कैसे निवेश जोखिम निर्धारित है

जबकि विविधीकरण और परिसंपत्ति आवंटन रिटर्न में सुधार कर सकते हैं, निवेश में व्यवस्थित और अनिश्चित जोखिम अंतर्निहित हैं। हालांकि, कुशल सीमांत के साथ, सांख्यिकीय उपाय और विधियां, जिनमें जोखिम (वैल्यू) और पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल ( सीएपीएम ) शामिल हैं, जोखिम को मापने के लिए उपयोगी तरीके हैं। इन उपकरणों को समझने से निवेशक को स्थिर लोगों से उच्च जोखिम वाले निवेश को अलग करने में मदद मिल सकती है।

आधुनिक पोर्टफोलियो और कुशल फ्रंटियर

वित्तीय बाजारों में निवेश महत्वपूर्ण जोखिम उठा सकता है। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) पोर्टफोलियो जोखिम के एक निश्चित राशि के लिए अधिकतम अपेक्षित पोर्टफोलियो रिटर्न का आकलन करता है। एमपीटी के ढांचे के भीतर, परिसंपत्ति आवंटन, विविधीकरण और पुनर्संतुलन के आधार पर एक इष्टतम पोर्टफोलियो का निर्माण किया जाता है । विविध आवंटन के साथ एसेट आवंटन, विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के बीच एक पोर्टफोलियो को विभाजित करने की रणनीति है। इष्टतम विविधीकरण में कई उपकरण शामिल हैं जो सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध नहीं हैं। 

चाबी छीन लेना

• जोखिम भरे निवेश और स्थिर लोगों के बीच अंतर करने में मदद करने के लिए निवेशक मॉडल का उपयोग कर सकते हैं।
• आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का उपयोग इसके रिटर्न के सापेक्ष एक पोर्टफोलियो के जोखिम को समझने के लिए किया जाता है।
• विविधीकरण जोखिम को कम कर सकता है और असंबद्ध संपत्तियों के पोर्टफोलियो के निर्माण से इष्टतम विविधीकरण पूरा होता है।
• कुशल सीमांत विभागों का एक समूह है जो परिसंपत्ति आवंटन और विविधीकरण के संदर्भ में अनुकूलित है।
• बीटा, मानक विचलन, और VaR जोखिम को मापते हैं, लेकिन विभिन्न तरीकों से।

अल्फा और बीटा अनुपात

जब मूल्य और जोखिम को कम करने की बात आती है, तो दो सांख्यिकीय मैट्रिक्स – अल्फा और बीटा – निवेशकों के लिए उपयोगी होते हैं। दोनों एमपीटी में उपयोग किए जाने वाले जोखिम अनुपात हैं और निवेश प्रतिभूतियों के जोखिम / इनाम प्रोफाइल को निर्धारित करने में मदद करते हैं।

अल्फा एक निवेश पोर्टफोलियो के प्रदर्शन को मापता है और इसे एक बेंचमार्क इंडेक्स से तुलना करता है, जैसे एस एंड पी 500। पोर्टफोलियो के रिटर्न और बेंचमार्क के बीच अंतर  को अल्फा के रूप में संदर्भित किया जाता है। एक सकारात्मक अल्फा का मतलब है कि पोर्टफोलियो ने बेंचमार्क को 1% से बेहतर बना दिया है। इसी तरह, एक नकारात्मक अल्फ़ा किसी निवेश की कमज़ोरी को दर्शाता है।

बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में बीटा एक पोर्टफोलियो की अस्थिरता को मापता है। CAPM में सांख्यिकीय माप बीटा का उपयोग किया जाता है, जो किसी संपत्ति की कीमत के लिए जोखिम और वापसी का उपयोग करता है। अल्फा के विपरीत, बीटा आंदोलनों को पकड़ता है और संपत्ति की कीमतों में स्विंग करता है। एक से अधिक बीटा उच्च अस्थिरता को इंगित करता है, जबकि एक बीटा के तहत एक का मतलब है कि सुरक्षा अधिक स्थिर होगी।

उदाहरण के लिए, अमेज़ॅन ( एएमजेडएन ) अप्रैल 2020 तक 0.4664 के बीटा गुणांक के साथ कार्निवल कॉर्प ( सीसीएल ) की तुलना में कम जोखिम भरा निवेश का प्रतिनिधित्व करता है, जिसमें 2.4483 का बीटा है। एक जानकार वित्तीय सलाहकार या फंड मैनेजर जोखिम वाले ग्राहकों के लिए उच्च अल्फा और बीटा निवेश से बचने की संभावना रखते हैं।

पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल

सीएपीएम एक संतुलन सिद्धांत है जो जोखिम और अपेक्षित वापसी के बीच संबंध पर बनाया गया है। सिद्धांत निवेशकों को जोखिम को मापने में मदद करता है और निवेश की अपेक्षित वापसी को उचित रूप से संपत्ति की कीमत देता है। विशेष रूप से, निवेशकों को पैसे और जोखिम के समय मूल्य के लिए मुआवजा दिया जाना चाहिए। जोखिम मुक्त दर किसी भी निवेश में पैसे रखने के लिए पैसे के समय मूल्य का प्रतिनिधित्व करने के लिए किया जाता है।

सीधे शब्दों में कहें, किसी संपत्ति का औसत रिटर्न रैखिक रूप से इसके बीटा गुणांक से संबंधित होना चाहिए – यह दर्शाता है कि जोखिम वाले निवेश बेंचमार्क दर से अधिक प्रीमियम कमाते हैं। रिस्क-टू-रिवॉर्ड फ्रेमवर्क के बाद, जब निवेशक अधिक जोखिम उठाता है तो अपेक्षित रिटर्न (सीएपीएम मॉडल के तहत) अधिक होगा।

आर चुकता

आंकड़ों में, आर-स्क्वेर प्रतिगमन विश्लेषण के एक उल्लेखनीय घटक का प्रतिनिधित्व करता है। गुणांक आर निवेश के उद्देश्यों के लिए दो चर के बीच संबंध का प्रतिनिधित्व करता है, आर-स्क्वार्ड एक बेंचमार्क के संबंध में एक फंड या सुरक्षा के समझाया आंदोलन को मापता है। एक उच्च आर-स्क्वेर्ड दिखाता है कि एक पोर्टफोलियो का प्रदर्शन सूचकांक के अनुरूप है। वित्तीय सलाहकार निवेशकों को परिसंपत्ति प्रदर्शन की एक व्यापक तस्वीर के साथ प्रदान करने के लिए बीटा के साथ मिलकर आर-वर्ग का उपयोग कर सकते हैं।

मानक विचलन

परिभाषा के अनुसार, मानक विचलन एक आंकड़ा सेट के औसत रिटर्न से किसी भी भिन्नता को निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है। वित्त में, मानक विचलन निवेश की अस्थिरता को मापने के लिए निवेश की वापसी का उपयोग करता है। यह माप बीटा से थोड़ा अलग है क्योंकि यह बेंचमार्क इंडेक्स के बजाय सुरक्षा के ऐतिहासिक रिटर्न में अस्थिरता की तुलना करता है। उच्च मानक विचलन अस्थिरता के सूचक होते हैं, जबकि निचले मानक विचलन स्थिर संपत्तियों से जुड़े होते हैं।

शार्प अनुपात

वित्तीय विश्लेषण में सबसे लोकप्रिय उपकरणों में से एक, शार्प अनुपात इसकी अस्थिरता के संबंध में एक निवेश की अपेक्षित अतिरिक्त वापसी का एक माप है। शार्प अनुपात अनिश्चितता के जोखिम-मुक्त दर से अधिक प्रति यूनिट औसत रिटर्न को यह निर्धारित करने के लिए मापता है कि एक निवेशक को कितनी अधिक वापसी प्राप्त हो सकती है जो जोखिमपूर्ण संपत्ति रखने की अतिरिक्त अस्थिरता के साथ प्राप्त कर सकता है । एक या एक से अधिक के शार्प अनुपात को एक बेहतर रिस्क-टू-रिवार्ड ट्रेडऑफ माना जाता है।

कुशल फ्रंटियर्स

कुशल सीमा है, जो आदर्श विभागों का एक सेट है, इस तरह के जोखिम के लिए एक निवेशक के जोखिम को कम करने के लिए अपना सर्वश्रेष्ठ देता है। 1952 में हैरी मार्कोविट्ज़ द्वारा प्रस्तुत, अवधारणा एक पोर्टफोलियो के आंतरिक जोखिमों को देखते हुए विविधीकरण और परिसंपत्ति आवंटन के एक इष्टतम स्तर की पहचान करती है ।

कुशल सीमांत माध्य-विचरण विश्लेषण से लिए गए हैं, जो अधिक कुशल निवेश विकल्प बनाने का प्रयास करता है। विशिष्ट निवेशक कम विचरण के साथ उच्च प्रत्याशित रिटर्न पसंद करता है । कुशल फ्रंटियर का निर्माण इष्टतम पोर्टफोलियो के एक सेट का उपयोग करके किया जाता है जो एक विशिष्ट जोखिम स्तर के लिए उच्चतम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करते हैं।

---

जोखिम और अस्थिरता एक ही बात नहीं है। अस्थिरता से तात्पर्य निवेश के मूल्य आंदोलन की गति से है और जोखिम वह राशि है जो किसी निवेश पर खो सकती है।

किसी चुनौती के आधार पर उसकी कीमत

पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए जोखिम का मूल्य (VaR) दृष्टिकोण जोखिम को मापने का एक सरल तरीका है। VaR अधिकतम नुकसान को मापता है जो किसी दिए गए आत्मविश्वास के स्तर से अधिक नहीं हो सकता है। समय अवधि, विश्वास स्तर, और पूर्व निर्धारित हानि राशि के आधार पर गणना, VaR आँकड़े निवेशकों को सबसे खराब स्थिति परिदृश्य विश्लेषण प्रदान करते हैं। 

यदि किसी निवेश में 5% VaR है, तो निवेशक को किसी भी महीने में पूरे निवेश को खोने का 5% मौका मिलता है। VaR कार्यप्रणाली जोखिम का सबसे व्यापक उपाय नहीं है, लेकिन यह अपने सरल दृष्टिकोण के कारण पोर्टफोलियो प्रबंधन में सबसे लोकप्रिय उपायों में से एक बना हुआ है।

तल – रेखा

वित्तीय बाजारों में निवेश स्वाभाविक रूप से जोखिम भरा है। कई व्यक्ति रिटर्न बढ़ाने और निवेश के जोखिम को कम करने के लिए वित्तीय सलाहकार और धन प्रबंधकों का उपयोग करते हैं । ये वित्तीय पेशेवर स्थिर उपायों को अस्थिर संपत्ति से अलग करने के लिए सांख्यिकीय उपायों और जोखिम / इनाम मॉडल का उपयोग करते हैं। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पांच सांख्यिकीय संकेतक-अल्फा, बीटा, मानक विचलन, आर-स्क्वेर और शार्प अनुपात का उपयोग करता है- ऐसा करने के लिए। इसी तरह, संपत्ति और पोर्टफोलियो के साथ ट्रेडऑफ को पुरस्कृत करने के लिए जोखिम को मापने के लिए पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल और जोखिम पर व्यापक रूप से नियोजित किया जाता है।