परिवर्तनीय बांड: कंपनियों और निवेशकों के लिए पेशेवरों और विपक्ष

निगमों द्वारा वित्तपोषण के साधन के रूप में परिवर्तनीय बांड के उपयोग के लिए पेशेवरों और विपक्ष हैं । इक्विटी वित्तपोषण की इस पद्धति के कई लाभों में से एक एक देरी हो रही है कमजोर पड़ने सामान्य शेयर और की प्रति शेयर आय (ईपीएस)।

एक और बात यह है कि कंपनी बॉन्ड को कम कूपन दर पर पेश कर सकती है – इससे कम उसे सीधे बॉन्ड पर भुगतान करना होगा । नियम आमतौर पर यह है कि रूपांतरण की सुविधा जितनी अधिक मूल्यवान होगी, उतनी ही कम उपज जो इस मुद्दे को बेचने के लिए पेश की जानी चाहिए; रूपांतरण सुविधा एक स्वीटनर है । यह जानने के लिए पढ़ें कि कैसे निगम परिवर्तनीय बांडों का लाभ उठाते हैं और यह उन निवेशकों के लिए क्या मतलब है जो उन्हें खरीदते हैं।

परिवर्तनीय बांड में ऋण वित्तपोषण के लाभ

भले ही कंपनी कितनी लाभदायक हो, परिवर्तनीय बॉन्डहोल्डर्स को रूपांतरण तक केवल एक निश्चित, सीमित आय प्राप्त होती है। यह कंपनी के लिए एक फायदा है क्योंकि आम स्टॉकहोल्डर्स के लिए ऑपरेटिंग आय का अधिक हिस्सा उपलब्ध है। कंपनी को केवल नए परिवर्तित शेयरधारकों के साथ परिचालन आय को साझा करना होगा यदि यह अच्छी तरह से करता है। आमतौर पर, बांडधारक निदेशकों को वोट देने के हकदार नहीं होते हैं; मतदान का नियंत्रण आम स्टॉकहोल्डर्स के हाथ में होता है।

इस प्रकार, जब कोई कंपनी वित्तपोषण के वैकल्पिक साधनों पर विचार कर रही है, यदि मौजूदा प्रबंधन समूह व्यवसाय के मतदान नियंत्रण को खोने के बारे में चिंतित है, तो परिवर्तनीय बांडों को बेचने से एक लाभ मिलेगा, हालांकि आम स्टॉक के साथ वित्तपोषण पर, शायद केवल अस्थायी रूप से। इसके अलावा, बॉन्ड ब्याज जारी करने वाली कंपनी के लिए एक कटौती योग्य व्यय है, इसलिए 30% कर ब्रैकेट में एक कंपनी के लिए, संघीय सरकार, वास्तव में, ऋण पर ब्याज शुल्क का 30% का भुगतान करती है।

इस तरह, नई पूंजी जुटाने की योजना बनाने वाले निगम के लिए आम और पसंदीदा स्टॉक के मुकाबले बांड के फायदे हैं ।

परिवर्तनीय बांड में निवेशकों को क्या देखना चाहिए

खराब क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनियां अक्सर अपनी ऋण प्रतिभूतियों को बेचने के लिए आवश्यक उपज को कम करने के लिए परिवर्तनीय जारी करती हैं। निवेशक को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि कुछ आर्थिक रूप से कमजोर कंपनियाँ केवल वित्त पोषण की लागत को कम करने के लिए परिवर्तनीय जारी करेंगी, इस मुद्दे का कोई इरादा कभी भी परिवर्तित नहीं होगा। एक सामान्य नियम के रूप में, कंपनी जितनी मजबूत होगी, उसके बॉन्ड यील्ड के सापेक्ष उतनी ही कम पैदावार होगी ।

कमजोर क्रेडिट रेटिंग वाले निगम भी हैं जिनमें विकास की काफी संभावनाएं हैं। ऐसी कंपनियां बॉन्ड की गुणवत्ता के कारण नहीं बल्कि इस “ग्रोथ” स्टॉक के लिए कन्वर्सेशन फ़ीचर के आकर्षण के कारण लगभग सामान्य लागत पर परिवर्तनीय ऋण के मुद्दों को बेच सकेंगी ।

जब पैसे की तंगी होती है, और स्टॉक की कीमतें बढ़ रही होती हैं, तो भी बहुत ही क्रेडिट-योग्य कंपनियां दुर्लभ पूंजी प्राप्त करने की लागत को कम करने के प्रयास में परिवर्तनीय प्रतिभूतियां जारी करेंगी । अधिकांश जारीकर्ताओं को उम्मीद है कि अगर उनके शेयरों की कीमत बढ़ जाती है, तो बॉन्ड्स को आम स्टॉक में बदल दिया जाएगा जो मौजूदा आम स्टॉक मूल्य से अधिक है।

इस तर्क से, परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता को मौजूदा स्टॉक को वर्तमान मूल्य से अधिक कीमत पर अप्रत्यक्ष रूप से बेचने की अनुमति देता है । खरीदार के दृष्टिकोण से, परिवर्तनीय बांड आकर्षक है क्योंकि यह शेयरों से जुड़े संभावित बड़े रिटर्न को प्राप्त करने का अवसर प्रदान करता है, लेकिन एक बांड की सुरक्षा के साथ।

परिवर्तनीय बांड के नुकसान

परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करने वालों को भी कुछ नुकसान हैं। एक यह है कि परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के साथ वित्तपोषण न केवल कंपनी के सामान्य स्टॉक के ईपीएस को कमजोर करने का जोखिम है, बल्कि कंपनी का नियंत्रण भी है। यदि समस्या का एक बड़ा हिस्सा एक खरीदार, आम तौर पर एक निवेश बैंकर या बीमा कंपनी द्वारा खरीदा जाता है, तो एक रूपांतरण कंपनी के मतदान नियंत्रण को उसके मूल मालिकों से और कन्वर्टर्स की ओर स्थानांतरित कर सकता है।

यह क्षमता लाखों स्टॉकहोल्डर्स के साथ बड़ी कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण समस्या नहीं है, लेकिन यह छोटी कंपनियों या उन लोगों के लिए एक बहुत ही वास्तविक विचार है जो सार्वजनिक हो चुके हैं।

अन्य कई नुकसान सामान्य रूप से सीधे ऋण का उपयोग करने के नुकसान के समान हैं । निगम के लिए, परिवर्तनीय बांड की काफी अधिक जोखिम शामिल बैंक-ruptcy पसंदीदा या सामान्य शेयरों की तुलना में। इसके अलावा, परिपक्वता जितनी कम होगी, जोखिम उतना ही अधिक होगा। अंत में, ध्यान दें कि फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज का उपयोग जब भी बिक्री और आमदनी में गिरावट आती है, तो आम स्टॉकहोल्डर्स को नुकसान होता है; यह वित्तीय उत्तोलन का प्रतिकूल पहलू है।

ठीका एक परिवर्तनीय बांड पर प्रावधानों (प्रतिबंधात्मक वाचाएं) आम तौर पर बहुत अधिक कठोर की तुलना में वे एक अल्पकालिक में या तो कर रहे हैं क्रेडिट समझौते या आम या पसंदीदा स्टॉक के लिए। इसलिए, कंपनी एक लंबी अवधि के ऋण की व्यवस्था के तहत बहुत अधिक परेशान और अपंग प्रतिबंधों के अधीन हो सकती है, अगर यह अल्पकालिक आधार पर उधार लिया था, या अगर यह आम या पसंदीदा स्टॉक जारी किया था।

अंत में, ऋण का भारी उपयोग आर्थिक तनाव के समय में कंपनी के वित्त संचालन की क्षमता को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करेगा। एक कंपनी की किस्मत खराब होने के कारण उसे पूंजी जुटाने में काफी मुश्किलों का सामना करना पड़ेगा। इसके अलावा, ऐसे समय में, निवेशक तेजी से अपने निवेश की सुरक्षा से चिंतित हैं, और वे अच्छी तरह से सुरक्षित ऋण के आधार पर कंपनी को अग्रिम धनराशि देने से इनकार कर सकते हैं। एक कंपनी जो अच्छे समय के दौरान परिवर्तनीय ऋण के साथ वित्त करती है, जहां उसके ऋण / संपत्ति का अनुपात अपने उद्योग के लिए ऊपरी सीमा पर है बस तनाव के समय में सभी को वित्तपोषण प्राप्त करने में सक्षम नहीं हो सकता है। इस प्रकार, कॉर्पोरेट कोषाध्यक्ष कुछ “आरक्षित उधार क्षमता” बनाए रखना पसंद करते हैं। यह सामान्य समय के दौरान ऋण वित्तपोषण के उनके उपयोग को रोकता है ।

क्यों कंपनियां परिवर्तनीय ऋण जारी करती हैं

पूंजीगत धन जुटाने के लिए नई इक्विटी, परिवर्तनीय और निश्चित-आय प्रतिभूतियों को जारी करने का निर्णय कई कारकों द्वारा नियंत्रित होता है। कुल वित्तीय जरूरतों के सापेक्ष आंतरिक रूप से उत्पन्न धन की उपलब्धता है। इस तरह की उपलब्धता, बदले में, कंपनी की लाभप्रदता और लाभांश नीति का एक कार्य है ।

एक अन्य प्रमुख कारक कंपनी के स्टॉक का वर्तमान बाजार मूल्य है, जो इक्विटी वित्तपोषण की लागत निर्धारित करता है । इसके अलावा, फंड के वैकल्पिक बाहरी स्रोतों (यानी, ब्याज दरों) की लागत महत्वपूर्ण महत्व है। इक्विटी फंडों के सापेक्ष उधार ली गई धनराशि की लागत, संघीय आयकर उद्देश्यों के लिए ब्याज भुगतान की कटौती (लेकिन लाभांश की नहीं) से काफी कम है।

इसके अलावा, विभिन्न निवेशकों के पास अलग अलग जोखिम-रिटर्न ट्रेडऑफ प्राथमिकताएं हैं। व्यापक संभव बाजार के लिए अपील करने के लिए, निगमों को प्रतिभूतियों की पेशकश करनी चाहिए जो यथासंभव विभिन्न निवेशकों को ब्याज देती है। इसके अलावा, समय में विभिन्न बिंदुओं पर विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियां सबसे उपयुक्त हैं ।

तल – रेखा

बाजार की स्थितियों का लाभ उठाने के लिए, अलग-अलग प्रतिभूतियों (परिवर्तनीय बॉन्डों सहित) को बेचने की नीति बुद्धिमानी से इस्तेमाल की जाती है, अगर यह केवल एक वर्ग के ऋण और आम स्टॉक जारी करता है, तो यह कंपनी की कुल लागत को कम कर सकता है। हालांकि, वित्तपोषण के लिए परिवर्तनीय बांड के उपयोग के लिए पेशेवरों और विपक्ष हैं; निवेशकों को यह विचार करना चाहिए कि खरीदने से पहले कॉर्पोरेट दृष्टिकोण से इस मुद्दे का क्या मतलब है।