भारतीय शेयर बाजार का एक परिचय

मार्क ट्वेन ने एक बार दुनिया को दो प्रकार के लोगों में विभाजित किया: जिन लोगों ने प्रसिद्ध भारतीय स्मारक, ताजमहल को देखा है, और जिन्होंने नहीं देखा है। निवेशकों के बारे में भी यही कहा जा सकता है।

निवेशकों के दो प्रकार हैं: वे जोभारत में निवेश के अवसरों के बारे में जानते हैंऔर जो नहीं करते हैं।यद्यपि भारत का आदान-प्रदान जनवरी 2020 तक कुल वैश्विक बाजार पूंजीकरण के 2.2% से कम के बराबर है, लेकिन करीब से निरीक्षण करने पर आपको वही चीजें मिलेंगी जिनकी आप किसी भी आशाजनक बाजार से उम्मीद करते हैं।

यहां हम भारतीय शेयर बाजार का अवलोकन करेंगे और इच्छुक निवेशक कैसे निवेश प्राप्त कर सकते हैं।

बीएसई और एनएसई

भारतीय शेयर बाजार में अधिकांश कारोबार अपने दो स्टॉक एक्सचेंजों: बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) पर होता है। बीएसई 1875 से अस्तित्व में है। दूसरी ओर, एनएसई 1992 में स्थापित किया गया था और 1994 में व्यापार शुरू किया था। हालांकि, दोनों एक्सचेंज एक ही व्यापार तंत्र, व्यापारिक घंटे और निपटान प्रक्रिया का पालन करते हैं।

फरवरी 2020 तक, BSE की 5,518 सूचीबद्ध फर्में थीं,  जबकि प्रतिद्वंद्वी NSE की 31 दिसंबर, 2019 तक लगभग 1,799 थी।  BSE की सभी सूचीबद्ध फर्मों में से केवल लगभग 500 फर्मों का गठन 90% से अधिक है। इसके बाजार पूंजीकरण के; भीड़ के बाकी अत्यधिक के होते हैं अनकदी शेयरों।

भारत की लगभग सभी महत्वपूर्ण फर्मों को दोनों एक्सचेंजों में सूचीबद्ध किया गया है। बीएसई पुराना स्टॉक मार्केट है लेकिन वॉल्यूम के लिहाज से एनएसई सबसे बड़ा स्टॉक मार्केट है। जैसे, एनएसई एक अधिक तरल बाजार है। मार्केट कैप के मामले में, वे दोनों लगभग 2.3 ट्रिलियन डॉलर के बराबर हैं। दोनों एक्सचेंज ऑर्डर फ्लो के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं जो कम लागत, बाजार दक्षता और नवाचार की ओर जाता है । मध्यस्थों की उपस्थिति कीमतों को बहुत तंग सीमा के भीतर दो स्टॉक एक्सचेंजों पर रखती है।

ट्रेडिंग तंत्र

दोनों एक्सचेंजों में ट्रेडिंग एक खुली इलेक्ट्रॉनिक सीमा ऑर्डर बुक के माध्यम से होती है, जिसमें ट्रेडिंग कंप्यूटर द्वारा ऑर्डर मिलान किया जाता है।  कोई बाजार निर्माता नहीं हैं और पूरी प्रक्रिया ऑर्डर-संचालित है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों द्वारा लगाए गए बाजार आदेश स्वचालित रूप से सर्वोत्तम सीमा के आदेशों के साथ मेल खाते हैं । नतीजतन, खरीदार और विक्रेता गुमनाम रहते हैं।

ऑर्डर-संचालित बाजार का लाभ यह है कि यह ट्रेडिंग सिस्टम में सभी खरीद और बिक्री के आदेश प्रदर्शित करके अधिक पारदर्शिता लाता है। हालांकि, बाजार निर्माताओं की अनुपस्थिति में, कोई गारंटी नहीं है कि आदेश निष्पादित किए जाएंगे।

ट्रेडिंग सिस्टम में सभी ऑर्डर दलालों के माध्यम से रखे जाने की आवश्यकता है, जिनमें से कई खुदरा ग्राहकों को ऑनलाइन ट्रेडिंग की सुविधा प्रदान करते हैं। संस्थागत निवेशक प्रत्यक्ष बाजार पहुंच (डीएमए) विकल्प का भी लाभ उठा सकते हैं जिसमें वे दलालों द्वारा उपलब्ध कराए गए ट्रेडिंग टर्मिनलों का उपयोग सीधे स्टॉक मार्केट ट्रेडिंग सिस्टम में ऑर्डर देने के लिए करते हैं।

सेटलमेंट और ट्रेडिंग आवर्स

इक्विटी स्पॉट मार्केट एक T + 2 रोलिंग सेटलमेंट का पालन करते हैं।५  इसका मतलब है कि सोमवार को होने वाला कोई भी व्यापार बुधवार तक निपट जाता है। स्टॉक एक्सचेंज पर सभी ट्रेडिंग सुबह 9:55 से 3:30 बजे के बीच, भारतीय मानक समय (+ 5.5 घंटे GMT), सोमवार से शुक्रवार तक होती है। शेयरों की डिलीवरी डीमैटरियलाइज्ड रूप में की जानी चाहिए, और प्रत्येक एक्सचेंज का अपना क्लियरिंग हाउस होता है, जो केंद्रीय प्रतिपक्ष के रूप में सेवा करके सभी निपटान जोखिमों को स्वीकार करता है।

बाजार सूचकांक

भारतीय बाजार के दो प्रमुख सूचकांक सेंसेक्स और निफ्टी हैं।इक्विटी के लिएसेंसेक्स सबसे पुराना बाजार सूचकांक है;इसमें बीएसई पर सूचीबद्ध 30 फर्मों के शेयर शामिल हैं, जो सूचकांक के मुक्त-फ्लोट बाजार पूंजीकरण के लगभग 47% का प्रतिनिधित्व करते हैं।  यह 1986 में बनाया गया था और अप्रैल 1979 से समय श्रृंखला डेटा प्रदान करता है ।

एक और सूचकांक है स्टैंडर्ड एंड पुअर्स CNX निफ्टी ;इसमें NSE पर सूचीबद्ध 50 शेयर शामिल हैं, जो कि इसके फ्री-फ्लोट मार्केट कैपिटलाइज़ेशन का लगभग 46.9% प्रतिनिधित्व करते हैं।  यह 1996 में बनाया गया और जुलाई 1990 से समय श्रृंखला डेटा प्रदान करता है आगे था।

बाजार विनियमन

शेयर बाजार के विकास, विनियमन और पर्यवेक्षण की संपूर्ण जिम्मेदारी भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के पास है, जिसका गठन 1992 में एक स्वतंत्र प्राधिकरण के रूप में किया गया था। तब से, सेबी ने सर्वश्रेष्ठ बाजार प्रथाओं के अनुरूप बाजार के नियमों को बनाने की लगातार कोशिश की है। यह एक उल्लंघन के मामले में, बाजार सहभागियों पर दंड लगाने की विशाल शक्तियों का आनंद लेता है।

भारत में कौन निवेश कर सकता है?

भारत ने 1990 के दशक में ही बाहर के निवेश की अनुमति देनी शुरू कर दी थी। विदेशी निवेश को दो श्रेणियों में वर्गीकृत किया जाता है: विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई)। सभी निवेश जिसमें एक निवेशक दिन-प्रतिदिन के प्रबंधन में भाग लेता है और कंपनी के संचालन को एफडीआई के रूप में माना जाता है, जबकि प्रबंधन और संचालन पर किसी भी नियंत्रण के बिना शेयरों में निवेश को एफपीआई माना जाता है।

भारत में पोर्टफोलियो निवेश करने के लिए, किसी को विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) के रूप में पंजीकृत होना चाहिए या पंजीकृत एफआईआई में से एक के उप-खातों में से एक के रूप में पंजीकृत होना चाहिए। दोनों पंजीकरण बाजार नियामक, सेबी द्वारा दिए गए हैं।

विदेशी संस्थागत निवेशक मुख्य रूप से म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड, एंडॉमेंट्स, सॉवरेन वेल्थ फंड्स, इंश्योरेंस कंपनियां, बैंक और एसेट कंपनीज से जुड़े होते हैं । वर्तमान में, भारत विदेशी व्यक्तियों को सीधे अपने शेयर बाजार में निवेश करने की अनुमति नहीं देता है। हालांकि, उच्च-नेट-लायक व्यक्तियों (जिनकी कम से कम $ 50 मिलियन की संपत्ति है) को एफआईआई के उप-खातों के रूप में पंजीकृत किया जा सकता है।

विदेशी संस्थागत निवेशक और उनके उप-खाते किसी भी स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध शेयरों में सीधे निवेश कर सकते हैं। अधिकांश पोर्टफोलियो निवेश प्राथमिक और द्वितीयक बाजारों में प्रतिभूतियों में निवेश से युक्त होते हैं, जिनमें शेयर, डिबेंचर, और सूचीबद्ध कंपनियों के वारंट या भारत में किसी मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होना शामिल है। भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा कीमत के अनुमोदन के अधीन, एफआईआई स्टॉक एक्सचेंजों के बाहर असूचीबद्ध प्रतिभूतियों में भी निवेश कर सकते हैं । अंत में, वे किसी भी स्टॉक एक्सचेंज में ट्रेड किए गए म्यूचुअल फंड और डेरिवेटिव की इकाइयों में निवेश कर सकते हैं।

ऋण के रूप में पंजीकृत एफआईआई केवल एफआईआई अपने निवेश का 100% ऋण उपकरणों में निवेश कर सकता है । अन्य एफआईआई को अपने निवेश का न्यूनतम 70% इक्विटी में निवेश करना चाहिए। 30% का शेष ऋण में निवेश किया जा सकता है। एफआईआई को भारत में और बाहर पैसा स्थानांतरित करने के लिए विशेष अनिवासी रुपये के बैंक खातों का उपयोग करना चाहिए । ऐसे खाते में रखी गई शेष राशि को पूरी तरह से वापस लाया जा सकता है।

प्रतिबंध और निवेश छत

भारत सरकार ने एफडीआई सीमा निर्धारित की है, और विभिन्न क्षेत्रों के लिए अलग छतें निर्धारित की गई हैं। समय-समय पर, सरकार उत्तरोत्तर वृद्धि कर रही है। एफडीआई छत ज्यादातर 26% से 100% तक होती है।

डिफ़ॉल्ट रूप से, किसी विशेष सूचीबद्ध फर्म में पोर्टफोलियो निवेश के लिए अधिकतम सीमा उस क्षेत्र के लिए निर्धारित एफडीआई सीमा द्वारा तय की जाती है जिसमें फर्म का संबंध है।हालांकि, पोर्टफोलियो निवेश पर दो अतिरिक्त प्रतिबंध हैं।सबसे पहले, सभी एफआईआई द्वारा निवेश की कुल सीमा, किसी विशेष फर्म में उनके उप-खातों को मिलाकर, भुगतान की गई पूंजी का 24% तय की गई है।  हालांकि, कंपनी के बोर्डों और शेयरधारकों की मंजूरी के साथ, सेक्टर कैप को बढ़ाया जा सकता है।

दूसरे, किसी विशेष फर्म में किसी एकल एफआईआई द्वारा निवेश कंपनी की भुगतान की गई पूंजी के 10% से अधिक नहीं होना चाहिए। विनियम किसी विशेष फर्म में, एफआईआई के उप-खातों में से प्रत्येक के लिए निवेश पर एक अलग 10% छत की अनुमति देते हैं। हालांकि, विदेशी निगमों या उप-खाते के रूप में निवेश करने वाले व्यक्तियों के मामले में, एक ही छत केवल 5% है। स्टॉक एक्सचेंजों में इक्विटी आधारित डेरिवेटिव ट्रेडिंग में निवेश के लिए सीमाएं भी लागू होती हैं।

विदेशी संस्थाओं के लिए निवेश

विदेशी संस्थाएं और व्यक्ति संस्थागत निवेशकों के माध्यम से भारतीय शेयरों के संपर्क में आ सकते हैं। कई भारत-केंद्रित म्यूचुअल फंड खुदरा निवेशकों के बीच लोकप्रिय हो रहे हैं। कुछ ऑफशोर इंस्ट्रूमेंट्स, जैसे कि पार्टिसिपेटरी नोट्स (PNs), डिपॉजिटरी रिसीट्स, जैसे अमेरिकन डिपॉजिटरी रिसीट्स (ADRs) और ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसिप्ट्स (GDRs), एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETF) और एक्सचेंज-ट्रेड के जरिए भी निवेश किया जा सकता है। नोट्स (ETN)

भारतीय नियमों के अनुसार, अंतर्निहित भारतीय शेयरों का प्रतिनिधित्व करने वाले भागीदारी नोट एफआईआई द्वारा अपतटीय जारी किए जा सकते हैं, केवल विनियमित संस्थाओं के लिए। हालांकि, यहां तक ​​कि छोटे निवेशक अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीदों में निवेश कर सकते हैं, जो न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और नैस्डैक पर सूचीबद्ध कुछ प्रसिद्ध भारतीय फर्मों के अंतर्निहित शेयरों का प्रतिनिधित्व करते हैं । एडीआर को डॉलर में दर्शाया जाता है और अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के नियमों के अधीन है। इसी तरह, यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंजों पर वैश्विक डिपॉजिटरी रसीदें सूचीबद्ध हैं। हालाँकि, कई होनहार भारतीय फर्म अभी तक अपतटीय निवेशकों तक पहुँचने के लिए ADR या GDR का उपयोग नहीं कर रही हैं।

खुदरा निवेशकों के पास भारतीय शेयरों पर आधारित ईटीएफ और ईटीएन में निवेश का विकल्प भी है । भारत केंद्रित ईटीएफ ज्यादातर भारतीय शेयरों से बने इंडेक्स में निवेश करते हैं। सूचकांक में शामिल अधिकांश स्टॉक पहले से ही NYSE और Nasdaq पर सूचीबद्ध हैं।

2020 तक, भारतीय शेयरों पर आधारित सबसे प्रमुख ETF में से दो iShares MSCI इंडिया ETF ( INPTF ) है। ईटीएफ और ईटीएन दोनों बाहरी निवेशकों के लिए एक अच्छा निवेश अवसर प्रदान करते हैं।

तल – रेखा

भारत जैसे उभरते बाजार तेजी से भविष्य के विकास के लिए इंजन बन रहे हैं। वर्तमान में, भारतीयों की घरेलू बचत का केवल बहुत कम प्रतिशत घरेलू शेयर बाजार में निवेश किया जाता है, लेकिन पिछले कुछ वर्षों से सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) 7% से 8% सालाना की दर से बढ़ रहा है, हालाँकि 6% के लिए 2018 और 2019, और एक स्थिर वित्तीय बाजार में, हम दौड़ में अधिक पैसा जोड़ सकते हैं। शायद यह बाहरी निवेशकों के लिए भारत बंद में शामिल होने के बारे में गंभीरता से सोचने का सही समय है।