ऋण विकल्पों के लिए एक त्वरित गाइड

कई सरकारें कर राजस्व से अधिक खर्च करती हैं। लंबी पैदल यात्रा करों के विकल्प के रूप में, ये सरकारें अमेरिकी बॉन्डरी बॉन्ड जैसे सरकारी बॉन्ड बेचकर धन जुटाती हैं । सरकारी बॉन्ड को जोखिम-मुक्त माना जाता है  क्योंकि स्थिर सरकारों से डिफ़ॉल्ट की उम्मीद नहीं की जाती है । ये ऋण साधन तब अधिक लोकप्रिय होते हैं जब स्टॉक कमजोर दिखते हैं, जो स्कीट निवेशकों को सुरक्षित विकल्प तलाशने के लिए प्रोत्साहित करते हैं।

डेट इंस्ट्रूमेंट्स और सरकारी बॉन्ड में निवेश करने का एक और तरीका डेरिवेटिव्स के जरिए  है जिसमें फ्यूचर और ऑप्शंस शामिल हैं। ऋण उपकरणों के लिए जोखिम पैदा करने वाले एक कारक ब्याज दर हैं । एक सामान्य नियम के रूप में, बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं क्योंकि ब्याज दरें बढ़ती हैं, और इसके विपरीत। ब्याज दर वाले साधनों से बंधे विकल्प जैसे कि बॉन्ड्स में उतार-चढ़ाव की दर के मुकाबले बचाव का एक सुविधाजनक तरीका है। इस श्रेणी के भीतर, ट्रेजरी फ्यूचर्स के विकल्प लोकप्रिय हैं क्योंकि वे तरल और पारदर्शी हैं। कैश बॉन्ड पर भी विकल्प हैं। 

चाबी छीन लेना

• ऋण विकल्प डेरिवेटिव अनुबंध हैं जो बांड या अन्य निश्चित आय प्रतिभूतियों का उपयोग उनकी अंतर्निहित संपत्ति के रूप में करते हैं।
• कॉल धारक को अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं, अपनी समाप्ति तिथि पर या उससे पहले पूर्व-निर्धारित मूल्य पर बांड खरीदने के लिए, जबकि बेचने का विकल्प देता है।
• सबसे आम ऋण विकल्प वास्तव में बांड फ्यूचर्स को उनके अंतर्निहित के रूप में उपयोग करते हैं और नकद बसे होते हैं।
• ऋण विकल्प ब्याज दर विकल्पों के साथ हाथ से काम करते हैं क्योंकि बांड की कीमतें ब्याज दरों में परिवर्तन के साथ भिन्न होती हैं।

बॉन्ड फ्यूचर्स पर विकल्प

विकल्प अनुबंध लचीलापन प्रदान करते हैं क्योंकि खरीदार पूर्वनिर्धारित मूल्य और समाप्ति तिथि पर अंतर्निहित उपकरण खरीदने या बेचने के लिए अधिकार (एक दायित्व के बजाय) खरीद रहा है। विकल्प खरीदार इस अधिकार के लिए एक प्रीमियम का भुगतान करता है । प्रीमियम वह अधिकतम हानि है जिसे खरीदार वहन करेगा, जबकि लाभ सैद्धांतिक रूप से असीमित है। विकल्प लेखक (विकल्प बेचने वाला व्यक्ति) के लिए विपरीत है । विकल्प विक्रेता के लिए, अधिकतम लाभ प्राप्त प्रीमियम तक सीमित है, जबकि नुकसान असीमित हो सकते हैं।

विकल्प खरीदार खरीद ( कॉल विकल्प ) या अंतर्निहित वायदा अनुबंध को बेचने ( पुट विकल्प ) खरीदने का अधिकार खरीद सकता है । उदाहरण के लिए, 10-वर्ष के ट्रेजरी नोट के लिए कॉल ऑप्शन का एक खरीदार   एक लंबी स्थिति ले रहा है, जबकि विक्रेता एक छोटी स्थिति ले रहा है। पुट ऑप्शन के मामले में, खरीदार एक छोटी स्थिति ले रहा है, जबकि विक्रेता वायदा अनुबंध में एक लंबा स्थान ले रहा है।

कवर किए गए विकल्प

यदि विकल्प लेखक अंतर्निहित वस्तु या वायदा अनुबंध में ऑफसेटिंग स्थिति रखता है, तो एक विकल्प को “कवर” कहा जाता है। उदाहरण के लिए, 10-वर्ष के ट्रेजरी वायदा अनुबंध के एक लेखक को कवर किया जाएगा, यदि विक्रेता या तो नकद बाजार टी-नोट्स का मालिक है या 10-वर्षीय टी-नोट वायदा अनुबंध है।

कवर किए गए कॉल के साथ विक्रेता का जोखिम सीमित है, क्योंकि खरीदार के प्रति दायित्व या तो वायदा स्थिति के स्वामित्व या अंतर्निहित वायदा अनुबंध से जुड़ी नकदी सुरक्षा से मिल सकता है। ऐसे मामलों में जहां विक्रेता दायित्व पूरा करने के लिए इनमें से किसी के पास नहीं है, इसे एक खुला या नग्न स्थिति कहा जाता है । यह एक कवर कॉल की तुलना में जोखिम भरा है । 

जबकि एक विकल्प अनुबंध की सभी शर्तें पूर्व निर्धारित या मानकीकृत होती हैं, खरीदार द्वारा विक्रेता को भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम बाज़ार में निर्धारित होता है और भाग में चुने गए स्ट्राइक मूल्य पर निर्भर करता है। ट्रेजरी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट पर विकल्प कई प्रकारों में उपलब्ध हैं, और प्रत्येक के पास संबंधित वायदा स्थिति के अनुसार एक अलग प्रीमियम है। एक विकल्प अनुबंध उस मूल्य को निर्दिष्ट करेगा जिस पर समाप्ति महीने के साथ अनुबंध का उपयोग किया जा सकता है । एक विकल्प अनुबंध के लिए चयनित पूर्वनिर्धारित मूल्य स्तर को उसके स्ट्राइक मूल्य या व्यायाम मूल्य कहा जाता है । 

किसी विकल्प के स्ट्राइक मूल्य और उसके संबंधित वायदा अनुबंध की कीमत के बीच अंतर को अंतर आंतरिक मूल्य कहा जाता है । कॉल ऑप्शन में आंतरिक मूल्य होगा जब स्ट्राइक मूल्य मौजूदा वायदा मूल्य से कम होता है। दूसरी ओर, एक पुट ऑप्शन आंतरिक मूल्य को प्राप्त करता है जब इसका स्ट्राइक मूल्य मौजूदा वायदा मूल्य से अधिक होता है।

एक विकल्प “पैसे पर” है जब हड़ताल की कीमत अंतर्निहित अनुबंध की कीमत के बराबर होती है। एक विकल्प पैसे में होता है जब स्ट्राइक प्राइस एक लाभदायक व्यापार (कॉल विकल्प के लिए बाजार मूल्य से कम और विकल्प के लिए बाजार मूल्य से अधिक) को इंगित करता है। यदि किसी विकल्प का उपयोग करने का अर्थ है तत्काल हानि, विकल्प को धन से बाहर कहा जाता है ।

एक विकल्प का प्रीमियम भी उसके समय के मूल्य पर निर्भर करता है, यानी समाप्ति से पहले आंतरिक मूल्य में किसी भी लाभ की संभावना। एक सामान्य नियम के रूप में, एक विकल्प का समय मूल्य जितना अधिक होगा, विकल्प प्रीमियम उतना अधिक होगा। समय समाप्ति घट जाती है और एक विकल्प अनुबंध के रूप में समाप्त हो जाता है समाप्ति के पास।

कैश बांड्स पर विकल्प

ट्रेजरी फ्यूचर्स के विकल्पों के मुकाबले कैश बॉन्ड पर विकल्पों का बाजार छोटा और कम तरल है। कैश बॉन्ड विकल्पों में व्यापारियों के पास अपने पदों को हेज करने के लिए कई सुविधाजनक तरीके नहीं हैं और जब वे ऐसा करते हैं तो उच्च लागत पर आते हैं। यह ओवर-द-काउंटर  (ओटीसी) ट्रेडिंग बॉन्ड बॉन्ड विकल्पों की ओर कई मोड़ चुका है, क्योंकि इस तरह के प्लेटफॉर्म ग्राहकों की विशेष जरूरतों को पूरा करते हैं, विशेष रूप से संस्थागत ग्राहक जैसे बैंक या हेज फंड। स्ट्राइक मूल्य, समाप्ति तिथि और अंकित मूल्य जैसे विनिर्देशों को अनुकूलित किया जा सकता है।

तल – रेखा

डेट इंस्ट्रूमेंट पर विकल्प निवेशकों को ब्याज दर जोखिम को प्रबंधित करने और मूल्य अस्थिरता से लाभ के लिए एक प्रभावी तरीका प्रदान करते हैं। डेट मार्केट डेरिवेटिव के बीच, सबसे अधिक तरलता अमेरिकी ट्रेजरी फ्यूचर्स और विकल्पों के साथ मिलेगी। इन उत्पादों की सीएमई ग्लोबेक्स जैसे एक्सचेंजों के माध्यम से दुनिया भर में व्यापक बाजार भागीदारी है ।