बॉन्ड पोर्टफोलियो में एसेट एलोकेशन

जोखिम-समायोजित आधार पर अपने औसत बॉन्ड फंड को बेहतर बनाना प्रेमी खुदरा निवेशक के लिए विशेष रूप से मुश्किल काम नहीं है। निवेशकों के लिए, एक सफल बॉन्ड पोर्टफोलियो बनाना सीखना कुछ सरल आवंटन विधियों को सीखने के साथ शुरू होता है। ऐसा करने के फायदे तत्काल हो सकते हैं, जैसे कि उच्च प्रबंधन शुल्क से बचने के लिए कुछ फंड मैनेजर चार्ज करते हैं।

व्यक्तिगत निवेशकों के लिए यह समझना भी महत्वपूर्ण है कि फिक्स्ड-इनकम फंड मैनेजरों को पोर्टफोलियो ऑप्टिमाइज़ेशन में कोई दिलचस्पी नहीं है, लेकिन वे प्रदर्शन के लिए प्रयास करते हैं जो संबंधित सूचकांक को ट्रैक करते हैं। उदाहरण के लिए, यूएस फिक्स्ड-इनकम मार्केट का समग्र बाजार पूंजीकरण लोकप्रिय फिक्स्ड-इनकम इंडेक्स के लिए आधार है, जिसके बाद कई फंड मैनेजर- ब्लूमबर्ग बार्कलेज यूएस एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स, जिसे “एग” भी कहा जाता है।

उनके खेल में वॉल स्ट्रीट के सर्वश्रेष्ठ को हराना इतना आसान कैसे हो सकता है? आइए एक नज़र डालते हैं कि विभिन्न वर्गों में विविधीकरण कैसे सफल फिक्स्ड-इनकम इनवेस्टमेंट का आधार है, और व्यक्तिगत निवेशक फंड मैनेजरों पर लाभ हासिल करने के लिए सरल बॉन्ड आवंटन रणनीतियों का उपयोग कैसे कर सकते हैं ।

चाबी छीन लेना

  • फिक्स्ड-इनकम इन्वेस्टमेंट के लिए पांच एसेट क्लास हैं: 1) सरकार द्वारा जारी की गई सिक्योरिटीज, 2) कॉरपोरेट द्वारा जारी की गई सिक्योरिटीज, 3) इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (IPS), 4) बंधक समर्थित सिक्योरिटीज (MBS), और 5) एसेट- समर्थित प्रतिभूतियाँ (ABS)।
  • फिक्स्ड-इनकम एसेट क्लास में से प्रत्येक निवेश जोखिम के साथ आता है, जैसे ब्याज दर जोखिम, क्रेडिट जोखिम या तरलता जोखिम।
  • फिक्स्ड-इनकम एसेट क्लास के बीच विविधता एक अच्छी तरह से आवंटित बॉन्ड पोर्टफोलियो के निर्माण की कुंजी है।
  • बॉन्ड लैडर बनाना एक रणनीति है, फिक्स्ड-इनकम निवेशक जोखिमों को कम करने और नकदी प्रवाह को बढ़ावा देने के लिए लागू कर सकते हैं।

एसेट क्लास के प्रकार

निश्चित आय की दुनिया में भारी मात्रा में नवाचार जारी है । निश्चित आय को पाँच परिसंपत्ति वर्गों में विभाजित किया जा सकता है:

  • सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियां
  • कॉर्पोरेट जारी प्रतिभूतियों
  • मुद्रास्फीति से सुरक्षित प्रतिभूतियां (IPS)
  • बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ (MBS)
  • एसेट-समर्थित प्रतिभूति (ABS)।

खुदरा निवेशक के लिए, IPS, MBS और ABS सभी अपेक्षाकृत नए जोड़ हैं। अमेरिका निश्चित रूप से एमबीएस और एबीएस के साथ निश्चित आय आय की सीमा और गहराई में दुनिया का नेतृत्व करता है। अन्य देश अपने एमबीएस और एबीएस बाजार विकसित कर रहे हैं। सरकारी बॉन्ड, कॉरपोरेट बॉन्ड, IPS और MBS रिटेल निवेशकों के लिए आसानी से उपलब्ध हैं। एक एबीएस तरल नहीं है और एक संस्थागत संपत्ति वर्ग के अधिक हो जाता है ।

ब्याज दर और क्रेडिट जोखिम

मुख्य मुद्दा यह है कि इन परिसंपत्ति वर्गों में से प्रत्येक में अलग-अलग ब्याज दर और क्रेडिट जोखिम हैं; इसलिए, ये परिसंपत्ति वर्ग समान सहसंबंध साझा नहीं करते हैं । परिणामस्वरूप, इन विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों को निश्चित-आय पोर्टफोलियो में संयोजित करने से इसका जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल बढ़ जाएगा। फिक्स्ड इनकम ऑफर का मूल्यांकन करते समय सभी अक्सर निवेशक केवल क्रेडिट जोखिम या ब्याज दर जोखिम पर विचार करते हैं। वास्तव में, विचार करने के लिए अन्य प्रकार के जोखिम हैं।

उदाहरण के लिए, ब्याज दर में अस्थिरता एमबीएस मूल्य निर्धारण को बहुत प्रभावित करती है। विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करने से इन अन्य जोखिमों को दूर करने में मदद मिलती है। IPS, MBS, और ABS जैसी एसेट क्लास आपको क्रेडिट क्वालिटी में गिरावट के बिना उपज देती हैं – इनमें से कई सिक्योरिटीज AAA क्रेडिट रेटिंग के साथ आती हैं ।

सरकार और कॉर्पोरेट प्रतिभूति

कई निवेशक आर्थिक चक्र के दौरान सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड और उनके सहसंबंध से परिचित हैं । कुछ निवेशक अपनी कम पैदावार के कारण सरकारी बॉन्ड में निवेश नहीं करते हैं, इसके बजाय कॉर्पोरेट बॉन्ड चुनते हैं। लेकिन आर्थिक और राजनीतिक वातावरण सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड के बीच संबंध का निर्धारण करते हैं। इनमें से किसी भी वातावरण में दबाव सरकारी बॉन्ड के लिए सकारात्मक है । “उड़ान से गुणवत्ता” एक ऐसा वाक्यांश है जिसे आप वित्तीय प्रेस में अक्सर सुनेंगे।

मुद्रास्फीति से सुरक्षित प्रतिभूति (IPS)

संप्रभु सरकारें इन बांडों की सबसे बड़ी जारीकर्ता हैं, और वे परिपक्वता के लिए वास्तविक रिटर्न की गारंटी देते हैं। इसके विपरीत, सामान्य बॉन्ड केवल कुल रिटर्न की गारंटी देते हैं । क्योंकि मुद्रास्फीति जल्दी से निवेशकों को उनके निवेश पर होने वाले लाभ को मिटा सकती है, यह रिटर्न की वास्तविक दर है जो एक निवेशक का ध्यान केंद्रित होना चाहिए।

ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (टीआईपीएस) अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित हैं और इसे कम जोखिम वाला निवेश माना जाता है।

बंधक-समर्थित प्रतिभूति (MBS)

अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो में बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के आवंटन पर विचार करते समय, इन प्रतिभूतियों से जुड़े जोखिमों को समझना महत्वपूर्ण है। अमेरिका में, फैनी मॅई और फ्रेडी मैक जैसे संस्थान बैंकों से आवासीय बंधक खरीदते हैं और उन्हें निवेश समुदाय को पुनर्विक्रय के लिए बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में पूल करते हैं।

इन प्रतिभूतियों का जोखिम 2007-2008 के बंधक मंदी के दौरान स्पष्ट हो गया जब एमबीएस बाजार में सबप्राइम बंधक की उच्च डिफ़ॉल्ट दर के कारण गिर गया। जब बैंक और अन्य उधार देने वाले संस्थान अपने ऋण देने के मानकों को कम करते हैं, तो एमबीएस को शामिल करने वाले बंधक जोखिमपूर्ण होते हैं, इस प्रकार एमबीएस निवेशक को नुकसान के उच्च जोखिम में रखते हैं।

ब्याज दर जोखिम

एमबीएस बाजार के लिए एक और जोखिम ब्याज दर में उतार-चढ़ाव है। इन प्रतिभूतियों के साथ परिपक्वता एक गतिशील लक्ष्य है। एमबीएस जारी करने के बाद ब्याज दरों में क्या होता है, इसके आधार पर, बांड की परिपक्वता नाटकीय रूप से कम या लंबी हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि अमेरिका घर के मालिकों को अपने बंधक को पुनर्वित्त करने की क्षमता देता है ।

उदाहरण के लिए, ब्याज दरों में गिरावट कई घर मालिकों को अपने बंधक को पुनर्वित्त करने के लिए प्रोत्साहित करती है। इसके विपरीत, ब्याज दरों में वृद्धि से घर के मालिक अपने बंधक को अधिक समय तक रोक सकते हैं। यह एमबीएस की मूल रूप से अनुमानित परिपक्वता तिथियों का विस्तार करेगा । एमबीएस खरीदते समय, निवेशक आमतौर पर अपने मूल्य निर्धारण में कुछ पूर्व भुगतान की गणना करते हैं।

अमेरिका में बंधक पुनर्वित्त की यह क्षमता एमबीएस में एक एम्बेडेड विकल्प बनाती है, जो उन्हें समान क्रेडिट जोखिम के अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में बहुत अधिक उपज देती है। यह विकल्प, हालांकि, एमबीएस की कीमतें ब्याज दर की अस्थिरता से अत्यधिक प्रभावित हैं ।

एसेट-बैकेड सिक्योरिटीज (ABS)

एसेट-समर्थित सुरक्षा की अवधारणा एक एमबीएस के समान है, लेकिन एबीएस अन्य प्रकार के उपभोक्ता ऋण के साथ सौदा करते हैं, जिनमें से सबसे बड़ा क्रेडिट कार्ड, छात्र ऋण और ऑटो ऋण हैं। हालांकि, एबीएस को लगभग किसी भी चीज से बनाया जा सकता है जिसमें सामग्री और भविष्य में आने वाले नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी की जाती है । उदाहरण के लिए, 1990 के दशक में, एबीएस बनाने के लिए डेविड बॉवी के गीत संग्रह की रॉयल्टी का उपयोग किया गया था।

एबीएस और एमबीएस के बीच बड़ा अंतर यह है कि एक एबीएस कम या कोई पूर्व भुगतान जोखिम नहीं होता है । सबसे एबीएस की संरचना एएए पर है, जो उच्चतम क्रेडिट रेटिंग है। इस परिसंपत्ति वर्ग की तरलता पांचों में सबसे कम है। खुदरा निवेशकों को कभी-कभी एबीएस को समझने में कठिनाई होती है, जो पहली बार बांड पोर्टफोलियो बनाते समय उचित आवंटन को एक चुनौती का निर्धारण कर सकता है। हालांकि, जैसा कि हम अगले भाग में चर्चा करते हैं, एक सरल रणनीति है जिसे कोई भी निवेशक इस समस्या को हल करने के लिए उपयोग कर सकता है।

आपका बॉन्ड पोर्टफोलियो आवंटन का अनुकूलन

फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो का निर्माण करते समय, निवेशकों को विविधीकरण को उसी तरह देखना चाहिए जैसे कि इक्विटी इन्वेस्टमेंट में- एसेट क्लास के भीतर विविधीकरण उतना ही महत्वपूर्ण है। इक्विटी निवेशक बाजार के विभिन्न क्षेत्रों (वित्त, ऊर्जा, आदि) में विविधता लाते हैं। हमारे द्वारा यहां चर्चा की गई सभी पांच निश्चित आय वाले वर्गों से सामग्री प्रतिनिधित्व के साथ एक पोर्टफोलियो बनाना, अच्छी फिक्स्ड-इनकम निवेश के स्तंभों में से एक है।

म्यूचुअल फंड मैनेजर, हालांकि, आमतौर पर अंगूठे के इस नियम का पालन नहीं करते हैं क्योंकि उन्हें डर है कि वे अपने संबंधित बेंचमार्क से बहुत अधिक विचलन करेंगे । हालांकि, सावित्री खुदरा निवेशक इस कमजोरी को दरकिनार कर सकते हैं और इसलिए अपने स्वयं के पोर्टफोलियो का निर्माण करने में लाभ प्राप्त करते हैं। सभी फिक्स्ड-इनकम एसेट क्लास से लैडरेड, बाय-एंड-होल्ड पोर्टफोलियो में प्रतिनिधित्व के साथ कम से कम पांच उच्च-गुणवत्ता वाले बॉन्ड को ध्यान से जोड़ने की बात है ।

क्रेडिट गुणवत्ता के नुकसान के साथ उपज पिकअप प्राप्त करना एक निवेशक को सीमित संख्या में बांड पर ध्यान केंद्रित करने की क्षमता देता है। एक बार फिर, थोड़ा सा काम के साथ, प्रेमी खुदरा निवेशक वॉल स्ट्रीट को अपने खेल में हरा सकता है।