क्या है काला सोमवार: स्टॉक मार्केट क्रैश 1987 का?
सोमवार, 19,1987 को काला सोमवार के रूप में जाना जाता है । उस दिन, न्यूयॉर्क, लंदन, हांगकांग, बर्लिन, टोक्यो में स्टॉकबोकर और एक्सचेंज के साथ किसी भी अन्य शहर के बारे में अपने प्रदर्शनों में चल रहे आंकड़ों पर घबराहट की बढ़ती भावना के साथ देखा गया। एक वित्तीय अकड़ बढ़ गई थी, और तनाव ने दुनिया के बाजारों को नीचे गिरा दिया।
चाबी छीन लेना
- 19 अक्टूबर 1987 के “ब्लैक मंडे” स्टॉक मार्केट क्रैश ने अमेरिकी बाजारों में एक ही दिन में 20% से अधिक की गिरावट देखी।
- यह माना जाता है कि दुर्घटना का कारण कंप्यूटर प्रोग्राम-संचालित ट्रेडिंग मॉडल था जो एक पोर्टफोलियो बीमा रणनीति के साथ-साथ निवेशक घबराहट का कारण था।
- दुर्घटना के शिकारियों ने मौद्रिक और विदेशी व्यापार समझौतों की एक श्रृंखला में भाग लिया, जिसमें व्यापार घाटे को समायोजित करने के लिए अमेरिकी डॉलर की अवहेलना की गई और फिर डॉलर को अपने नए निचले मूल्य पर स्थिर करने का प्रयास किया।
प्रोग्राम ट्रेडिंग और पोर्टफोलियो बीमा
उस दिन संयुक्त राज्य अमेरिका में, एस एंड पी 500 और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल इंडेक्स के रूप में बेचने के आदेशों पर ढेर किए गए ऑर्डर बेचते हैं, दोनों का मूल्य 20% से अधिक है। वहाँ अमेरिका एक में प्रवेश करने की बात की गई थी भालू चक्र – बैल 1982 के बाद से चल रहा था – लेकिन बाजार उस समय के नए बहुत कम चेतावनी दे दी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन।
ग्रीनस्पैन ने ब्याज दरों को कम करने के लिए जल्दबाजी की और बैंकों से तरलता के साथ सिस्टम को बाढ़ने का आह्वान किया । उन्होंने डॉलर के मूल्य से अधिक जी 7 देशों के साथ एक अंतरराष्ट्रीय झगड़े के कारण डॉलर के मूल्य में गिरावट की उम्मीद की थी, लेकिन दुनिया भर में वित्तीय मंदी के कारण सोमवार को एक अप्रिय आश्चर्य हुआ।
एक्सचेंज भी प्रोग्राम ट्रेडिंग ऑर्डर को लॉक करने की कोशिश में व्यस्त थे । बड़े पैमाने पर व्यापारिक रणनीतियों में संलग्न होने के लिए कंप्यूटर सिस्टम का उपयोग करने का विचार अभी भी वॉल स्ट्रीट के लिए अपेक्षाकृत नया था, और एक दुर्घटना के दौरान हजारों ऑर्डर रखने में सक्षम प्रणाली के परिणामों का कभी परीक्षण नहीं किया गया था।
एक स्वचालित ट्रेडिंग रणनीति जो ब्लैक मंडे क्रैश को समाप्त करने के केंद्र में थी, पोर्टफोलियो बीमा था । इस रणनीति का उद्देश्य शॉर्ट-सेलिंग स्टॉक इंडेक्स वायदा द्वारा बाजार के जोखिम के खिलाफ शेयरों के पोर्टफोलियो को हेज करना है। 1976 में मार्क रुबिनस्टीन और हेने लेलैंड द्वारा विकसित की गई इस तकनीक का मकसद उन नुकसानों को सीमित करना था, जो उस पोर्टफोलियो के शेयरों के मूल्य में गिरावट के रूप में अनुभव कर सकते हैं, उस पोर्टफोलियो के प्रबंधक के पास उन शेयरों को बेचने के बिना।
इन कंप्यूटर प्रोग्रामों ने स्वचालित रूप से स्टॉक को अलग करना शुरू कर दिया क्योंकि कुछ नुकसान के लक्ष्य हिट हो गए, जिससे कीमतें कम हो गईं। एक्सचेंजों के विघटन के लिए, प्रोग्राम ट्रेडिंग ने डोमिनोज़ प्रभाव का नेतृत्व किया क्योंकि गिरते बाजारों ने अधिक स्टॉप-लॉस ऑर्डर शुरू किए। उन्मत्त बिक्री ने स्टॉप-लॉस ऑर्डर का एक और दौर सक्रिय किया, जो बाजारों को नीचे की ओर सर्पिल में घसीटा। चूंकि समान कार्यक्रमों ने भी सभी खरीद को स्वचालित रूप से बंद कर दिया था, इसलिए मूल रूप से एक ही समय में शेयर बाजार के चारों ओर बोलियां गायब हो गईं।
जबकि प्रोग्राम ट्रेडिंग दुर्घटना की कुछ विशिष्ट स्थिरता (और पूर्ववर्ती उछाल के दौरान कीमतों में अत्यधिक वृद्धि) की व्याख्या करता है, दुर्घटना के समय के अधिकांश ट्रेडों को अभी भी एक धीमी प्रक्रिया के माध्यम से निष्पादित किया गया था, अक्सर कई टेलीफोन कॉल की आवश्यकता होती है। इंसानों के बीच बातचीत।
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दुर्घटना से पहले अशुभ संकेत
कुछ अतिरिक्त चेतावनी के संकेत थे जो पिछले विभक्ति बिंदुओं पर ज्यादतियों के समान थे । आर्थिक विकास धीमा हो गया था जबकि मुद्रास्फीति अपने सिर को पीछे कर रही थी। मूल्यांकन 20 के ऊपर चढ़ने के साथ, बाजार के मूल्य-आय अनुपात अनुपात के अत्यधिक स्तर पर चढ़ गया। कमाई के लिए भविष्य के अनुमान कम चल रहे थे, लेकिन स्टॉक अप्रभावित थे।
1985 के प्लाजा समझौते के तहत , फेडरल रिजर्व ने जी -5 देशों-फ्रांस, जर्मनी, यूनाइटेड किंगडम और जापान के केंद्रीय बैंकों के साथ सहमति व्यक्त की- ताकि अमेरिकी व्यापार घाटे को नियंत्रित करने के लिए अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में अमेरिकी डॉलर को कम किया जा सके। । 1987 की शुरुआत में, उस लक्ष्य को प्राप्त कर लिया गया था: अमेरिकी निर्यात और आयात के बीच का अंतर समाप्त हो गया था, जिसने अमेरिकी निर्यातकों की मदद की और 1980 के दशक के मध्य में अमेरिकी शेयर बाजार में योगदान दिया।
अक्टूबर 1987 से पहले के पांच वर्षों में, डीजेआईए मूल्य में तीन गुना से अधिक, अत्यधिक मूल्यांकन स्तर और एक ओवरवैल्यूड स्टॉक मार्केट बना रहा है। प्लाजा समझौते को फरवरी 1987 में लौवर समझौते से बदल दिया गया था। लौवर समझौते के तहत, जी -5 देशों ने व्यापार के इस नए संतुलन के आसपास विनिमय दरों को स्थिर करने पर सहमति व्यक्त की।
अमेरिका में, फेडरल रिजर्व ने 1987 की दूसरी और तीसरी तिमाही में डॉलर पर गिरावट के दबाव को रोकने के लिए नई लौवर एकॉर्ड के तहत मौद्रिक नीति को मजबूत किया। इस संकुचनकारी मौद्रिक नीति के परिणामस्वरूप, जनवरी से सितंबर तक आधे से अधिक अमेरिकी मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि हुई, ब्याज दरें बढ़ीं, और स्टॉक की कीमतें 1987 की तीसरी तिमाही के अंत तक गिरना शुरू हो गईं।
बाजार सहभागियों को इन मुद्दों के बारे में पता था, लेकिन एक और नवाचार ने कई को चेतावनी के संकेत से दूर कर दिया। पोर्टफोलियो बीमा ने संस्थानों और ब्रोकरेजों को विश्वास की झूठी भावना दी। वॉल स्ट्रीट पर आम धारणा यह थी कि अगर बाजार दुर्घटनाग्रस्त होता है तो इससे पूंजी का एक महत्वपूर्ण नुकसान होगा। इसने अत्यधिक जोखिम लेने वाले ईंधन को समाप्त कर दिया, जो केवल उस समय स्पष्ट हो गया जब स्टॉक उस दिन के प्रमुख सोमवार तक कमजोर होने लगे। यहां तक कि पोर्टफोलियो प्रबंधकों, जो बाजार की प्रगति से उलझन में थे, निरंतर रैली से बाहर निकलने की हिम्मत नहीं करते थे।
कार्यक्रम के व्यापारियों ने दुर्घटना के लिए बहुत दोष लिया, जो अगले दिन रुका था, बदले में लॉकआउट और कुछ चालाक, संभवतः छायादार, फेड द्वारा चालें। रहस्यमय तरीके से, बाजार उस ऊँचाई की ओर वापस चढ़ गया जहाँ से वह अभी-अभी आया था। कई निवेशक जिन्होंने बाजार की चढ़ाई में आराम लिया था और यांत्रिक व्यापार की ओर बढ़ गए थे, दुर्घटना से बुरी तरह से हिल गए थे।
तल – रेखा
यद्यपि कार्यक्रम ट्रेडिंग ने दुर्घटना की गंभीरता में बहुत योगदान दिया (विडंबना यह है कि हर एक पोर्टफोलियो को जोखिम से बचाने के लिए, यह बाजार जोखिम का सबसे बड़ा एकल स्रोत बन गया ), सटीक उत्प्रेरक अभी भी अज्ञात है और संभवतः हमेशा के लिए अनजाने में। अंतरराष्ट्रीय मुद्राओं और बाजारों के बीच जटिल बातचीत के साथ, हिचकी पैदा होने की संभावना है। दुर्घटना के बाद, एक्सचेंजों ने सर्किट ब्रेकर नियमों और अन्य सावधानियों को लागू किया, ताकि उम्मीद में अनियमितताओं के प्रभाव को धीमा किया जा सके कि बाजारों में भविष्य में इसी तरह की समस्याओं को ठीक करने के लिए अधिक समय होगा।
जबकि अब हम ब्लैक मंडे के कारणों को जानते हैं, ऐसा कुछ फिर भी हो सकता है। 1987 के बाद से, बाज़ार में कई सुरक्षा तंत्र बनाए गए हैं ताकि घबराहट, जैसे कि व्यापार पर अंकुश लगाने और सर्किट तोड़ने वालों को रोका जा सके । हालांकि, सुपर कंप्यूटर द्वारा संचालित उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) एल्गोरिदम सिर्फ मिलीसेकंड में भारी मात्रा में चलते हैं, जिससे अस्थिरता बढ़ जाती है।
2010 का फ्लैश क्रैश एचएफटी का नतीजा था, जो कुछ ही मिनटों में शेयर बाजार को 10% तक नीचे ले गया। इससे सख्त कीमत बैंड की स्थापना हुई , लेकिन शेयर बाजार ने 2010 के बाद से कई अस्थिर क्षणों का अनुभव किया है। प्रौद्योगिकी और ऑनलाइन ट्रेडिंग के उदय ने बाजार में अधिक जोखिम पेश किया है। मार्च में कई दिनों के दौरान बाजारों में 10% से अधिक की गिरावट के साथ बाजार 2020 के वैश्विक कोरोनोवायरस प्रकोप के दौरान फिर से दुर्घटनाग्रस्त हो गए।