राजकोषीय और मौद्रिक नीति पर एक नज़र

हमारी सरकार और फेडरल रिजर्व हमारी अर्थव्यवस्था को सही दिशा में चलाने के लिए दो शक्तिशाली उपकरण का उपयोग कर रहे हैं: राजकोषीय और मौद्रिक नीति। जब सही तरीके से उपयोग किया जाता है, तो हमारी अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने और इसे गर्म होने पर इसे धीमा करने में दोनों समान परिणाम हो सकते हैं। जारी बहस लंबी और छोटी अवधि में अधिक प्रभावी है।

राजकोषीय नीति वह है जब हमारी सरकार अर्थव्यवस्था पर प्रभाव डालने के लिए अपने पूंजीगत व्यय, विनिमय दरों, घाटे के स्तर और यहां तक ​​कि ब्याज दरों को प्रभावित कर सकता है, जो आमतौर पर मौद्रिक नीति से जुड़े होते हैं।

राजकोषीय नीति और कीनेसियन स्कूल

राजकोषीय नीति अक्सर कीनेसियनवाद से जुड़ी होती है, जो ब्रिटिश अर्थशास्त्री, जॉन मेनार्ड केन्स से अपना नाम प्राप्त करती है । उनका प्रमुख काम, “द थ्योरी ऑफ़ एम्प्लॉयमेंट, इंटरेस्ट, एंड मनी” ने नए सिद्धांतों को प्रभावित किया कि अर्थव्यवस्था कैसे काम करती है और आज भी इसका अध्ययन किया जाता है। उन्होंने अपने अधिकांश सिद्धांतों को ग्रेट डिप्रेशन के दौरान विकसित किया, और केनेसियन सिद्धांतों का समय के साथ उपयोग और दुरुपयोग किया गया है, क्योंकि वे लोकप्रिय हैं और अक्सर आर्थिक मंदी को कम करने के लिए विशेष रूप से लागू होते हैं।

संक्षेप में, कीनेसियन आर्थिक सिद्धांत इस विश्वास पर आधारित हैं कि हमारी सरकार की सक्रिय गतिविधियाँ अर्थव्यवस्था को चलाने का एकमात्र तरीका हैं। इसका तात्पर्य यह है कि सरकार को अपनी शक्तियों का उपयोग सकल मांग को बढ़ाने के लिए खर्च में वृद्धि करके और एक आसान धन वातावरण बनाने के लिए करना चाहिए, जो कि नौकरियों और अंततः समृद्धि को बढ़ाकर अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करना चाहिए। कीनेसियन सिद्धांतकार आंदोलन का सुझाव है कि अपने दम पर मौद्रिक नीति वित्तीय संकटों को हल करने में अपनी सीमाएं हैं, इस प्रकार केनेसियन बनाम मोनेटारिस बहस का निर्माण करती है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: क्या केनेसियन अर्थशास्त्र बूम-बस्ट चक्र को कम कर सकता है? )

जबकि ग्रेट डिप्रेशन के दौरान और बाद में राजकोषीय नीति का सफलतापूर्वक उपयोग किया गया है, कीनेसियन सिद्धांतों को 1970 के दशक में लोकप्रियता के लंबे समय के बाद प्रश्न में बुलाया गया था। मोनेटारिस्ट्स, जैसे मिल्टन फ्रीडमैन, और सप्लाई-साइडर्स ने दावा किया कि चल रही सरकारी कार्रवाइयों ने देश को औसत- सकल सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) विस्तार, मंदी और ब्याज दरों को कम करने के अंतहीन चक्रों से बचने में मदद नहीं की है ।

कुछ साइड इफेक्ट्स

मौद्रिक नीति की तरह, राजकोषीय नीति का उपयोग आर्थिक विकास के उपाय के रूप में सकल घरेलू उत्पाद के विस्तार और संकुचन दोनों को प्रभावित करने के लिए किया जा सकता है। जब सरकार करों को कम करके और अपने व्यय को बढ़ाकर अपनी शक्तियों का प्रयोग कर रही है, तो वे विस्तारवादी राजकोषीय नीति का अभ्यास कर रहे हैं । जबकि सतह पर विस्तार के प्रयासों से अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करके केवल सकारात्मक प्रभाव पैदा हो सकता है, एक डोमिनोज़ प्रभाव है जो बहुत व्यापक स्तर पर पहुंच रहा है। जब सरकार कर राजस्व की तुलना में तेज गति से खर्च कर रही है, तो एकत्र किया जा सकता है, सरकार अतिरिक्त ऋण जमा कर सकती है क्योंकि यह खर्च वहन करने के लिए ब्याज-असर बांड जारी करता है, जिससे राष्ट्रीय ऋण में वृद्धि होती है।

जब सरकार एक विस्तारक राजकोषीय नीति के दौरान ऋण की मात्रा में वृद्धि करती है, तो खुले बाजार में बांड जारी करने से निजी क्षेत्र के साथ प्रतिस्पर्धा समाप्त हो जाएगी जिसे उसी समय बांड जारी करने की भी आवश्यकता हो सकती है। यह प्रभाव, जिसे भीड़ के रूप में जाना जाता है, उधार दरों के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा के कारण अप्रत्यक्ष रूप से दरें बढ़ा सकता है। भले ही बढ़े हुए सरकारी खर्च से पैदा हुई उत्तेजना के कुछ शुरुआती अल्पकालिक सकारात्मक प्रभाव हों, लेकिन इस आर्थिक विस्तार के एक हिस्से को सरकार सहित उधारकर्ताओं के लिए उच्च ब्याज खर्च के कारण होने वाले खींचतान से कम किया जा सकता है । (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: विस्तारक राजकोषीय नीति के कुछ उदाहरण क्या हैं? )

राजकोषीय नीति का एक अन्य अप्रत्यक्ष प्रभाव विदेशी निवेशकों के लिए खुले बाजार में अब उच्च उपज देने वाले अमेरिकी बॉन्ड ट्रेडिंग में निवेश करने के अपने प्रयासों में अमेरिकी मुद्रा की बोली लगाने की क्षमता है। जबकि एक मजबूत घरेलू मुद्रा सतह पर सकारात्मक लगती है, दरों में परिवर्तन की भयावहता के आधार पर, यह वास्तव में अमेरिकी वस्तुओं को निर्यात करने के लिए अधिक महंगा बना सकता है और विदेशी-निर्मित सामान आयात करने के लिए सस्ता है। चूंकि अधिकांश उपभोक्ता अपने क्रय प्रथाओं में एक निर्धारित कारक के रूप में मूल्य का उपयोग करते हैं, इसलिए अधिक विदेशी सामान खरीदने की शिफ्ट और घरेलू उत्पादों की धीमी मांग के कारण अस्थायी व्यापार असंतुलन हो सकता है । ये सभी संभावित परिदृश्य हैं जिन पर विचार करना और प्रत्याशित करना है। यह अनुमान लगाने का कोई तरीका नहीं है कि कौन से परिणाम सामने आएंगे और कितने से, क्योंकि बाजार के प्रभावों, प्राकृतिक आपदाओं, युद्धों और किसी भी अन्य बड़े पैमाने पर घटना सहित कई अन्य चलती लक्ष्य हैं जो बाजारों को स्थानांतरित कर सकते हैं।

राजकोषीय नीति के उपाय भी एक प्राकृतिक अंतराल या समय से देरी से ग्रस्त हैं जब वे वास्तव में कांग्रेस और अंततः राष्ट्रपति के माध्यम से गुजरने के लिए आवश्यक होने के लिए निर्धारित होते हैं। एक से भविष्यवाणी परिप्रेक्ष्य, एक आदर्श दुनिया जहां अर्थशास्त्री भविष्य की भविष्यवाणी के लिए एक 100% सटीकता रेटिंग है में, राजकोषीय उपायों को तलब किया जा सकता है के रूप में की जरूरत है। दुर्भाग्य से, अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित अप्रत्याशितता और गतिशीलता को देखते हुए, अधिकांश अर्थशास्त्री अल्पकालिक आर्थिक परिवर्तनों की सटीक भविष्यवाणी करने में चुनौतियों का सामना करते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: कौन राजकोषीय नीति, राष्ट्रपति या कांग्रेस निर्धारित करता है? )

मौद्रिक नीति और मुद्रा आपूर्ति

मौद्रिक नीति का उपयोग अर्थव्यवस्था को प्रज्वलित करने या धीमा करने के लिए किया जा सकता है और फेडरल रिजर्व द्वारा एक आसान धन पर्यावरण बनाने के अंतिम लक्ष्य के साथ नियंत्रित किया जाता है। प्रारंभिक केनेसियन का मानना ​​नहीं था कि मौद्रिक नीति का अर्थव्यवस्था पर कोई लंबे समय तक चलने वाला प्रभाव था क्योंकि: 

• चूंकि बैंकों के पास यह विकल्प है कि वे कम ब्याज दरों से अपने पास मौजूद अतिरिक्त भंडार को उधार दें या नहीं, वे सिर्फ उधार देने के लिए नहीं चुन सकते हैं; तथा
• कीन्स का मानना ​​है कि इन वस्तुओं को प्राप्त करने के लिए वस्तुओं और सेवाओं की उपभोक्ता मांग पूंजी की लागत से संबंधित नहीं हो सकती है ।

आर्थिक चक्र में अलग-अलग समय पर, यह सच हो सकता है या नहीं भी हो सकता है, लेकिन मौद्रिक नीति का अर्थव्यवस्था पर कुछ प्रभाव और प्रभाव है, साथ ही इक्विटी और फिक्स्ड इनकम मार्केट भी साबित हुए हैं।

फेडरल रिजर्व अपने शस्त्रागार में तीन शक्तिशाली उपकरण रखता है और उन सभी के साथ बहुत सक्रिय है।सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला उपकरण उनका खुला बाजार संचालन है, जो अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने के माध्यम से धन की आपूर्ति को प्रभावित करता है।फेडरल रिजर्व प्रतिभूतियों को खरीदकर धन की आपूर्ति बढ़ा सकता है और प्रतिभूतियों को बेचकर धन की आपूर्ति को कम कर सकता है।

फेड भीबैंकोंकी आरक्षित आवश्यकताओं कोबदल सकता है, सीधे धन की आपूर्ति बढ़ा या घटा सकता है। रिज़र्व में  कितना पैसा होना चाहिए, इसे विनियमित करकेआवश्यक  आरक्षित अनुपात मुद्रा आपूर्ति को प्रभावित करता है।यदि फेडरल रिजर्व पैसे की आपूर्ति को बढ़ाना चाहता है, तो वह आवश्यक भंडार की मात्रा को कम कर सकता है, और यदि वह धन की आपूर्ति को कम करना चाहता है, तो वह बैंकों द्वारा रखे जाने वाले आवश्यक भंडार की मात्रा को बढ़ा सकता है।

तीसरा तरीका फेड पैसे की आपूर्ति को बदल सकता है छूट की दर को बदलकर, जो उपकरण है जो लगातार मीडिया का ध्यान, पूर्वानुमान, अटकलें प्राप्त कर रहा है। दुनिया अक्सर फेड की घोषणाओं का इंतजार करती है जैसे कि किसी भी परिवर्तन का वैश्विक अर्थव्यवस्था पर तत्काल प्रभाव पड़ेगा।

छूट की दर अक्सर गलत समझी जाती है, क्योंकि यह आधिकारिक दर नहीं है कि उपभोक्ता अपने ऋण पर भुगतान करेंगे या अपने बचत खातों पर प्राप्त करेंगे।यह फेड द्वारा सीधे उधार लेने पर अपने भंडार को बढ़ाने की मांग करने वाले बैंकों को दिया जाने वाला शुल्क है।  इस दर को बदलने का फेड का निर्णय, हालांकि, बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से प्रवाह करता है और अंततः यह निर्धारित करता है कि उपभोक्ता क्या उधार लेते हैं और वे अपनी जमा राशि पर क्या प्राप्त करते हैं। सिद्धांत रूप में, छूट की दर कम रखने से बैंकों को कम अतिरिक्त भंडार रखने के लिए प्रेरित करना चाहिए और अंततः पैसे की मांग में वृद्धि होनी चाहिए। यह प्रश्न पूछती है: कौन सा अधिक प्रभावी है, राजकोषीय या मौद्रिक नीति?

कौन सी नीति अधिक प्रभावी है?

इस विषय पर दशकों से गर्मागर्म बहस हुई है, और इसका जवाब दोनों ही है। उदाहरण के लिए, एक कीनेसियन राजकोषीय नीति को बढ़ावा देने के लिए लंबी अवधि में (जैसे 25 वर्ष), अर्थव्यवस्था कई आर्थिक चक्रों से गुजरेगी। उन चक्रों के अंत में, कठिन परिसंपत्तियाँ, जैसे कि अवसंरचना, और अन्य दीर्घ-जीवन परिसंपत्तियाँ, अभी भी खड़ी होंगी और कुछ प्रकार के राजकोषीय हस्तक्षेप के परिणाम की संभावना थी। उसी 25 वर्षों में, फेड ने अपनी मौद्रिक नीति साधनों का उपयोग करते हुए सैकड़ों बार हस्तक्षेप किया हो सकता है और शायद केवल कुछ समय में अपने लक्ष्यों में सफलता मिली।

सिर्फ एक विधि का उपयोग करना सबसे अच्छा विचार नहीं हो सकता है। राजकोषीय नीति में एक अंतराल है क्योंकि यह अर्थव्यवस्था में फ़िल्टर करता है, और मौद्रिक नीति ने अपनी अर्थव्यवस्था को धीमा करने की अपनी प्रभावशीलता को दिखाया है जो तेज गति से वांछित गति से बढ़ रही है, लेकिन इसका प्रभाव तब नहीं होता है जब यह आती है किसी अर्थव्यवस्था को तेजी से चार्ज करने के लिए धन का उपयोग कम किया जाता है, इसलिए इसकी सफलता मौन है।

तल – रेखा

हालाँकि, नीतिगत पक्ष के प्रत्येक पक्ष के अपने मतभेद हैं, संयुक्त राज्य अमेरिका ने आर्थिक समस्याओं को हल बॉन्ड बाजारों को तेजी से आगे बढ़ा सकते हैं, लेकिन राजकोषीय नीति का उपयोग जीवन पर होता है। जबकि इसके प्रभावों में हमेशा एक अंतराल रहेगा, राजकोषीय नीति का लंबे समय तक अधिक प्रभाव पड़ता है और मौद्रिक नीति कुछ अल्पकालिक सफलता साबित हुई है। (संबंधित पढ़ने के लिए, ” मौद्रिक नीति बनाम राजकोषीय नीति: अंतर क्या है? ” देखें)