इक्विटी रिस्क प्रीमियम
इक्विटी जोखिम प्रीमियम क्या है?
इक्विटी रिस्क प्रीमियम शब्द एक अतिरिक्त रिटर्न को संदर्भित करता है जो शेयर बाजार में निवेश करने पर जोखिम मुक्त दर प्रदान करता है। यह अतिरिक्त रिटर्न निवेशकों को इक्विटी निवेश के अपेक्षाकृत अधिक जोखिम लेने के लिए क्षतिपूर्ति करता है। प्रीमियम का आकार बदलता रहता है और किसी विशेष पोर्टफोलियो में जोखिम के स्तर पर निर्भर करता है । यह समय के साथ-साथ बाजार के जोखिम में उतार-चढ़ाव के साथ बदलता रहता है।
चाबी छीन लेना
- एक इक्विटी जोखिम प्रीमियम एक निवेशक द्वारा अर्जित अतिरिक्त रिटर्न है जब वे जोखिम मुक्त दर से अधिक शेयर बाजार में निवेश करते हैं।
- यह रिटर्न निवेशकों को इक्विटी निवेश के उच्च जोखिम को लेने के लिए क्षतिपूर्ति करता है।
- इक्विटी जोखिम प्रीमियम का निर्धारण सैद्धांतिक है क्योंकि यह बताने का कोई तरीका नहीं है कि भविष्य में इक्विटी या इक्विटी मार्केट कितना अच्छा प्रदर्शन करेगा।
- इक्विटी जोखिम प्रीमियम की गणना के लिए रिटर्न की ऐतिहासिक दरों का उपयोग करना पड़ता है।
कैसे इक्विटी जोखिम प्रीमियम काम करते हैं
आमतौर पर स्टॉक को प्रीमियम के साथ मुआवजा दिया जाता है । यूएस ट्रेजरी बिल (टी-बिल) या बॉन्ड जैसे जोखिम-मुक्त निवेश से ऊपर आप जो भी कमाते हैं उसे इक्विटी जोखिम प्रीमियम कहा जाता है।
एक इक्विटी जोखिम प्रीमियम जोखिम-प्रतिफल व्यापार के विचार पर आधारित है। यह एक दूरंदेशी आकृति है और, जैसे, प्रीमियम सैद्धांतिक है। लेकिन वहाँ कोई वास्तविक तरीका बताने के लिए सिर्फ कितना एक निवेशक कर देगा के बाद से कोई भी वास्तव में कह सकते हैं कि कैसे अच्छी तरह है इक्विटी या इक्विटी बाजार भविष्य में प्रदर्शन करेंगे। इसके बजाय, एक इक्विटी जोखिम प्रीमियम एक पिछड़े दिखने वाले मीट्रिक के रूप में एक अनुमान है। यह समय की परिभाषित अवधि में शेयर बाजार और सरकारी बॉन्ड के प्रदर्शन का अवलोकन करता है और भविष्य के रिटर्न के लिए उस ऐतिहासिक प्रदर्शन का उपयोग करता है। अनुमान समय सीमा और गणना की विधि के आधार पर बेतहाशा भिन्न होते हैं।
क्योंकि इक्विटी जोखिम प्रीमियम में ऐतिहासिक रिटर्न के उपयोग की आवश्यकता होती है, वे एक सटीक विज्ञान नहीं हैं और इसलिए, पूरी तरह से सटीक नहीं हैं।
इक्विटी जोखिम प्रीमियम की गणना करने के लिए, हम पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) के साथ शुरू कर सकते हैं, जिसे आमतौर पर R a = R f + R a (R m – R f ), जहां लिखा जाता है :
तो, इक्विटी रिस्क प्रीमियम के लिए समीकरण CAPM का एक साधारण रीक्रिएट है, जिसे इस प्रकार लिखा जा सकता है: इक्विटी रिस्क प्रीमियम = R a – R f = equity a (R m – R f )
यदि हम केवल शेयर बाजार (a = m) के बारे में बात कर रहे हैं, तो R a = R m । बीटा गुणांक एक शेयर की अस्थिरता का एक माप है – या जोखिम-बनाम बाजार का। बाजार की अस्थिरता पारंपरिक 1 पर सेट है, इसलिए यदि एक = मी, तो β एक = β मीटर = 1. आर एम – आर एफ के रूप में जाना जाता है बाजार प्रीमियम, और आर एक – आर एफ जोखिम प्रीमियम है। यदि एक इक्विटी निवेश है, तो R a – R f इक्विटी जोखिम प्रीमियम है। यदि a = m है, तो बाजार प्रीमियम और इक्विटी जोखिम प्रीमियम समान हैं।
कुछ अर्थशास्त्रियों के अनुसार, यह एक सामान्य अवधारणा नहीं है, भले ही निश्चित समय अवधि में कुछ बाजारों में काफी इक्विटी जोखिम प्रीमियम प्रदर्शित हो। उनका तर्क है कि विशिष्ट मामलों पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करने से एक सांख्यिकीय विशिष्टता आर्थिक कानून की तरह प्रतीत होती है। पिछले कुछ वर्षों में कई शेयर बाजारों में हलचल हुई है, इसलिए ऐतिहासिक रूप से असाधारण अमेरिकी बाजार पर ध्यान केंद्रित करने से तस्वीर खराब हो सकती है। इस फोकस को उत्तरजीवी पूर्वाग्रह के रूप में जाना जाता है ।
अधिकांश अर्थशास्त्री सहमत हैं, हालांकि कि इक्विटी जोखिम प्रीमियम की अवधारणा वैध है। लंबी अवधि में, शेयर में निवेश करने का अधिक जोखिम लेने के लिए बाजार निवेशकों को अधिक मुआवजा देते हैं । इस प्रीमियम की गणना कैसे की जाती है, यह विवादित है। अकादमिक अर्थशास्त्रियों का एक सर्वेक्षण एक साल के क्षितिज के लिए औसतन 3% से 3.5% और 30 साल के क्षितिज के लिए 5% से 5.5% तक देता है। मुख्य वित्तीय अधिकारियों (सीएफओ) का अनुमान है कि प्रीमियम टी-बिल से अधिक 5.6% होगा। 20 वीं सदी की दूसरी छमाही में कुछ गणनाओं के आधार पर अपेक्षाकृत उच्च इक्विटी जोखिम प्रीमियम 8% से अधिक था, बनाम सदी के पहले छमाही के लिए सिर्फ 5% से कम। यह देखते हुए कि सदी डॉटकॉम बुलबुले की ऊंचाई पर समाप्त हो गई, हालांकि, यह मनमानी खिड़की आदर्श नहीं हो सकती है।
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विशेष ध्यान
ऊपर उल्लिखित समीकरण इक्विटी जोखिम प्रीमियम के पीछे सिद्धांत को सारांशित करता है, लेकिन यह सभी संभावित परिदृश्यों के लिए जिम्मेदार नहीं है। यदि आप वापसी की ऐतिहासिक दरों में प्लग करते हैं और भविष्य की दरों का अनुमान लगाने के लिए उपयोग करते हैं तो गणना काफी सरल है। लेकिन यदि आप एक दूरंदेशी बयान करना चाहते हैं तो आप वापसी की अपेक्षित दर का अनुमान कैसे लगाते हैं?
एक विधि गॉर्डन ग्रोथ मॉडल के पुन: उपयोग से लंबी अवधि के विकास का अनुमान लगाने के लिए लाभांश का उपयोग करना है : k = D / P + g
कहां है:
- k = उम्मीद प्रतिशत के रूप में वापसी (यह आर के लिए गणना की जा सकती एक या आर एम )
- D = प्रति शेयर लाभांश
- P = मूल्य प्रति शेयर
- जी = प्रतिशत के रूप में व्यक्त लाभांश में वार्षिक वृद्धि
लाभांश में वृद्धि के बजाय आय में वृद्धि का उपयोग करना है। इस मॉडल में, अपेक्षित रिटर्न आय उपज के बराबर है, कीमत-से-कमाई अनुपात (पी / ई अनुपात) का पारस्परिक : k = E / P
कहां है:
- k = अपेक्षित वापसी
- E = प्रति शेयर बारह महीने की कमाई (ईपीएस)
- P = मूल्य प्रति शेयर