निवेश बैंकिंग साक्षात्कार के लिए क्या जानना चाहिए
निवेश बैंकिंग साक्षात्कार का पालन करना
कई व्यावसायिक छात्र निवेश बैंकिंग में प्रवेश स्तर की नौकरी करना चाहते हैं, लेकिन कुछ सामान्य तकनीकी सवालों के पूछे जाने पर वे साक्षात्कार के दौरान फ्रीज कर देते हैं। पहला साक्षात्कार प्राप्त करना अक्सर अपने आप में एक मुश्किल काम होता है, इसलिए आपको सबसे आम निवेश बैंकिंग साक्षात्कार के कुछ सवालों के जवाब देने के लिए तैयार रहने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, क्या आप निम्नलिखित उत्तर दे सकते हैं?
- किसी कंपनी का मूल्यांकन करने के तरीके क्या हैं?
- इक्विटी के बजाय बॉन्ड के जरिए फंड जुटाने के क्या फायदे हैं?
- यदि वर्तमान मूल्यह्रास खाते में $ 100 जोड़ा जाता है, तो एक वित्तीय विवरण में विभिन्न आंकड़ों का क्या होता है?
यदि आपके पास इन जैसे प्रश्नों के लिए तैयार उत्तर नहीं है, तो आपको अपने साक्षात्कार से पहले अधिक तैयारी करने की आवश्यकता है। इन सामान्य प्रश्नों के उत्तर जानने के लिए आगे पढ़ें, और संभावित नियोक्ता के साथ बैठने से पहले निवेश बैंकिंग के बारे में क्या जानना चाहिए।
एंट्री-लेवल जॉब को समझें
एक साक्षात्कारकर्ता के लिए एक उम्मीदवार की तुलना में अधिक आक्रामक कुछ भी नहीं है जो स्थिति के बारे में कुछ भी नहीं जानने में आता है। यह दिखाते हुए कि आप न केवल निवेश बैंकिंग की सामान्य प्रथाओं को समझते हैं, बल्कि आपके विशिष्ट कर्तव्यों को भी एक प्रतिस्पर्धी बढ़त प्रदान करते हैं। आखिरकार, प्रथम वर्ष के विश्लेषकों ने सीईओ को गर्म स्टॉक / सेक्टरों के बारे में शोध रिपोर्ट प्रकाशित करने या प्रकाशित नहीं किया है ।
एक एंट्री-लेवल पोजीशन में मुख्य रूप से प्रस्तुतियाँ बनाना, कंप तालिकाओं का संकलन और पिच किताबें बनाना शामिल है । हालांकि वित्तीय मॉडलिंग और वित्तीय विवरण विश्लेषण निवेश बैंकिंग पेशे की रोटी और मक्खन हैं, लेकिन इस अनुमान के साथ साक्षात्कार में मत जाइए कि आप अपने काम के पहले दिन ऐसे कार्य करेंगे।
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वित्तीय ज्ञान
वित्तीय विवरणों की बुनियादी जानकारी और बैलेंस शीट, आय स्टेटमेंट, और नकदी प्रवाह विवरण कैसे संबंधित हैं की एक सामान्य समझ निवेश बैंकिंग साक्षात्कार का एक और सामान्य तकनीकी कौशल-परीक्षण प्रश्न है। एक अनुभाग में किए गए परिवर्तनों को अन्य अनुभागों में दिए गए परिवर्तनों के साथ स्वयं को परिचित करें। यह समझना महत्वपूर्ण है – न केवल याद रखना-बयानों के बीच संबंध।
यहाँ एक विशिष्ट उदाहरण है। 30% की कर दर को मानते हुए, यदि मूल्यह्रास $ 100 बढ़ जाता है और प्रीटेक्स आय $ 100 कम हो जाती है, तो निम्न कार्य होंगे:
यह बैलेंस शीट पर $ 30 की बढ़ोतरी का कारण बनता है, मूल्यह्रास के कारण पीपी एंड ई में $ 100 की कमी, और बरकरार कमाई में $ 70 की कमी । सुनिश्चित करें कि आप आसानी से इस उदाहरण का अनुसरण कर सकते हैं और इस तरह के किसी भी समान समायोजन के प्रभावों को ट्रैक कर सकते हैं। यहाँ कुछ अन्य लोगों को जानना है।
चाबी छीन लेना
- निवेश बैंकिंग साक्षात्कार की तैयारी के लिए बहुत अधिक तैयारी की आवश्यकता होती है। एक साक्षात्कार में जाने से पहले, विशेष बैंक पर शोध करें, अपने आप को अतीत में किए गए सौदों से परिचित कराएं या वर्तमान में काम कर रहे हैं, और अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों के बारे में बात करने के लिए तैयार रहें।
- इसके अलावा, अपने मात्रात्मक कौशल को ताज़ा करें और सामान्य वित्तीय समीकरणों का अध्ययन करें: पता करें कि बैलेंस शीट, आय विवरण और कॉर्पोरेट वैल्यूएशन की गणना कैसे करें।
- चूंकि निवेश बैंकिंग में कंपनियों को इक्विटी और ऋण जारी करने में मदद करना शामिल है, इन अवधारणाओं के साथ परिचित होना भी काफी महत्वपूर्ण है।
कॉर्पोरेट वैल्यूएशन: डिस्काउंटेड कैश फ्लो
कंपनी के मूल्यांकन से संबंधित प्रश्न साक्षात्कार प्रक्रिया के लिए आवश्यक हैं, क्योंकि यह कार्य एक बैंकर की रोजमर्रा की गतिविधियों का आधार है। किसी कंपनी को महत्व देने के लिए तीन बुनियादी तकनीकें हैं: रियायती नकदी प्रवाह (DCF), गुणक दृष्टिकोण और तुलनीय लेनदेन। केवल पहले दो पर चर्चा होने की संभावना है।
जैसा कि नाम से ही पता चलता है, नकदी प्रवाहित होता है, जिसमें किसी कंपनी के मुफ्त नकदी प्रवाह (FCF) का पूर्वानुमान लगाना और फिर पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत द्वारा उन्हें छूट देना शामिल है । यहाँ नि: शुल्क नकदी प्रवाह की गणना करने का तरीका बताया गया है:
EBIT * (1-टैक्स रेट) + मूल्यह्रास और परिशोधन – कैपिटल एक्सपेंडिचर – नेट वर्किंग कैपिटल (NWC) में वृद्धि
WACC की गणना ऋण, इक्विटी, और कुल फर्म मूल्य के पसंदीदा शेयरों को लेने और उस सुरक्षा पर वापसी की आवश्यक दर से व्यक्तिगत घटकों को गुणा करके की जाती है । टर्मिनल मूल्य परियोजना के भी निर्धारित है और उसके अनुसार रियायती किया जाना चाहिए।
WACC = R e * (E / V) + R d * (D / V) * (1-टैक्स)
जहां R e = इक्विटी की लागत, R d = ऋण की लागत, V = E + D = फर्म के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य (डेट प्लस इक्विटी) और टैक्स = कॉर्पोरेट टैक्स दर।
WACC DCF दृष्टिकोण मानता है कि फर्म को लाभ दिया गया है, ऋण की लागत गणना के हर में परिलक्षित होती है। समायोजित वर्तमान मूल्य मूल्यांकन के (APV) दृष्टिकोण कुछ हद तक समान है, लेकिन एक सभी इक्विटी (unlevered) फर्म का मूल्यांकन और उसके बाद अंत में ऋण का प्रभाव कहते हैं। इस प्रकार की कार्यप्रणाली तब लागू की जाती है जब कंपनी एक जटिल ऋण संरचना जैसे लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) को अपनाती है, या जब परियोजना के पूरे जीवन में वित्तपोषण की स्थिति बदल जाती है।
सबसे पहले, नकदी प्रवाह को इक्विटी की लागत से छूट दी जाती है, इसके बाद निश्चित आय की आवश्यक दर से कर के ब्याज भुगतान के बाद छूट द्वारा ऋण के कर लाभ का निर्धारण किया जाता है ।
एनपीवी = ऑल-इक्विटी फर्म का मूल्य + वित्तपोषण प्रभाव का वर्तमान मूल्य
सैद्धांतिक रूप से, WACC और APV विधियों के लिए NPV को समान अंतिम परिणाम देना चाहिए। (और अधिक के लिए, निवेशकों को एक अच्छी WACC की आवश्यकता देखें ।)
कॉर्पोरेट मूल्यांकन: गुणक
मूल्यांकन की गुणक पद्धति में P / E अनुपात के समान मैट्रिक्स शामिल हैं । मूल रूप से, एक गुणक विश्लेषण करने के लिए, किसी व्यक्ति को विशिष्ट उद्योग के लिए औसत गुणकों का निर्धारण करना होगा और इस मान को कंपनी के लिए बहुविकल्पी द्वारा इस मान को गुणा करना होगा।
एक उदाहरण के रूप में पी / ई अनुपात का उपयोग करते हुए, यदि एक निवेश बैंकर किराना स्टोर व्यवसाय में एक फर्म के मूल्यांकन का प्रदर्शन करने की कोशिश कर रहा है, तो उस क्षेत्र में औसत पी / ई अनुपात निर्धारित करने के लिए पहला कदम होगा। यह कॉम्प तालिकाओं को देखकर किया जा सकता है, जो ब्लूमबर्ग टर्मिनल के माध्यम से आसानी से उपलब्ध हैं।
अगला, औसत मूल्य कंपनी के ईपीएस द्वारा गुणा किया जाना चाहिए। यदि सेक्टर में औसत मूल्य-से-कमाई अनुपात 12 है, और विशेष कंपनी के लिए ईपीएस $ 2 है, तो शेयर प्रत्येक $ 24 के लायक हैं। इस मूल्य के उत्पाद को लेना और बकाया शेयरों की कुल संख्या फर्म के बाजार पूंजीकरण को प्रदान करती है ।
पूर्ववर्ती उदाहरण ने सामान्य आधार को स्पष्ट करने के लिए P / E अनुपात का उपयोग किया क्योंकि अधिकांश लोग ऐसे उपाय से परिचित हैं। हालाँकि, मूल्यांकन करने के लिए इस अनुपात का उपयोग करना वास्तव में गलत है; परिणामी आंकड़ा ऋण की अनदेखी करते हुए फर्म की इक्विटी का मूल्य देता है। यद्यपि विभिन्न क्षेत्रों में उद्योग-विशिष्ट गुणक होते हैं, जिन्हें साक्षात्कार से पहले शोध किया जाना चाहिए, सबसे सामान्य गुणकों में से एक उद्यम मल्टीपल (EV / EBITDA) है।
एंटरप्राइज़ मान की गणना इस प्रकार की जाती है:
मार्केट कैप + डेट + माइनॉरिटी इंटरेस्ट + पसंदीदा शेयर – कुल नकद और नकद समकक्ष
यह मान फर्म के पूरे मूल्य को दर्शाता है। चूंकि एक विलय में अधिग्रहणकर्ता ऋण और लक्ष्य के अन्य वित्तीय पदों को ग्रहण करेगा, ईवी निगम के पूर्ण व्यापक मूल्य को कैप्चर करता है। इसके अलावा, EBITDA का उपयोग गणना में समान कारणों के लिए केवल कमाई के बजाय किया जाता है। EV / EBITDA संपूर्ण फर्म के वास्तविक मूल्य का एक व्यापक माप प्रदान करता है, जिसे P / E कैप्चर करने में विफल रहता है।
हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि राजस्व गुणक आमतौर पर मूल्यांकन का एक पसंदीदा तरीका नहीं है, क्योंकि लेखांकन प्रथाओं के माध्यम से राजस्व को आसानी से हेरफेर किया जा सकता है।
ऋण या इक्विटी में अंतर करना
चूंकि निवेश बैंकिंग में कंपनियों को इक्विटी और ऋण जारी करने में मदद करना शामिल है, इन अवधारणाओं के साथ परिचित होना काफी महत्वपूर्ण है। एक फर्म की पूंजी संरचना में ऋण का स्तर बढ़ाना कई लाभ प्रस्तुत करता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि चूंकि ब्याज भुगतान कर-कटौती योग्य हैं, इसलिए ऋण को वित्तपोषण का सबसे सस्ता रूप माना जाता है (आपको यह स्मृति के लिए प्रतिबद्ध होना चाहिए)।
बॉन्ड जारी करने से आगे के फायदे हैं कि वर्तमान शेयरधारकों की इक्विटी स्थिति कमजोर नहीं हो जाती है और क्योंकि ऋण धारकों के पास दिवालियापन के मामले में फर्म की संपत्ति पर पहली बार रोक है। यही कारण है कि बॉन्डहोल्डर्स को अपने निवेश पर छोटे रिटर्न की आवश्यकता होती है।
दूसरी ओर, उत्तोलन की मात्रा बढ़ने से उच्च ब्याज भुगतान होता है, जो खराब आर्थिक समय के दौरान कंपनी को दिवालियापन की ओर धकेल सकता है। लाभांश के विपरीत, जिनकी गारंटी नहीं है, निगमों को अपने ऋण समझौतों को पूरा करने की आवश्यकता होती है।
साथ ही, एक फर्म के ऋण-से-इक्विटी अनुपात (डी / ई) के रूप में मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय के दूसरे प्रस्ताव द्वारा सुझाव दिया गया है, इसलिए इक्विटी और अतिरिक्त ऋण की लागत बढ़ जाती है। एक इष्टतम पूंजी संरचना तक पहुँचा जाना चाहिए जो फर्म के कुल मूल्य को अधिकतम करता है।
तल – रेखा
साक्षात्कार के लिए चुने गए अधिकांश उम्मीदवारों को प्रस्तुत सामग्री से बहुत परिचित होना चाहिए। इस जानकारी पर चर्चा करने में सक्षम होने के कारण आप एक उम्मीदवार के रूप में नहीं खड़े होंगे, लेकिन केवल यह प्रदर्शित करेंगे कि आप नौकरी की मूल बातें समझते हैं। एक साक्षात्कार में जाने से पहले, विशेष बैंक पर शोध करें, अपने आप को अतीत में किए गए सौदों से परिचित कराएं या वर्तमान में काम कर रहे हैं, और अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों के बारे में बात करने के लिए तैयार रहें ।
निश्चिंत रहें, अन्य उम्मीदवार समान रूप से तैयार होंगे, और कभी-कभी यह निर्धारित करते हैं कि नौकरी पाने वाले उम्मीदवारों के बीच सबसे छोटे अंतर के लिए नीचे आते हैं। ऐसे प्रतिस्पर्धी माहौल में तैयारी और आत्मविश्वास ही नौकरी पाने की कुंजी है।