आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत बनाम व्यवहार वित्त

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) और व्यवहार वित्त विचार के अलग-अलग स्कूलों का प्रतिनिधित्व करते हैं जो निवेशक व्यवहार को समझाने का प्रयास करते हैं। शायद उनके तर्कों और पदों के बारे में सोचने का सबसे आसान तरीका आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के बारे में सोचना है कि वित्तीय बाजार आदर्श दुनिया में कैसे काम करेंगे, और व्यवहार वित्त के बारे में सोचने के लिए कि वित्तीय बाजार वास्तविक दुनिया में कैसे काम करते हैं। सिद्धांत और वास्तविकता दोनों की एक ठोस समझ रखने से आपको बेहतर निवेश निर्णय लेने में मदद मिल सकती है।

चाबी छीन लेना

• यह मूल्यांकन करते हुए कि लोगों को कैसे निवेश करना चाहिए (अर्थात, पोर्टफोलियो पसंद) अर्थशास्त्रियों और निवेशकों द्वारा समान रूप से एक महत्वपूर्ण परियोजना है।
• आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत एक प्रिस्क्रिपटिव सैद्धांतिक मॉडल है जो दिखाता है कि परिसंपत्ति वर्ग मिश्रण किसी दिए गए जोखिम स्तर के लिए सबसे बड़ी अपेक्षित वापसी का उत्पादन करेगा।
• व्यवहारिक वित्त इसके बजाय उन संज्ञानात्मक और भावनात्मक पूर्वाग्रहों को सही करने पर केंद्रित है जो लोगों को वास्तविक दुनिया में तर्कसंगत रूप से कार्य करने से रोकते हैं।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पारंपरिक ज्ञान के अधिकांश का आधार है जो निवेश निर्णय लेने को कम करता है। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के कई मुख्य बिंदु 1950 और 1960 के दशक में शिकागो विश्वविद्यालय के यूजीन फामा द्वारा लगाई गई कुशल बाजार परिकल्पना द्वारा कब्जा कर लिया गया था ।

फामा के सिद्धांत के अनुसार, वित्तीय बाजार कुशल हैं, निवेशक तर्कसंगत निर्णय लेते हैं, बाजार प्रतिभागी परिष्कृत होते हैं, सूचित होते हैं और केवल उपलब्ध जानकारी पर कार्य करते हैं। चूँकि सभी की उस जानकारी तक समान पहुँच होती है, सभी प्रतिभूतियों को किसी भी समय उचित रूप से कीमत दी जाती है। यदि बाजार कुशल और चालू हैं, तो इसका मतलब है कि कीमतें हमेशा सभी सूचनाओं को दर्शाती हैं, इसलिए ऐसा कोई तरीका नहीं है जिससे आप कभी भी सौदे की कीमत पर स्टॉक खरीद सकें।

पारंपरिक ज्ञान के अन्य स्निपेट में यह सिद्धांत शामिल है कि शेयर बाजार प्रति वर्ष औसतन 8% लौटाएगा (जिसके परिणामस्वरूप हर नौ साल में एक निवेश पोर्टफोलियो का मूल्य दोगुना हो जाएगा), और यह कि निवेश का अंतिम लक्ष्य एक स्थिर को हराना है बेंचमार्क इंडेक्स। सिद्धांत रूप में, यह सब अच्छा लगता है। वास्तविकता थोड़ी अलग हो सकती है।

हैरी मार्कोविट द्वारा आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) का विकास उसी अवधि के दौरान किया गया था, ताकि यह पहचाना जा सके कि एक तर्कसंगत अभिनेता जोखिम वाले वरीयता स्तर के लिए अपेक्षित वापसी को अधिकतम करने के लिए कई परिसंपत्ति वर्गों में विविध पोर्टफोलियो का निर्माण करेगा। परिणामी सिद्धांत ने किसी भी जोखिम सहिष्णुता के लिए ” कुशल फ्रंटियर ” या सर्वोत्तम संभव पोर्टफोलियो मिश्रण का निर्माण किया। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत तब माध्य-विचरण अनुकूलन (MVO) की एक प्रक्रिया के माध्यम से इष्टतम विभागों की पहचान करने के लिए इस सैद्धांतिक सीमा का उपयोग करता है ।

व्यवहार वित्त दर्ज करें

अच्छे, साफ-सुथरे सिद्धांतों के बावजूद, स्टॉक अक्सर अनुचित कीमतों पर व्यापार करते हैं, निवेशक तर्कहीन निर्णय लेते हैं, और आप किसी भी व्यक्ति को खोजने के लिए कड़ी मेहनत करते हैं जो बहुत अधिक “औसत” पोर्टफोलियो का मालिक है, जो घड़ी की कल की तरह हर साल 8% रिटर्न पैदा करता है।

तो इस सबका आप से क्या मतलब है? इसका अर्थ है कि जब निवेशक निर्णय लेते हैं, तो भावनाओं और मनोविज्ञान की भूमिका होती है, जिसके कारण कभी-कभी उन्हें अप्रत्याशित या तर्कहीन तरीके से व्यवहार करना पड़ता है। यह कहना नहीं है कि सिद्धांतों का कोई मूल्य नहीं है, क्योंकि उनकी अवधारणाएं कभी-कभी काम करती हैं।

शायद सैद्धांतिक और व्यवहार वित्त के बीच के अंतर पर विचार करने का सबसे अच्छा तरीका सिद्धांत को एक रूपरेखा के रूप में देखना है जिसमें से विषयों की समझ विकसित करना है, और व्यवहार के पहलुओं को एक अनुस्मारक के रूप में देखना है कि सिद्धांत हमेशा काम नहीं करते हैं जैसा सोचा था। तदनुसार, दोनों दृष्टिकोणों में एक अच्छी पृष्ठभूमि होने से आपको बेहतर निर्णय लेने में मदद मिल सकती है। कुछ प्रमुख विषयों की तुलना और इसके विपरीत करने से चरण निर्धारित करने में मदद मिलेगी।

बाज़ार की कार्यक्षमता

विचार है कि वित्तीय बाजार कुशल हैं आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक है। कुशल बाजार की परिकल्पना में निहित यह अवधारणा बताती है कि किसी भी समय कीमतें किसी विशेष स्टॉक और / या बाजार पर सभी उपलब्ध सूचनाओं को पूरी तरह से दर्शाती हैं। चूंकि सभी बाजार सहभागियों की जानकारी समान है, इसलिए किसी को भी शेयर की कीमत पर रिटर्न की भविष्यवाणी करने में कोई फायदा नहीं होगा क्योंकि किसी के पास बेहतर जानकारी तक पहुंच नहीं है।

कुशल बाजारों में, कीमतें अप्रत्याशित हो जाती हैं, इसलिए निवेश के किसी भी योजनाबद्ध दृष्टिकोण को पूरी तरह से नकारते हुए कोई निवेश पैटर्न नहीं देखा जा सकता है। दूसरी ओर, व्यवहार वित्त में अध्ययन , जो शेयर की कीमतों पर निवेशक मनोविज्ञान के प्रभावों को देखते हैं, शेयर बाजार में कुछ पूर्वानुमानित पैटर्न को प्रकट करते हैं।

ज्ञान वितरण

सिद्धांत रूप में, सभी जानकारी समान रूप से वितरित की जाती है। वास्तव में, यदि यह सच होता, तो इनसाइडर ट्रेडिंग मौजूद नहीं होती। आश्चर्य दिवालिया कभी नहीं होगा। 2002 का  सर्बानेस-ऑक्सले अधिनियम, जिसे बाज़ारों को दक्षता के अधिक स्तरों तक ले जाने के लिए डिज़ाइन किया गया था क्योंकि कुछ पार्टियों के लिए सूचनाओं की पहुँच काफ़ी प्रसार नहीं हो रही थी, आवश्यक नहीं थी।

और यह न भूलें कि व्यक्तिगत पसंद और व्यक्तिगत क्षमता भी भूमिका निभाती है। यदि आप वॉल स्ट्रीट स्टॉक विश्लेषकों द्वारा किए गए शोध के प्रकार में संलग्न नहीं होना चुनते हैं, तो शायद इसलिए कि आपके पास नौकरी या परिवार है और आपके पास समय या कौशल नहीं है, आपका ज्ञान निश्चित रूप से बाजार में दूसरों द्वारा पार किया जाएगा जो प्रति दिन शोध प्रतिभूतियों को खर्च करने के लिए भुगतान किया जाता है। स्पष्ट रूप से, सिद्धांत और वास्तविकता के बीच एक संबंध है।

तर्कसंगत निवेश निर्णय

सैद्धांतिक रूप से, सभी निवेशक तर्कसंगत निवेश निर्णय लेते हैं। बेशक, अगर हर कोई तर्कसंगत था, तो कोई अटकल नहीं होगी, कोई बुलबुले नहीं और कोई तर्कहीन विपुलता नहीं होगी । इसी तरह, कोई भी प्रतिभूतियों को तब नहीं खरीदता जब कीमत अधिक होती है और तब घबरा जाता है और जब कीमत गिरती है तो बेच देता है।

एक तरफ सिद्धांत, हम सभी जानते हैं कि अटकलें लगती हैं और बुलबुले विकसित और पॉप होते हैं। इसके अलावा, Dalbar जैसे संगठनों के दशकों के अपने क्वांटिटेटिव एनालिसिस ऑफ़ इनवेस्टर बिहेवियर स्टडी से पता चलता है कि तर्कहीन व्यवहार एक बड़ी भूमिका निभाता है और निवेशकों को मंहगा पड़ता है ।

तल – रेखा

हालांकि दक्षता के सिद्धांतों का अध्ययन करना और अनुभवजन्य अध्ययनों की समीक्षा करना महत्वपूर्ण है जो उन्हें विश्वसनीयता प्रदान करते हैं, वास्तव में, बाजार अक्षमताओं से भरे हैं। अक्षमताओं का एक कारण यह है कि प्रत्येक निवेशक की निवेश शैली और निवेश का मूल्यांकन करने का एक अनूठा तरीका है। एक तकनीकी रणनीतियों का उपयोग कर सकता है, जबकि अन्य बुनियादी बातों पर भरोसा करते हैं, और फिर भी अन्य एक डार्टबोर्ड का उपयोग कर सकते हैं।

कई अन्य कारक भावनात्मक लगाव, अफवाहों और सुरक्षा की कीमत से लेकर पुरानी पुरानी आपूर्ति और मांग तक निवेश की कीमत को प्रभावित करते हैं । स्पष्ट रूप से, सभी बाजार प्रतिभागी परिष्कृत नहीं हैं, सूचित हैं और केवल उपलब्ध सूचना पर कार्य करते हैं। लेकिन यह समझना कि विशेषज्ञ क्या उम्मीद  करते हैं- और अन्य बाजार प्रतिभागी कैसे कार्य कर सकते हैं- आपको अपने पोर्टफोलियो के लिए निवेश के अच्छे निर्णय लेने में मदद करेगा और बाजार की प्रतिक्रिया के लिए आपको तैयार करेगा जब अन्य अपने निर्णय लेंगे।

यह जानते हुए कि बाजार अप्रत्याशित कारणों से गिरेंगे और असामान्य गतिविधि के जवाब में अचानक उठेंगे, आप ट्रेडों को बनाए बिना अस्थिरता की सवारी करने के लिए तैयार हो सकते हैं जो आपको बाद में पछतावा होगा। यह समझते हुए कि स्टॉक की कीमतें “झुंड” के साथ आगे बढ़ सकती हैं क्योंकि निवेशक खरीद व्यवहार को कीमतों को अप्राप्य स्तर तक धकेलता है, आपको उन अतिप्राप्त टेक्नोलॉजी शेयरों को खरीदने से रोक सकता है।

इसी तरह, आप बच सकते हैं डंपिंग एक ओवरसोल्ड लेकिन अभी भी मूल्यवान शेयर जब निवेशक बाहर निकलता है के लिए भीड़।

शिक्षा को आपके पोर्टफोलियो की ओर से तार्किक तरीके से काम करने के लिए रखा जा सकता है, फिर भी आपकी आँखों के साथ अतार्किक कारकों की डिग्री तक खुली रहती है जो न केवल निवेशकों के कार्यों को प्रभावित करती है, बल्कि सुरक्षा कीमतों को भी प्रभावित करती है। ध्यान देने, सिद्धांतों को सीखने, वास्तविकताओं को समझने और पाठ को लागू करने से, आप ज्ञान के अधिकांश निकायों को बना सकते हैं जो पारंपरिक वित्तीय सिद्धांत और व्यवहार वित्त दोनों को घेरते हैं।