विलय और अधिग्रहण के लिए गाइड

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) क्या हैं?

विलय और अधिग्रहण (M & A) एक सामान्य शब्द है जिसका उपयोग विलय, अधिग्रहण, समेकन, निविदा प्रस्ताव, परिसंपत्तियों की खरीद और प्रबंधन अधिग्रहण सहित विभिन्न प्रकार के वित्तीय लेनदेन के माध्यम से कंपनियों या परिसंपत्तियों के समेकन का वर्णन करने के लिए किया जाता है ।

एम एंड ए शब्द का अर्थ वित्तीय संस्थानों में डेस्क से भी है जो इस तरह की गतिविधि में काम आता है।

चाबी छीन लेना

• शब्द विलय और अधिग्रहण का उपयोग अक्सर एक-दूसरे के लिए किया जाता है, लेकिन वे अर्थ में भिन्न होते हैं।
• एक अधिग्रहण में, एक कंपनी दूसरे को एकमुश्त खरीदती है।
• एक विलय दो फर्मों का संयोजन है, जो बाद में एक कॉर्पोरेट नाम के बैनर तले एक नई कानूनी इकाई बनाता है।
• एक उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके और मैट्रिक्स का उपयोग करके एक कंपनी का उद्देश्य मूल्यवान हो सकता है।

विलय और अधिग्रहण को समझना

शब्द “विलय” और “अधिग्रहण” का उपयोग अक्सर विनिमेय रूप से किया जाता है, हालांकि, वास्तव में, वे थोड़ा अलग अर्थ रखते हैं ।

जब एक कंपनी दूसरे को लेती है और खुद को नए मालिक के रूप में स्थापित करती है, तो खरीद को अधिग्रहण कहा जाता है।

दूसरी ओर, एक विलय दो फर्मों का वर्णन करता है, लगभग एक ही आकार का, जो अलग-अलग स्वामित्व और संचालित होने के बजाय एक नई इकाई के रूप में आगे बढ़ने के लिए बलों में शामिल होते हैं।इस क्रिया को बराबर के विलय के रूप में जाना जाता है ।बिंदु में मामला: डेमलर-बेंज और क्रिसलर दोनों का अस्तित्व समाप्त हो गया जब दोनों फर्मों का विलय हुआ और एक नई कंपनी डेमलर क्रिसलर का निर्माण हुआ।दोनों कंपनियों के शेयरों को आत्मसमर्पण कर दिया गया और इसके स्थान पर नई कंपनी का स्टॉक जारी किया गया।

एक खरीद सौदे को एक विलय भी कहा जाएगा जब दोनों सीईओ इस बात से सहमत होंगे कि एक साथ जुड़ना उनकी दोनों कंपनियों के सर्वोत्तम हित में है।

मित्रतापूर्ण या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के सौदे, जहाँ लक्षित कंपनियों को खरीदने की इच्छा नहीं होती है, हमेशा अधिग्रहण के रूप में माने जाते हैं।एक सौदे को विलय या अधिग्रहण के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, इस आधार पर कि अधिग्रहण अनुकूल या शत्रुतापूर्ण है और इसकी घोषणा कैसे की जाती है।दूसरे शब्दों में, अंतर यह है कि सौदा कंपनी के निदेशक मंडल, कर्मचारियों और शेयरधारकों को कैसे सूचित किया जाता है।

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एम एंड ए सौदे निवेश बैंकिंग उद्योग के लिए बड़े पैमाने पर लाभ उत्पन्न करते हैं, लेकिन सभी विलय या अधिग्रहण सौदे बंद नहीं होते हैं।

विलय और अधिग्रहण के प्रकार

निम्नलिखित कुछ सामान्य लेनदेन हैं जो M & A के अंतर्गत आते हैं:

विलय

एक विलय में, दो कंपनियों के निदेशक मंडल ने संयोजन को मंजूरी दी और शेयरधारकों की मंजूरी ली।उदाहरण के लिए, 1998 में डिजिटल कंप्यूटर और कॉम्पैक के बीच एक विलय सौदा हुआ, जिससे कॉम्पैक ने डिजिटल कंप्यूटर को अवशोषित किया।कॉम्पैक बाद में 2002 में हेवलेट-पैकार्ड के साथ विलय हो गया। कॉम्पैक का पूर्व-विलय टिकर प्रतीक सीपीक्यू था।यह वर्तमान टिकर प्रतीक (HPQ) बनाने के लिए Hewlett-Packard के टिकर प्रतीक (HWP) के साथ जोड़ा गया था।

अधिग्रहण

एक साधारण अधिग्रहण में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी अधिग्रहित फर्म में बहुमत हिस्सेदारी प्राप्त करती है, जो अपना नाम नहीं बदलती है या अपनी संगठनात्मक संरचना को बदलती नहीं है।इस प्रकार के लेन-देन का एक उदाहरण Manulife Financial Corporation का 2004 में John Hancock Financial Services का अधिग्रहण है, जहाँ दोनों कंपनियों ने अपने नाम और संगठनात्मक संरचनाओं को संरक्षित किया।

समेकन

समेकन मुख्य व्यवसायों के संयोजन और पुरानी कॉर्पोरेट संरचनाओं को त्यागकर एक नई कंपनी बनाता है।दोनों कंपनियों के स्टॉकहोल्डरों को समेकन को मंजूरी देनी चाहिए, और अनुमोदन के बाद,नई फर्म मेंसामान्य इक्विटी शेयरप्राप्त करना चाहिए।उदाहरण के लिए, 1998 में, सिटीकोर्प और ट्रैवलर्स इंश्योरेंस ग्रुप ने एक समेकन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप सिटीग्रुप बना।

निविदा प्रदान करता है

एक निविदा प्रस्ताव में, एक कंपनी अन्य फर्म के बकाया स्टॉक को बाजार मूल्य के बजाय विशिष्ट मूल्य पर खरीदने की पेशकश करती है।अधिग्रहण करने वाली कंपनी प्रबंधन और निदेशक मंडल को दरकिनार करते हुए सीधे दूसरी कंपनी के शेयरधारकों को प्रस्ताव देती है।उदाहरण के लिए, 2008 में, जॉनसन एंड जॉनसन ने ओमेरिक्स बायोफार्मास्युटिकल्स को $ 438 मिलियन में अधिग्रहण करने के लिए एक निविदा प्रस्ताव दिया।जबकि अधिग्रहण करने वाली कंपनी का अस्तित्व बना रह सकता है- खासकर अगर कुछ निश्चित अंशधारक शेयरधारक हैं – अधिकांश निविदा विलय में परिणाम प्रदान करती है।।

संपत्ति का अधिग्रहण

परिसंपत्तियों के अधिग्रहण में, एक कंपनी सीधे दूसरी कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है।जिस कंपनी की संपत्ति अर्जित की जा रही है, उसे अपने शेयरधारकों से अनुमोदन प्राप्त करना होगा। दिवालियापन की कार्यवाही केदौरान परिसंपत्तियों की खरीद विशिष्ट होती है, जहां अन्य कंपनियां दिवालिया कंपनी की विभिन्न संपत्तियों के लिए बोली लगाती हैं, जो अधिग्रहण करने वाली फर्मों को परिसंपत्तियों के अंतिम हस्तांतरण पर परिसमाप्त किया जाता है।

प्रबंधन अधिग्रहण

एक प्रबंधन अधिग्रहण में, जिसे प्रबंधन के नेतृत्व वाले बायआउट (एमबीओ) के रूप में भी जाना जाता है, एक कंपनी के अधिकारी दूसरी कंपनी में एक नियंत्रित हिस्सेदारी खरीदते हैं, जिसे वह निजी लेते हैं। ये पूर्व अधिकारी अक्सर किसी फाइनेंसर या पूर्व कॉर्पोरेट अधिकारियों के साथ लेन-देन में मदद करने के प्रयास में भागीदार होते हैं। इस तरह के एम एंड ए लेनदेन आमतौर पर ऋण के साथ असमान रूप से वित्तपोषित होते हैं, और अधिकांश शेयरधारकों को इसे अनुमोदित करना चाहिए। उदाहरण के लिए, 2013 में, डेल कॉर्पोरेशन ने घोषणा की कि उसे इसके संस्थापक माइकल डेल द्वारा अधिग्रहित किया गया था ।

कैसे विलय संरचित हैं

विलय, कई अलग अलग तरीकों से संरचित किया जा सकता सौदे में शामिल दोनों कंपनियों के बीच संबंध के आधार पर:

• क्षैतिज विलय : दो कंपनियां जो सीधे प्रतिस्पर्धा में हैं और समान उत्पाद लाइनों और बाजारों को साझा करती हैं ।
• कार्यक्षेत्र विलय : एक ग्राहक और कंपनी या एक आपूर्तिकर्ता और कंपनी। एक आइसक्रीम निर्माता को शंकु आपूर्तिकर्ता के साथ विलय करने के बारे में सोचें।
• कंजेनिक मर्जर : दो व्यवसाय जो एक ही उपभोक्ता आधार को अलग-अलग तरीकों से परोसते हैं, जैसे टीवी निर्माता और एक केबल कंपनी।
• बाजार-विस्तार विलय: दो कंपनियां जो विभिन्न बाजारों में एक ही उत्पाद बेचती हैं।
• उत्पाद-विस्तार विलय: एक ही बाजार में अलग-अलग लेकिन संबंधित उत्पादों को बेचने वाली दो कंपनियां।
• अभिनंदन : दो कंपनियां जिनके पास कोई सामान्य व्यावसायिक क्षेत्र नहीं है।

विलय भी दो वित्तपोषण विधियों का पालन करके प्रतिष्ठित किया जा सकता है, प्रत्येक निवेशकों के लिए अपने स्वयं के प्रभाव के साथ।

विलय की खरीद

जैसा कि नाम से पता चलता है, इस तरह का विलय तब होता है जब एक कंपनी दूसरी कंपनी को खरीदती है।खरीद नकदी के साथ या किसी प्रकार के ऋण साधन के मुद्दे के माध्यम से की जाती है।बिक्री कर योग्य है, जो अधिग्रहण करने वाली कंपनियों को आकर्षित करती है, जो कर लाभ का आनंद लेते हैं।अधिग्रहित संपत्ति को वास्तविक खरीद मूल्य तक लिखा जा सकता है, औरअधिग्रहण कंपनी द्वारा देय करों को कम करते हुए, पुस्तक मूल्य और परिसंपत्तियों की खरीद मूल्य केबीच का अंतरसालाना मूल्यह्रास कर सकता है।

समेकन विलय

इस विलय के साथ, एक नई कंपनी का गठन होता है, और दोनों कंपनियों को नई इकाई के तहत खरीदा और संयोजित किया जाता है।कर की शर्तें एक खरीद विलय के समान हैं।

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कुछ कंपनियों को बड़ी सफलता और विकास के बाद के विलय का पता चलता है, जबकि अन्य शानदार रूप से विफल होते हैं।

कैसे अधिग्रहण किया जाता है

एक कंपनी किसी अन्य कंपनी को नकद, स्टॉक, ऋण की धारणा या तीनों में से कुछ का संयोजन खरीद सकती है।छोटे सौदों में, एक कंपनी के लिए किसी अन्य कंपनी की सभी संपत्तियों का अधिग्रहण करना भी आम है।कंपनी X नकद के लिए कंपनी Y की सभी संपत्तियां खरीदती है, जिसका अर्थ है कि कंपनी Y के पास केवल नकदी होगी (और ऋण, यदि कोई हो)।बेशक, कंपनी वाई केवल एक शेल बन जाती है और अंततःव्यवसाय के अन्य क्षेत्रों में परिसमापन या प्रवेशकरेगी।

सार्वजनिक कंपनी में विलीन हो जाती है, और एक साथ वे पारंपरिक शेयरों के साथ एक पूरी तरह से नए सार्वजनिक निगम बन जाते हैं।

कैसे विलय और अधिग्रहण मान्य हैं

M & A सौदे के दोनों ओर शामिल दोनों कंपनियां लक्ष्य कंपनी को अलग-अलग मान देंगी। विक्रेता स्पष्ट रूप से कंपनी को उच्चतम मूल्य पर संभव होगा, जबकि खरीदार इसे न्यूनतम संभव कीमत पर खरीदने का प्रयास करेगा। सौभाग्य से, एक कंपनी का उद्देश्य किसी उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके और निम्नलिखित मैट्रिक्स पर भरोसा करके किया जा सकता है:

मूल्य-आय अनुपात (पी / ई अनुपात)

एक के उपयोग के साथ कीमत करने वाली आय अनुपात (पी / ई अनुपात), एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी एक प्रस्ताव लक्ष्य कंपनी की आय का गुणज है कि बनाता है। एक ही उद्योग समूह के भीतर सभी शेयरों के लिए पी / ई की जांच करने से अधिग्रहण करने वाली कंपनी को लक्ष्य का पी / ई मल्टीपल क्या होना चाहिए, इसके लिए अच्छा मार्गदर्शन मिलेगा।

उद्यम-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (EV / बिक्री)

एक साथ उद्यम-मूल्य-टू-बिक्री अनुपात (ईवी / बिक्री), अधिग्रहण करने वाली कंपनी है, जबकि के बारे में पता किया जा रहा है, राजस्व की एक बहु के रूप में एक प्रस्ताव बनाता है कीमत-टू-बिक्री अनुपात उद्योग में अन्य कंपनियों के।

रियायती नकदी प्रवाह (DCF)

एम एंड ए में एक महत्वपूर्ण मूल्यांकन उपकरण, रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण एक कंपनी के मौजूदा मूल्य को निर्धारित करता है, इसके अनुमानित नकदी प्रवाह के अनुसार।पूर्वानुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (शुद्ध आय + मूल्यह्रास / परिशोधन – पूंजीगत व्यय – कार्यशील पूंजी में परिवर्तन) को कंपनी के पूंजीगत भार (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग करके वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है।बेशक, डीसीएफ सही पाने के लिए मुश्किल है, लेकिन कुछ उपकरण इस मूल्यांकन पद्धति को प्रतिद्वंद्वी कर सकते हैं।।

बदलवाने का ख़र्च

कुछ मामलों में, लक्ष्य कंपनी को बदलने की लागत के आधार पर अधिग्रहण किया जाता है । सादगी के लिए, मान लीजिए कि किसी कंपनी का मूल्य उसके सभी उपकरणों और कर्मचारियों की लागत का योग है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी सचमुच उस कीमत पर बेचने के लिए लक्ष्य का आदेश दे सकती है, या यह उसी लागत के लिए एक प्रतियोगी बनाएगी। स्वाभाविक रूप से, अच्छे प्रबंधन को इकट्ठा करने, संपत्ति हासिल करने और सही उपकरण खरीदने में लंबा समय लगता है। मूल्य स्थापित करने का यह तरीका निश्चित रूप से एक सेवा उद्योग में बहुत मायने नहीं रखता है जहां प्रमुख संपत्ति (लोग और विचार) मूल्य और विकास के लिए कठिन हैं।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

अधिग्रहण से विलय कैसे भिन्न होते हैं?

सामान्य तौर पर, “अधिग्रहण” एक लेनदेन का वर्णन करता है, जहां एक फर्म एक अधिग्रहण के माध्यम से किसी अन्य फर्म को अवशोषित करती है। “विलय” शब्द का उपयोग तब किया जाता है जब क्रय और लक्षित कंपनियां परस्पर पूरी तरह से एक नई इकाई बनाने के लिए गठबंधन करती हैं। क्योंकि प्रत्येक संयोजन अपनी विशिष्टताओं और लेनदेन करने के कारणों के साथ एक अनूठा मामला है, इन शब्दों का उपयोग ओवरलैप करने के लिए होता है।

क्यों कंपनियां M & A के माध्यम से अन्य कंपनियों का अधिग्रहण करती रहती हैं?

पूंजीवाद के दो प्रमुख चालक प्रतिस्पर्धा और विकास हैं। जब कोई कंपनी प्रतिस्पर्धा का सामना करती है, तो उसे लागत में कटौती करनी चाहिए और एक ही समय में नया करना चाहिए। एक समाधान प्रतियोगियों को हासिल करना है ताकि वे अब कोई खतरा न हों। कंपनियां नई उत्पाद लाइनें, बौद्धिक संपदा, मानव पूंजी और ग्राहक आधार प्राप्त करके, एमएंडए को विकसित करने के लिए भी पूरा करती हैं। कंपनियां भी तालमेल की तलाश कर सकती हैं। व्यावसायिक गतिविधियों के संयोजन से, समग्र प्रदर्शन क्षमता में वृद्धि होती है और पूरे बोर्ड की लागत कम हो जाती है, क्योंकि प्रत्येक कंपनी दूसरी कंपनी की ताकत का लाभ उठाती है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण क्या है?

अनुकूल अधिग्रहण सबसे आम है, और तब होता है जब लक्ष्य फर्म अधिग्रहण करने के लिए सहमत होती है; इसके निदेशक मंडल और शेयरधारक अधिग्रहण को मंजूरी देते हैं और ये संयोजन अक्सर अधिग्रहण करने वालों और लक्षित कंपनियों के पारस्परिक लाभ की ओर काम करते हैं। मैत्रीपूर्ण अधिग्रहण, जिसे आमतौर पर “शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण” के रूप में जाना जाता है, तब होता है जब लक्ष्य कंपनी अधिग्रहण के लिए सहमति नहीं देती है। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण में लक्ष्य फर्म से एक ही समझौता नहीं होता है, और इसलिए अधिग्रहण करने वाली फर्म को नियंत्रित हित हासिल करने के लिए लक्ष्य कंपनी के बड़े दांव को सक्रिय रूप से खरीदना चाहिए, जो अधिग्रहण को मजबूर करता है।

M & A गतिविधि शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करती है?

आम तौर पर, बोलने वाले दिनों में अधिग्रहण करने वाले फर्म के विलय या अधिग्रहण के शेयरधारकों के लिए शेयर मूल्य में एक अस्थायी गिरावट देखी जाएगी। इसी समय, लक्ष्य फर्म में शेयर आमतौर पर मूल्य में वृद्धि का अनुभव करते हैं। यह अक्सर इस तथ्य के कारण होता है कि अधिग्रहण करने वाली फर्म को प्री-टेक-शेयर की कीमतों के लिए प्रीमियम पर लक्ष्य फर्म का अधिग्रहण करने के लिए पूंजी खर्च करने की आवश्यकता होगी। एक विलय या अधिग्रहण के बाद आधिकारिक तौर पर प्रभावी हो जाता है, स्टॉक की कीमत आमतौर पर पूर्व-अधिग्रहण चरण के दौरान प्रत्येक अंतर्निहित कंपनी के मूल्य से अधिक हो जाती है। प्रतिकूल आर्थिक स्थितियों की अनुपस्थिति में , विलय की गई कंपनी के शेयरधारकों को आमतौर पर अनुकूल दीर्घकालिक प्रदर्शन और लाभांश का अनुभव होता है।

ध्यान दें कि दोनों कंपनियों के शेयरधारकों के लिए एक अनुभव हो सकता है  कमजोर पड़ने  विलय की प्रक्रिया के दौरान जारी किया गया शेयरों की संख्या में वृद्धि की वजह से मतदान शक्ति का। रूपांतरण दर पर प्रदान करती है । अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरधारक मतदान शक्ति का मामूली नुकसान का अनुभव करते हैं, जबकि एक छोटी लक्ष्य कंपनी के शेयरधारकों को हितधारकों के अपेक्षाकृत बड़े पूल में अपनी मतदान शक्तियों का एक महत्वपूर्ण क्षरण दिखाई दे सकता है।

ऊर्ध्वाधर और क्षैतिज विलय या अधिग्रहण के बीच अंतर क्या है?

क्षैतिज एकीकरण और ऊर्ध्वाधर एकीकरण प्रतिस्पर्धी रणनीतियां हैं जो कंपनियां प्रतियोगियों के बीच अपनी स्थिति को मजबूत करने के लिए उपयोग करती हैं।क्षैतिज एकीकरण एक संबंधित व्यवसाय का अधिग्रहण है।एक कंपनी जो क्षैतिज एकीकरण के लिए ऑप्स करती है, वह किसी अन्य कंपनी को ले जाएगी , जो उद्योग में मूल्य श्रृंखला के समान स्तर पर काम करती है – उदाहरण के लिए, जब मैरियट इंटरनेशनल, इंक। ने स्टारवुड होटल्स एंड रिसॉर्ट्स का अधिग्रहण किया, इंक। वर्टिकल एकीकरण एक ही उत्पादन ऊर्ध्वाधर के भीतर व्यापार संचालन प्राप्त करने की प्रक्रिया।एक कंपनी जो ऊर्ध्वाधर एकीकरण के लिए ऑप्सन एक उत्पाद के उत्पादन या वितरण में एक या एक से अधिक चरणों पर पूर्ण नियंत्रण लेती है – उदाहरण के लिए, जब एप्पल ने ऑटेनटेक का अधिग्रहण किया, जो टच आईडी फिंगरप्रिंट सेंसर तकनीक को अपने आईफ़ोन में जाता है।