5 May 2021 14:20

विकल्प लाभ की मूल बातें

विकल्प व्यापारी एक विकल्प खरीदार या एक विकल्प लेखक बनकर लाभ उठा सकते हैं । विकल्प दोनों अस्थिर समय के दौरान संभावित लाभ के लिए अनुमति देते हैं, और जब बाजार शांत या कम अस्थिर होता है। यह संभव है क्योंकि स्टॉक, मुद्राओं और वस्तुओं जैसी परिसंपत्तियों की कीमतें हमेशा चलती रहती हैं, और कोई फर्क नहीं पड़ता कि बाजार की स्थिति क्या है, एक  विकल्प रणनीति है जो इसका लाभ ले सकती है।

चाबी छीन लेना

  • विकल्प अनुबंध और उनका उपयोग करने की रणनीतियों ने लाभ और हानि को परिभाषित किया है – यह समझने के लिए कि आप कितना पैसा बनाने या खोने के लिए पी एंड एल-प्रोफाइल को परिभाषित करते हैं।
  • जब आप एक विकल्प बेचते हैं, तो आप सबसे अधिक लाभ ले सकते हैं जो एकत्र किए गए प्रीमियम की कीमत है, लेकिन अक्सर असीमित नकारात्मक संभावना है।
  • जब आप एक विकल्प खरीदते हैं, तो आपका उल्टा असीमित हो सकता है और सबसे अधिक आप खो सकते हैं विकल्प प्रीमियम की लागत है।
  • नियोजित विकल्पों की रणनीति के आधार पर, कोई भी व्यक्ति किसी भी बाजार की स्थिति से बैल और बग़ल में बाजारों से लाभ के लिए खड़ा होता है।
  • विकल्प फैलता है दोनों संभावित लाभ के साथ-साथ नुकसान भी उठाते हैं।

विकल्प लाभ की मूल बातें

एक कॉल विकल्प खरीदार अगर अंतर्निहित परिसंपत्ति लाभ कमाने के लिए, मान लें कि एक शेयर, ऊपर उठकर जाने खड़ा हड़ताल मूल्य समाप्त होने से पहले। एक पुट ऑप्शन खरीदार एक लाभ कमाता है अगर मूल्य  समाप्ति से पहले स्ट्राइक मूल्य से नीचे आता है । लाभ की सही मात्रा स्टॉक की कीमत और समाप्ति पर विकल्प स्ट्राइक मूल्य के बीच अंतर पर या विकल्प की स्थिति बंद होने पर निर्भर करती है। 

कॉल ऑप्शन लेखक एक लाभ बनाने के लिए खड़ा होता है अगर अंतर्निहित स्टॉक स्ट्राइक मूल्य से नीचे रहता है। पुट ऑप्शन लिखने के बाद, अगर ट्रेड स्ट्राइक प्राइस से ऊपर रहता है तो ट्रेडर प्रॉफिट। एक विकल्प लेखक की लाभप्रदता उस प्रीमियम के लिए सीमित है जो उन्हें विकल्प लिखने के लिए प्राप्त होती है (जो कि विकल्प खरीदार की लागत है)। विकल्प लेखकों को विकल्प विक्रेता भी कहा जाता है। 

विकल्प खरीदना बनाम लेखन

एक विकल्प खरीदार निवेश पर पर्याप्त लाभ कमा सकता है यदि विकल्प व्यापार बाहर काम करता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि स्टॉक मूल्य स्ट्राइक मूल्य से काफी आगे बढ़ सकता है। 

एक विकल्प लेखक तुलनात्मक रूप से छोटा रिटर्न बनाता है यदि विकल्प व्यापार लाभदायक है।इसका कारण यह है कि लेखक की वापसी प्रीमियम तक ही सीमित है, भले ही स्टॉक कितना भी चल जाए।तो विकल्प क्यों लिखें?क्योंकि आम तौर पर विकल्प लेखक की ओर से बहुत अधिक संभावनाएं होती हैं।शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) द्वारा1990 के दशक के उत्तरार्ध में किए गए एकअध्ययन में पाया गया कि समाप्ति के लिए आयोजित सभी विकल्पों में से 75% से अधिक बेकार हो गए।

यह अध्ययन उन विकल्प पदों को बाहर करता है जो समाप्ति से पहले बंद या व्यायाम किए गए थे।फिर भी, हर विकल्प अनुबंध के लिए जोसमाप्ति पर पैसे (ITM) में था, तीन ऐसे थे जो पैसे (OTM)से बाहर थेऔर इसलिए बेकार एक बहुत ही कह रही आँकड़ा है।

जोखिम सहिष्णुता का मूल्यांकन

एक विकल्प खरीदार या एक विकल्प लेखक होने से बेहतर है या नहीं यह निर्धारित करने के लिए अपनी जोखिम सहिष्णुता का मूल्यांकन करने के लिए यहां एक सरल परीक्षण है । मान लें कि आप $ 0.50 पर प्रत्येक कॉल की कीमत के साथ 10 कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीद या लिख ​​सकते हैं। प्रत्येक अनुबंध में आमतौर पर अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में 100 शेयर होते हैं, इसलिए 10 अनुबंधों की लागत $ 500 ($ 0.50 x 100 x 10 अनुबंध) होगी।

यदि आप 10 कॉल विकल्प अनुबंध खरीदते हैं, तो आप $ 500 का भुगतान करते हैं और यह अधिकतम नुकसान है जो आप कर सकते हैं। हालांकि, आपका संभावित लाभ सैद्धांतिक रूप से असीम है। तो क्या पकड़ है? व्यापार के लाभदायक होने की संभावना बहुत अधिक नहीं है। हालांकि यह संभावना कॉल विकल्प की निहित अस्थिरता और समय समाप्ति की अवधि पर निर्भर करती है, चलो इसे 25% कहते हैं।

दूसरी ओर, यदि आप 10 कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट लिखते हैं, तो आपका अधिकतम लाभ प्रीमियम आय, या $ 500 की राशि है, जबकि आपका नुकसान सैद्धांतिक रूप से असीमित है। हालांकि, विकल्प व्यापार के लाभ लाभदायक होने की संभावना 75% पर आपके पक्ष में है।

तो क्या आप $ 500 का जोखिम लेंगे, यह जानकर कि आपके पास अपना निवेश खोने का 75% मौका है और लाभ कमाने का 25% मौका है? या क्या आप अधिकतम $ 500 बनाना पसंद करेंगे, यह जानकर कि आपके पास पूरी राशि या उसके हिस्से को रखने का 75% मौका है, लेकिन क्या व्यापार का 25% एक खोने की संभावना है?

उन सवालों के जवाब से आपको अपनी जोखिम सहिष्णुता का अंदाजा होगा और क्या आप एक विकल्प खरीदार या विकल्प लेखक होने से बेहतर हैं।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये सामान्य आँकड़े हैं जो सभी विकल्पों पर लागू होते हैं, लेकिन निश्चित समय पर एक विकल्प लेखक या एक विशिष्ट संपत्ति में एक खरीदार होने के लिए अधिक फायदेमंद हो सकता है। सही समय पर सही रणनीति लागू करने से इन बाधाओं में काफी बदलाव आ सकता है। 

विकल्प रणनीतियाँ जोखिम / इनाम

जबकि जोखिम / इनाम का मूल्यांकन करते हैं ।

एक कॉल खरीदना

यह सबसे बुनियादी विकल्प रणनीति है। यह अपेक्षाकृत कम जोखिम वाली रणनीति है क्योंकि अधिकतम नुकसान कॉल खरीदने के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, जबकि अधिकतम इनाम संभावित रूप से असीम है। हालांकि, जैसा कि पहले कहा गया था, व्यापार के बहुत लाभदायक होने की संभावना आमतौर पर काफी कम है। “कम जोखिम” मानता है कि विकल्प की कुल लागत व्यापारी की पूंजी के बहुत कम प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करती है। एकल कॉल विकल्प पर सभी पूंजी को जोखिम में डालना एक बहुत ही जोखिम भरा व्यापार होगा क्योंकि विकल्प बेकार हो जाने पर सभी पैसे खो सकते हैं।

पुट खरीदना

यह अपेक्षाकृत कम जोखिम के साथ एक और रणनीति है, लेकिन यदि व्यापार बाहर निकलता है तो संभावित उच्च इनाम। पुट खरीदना  अंतर्निहित परिसंपत्ति को कम बेचने की जोखिम की रणनीति का एक व्यवहार्य विकल्प है । एक पोर्टफोलियो में जोखिम को कम करने के लिए पूट्स भी खरीदे जा सकते हैं । लेकिन क्योंकि इक्विटी इंडेक्स आम तौर पर समय के साथ उच्च होते हैं, जिसका मतलब है कि स्टॉक में गिरावट की तुलना में औसतन स्टॉक अधिक होता है, कॉल खरीदार की तुलना में पुट खरीदार का जोखिम / इनाम प्रोफ़ाइल थोड़ा कम अनुकूल है।

पुट लिखना

पुट राइटिंग उन्नत विकल्प व्यापारियों की एक पसंदीदा रणनीति है, क्योंकि सबसे खराब स्थिति में, स्टॉक को पुट लेखक को सौंपा जाता है (उन्हें स्टॉक खरीदना पड़ता है), जबकि सबसे अच्छी स्थिति यह है कि लेखक पूरी राशि रखता है विकल्प प्रीमियम का। पुट राइटिंग का सबसे बड़ा जोखिम यह है कि लेखक किसी स्टॉक के लिए बहुत अधिक भुगतान कर सकता है यदि वह बाद में टैंक करता है। पुट राइटिंग का रिस्क / रिवॉर्ड प्रोफाइल पुट या कॉल खरीदने की तुलना में अधिक प्रतिकूल होता है क्योंकि अधिकतम इनाम प्राप्त प्रीमियम के बराबर होता है, लेकिन अधिकतम नुकसान बहुत अधिक होता है। कहा कि, जैसा कि पहले चर्चा की गई थी, लाभ कमाने में सक्षम होने की संभावना अधिक है।

कॉल लिखना

कॉल लेखन दो रूपों में आता है,  कवर और नग्न । कवरेड कॉल लेखन उन्नत विकल्प व्यापारियों के लिए मध्यवर्ती की एक और पसंदीदा रणनीति है, और आमतौर पर एक पोर्टफोलियो से अतिरिक्त आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग किया जाता है। इसमें पोर्टफोलियो के भीतर रखे गए शेयरों पर कॉल लिखना शामिल है। खुला या नग्न कॉल लेखन जोखिम-सहिष्णु, परिष्कृत विकल्प व्यापारियों का अनन्य प्रांत है, क्योंकि इसमें स्टॉक में कम बिक्री के समान जोखिम प्रोफ़ाइल है । कॉल लेखन में अधिकतम इनाम प्राप्त प्रीमियम के बराबर है। एक कवर कॉल रणनीति के साथ सबसे बड़ा जोखिम यह है कि अंतर्निहित स्टॉक को “दूर कहा जाएगा।” साथ

विकल्प फैलता है

अक्सर, व्यापारी या निवेशक एक या अधिक विभिन्न विकल्पों को बेचने के लिए एक या एक से अधिक विकल्प खरीदते हुए, प्रसार रणनीति का उपयोग करके विकल्पों को जोड़ देंगे । फैलता हुआ भुगतान किए गए प्रीमियम की भरपाई करेगा क्योंकि बेचा गया विकल्प प्रीमियम खरीदे गए विकल्पों के मुकाबले शुद्ध होगा। इसके अलावा, एक प्रसार का जोखिम और वापसी प्रोफाइल संभावित लाभ या हानि को बाहर कर देगा। लगभग किसी भी अनुमानित मूल्य कार्रवाई का लाभ उठाने के लिए स्प्रेड्स बनाए जा सकते हैं, और सरल से जटिल तक हो सकते हैं। व्यक्तिगत विकल्पों के साथ, किसी भी प्रसार रणनीति को खरीदा या बेचा जा सकता है।

व्यापार विकल्पों के कारण

निवेशक और व्यापारी खुली स्थिति में बचाव के लिए या तो विकल्प ट्रेडिंग का काम करते हैं (उदाहरण के लिए, लंबी स्थिति को बचाने के लिए पुट खरीदना, या शॉर्ट पोज़िशन को हेज करने के लिए कॉल खरीदना) या किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति के संभावित मूल्य आंदोलनों पर अटकल लगाना।

विकल्पों का उपयोग करने का सबसे बड़ा लाभ उत्तोलन है । उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि किसी निवेशक के पास किसी विशेष व्यापार पर उपयोग करने के लिए $ 900 है और वह सबसे धमाकेदार रुपये की इच्छा रखता है। निवेशक  XYZ Inc. पर अल्पावधि में तेजी से आगे बढ़ रहा है, इसलिए मान लें कि XYZ $ 90 पर कारोबार कर रहा है। हमारा निवेशक XYZ के अधिकतम 10 शेयर खरीद सकता है। हालाँकि, XYZ के पास $ 3 के स्ट्राइक प्राइस के साथ $ 3 के लिए तीन महीने की कॉल भी उपलब्ध है। अब, शेयर खरीदने के बजाय, निवेशक तीन कॉल विकल्प अनुबंध खरीदता है। तीन कॉल विकल्प खरीदने पर $ 900 (3 अनुबंध x 100 शेयर x $ 3) का खर्च आएगा।

कॉल विकल्प समाप्त होने से कुछ समय पहले, मान लीजिए कि XYZ $ 103 पर कारोबार कर रहा है और कॉल 8 डॉलर पर कारोबार कर रहे हैं, जिस बिंदु पर निवेशक कॉल बेचता है। यहां बताया गया है कि हर मामले में निवेश पर रिटर्न कैसे बढ़ता है।

  • $ 90 पर XYZ शेयरों की एकमुश्त खरीद: लाभ = $ 13 प्रति शेयर x 10 शेयर = $ 130 = 14.4% रिटर्न ($ 130 / $ 900)।
  • तीन $ 95 कॉल विकल्प अनुबंधों की खरीद: लाभ = $ 8 x 100 x 3 अनुबंध = $ 2,400 माइनस प्रीमियम का भुगतान  $ 900 = $ 1500 = 166.7% रिटर्न ($ 1,500 / $ 900)।

बेशक, शेयरों के बजाय कॉल खरीदने के साथ जोखिम यह है कि अगर एक्सवाईजेड ने विकल्प समाप्ति से $ 95 से ऊपर कारोबार नहीं किया था, तो कॉल बेकार हो गए थे और सभी $ 900 खो जाएंगे। वास्तव में, एक्सवाईजेड को व्यापार करने के लिए $ 98 ($ 95 स्ट्राइक प्राइस + $ 3 प्रीमियम का भुगतान), या इसकी कीमत से लगभग 9% अधिक व्यापार करना पड़ा। जब व्यापार करने के लिए ब्रोकर की लागत को भी समीकरण में जोड़ा जाता है, तो लाभदायक होने के लिए, स्टॉक को और भी अधिक व्यापार करने की आवश्यकता होगी।

ये परिदृश्य मानते हैं कि व्यापारी समाप्ति तक आयोजित किया गया था। अमेरिकी विकल्पों के साथ इसकी आवश्यकता नहीं है । समाप्ति से पहले किसी भी समय, व्यापारी लाभ में ताला लगाने का विकल्प बेच सकता था। या, अगर यह देखा कि स्टॉक स्ट्राइक मूल्य से ऊपर नहीं जा रहा है, तो वे  नुकसान को कम करने के लिए अपने शेष समय मूल्य के लिए विकल्प बेच सकते हैं । उदाहरण के लिए, व्यापारी ने विकल्पों के लिए $ 3 का भुगतान किया, लेकिन जैसे-जैसे समय बीतता है, अगर स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से नीचे रहती है, तो वे विकल्प $ 1 तक गिर सकते हैं। व्यापारी तीन अनुबंधों को $ 1 के लिए बेच सकता है, मूल $ 900 वापस $ 300 प्राप्त करता है और कुल नुकसान से बचता है।

निवेशक मुनाफे / घाटे को बुक करने के लिए बेचने के बजाय कॉल विकल्पों का उपयोग करने का विकल्प चुन सकता है, लेकिन कॉलों का उपयोग करने से निवेशक को अपने अनुबंधों का प्रतिनिधित्व करने वाले शेयरों की संख्या खरीदने के लिए पर्याप्त धन के साथ आना होगा। उपरोक्त मामले में, $ 95 में 300 शेयर खरीदने की आवश्यकता होगी।

सही विकल्प का चयन करना

यहां कुछ व्यापक दिशानिर्देश दिए गए हैं, जिनसे आपको यह तय करने में मदद मिलेगी कि किस प्रकार के विकल्पों का व्यापार करना है।

बुलिश या मंदी

क्या आप स्टॉक, सेक्टर, या उस व्यापक बाजार पर तेजी या मंदी हैं जिसे आप व्यापार करना चाहते हैं? यदि हां, तो क्या आप असभ्य, मध्यम या सिर्फ एक तेज / मंदी हैं? यह निर्धारण करने से आपको यह तय करने में मदद मिलेगी कि किस विकल्प का उपयोग करने के लिए रणनीति, किस स्ट्राइक मूल्य का उपयोग करना है और किस समाप्ति के लिए जाना है। मान लीजिए कि आप काल्पनिक स्टॉक ZYX पर तेजी से बढ़ रहे हैं, एक प्रौद्योगिकी स्टॉक है जो $ 46 पर कारोबार कर रहा है।

अस्थिरता

क्या बाजार शांत या काफी अस्थिर है? स्टॉक ZYX के बारे में कैसे? यदि ZYX के लिए निहित अस्थिरता बहुत अधिक नहीं है (20% कहते हैं), तो स्टॉक पर कॉल खरीदना एक अच्छा विचार हो सकता है, क्योंकि ऐसी कॉल अपेक्षाकृत सस्ती हो सकती हैं।

स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति

जैसा कि आप ZYX पर बड़े पैमाने पर तेजी से बढ़ रहे हैं, आपको पैसे की कॉल को खरीदने के साथ सहज होना चाहिए। मान लें कि आप प्रति कॉल विकल्प $ 0.50 से अधिक खर्च नहीं करना चाहते हैं, और $ 49 के स्ट्राइक मूल्य के साथ दो महीने के कॉल के लिए जाने का विकल्प है, $ 0.50 के लिए उपलब्ध तीन महीने की कॉल या $ 47 के लिए उपलब्ध $ 50 के स्ट्राइक मूल्य के साथ तीन महीने की कॉल। आप बाद वाले के साथ जाने का फैसला करते हैं क्योंकि आपको लगता है कि थोड़ा अधिक स्ट्राइक मूल्य समाप्ति के अतिरिक्त महीने की तुलना में अधिक है।

क्या होगा यदि आप केवल ZYX पर थोड़े ही तेज थे, और इसकी 45% की अनुमानित अस्थिरता समग्र बाजार की तुलना में तीन गुना थी? इस मामले में, आप पहले के उदाहरण के रूप में कॉल खरीदने के बजाय, प्रीमियम आय पर कब्जा करने के लिए निकट अवधि के लेखन पर विचार कर सकते हैं।

विकल्प ट्रेडिंग टिप्स

एक विकल्प खरीदार के रूप में, आपका उद्देश्य सबसे लंबे समय तक संभव समाप्ति के साथ विकल्प खरीदना चाहिए, ताकि आपके व्यापार को काम करने का समय मिल सके। इसके विपरीत, जब आप विकल्प लिख रहे होते हैं, तो अपनी देयता को सीमित करने के लिए कम से कम संभव समाप्ति के लिए जाएं।

उपरोक्त बिंदु को संतुलित करने की कोशिश करते समय, विकल्प खरीदते समय, सबसे सस्ते संभव लोगों को खरीदने से आपके लाभदायक व्यापार की संभावना में सुधार हो सकता है। इस तरह के सस्ते विकल्पों की निहित अस्थिरता काफी कम होने की संभावना है, और जबकि यह बताता है कि एक सफल व्यापार की संभावनाएं कम से कम हैं, यह संभव है कि अस्थिरता निहित है और इसलिए विकल्प की कीमत कम है। इसलिए, यदि व्यापार काम नहीं करता है, तो संभावित लाभ बहुत बड़ा हो सकता है। अंतर्निहित अस्थिरता के निचले स्तर के साथ विकल्प खरीदना उन लोगों को खरीदने के लिए बेहतर हो सकता है जिनके पास उच्च अस्थिरता (उच्च प्रीमियम भुगतान) के जोखिम की वजह से है, अगर व्यापार नहीं चलता है।

हड़ताल की कीमतों और कमाई जारी), यह निर्धारित करने में उपयोगी है कि किस स्ट्राइक मूल्य और उपयोग की समाप्ति है।

उस क्षेत्र को समझें जिसमें स्टॉक है। उदाहरण के लिए, बायोटेक स्टॉक अक्सर बाइनरी परिणामों के साथ व्यापार करते हैं जब एक प्रमुख दवा के नैदानिक ​​परीक्षण के परिणाम की घोषणा की जाती है। किसी भी शेयर में तेजी या मंदी के आधार पर, इन परिणामों पर व्यापार करने के लिए दीप कॉल या पुट को खरीदा जा सकता है। जाहिर है, ऐसी घटनाओं के इर्द-गिर्द बायोटेक शेयरों को लिखना या लगाना बेहद जोखिम भरा होगा, जब तक कि निहित अस्थिरता का स्तर इतना अधिक न हो कि अर्जित प्रीमियम आय इस जोखिम की भरपाई कर दे। एक ही टोकन के द्वारा, यह बहुत कम समझ में आता है कि मनी कॉल को गहराई से खरीदा जाए या उपयोगिताओं और टेलीकॉम जैसे कम-अस्थिरता वाले क्षेत्रों पर रखा जाए।

कॉर्पोरेट पुनर्संरचना और स्पिन-ऑफ जैसी एक-बार की घटनाओं का व्यापार करने के लिए विकल्पों का उपयोग करें, और आय के रिलीज जैसी घटनाओं की पुनरावृत्ति करें। स्टॉक ऐसे आयोजनों के आसपास बहुत ही अस्थिर व्यवहार प्रदर्शित कर सकते हैं, जिससे प्रेमी विकल्प व्यापारी को नकद में मौका दिया जा सकता है। उदाहरण के लिए, शेयर पर कमाई रिपोर्ट से पहले मनी कॉल्स से सस्ते में खरीदारी करना, जो एक स्पष्ट मंदी में रहा है, हो सकता है। लाभदायक रणनीति अगर यह कम उम्मीदों और बाद में वृद्धि को हरा देती है।

तल – रेखा

कम जोखिम वाली भूख वाले निवेशकों को कॉल या खरीदने जैसी बुनियादी रणनीतियों से चिपके रहना चाहिए, जबकि अधिक उन्नत रणनीतियों जैसे कि पुट राइटिंग और कॉल राइटिंग का उपयोग केवल परिष्कृत निवेशकों द्वारा पर्याप्त जोखिम सहिष्णुता के साथ किया जाना चाहिए । जैसा कि विकल्प रणनीतियों को किसी के अद्वितीय जोखिम सहिष्णुता और वापसी की आवश्यकता के अनुरूप किया जा सकता है, वे लाभप्रदता के लिए कई रास्ते प्रदान करते हैं।

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