपको अब म्यूचुअल और हेज फंड के बीच के अंतर को समझ लेना चाहिए और निरपेक्ष रिटर्न प्राप्त करने के लिए विभिन्न रणनीतियों के हेज फंडों को लागू करने के लिए समझना चाहिए।